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Bei Schuldtiteln kann es sich um eine bestimmte Art von Schuldverschreibungen handeln, die ein Darlehen des Käufers an den Emittenten darstellen. Schuldtitel werden von Unternehmen oder Regierungen zur Kapitalbeschaffung gestellt oder, wie es beim US-Finanzministerium der Fall ist, zur Deckung von Haushaltsdefiziten. Schuldenprobleme können auch ein Synonym für "Probleme, die durch Schulden entstehen" sein - das heißt, wie die Folge von Schulden die Fähigkeit der Bundesregierung beeinflussen, Haushaltsdefizite zu machen. Wie sich diese unterschiedlichen Konzepte auf die Fähigkeit der Regierung auswirken, Haushaltsdefizite zu erzielen, sind legitime und wichtige Themen, obwohl eine leichter zu spezifizieren ist als die andere.

Schuldenprobleme als staatliche Finanzinstrumente

Staatsschuldenprobleme traten erstmals in den Vereinigten Staaten unter der Leitung von Alexander Hamilton auf, der glaubte, dass die von der britischen Regierung ausgegebenen niedrigverzinslichen Kriegsanleihen bedeutender Vorteil über ihre Rivalen des 19. Jahrhunderts, die Franzosen. Heute sind US-Staatsanleihen, Schuldverschreibungen und Anleihen die häufigsten Staatsanleihen.

Im Gegenzug für das Darlehen verpflichtet sich der Emittent, dem Käufer des Schuldtitels Zinszahlungen in regelmäßigen Abständen zu zahlen. Dieser Zinssatz - Coupon genannt - schafft eine Einkommensquelle für den Käufer.

Ohne diese Schuldenprobleme müssten die Haushaltsdefizite durch das Finanzministerium oder die Federal Reserve auf zwei anderen Wegen finanziert werden: traditionelle Kredite von fähigen Gläubigern oder gedrucktes Geld von der Zentralbank. Dies verringert den Pool der wahrscheinlichen Kreditgeber erheblich, da traditionelle Kredite keine Einkommenszahlungen wie Schuldtitel versprechen. Es würde wahrscheinlich zu höheren Steuern, höherer Inflation oder beidem führen, vorausgesetzt, die Regierung war nicht bereit, Ausgaben zu kürzen.

Schuldenprobleme als Folgen von laufenden Haushaltsdefiziten

Ökonomen und Politikanalysten sind sich über viele der angeblichen Probleme oder Vorteile der Regierung, die Haushaltsdefizite betreibt, uneins. Gewisse unmittelbare Auswirkungen sind jedoch klar. Beispielsweise begrenzt die staatliche Kreditaufnahme das gesamte potenzielle Volumen von Private-Equity-Finanzierungen und -Investitionen. Wenn ein Anleger Staatsanleihen im Wert von 5 000 US-Dollar kauft, sind die Opportunitätskosten dieses Anleihekaufs die Fähigkeit, Anleihen, Aktien oder andere Wertpapiere eines privaten Unternehmens zu erwerben.

Begrenzt die gegenwärtige Schuldverpflichtung die Fähigkeit der Regierung, zukünftige Defizite zu decken? In gewissem Sinne ist die Antwort ja - aber diese Einschränkungen sind schwer zu quantifizieren. Da die Fähigkeit der Federal Reserve, die Geldmenge zu erhöhen, theoretisch durch die Inflation begrenzt ist, kann die Regierung keine unbestimmte Schuldenmenge finanzieren. Wenn sich sowohl die Besteuerung als auch die Inflation als politisch oder wirtschaftlich untragbar erweisen, könnte die Regierung in Verzug geraten.Investoren und Rating-Agenturen wissen das, und bei übermäßiger Staatsverschuldung könnte es sich ohne willige Kreditgeber finden.

Auch wenn bestimmte makroökonomische Theorien unter bestimmten Umständen Vorteile mit laufenden Haushaltsdefiziten haben, sind Defizite politisch unpopulär; dies gilt auch für die Leistungsbilanzdefizite. Auf indirekte Weise könnten unpopuläre Schuldenstände die Bereitschaft des Gesetzgebers einschränken, weiterhin Haushaltsdefizite zu tätigen.