In Deutschland fand kürzlich die Münchner Sicherheitskonferenz statt, auf der wichtige Themen auf der Tagesordnung standen. der Krieg in Syrien, die Flüchtlingskrise in Europa und Fragen der europäischen Sicherheit. (Mehr dazu unter: Könnte Europas Migrantenkrise seiner Wirtschaft helfen? ) Obwohl die Konferenz nicht förmlich in die Konferenz eingeplant war, wurde von den Führern der Europäischen Union (EU) erwartet, die Möglichkeit der Aufhebung der Sanktionen gegen Russland zu diskutieren. die Moskauer Times. Die USA und die EU verhängten 2014 Handels- und Investitionssanktionen gegen Russland wegen der Annexion der Krim-Halbinsel und der Unterstützung der Rebellenkräfte in der Ostukraine.

Die offizielle Zeile der Sicherheitskonferenz; Allerdings war das Sanktionen hier zu bleiben. Die Washington Post erklärt: "In Bezug auf die Ukraine sagte [US-Außenminister John] Kerry, dass Russland weiterhin Sanktionen ausgesetzt sein wird, bis die Rebellen, die es im Osten unterstützt, in volle Übereinstimmung mit einer im letzten Jahr erzielten politischen Einigung kommen [2015]. in Minsk, der Hauptstadt von Belarus. "

Arbeiten Sanktionen wirklich daran, die russische Politik zu ändern? Im September 2015 berichtete USA Today, dass die Kämpfe in der Ostukraine deutlich nachgelassen hätten, als Russland die Unterstützung für Separatisten zurückwies. In dem Artikel heißt es: "Russland scheint seine Unterstützung für separatistische Kräfte in den abtrünnigen Provinzen Donezk und Luhansk in der Ukraine zu verringern. "John Herbst, ein ehemaliger US-Botschafter in der Ukraine, beschreibt die Kämpfe als" ein Patt, der die Ukraine begünstigt. "

Bloomberg News berichtete im November 2015, dass "[Russlands Präsident] Putin und seine westlichen Kollegen im Oktober [2015] vereinbart haben, einen Abzug von Waffen in der Ukraine zu unterstützen, wo ein fragiler Waffenstillstand zwischen - Russische Rebellen und Regierungstruppen haben seit Februar [2015] gehalten. "Nichtsdestotrotz sagt USA Today, dass Russland immer noch 50.000 Soldaten in der Ukraine hat.

Finanzielle Sanktionen

Die USA und die EU haben zwei Arten von Sanktionen gegen Russland eingeführt. Die erste soll internationale Finanzierungen für russische Unternehmen abschneiden, die in strategischen Sektoren der russischen Wirtschaft wie Öl, Banken und Verteidigung tätig sind. Das zweite ist ein Importverbot für technologisch sensible Ausrüstungen, wie sie zum Erkunden und Bohren von Öl verwendet werden. Finanzielle Sanktionen scheinen effektiv zu sein, da keines der Unternehmen auf der Sanktionsliste Schulden seit September 2014 emittiert. Bloomberg berichtet, dass die Investoren die russischen Schulden im Allgemeinen abschrecken, während die Unternehmen im Jahr 2015 nur 4 Mrd. USD an Eurobonds verkaufen. Rekordauslandsverkäufe von 42 Mrd. USD.

Jetzt hofft die russische Regierung auf die internationalen Schuldenkapitalmärkte, da es keine finanziellen Sanktionen gegen den russischen Staat selbst gibt.Die Financial Times berichtet, dass Russland seine erste Anleiheemission plant, da Sanktionen verhängt wurden. Der Artikel fährt fort zu sagen, dass Nomura, eine japanische Bank, glaubt, dass die Anleiheemission eine Herausforderung für das Sanktionsregime des Westens darstellen könnte, denn wenn der russische Staat in der Lage ist, langfristiges Geld zu leihen, gibt es nichts zu verhindern, dass der russische Staat filtert. die Mittel an sanktionierte Unternehmen und Banken. Dies würde einen großen Beitrag zur Lockerung der Finanzierungsposition dieser russischen Unternehmen leisten.

Der Zeitpunkt dieser Anleiheemission ist ebenfalls wichtig. 2016 ist ein relativ einfaches Jahr für die Fälligkeiten von Unternehmens- und Bankschulden in Russland; ab 2017 und 2018 trifft eine Laufzeit von 72 Mrd. USD auf Unternehmen und die Regierung. Die folgende Grafik von Bloomberg zeigt, dass externe Refinanzierungsrisiken im Jahr 2017 deutlich anziehen. Wenn Sanktionen noch bestehen, werden diese Unternehmen und Banken nicht in der Lage sein, diese Schulden auf den westlichen Kapitalmärkten zu refinanzieren. Dies könnte die Belastung der russischen Staatsfonds erhöhen, um Rücknahmen zu erfüllen. Wenn die russische Regierung in ihrem Namen Kredite aufnehmen kann, wird dies den Druck auf Russlands Außenfinanzierungsposition erheblich verringern.

Handelssanktionen

Neben den finanziellen Sanktionen verhängen die USA und die EU auch Handelssanktionen gegen russische Unternehmen. Diese Art der Sanktion ist längerfristig und verhindert, dass russische Unternehmen Technologien importieren, die zur Förderung wichtiger Schlüsselindustrien wie Öl und Gas benötigt werden. Es gab einige bemerkenswerte Transaktionen, die von diesen Sanktionen betroffen waren.

Im März 2015 berichtete Forbes, dass Sanktionen gegen den russischen Ölkonzern Rosneft ExxonMobil (XOM) daran gehindert haben, sich an einem Joint Venture in Höhe von 720 Millionen US-Dollar zu beteiligen, um Öl in der russischen Kara-See zu fördern. Diese Art der Sanktion wird längerfristige Auswirkungen auf die russische Ölindustrie haben, dürfte jedoch die Produktion kurzfristig nicht verlangsamen.

Im August 2015 berichtete Reuters, dass die US-Regierung neue Sanktionen gegen die Erdgasförderung von Royal Dutch Shell und Gasprom auf dem Gebiet Juschno-Kirinskoje auf der Insel Sachalin verhängt habe. Die Sanktionen verbieten ausdrücklich den Export, die Wiederausfuhr und den Transfer von Technologie und Ausrüstung auf das Feld. Die Alfa Bank in Moskau sagte, die neuen Sanktionen seien ein chirurgischer Streik, der darauf abziele, die LNG-Projekte von Gazprom in Asien zu verlangsamen, so Reuters.

Ein weiteres bemerkenswertes Opfer von Sanktionen ist General Motors (GM). GM kündigte im März 2015 an, dass es seine einzige Montagelinie in Russland nach nur sieben Betriebsjahren schließen würde und rund 4 000 Arbeiter entlasten würde, so Forbes. Die Autoverkäufe von GM gingen nach der Umsetzung der russischen Sanktionen rapide zurück. Die untenstehende Grafik zeigt, dass der russische Pkw-Absatz von GM um 26,7% im Jahr 2014 und 64,8% im Jahr 2015 gesunken ist. 2016 wird ein weiteres schlechtes Jahr für GM in Russland sein.

The Bottom Line

Russland ist bestrebt, Sanktionen zu beseitigen, und der Westen scheint offen für die Idee zu sein, wenn das Abkommen von Minsk vollständig erfüllt wird.Die EU prüft die Sanktionen alle sechs Monate, während die US-Maßnahmen bis zur Aufhebung an Ort und Stelle bleiben, so Bloomberg. Es ist möglich, dass der Juni 2016 einen neuen Wendepunkt markieren könnte, wenn EU-Sanktionen als nächstes überprüft werden. In der Zwischenzeit wird Russland versuchen, den Eurobondmarkt in diesem Jahr zu erschließen und hat bereits 25 Banken aufgefordert, an dem Deal zu arbeiten, so die FT. Wenn Russland auf westliche Kapitalmärkte zugreifen kann, könnte dies einen großen Bruch im Sanktionsregime bedeuten. Die Antwort des Westens könnte ähnlich derjenigen sein, die Gazprom auferlegt wurde, wobei neue Sanktionen eingeführt wurden, um den Zugang des Staates zu den Kapitalmärkten zu verhindern. Daher ist es wichtig, dass Russlands Anleiheemissionen einen Eindruck davon vermitteln, wo das Sanktionsregime als nächstes hingeht.