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Forscher der Federal Reserve Bank von Cleveland untersuchten die Bewegungen des Ölpreises und der Börsenkurse und stellten zur Überraschung vieler fest, dass es kaum eine Korrelation zwischen den beiden gibt. Ihre Studie beweist nicht unbedingt, dass der Ölpreis nur einen sehr begrenzten Einfluss auf die Börsenkurse hat. es deutet jedoch darauf hin, dass Analysten nicht wirklich voraussagen können, wie Aktien auf sich ändernde Ölpreise reagieren.
Es ist populär, Veränderungen in wichtigen Faktorpreisen, wie Öl, und der Performance der wichtigsten Aktienindizes zu korrelieren. Konventionelle Weisheit besagt, dass ein Anstieg der Ölpreise die Inputkosten für die meisten Unternehmen erhöhen und die Verbraucher dazu zwingen wird, mehr Geld für Benzin auszugeben und dadurch die Unternehmensgewinne anderer Unternehmen zu reduzieren. Das Gegenteil sollte wahr sein, wenn die Ölpreise fallen.
Andrea Pescatori, Wirtschaftswissenschaftlerin beim Internationalen Währungsfonds (IWF), versuchte diese Theorie im Jahr 2008 zu testen. Pescatori maß die Veränderungen im S & P 500 als Stellvertreter für Aktienkurse und Rohölpreise. Er entdeckte, dass seine Variablen nur gelegentlich gleichzeitig in die gleiche Richtung verschoben wurden, aber selbst dann war die Beziehung schwach. Seine Stichprobe ergab, dass keine Korrelation mit einem Konfidenzniveau von 95% besteht.
Warum Öl die Aktienkurse nicht wirklich treibt
Warum können Fed-Ökonomen keine stärkere Korrelation zwischen Aktienmarkt und Ölpreisen finden? Es gibt mehrere wahrscheinliche Erklärungen. Die erste und offensichtlichste ist, dass es viele Faktorenpreise in der Wirtschaft gibt, wie Löhne, Zinssätze, Industriemetalle, Plastik und Computertechnologie, die Änderungen bei den Energiekosten ausgleichen können. Eine andere Möglichkeit ist, dass Unternehmen bei der Lektüre von Futures-Märkten immer raffinierter geworden sind und besser in der Lage sind, Veränderungen der Faktorpreise vorherzusehen; eine Firma sollte in der Lage sein, Produktionsprozesse zu wechseln, um zusätzliche Kraftstoffkosten auszugleichen. Einige Ökonomen vermuten, dass die allgemeinen Aktienkurse oft steigen, wenn man von einem Anstieg der Geldmenge ausgeht, der unabhängig vom Ölpreis erfolgt.
Es muss unterschieden werden zwischen den Haupttreibern der Ölpreise und den Treibern der Aktienkurse der Unternehmen. Die Ölpreise werden durch das Angebot und die Nachfrage nach erdölbasierten Produkten bestimmt. Während einer wirtschaftlichen Expansion könnten die Preise infolge des erhöhten Verbrauchs steigen; sie könnten auch als Folge der erhöhten Produktion fallen.
Aktienkurse steigen und fallen aufgrund von zukünftigen Unternehmensgewinneberichten, inneren Werten, Investor-Risikotoleranzen und einer Vielzahl anderer Faktoren. Auch wenn die Aktienkurse üblicherweise aggregiert und zusammengelegt werden, ist es sehr wahrscheinlich, dass die Ölpreise bestimmte Sektoren dramatischer beeinflussen als andere.Mit anderen Worten: Die Wirtschaft ist zu komplex, um von einem Rohstoff zu erwarten, dass er alle Geschäftsaktivitäten auf vorhersehbare Weise vorantreibt.
Ölpreise und Transport
Ein Sektor der Börse korreliert stark mit dem Spotpreis von Öl: Transport. Das ist sinnvoll, weil die dominierenden Inputkosten für Transportunternehmen Kraftstoff sind. Anleger sollten bei hohen Ölpreisen die Bestände von Unternehmens-Transportunternehmen kurzschließen. Umgekehrt ist es sinnvoll zu kaufen, wenn die Ölpreise niedrig sind.
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