Wie beeinflussen Zinssätze die Börse?

Wie beeinflussen Zinssätze den Aktienmarkt?

"Was passiert mit Zinssätzen?" "Wohin geht der Prime?" "Gibt die Fed im nächsten Monat eine Zinserhöhung bekannt?"

Zinssätze, die Kosten, die jemand für die Verwendung von fremdem Geld bezahlt, tendieren dazu, die Investment-Community und die Finanzmedien zu besessen - und das aus gutem Grund. Wenn das Federal Open Market Committee (FOMC) das Ziel für den Leitzins festlegt, mit dem sich Banken gegenseitig Kredite gewähren und verleihen, wirkt sich dies auf die gesamte US-Wirtschaft aus, ganz zu schweigen vom US-Aktienmarkt. Und während es in der Regel mindestens 12 Monate dauert, bis eine Zinserhöhung oder -senkung auf breiter Basis wirtschaftlich spürbar ist, ist die Reaktion des Marktes auf eine Änderung (oder die Nachricht einer Änderung) oft unmittelbarer.

Der Zinssatz, der die Aktien beeinflusst

Der Zinssatz, der die Märkte bewegt, ist der Leitzins des Bundes. Auch bekannt als Tagesgeld, das sind die Kosten, die Depotinstitute für die Kreditaufnahme von Banken der Federal Reserve zahlen - sozusagen eine Interbankenkreditrate.

Die Federal Funds Rate ist die Art und Weise, wie die Fed versucht, die Inflation zu kontrollieren (ein Anstieg der Preise, verursacht durch zu viel Geld, das zu wenig Waren jagt: die Nachfrage übersteigt das Angebot). Grundsätzlich versucht die Fed, durch eine Erhöhung der Federal Funds Rate, das verfügbare Geld für den Kauf oder die Durchführung von Geschäften zu verringern, indem Geld teurer beschafft wird. Umgekehrt erhöht die Fed die Geldmenge und senkt die Ausgaben, indem sie sie billiger macht. Die Zentralbanken anderer Länder tun dasselbe aus dem gleichen Grund.

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Warum ist diese Zahl, was eine Bank zahlt, so bedeutend? Denn der Leitzinssatz oder Leitzinssatz - der Zinssatz, den Geschäftsbanken ihren kreditwürdigsten Kunden berechnen - basiert größtenteils auf der Federal Funds Rate. Und der Prime bildet die Grundlage für Hypothekendarlehen, Kreditkarten-APRs und eine Vielzahl anderer Verbraucher- und Geschäftskreditzinsen.

Was passiert, wenn die Zinsen steigen?

Wenn die Fed die Federal Funds Rate erhöht, wirkt sie sich nicht direkt auf die Börse selbst aus. Der einzige wirklich direkte Effekt ist, dass es für Banken teurer wird, Geld von der Fed zu leihen. Aber, wie oben erwähnt, haben Erhöhungen der Federal Funds Rate einen Welleneffekt.

Die erste Welle: Weil es sie mehr kostet, Geld zu leihen, erhöhen Finanzinstitute oft die Sätze, die sie ihren Kunden berechnen, um Geld zu leihen.Einzelpersonen sind durch Erhöhungen der Kreditkarten- und Hypothekenzinsen betroffen, insbesondere wenn diese Darlehen einen variablen Zinssatz haben. Dies hat den Effekt, dass die Menge an Geld, die Verbraucher ausgeben können, verringert wird. Schließlich müssen die Bürger immer noch die Rechnungen bezahlen, und wenn diese Rechnungen teurer werden, bleibt den Haushalten weniger verfügbares Einkommen. Dies bedeutet, dass die Menschen weniger frei verfügbares Geld ausgeben werden, was sich auf die Top- und Bottom-Lines der Unternehmen auswirkt (dh Umsätze und Gewinne).

Aber auch Unternehmen sind direkter betroffen. Sie leihen auch Geld von Banken, um ihre Geschäfte zu führen und auszubauen. Wenn die Banken die Kreditaufnahme verteuern, werden die Unternehmen möglicherweise nicht so viel aufnehmen und höhere Zinsen für ihre Kredite zahlen müssen. Weniger Geschäftsausgaben können das Wachstum eines Unternehmens verlangsamen. es könnte Expansionspläne und neue Unternehmungen beschneiden und sogar Kürzungen einleiten. Es könnte auch zu einem Rückgang der Erträge kommen - was für eine Aktiengesellschaft in der Regel bedeutet, dass der Aktienkurs einen Schlag erleidet.

Zinssätze und die Börse

Jetzt sehen wir, wie diese Wellen den Aktienmarkt erschüttern können. Wenn ein Unternehmen seine Wachstumsausgaben reduziert oder weniger Gewinn erzielt - entweder durch höhere Fremdkapitalkosten oder geringere Einnahmen -, wird die geschätzte Höhe künftiger Cashflows sinken. Wenn alles andere gleich ist, wird dies den Kurs der Aktien des Unternehmens senken. (Ein wichtiger Weg, ein Unternehmen zu bewerten, besteht darin, die Summe aller erwarteten zukünftigen Cashflows dieser Firma in die Gegenwart zu diskontieren. Um den Aktienkurs zu ermitteln, nehmen Sie die Summe der zukünftigen diskontierten Cashflows und dividieren diese durch die Anzahl der verfügbaren Aktien.)

Wenn genug Unternehmen einen Rückgang ihrer Aktienkurse erleben, wird der gesamte Markt oder die Schlüsselindizes (wie der Dow Jones Industrial Average oder der S & P 500), die viele Menschen mit dem Markt gleichsetzen, sinken .. Mit einer gesenkten Erwartung in Bezug auf das Wachstum und die zukünftigen Cashflows des Unternehmens werden die Anleger nicht so viel Wachstum aus der Aktienkursaufwertung ziehen, was den Aktienbesitz weniger wünschenswert macht. Darüber hinaus können Anlagen in Aktien im Vergleich zu anderen Anlagen als zu riskant angesehen werden.

Einige Sektoren profitieren jedoch von Zinserhöhungen. Ein Sektor, der am meisten von der Finanzindustrie profitiert. Banken, Brokerfirmen, Hypothekenbanken und Versicherungsunternehmen erhöhen ihre Erträge oft, wenn die Zinsen steigen, weil sie mehr für die Kreditvergabe verlangen können.

Zinssätze und der Rentenmarkt

Die Zinssätze wirken sich auch auf die Anleihekurse und die Renditen von CDs, T-Bonds und T-Bills aus. Es gibt eine inverse Beziehung zwischen Anleihekursen und Zinssätzen, was bedeutet, dass bei steigenden Zinsen die Anleihekurse sinken und die Zinssätze fallen, wenn die Anleihekurse steigen. Je länger die Laufzeit der Anleihe ist, desto mehr schwankt sie im Verhältnis zu den Zinssätzen. (Erlernen Sie die Grundregeln, die bestimmen, wie Anleihen in Anleihemarktpricing-Konventionen eingepreist werden.)

Wenn die Fed den Leitzins anhebt, werden neu angebotene Staatspapiere, solche Schatzwechsel und Anleihen, häufig angesehen. als die sichersten Investitionen und wird in der Regel eine entsprechende Erhöhung der Zinssätze erleben.Mit anderen Worten: Die "risikofreie" Rendite steigt an und macht diese Investitionen begehrenswerter. Wenn die risikolose Rate steigt, erhöht sich auch die Gesamtrendite, die für die Anlage in Aktien erforderlich ist. Wenn also die erforderliche Risikoprämie sinkt, während die potenzielle Rendite gleich bleibt oder niedriger wird, könnten Anleger das Gefühl haben, dass Aktien zu riskant geworden sind, und werden ihr Geld anderweitig einsetzen.

Ein Weg, auf dem Regierungen und Unternehmen Geld verdienen, ist der Verkauf von Anleihen. Wenn die Zinsen steigen, werden die Kreditkosten teurer. Dies bedeutet, dass die Nachfrage nach Anleihen mit niedrigerer Rendite sinken wird, was zu einem Preisrückgang führen wird. Wenn die Zinssätze fallen, wird es leichter, Geld zu leihen, und viele Unternehmen werden neue Anleihen zur Finanzierung neuer Unternehmen auflegen. Dies wird dazu führen, dass die Nachfrage nach höher verzinslichen Anleihen steigt und die Anleihekurse steigen. Emittenten von kündbaren Anleihen können sich dafür entscheiden, ihre bestehenden Anleihen aufzurufen, um einen niedrigeren Zinssatz zu erzielen.

Bei einkommensorientierten Anlegern bedeutet die Reduzierung der Leitzinsen durch die Fed eine geringere Möglichkeit, mit Zinsen Geld zu verdienen. Neu ausgegebene Treasuries und Annuities zahlen nicht so viel. Ein Rückgang der Zinssätze wird die Anleger veranlassen, Geld vom Rentenmarkt an den Aktienmarkt abzugeben, der dann mit dem Zustrom von neuem Kapital zu steigen beginnt.

Was passiert, wenn die Zinsen fallen?

Wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, senkt die Federal Reserve die Leitzinsen, um die Finanztätigkeit zu stimulieren. Ein Rückgang der Zinssätze durch die Fed hat den umgekehrten Effekt wie eine Zinserhöhung. Investoren und Ökonomen sehen niedrige Zinsen als Wachstumskatalysatoren - ein Vorteil für die Kreditaufnahme von Privatpersonen und Unternehmen, was wiederum zu höheren Gewinnen und einer robusten Wirtschaft führt. Die Verbraucher werden mehr ausgeben, die niedrigeren Zinssätze ermutigen sie dazu, das Gefühl zu haben, dass sie sich dieses neue Haus endlich leisten können oder die Kinder in eine Privatschule schicken können. Unternehmen werden die Möglichkeit haben, Operationen, Akquisitionen und Expansionen billiger zu finanzieren und dadurch ihr zukünftiges Ertragspotenzial zu erhöhen, was wiederum zu höheren Aktienkursen führt.

Besondere Gewinner niedrigerer Bundesgeldsätze sind Dividenden zahlende Sektoren wie Versorgungsunternehmen und Immobilieninvestmentfonds (REITs). Darüber hinaus profitieren große Unternehmen mit stabilen Cashflows und starken Bilanzen von einer günstigeren Fremdfinanzierung.

Einfluss der Zinssätze auf die Aktien

Übrigens muss den Konsumenten oder Unternehmen nichts passieren, damit die Börse auf Zinsänderungen reagieren kann. Steigende oder fallende Zinssätze beeinflussen auch die Psychologie der Anleger - und die Märkte sind nichts, wenn nicht psychologisch. Wenn die Fed eine Erhöhung ankündigt, werden sowohl die Unternehmen als auch die Verbraucher ihre Ausgaben reduzieren. Das wird zu fallenden Gewinnen und sinkenden Aktienkursen führen, denkt jeder - und der Markt stürzt vorweg. Auf der anderen Seite, wenn die Fed eine Kürzung ankündigt, ist die Annahme, dass Verbraucher und Unternehmen Ausgaben und Investitionen erhöhen werden, was zu steigenden Aktienkursen führt - und der Markt springt vor Freude.

Wenn sich die Erwartungen jedoch erheblich von denen der Fed unterscheiden, gelten diese allgemeinen, konventionellen Reaktionen möglicherweise nicht. Zum Beispiel, sagen wir, das Wort auf der Straße ist, dass die Fed die Zinssätze bei ihrem nächsten Treffen um 50 Basispunkte senken wird, aber die Fed kündigt einen Rückgang von nur 25 Basispunkten an. Die Nachrichten könnten sogar dazu führen, dass die Aktien fallen, weil Annahmen über eine Senkung um 50 Basispunkte bereits in den Markt eingepreist wurden.

Der Konjunkturzyklus und die Wirtschaftslage können auch die Reaktion des Marktes beeinflussen. Zu Beginn einer sich abschwächenden Wirtschaft reicht der bescheidene Schub durch niedrigere Sätze nicht aus, um den Verlust an wirtschaftlicher Aktivität auszugleichen, und die Bestände sind weiter rückläufig. Umgekehrt, gegen Ende eines Boom-Zyklus, wenn die Fed die Leitzinsen erhöht - ein Hinweis auf verbesserte Unternehmensgewinne -, schneiden bestimmte Sektoren oft weiterhin gut ab, wie Technologieaktien, Wachstumswerte und Unterhaltungs- / Freizeitaktien.

The Bottom Line

Obwohl die Beziehung zwischen Zinssätzen und der Börse ziemlich indirekt ist, tendieren die beiden dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen: Als allgemeine Faustregel gilt: Wenn die Fed die Zinssätze senkt, verursacht sie die Aktie. Markt zu steigen; Wenn die Fed die Zinsen anhebt, führt dies zu einem Rückgang des Aktienmarkts insgesamt. Es kann jedoch keine Garantie dafür geben, wie der Markt auf eine bestimmte Zinssatzänderung reagiert, die die Fed beschließt. Zum Beispiel stiegen im Jahr 2013 die Zinssätze und der S & P 500 im Gegensatz zu herkömmlichen Erkenntnissen deutlich an. Ökonomen versuchen immer noch, das herauszufinden.