Janet Yellen wurde am 3. Februar 2014 als Vorsitzende der Federal Reserve vereidigt. Am 18. und 19. März leitete sie ihre erste Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC). Bei den Treffen geht es um Änderungen in der Fed-Politik, die auf den neuesten Wirtschaftsdaten basieren, gefolgt von öffentlichen Ankündigungen, die für Investoren und Verbraucher wichtig sind. Sie können sich diese Treffen als Regierungsäquivalent eines vierteljährlichen Gewinnberichts vorstellen, nur mit viel höheren Einlagen. Diese Ankündigungen haben unmittelbare Auswirkungen auf Zinssätze, Börsenrenditen und Anleiherenditen. Und genau wie bei den vierteljährlichen Gewinnberichten der Unternehmen versuchen die Anleger vorherzusagen, was das FOMC im Voraus verkünden wird. Wenn die Ankündigung den Erwartungen entspricht, werden die Aktien- und Anleihemärkte wenig Reaktion zeigen, aber wenn nicht, können sich die Märkte deutlich verschieben.

Warum Sie sich interessieren sollten

Obwohl viele Menschen, die nicht in Finanzfragen involviert sind, versucht sein könnten, alles zu ignorieren, was Yellen oder FOMC zu sagen haben, haben die Ergebnisse dieser Treffen echte Konsequenzen für normale Bürger. Wie Yellen in einer Rede sagte, die sie am 31. März in Chicago hielt: "Obwohl [die Fed] über die Finanzmärkte arbeitet, ist unser Ziel, der Main Street und nicht der Wall Street zu helfen. Indem wir die Zinsen niedrig halten, versuchen wir machen Häuser erschwinglicher und beleben den Wohnungsmarkt wieder.Wir versuchen es für Unternehmen billiger zu bauen, zu erweitern und zu mieten. "

Was macht das FOMC?

Das FOMC tritt acht Mal pro Jahr zusammen, etwa alle sechs Wochen. Zu seinen 12 Mitgliedern zählen der Board of Governors, eine siebenköpfige Gruppe, die über die Fed-Politik abstimmt, sowie der Präsident der Federal Reserve Bank von New York und vier weitere regionale Bankpräsidenten der Federal Reserve. Diese Ankündigungen des Treffens sind Teil der Forward Guidance der Fed, einer Politik, die die Öffentlichkeit klar darüber informiert, welche Maßnahmen die Fed in Zukunft und unter welchen Bedingungen ergreifen will.

Eine der beiden wichtigsten Entscheidungen des FOMC betrifft die Fed Funds Rate. Die Fed hat versucht, diesen Zinssatz seit Ende 2008 auf der Nullgrenze, der niedrigsten möglichen Rate von 0% bis 0,25%, zu halten, um die wirtschaftliche Erholung zu fördern. Die andere wichtige Entscheidung des FOMC in seinen Sitzungen ist die Frage, ob die Geldmenge erhöht oder verringert werden soll. Eine Erhöhung der Geldmenge führt zu einem Rückgang der Zinssätze, während eine Senkung der Zinsen zu einem Anstieg der Zinsen führt. Seit 2008 erhöht die Fed die Geldmenge durch quantitative Lockerung sowie durch hypothekenbesicherte Wertpapiere und längerfristige Treasury-Papiere.

Als Reaktion auf die wirtschaftliche Erholung begann die Fed jedoch im Dezember 2013, diese Käufe zu verlangsamen, was als "Tapering" bezeichnet wird."Als die Drosselung begann, kaufte die Fed monatlich 85 Milliarden Dollar dieser Wertpapiere. Auf jeder der drei FOMC-Sitzungen zwischen Dezember 2013 und März 2014 beschloss die Fed, die Käufe schrittweise um 10 Mrd. USD pro Monat zu reduzieren.

Als Yellen die Präsidentschaft übernahm, wollte sie die Arbeitslosenquote von 6,6% auf 6,5% oder weniger senken und die Inflation von 1,5% auf 2% erhöhen. Der Plan der Fed zur Erreichung dieser Ziele bestand darin, das Leitzinsziel der Fed von 0% bis 0,25% beizubehalten und die quantitative Lockerung weiter zu reduzieren - mit anderen Worten, die Politik von Yellens Vorgänger Ben Bernanke fortzusetzen. Analysten erwarteten, dass die Fed-Politik den Kurs mit Yellen beibehalten würde, und die Börse reagierte positiv, als sie die Übernahme übernahm. Yellen sagte dann, selbst wenn die Arbeitslosigkeit auf 6,5% sinken würde, würde die Fed ihren Kurs erst ändern, wenn sich andere Arbeitsmarktindikatoren und die Inflation verbessert hätten.

Die Ankündigung des FOMC am 19. März und unmittelbare Folgen

Nach seiner Sitzung am 19. März gab das FOMC bekannt, dass es beschlossen hat, das Leitzinsziel der Fed weiterhin bei 0% bis 0,25 zu halten - keine Überraschung. Yellen sagte, die US-Notenbank werde dies wahrscheinlich noch etwa sechs Monate nach der quantitativen Lockerung tun, was bedeutet, dass die Leitzinsrate der Fed bereits im Frühjahr 2015 steigen könnte. Dreizehn der 16 FOMC-Teilnehmer erwarten die Zielrate der Fed Funds. steigen im Jahr 2015, aber sie sehen immer noch diese Rate zwischen 0% und 2% und nicht erreichen 4% bis 2016 oder danach.

Am 19. März, nach der Ankündigung des Offenmarktausschusses, erhöhte sich die 10-jährige Treasury-Rendite auf 2,7% gegenüber dem Vormonat von 2,67%. Zwei- und fünfjährige Treasuries stiegen ebenfalls deutlich an. Höhere Treasury-Renditen bedeuten, dass Verbraucher einen höheren Zinssatz für Autokredite, Hypotheken und andere Arten von Schulden zahlen. Sie bedeuten auch, dass Anleger mehr von Bundesschuldtiteln verdienen und sich nicht so stark auf Aktien konzentrieren müssen, um eine bessere Rendite zu erzielen.

"Wenn die Fed den in der FOMC-Pressemitteilung vom 19. März beschriebenen politischen Pfad weiter verfolgt, dürften die Zinssätze allmählich steigen, wenn sich die Anleihekäufe dem Ende nähern und die Fed-Politiker Anfang oder Mitte 2015 Zinserhöhungen signalisieren. ", Sagt Evan A. Schnidman, Gründer und CEO von Fed Playbook, einer Finanzprognose- und -analysefirma, die quantitative Daten zur Vorhersage von Fed-Politik und Marktergebnissen verwendet. "Da die Fed diese Zinserhöhungen signalisiert, könnten wir eine interessante Verzerrung der Treasury-Renditen sehen", fügt er hinzu. "Das Ergebnis könnten vorübergehend höhere kurzfristige Renditen sein, auch wenn die langfristigen Zinsen aufgrund der kontrollierten Inflationserwartungen relativ niedrig bleiben. "

Alle drei großen Aktienindizes verzeichneten nach der Ankündigung des FOMC Rückgänge. Im Vergleich zum Vortag fiel der Dow Jones Industrial Average am 19. März um 0,7%, der Nasdaq Composite Index um 0,6% und der S & P 500 um 0,6%.

"Die Börse reagierte definitiv auf Janet Yellens Bemerkungen", sagt Schnidman."Es ist eine übliche Praxis für neue Zentralbanker, einschließlich Fed-Vorsitzende, sich selbst als Falken darzustellen, um die langfristigen Inflationserwartungen niedrig zu halten. Das war besonders wichtig für Yellen, da sie bereits einen tauben Ruf hatte. Die Politik der Fed hält an den erwarteten Wachstumsmärkten wie erwartet an. "

Anlegerüberschwang und Kurs-Gewinn-Verhältnis sind für Aktienwerte wichtiger als die Renditen von Staatsanleihen", sagt Schnidman. "Es ist jedoch erwähnenswert, dass traditionelle P / E-Bewertungen in einem Markt weniger glaubwürdig sind, in dem die Zentralbank 4 Billionen Dollar in bar investiert hat. "

Langfristige Ziele des FOMC

Der FOMC erwartet für 2014 weiterhin ein BIP-Wachstum von etwa 3%, ähnlich wie in früheren Prognosen. Diese Information sollte die Anleiherenditen nicht beeinflussen. Zukünftige Prognosen für eine schnellere Wachstumsrate könnten die Anleiherenditen erhöhen und dazu führen, dass die Fed die Fed Funds Rate anhebt, um die Inflation einzudämmen.

Yellen sagte im Februar, dass der Kurs der Verjüngung nicht voreingestellt ist, ein Punkt, den sie am 19. März wiederholte, aber bisher ist die Verjüngung einem konsequenten Weg gefolgt. Die jüngsten Zahlen sagen eine Arbeitslosenquote von 6,7% voraus.

"Die Arbeitslosenquote dürfte ihren derzeitigen Abwärtstrend fortsetzen, aber da einige Arbeitnehmer wieder in den Arbeitsmarkt eintreten, dürfte die Geschwindigkeit der Arbeitslosenquote sinken", sagt Schnidman. "Jüngste Beweise deuten jedoch darauf hin, dass ein erheblicher Teil der Arbeitnehmer, die in den letzten Jahren den Arbeitsmarkt verließen, in den Ruhestand getreten sind", und dies zusammen mit anderen strukturellen Faktoren bedeutet: "Die Wiedereingliederungsquote am Arbeitsmarkt ist möglicherweise geringer als zuvor erwartet ", fügt er hinzu. "Dies könnte dazu führen, dass die Arbeitslosenquote weiterhin relativ schnell sinkt. "

Das FOMC legt im Allgemeinen kein festes Ziel für eine maximale Beschäftigung fest; Vielmehr müssen die politischen Entscheidungen des Offenmarktausschusses von den Bewertungen der Mitglieder des maximalen Beschäftigungsniveaus bestimmt werden, obwohl solche Bewertungen notwendigerweise unsicher sind und revidiert werden können. Laut der jüngsten Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen des Offenmarktausschusses (FOMC) hatten die Schätzungen der Teilnehmer der Kommission von der längerfristigen normalen Arbeitslosenquote eine zentrale Tendenz von 5,2 bis 5,8%. Wenn die Arbeitslosenquote weiter sinkt, können wir mit weiterem Tapering und schließlich einer höheren Fed Funds Rate rechnen.

Das fortgesetzte Tapering sollte die Treasury-Renditen weiter erhöhen. Die Fed muss jedoch die quantitative Lockerung sorgfältig abschrauben, um zu vermeiden, dass die Inflation über das Ziel von 2% steigt. Es könnte sich verlangsamen, aufhören oder sich sogar umkehren, wenn die Wirtschaft wieder abbricht. Mit dem Tapering ist die quantitative Lockerung immer noch in Kraft; Es passiert nur langsamer als in den vorangegangenen Monaten. Daher sollten die längerfristigen Zinsen niedrig bleiben und eine weitere wirtschaftliche Erholung begünstigen.

The Bottom Line

Prognosen der Fed-Politiker werden sich wahrscheinlich im Laufe der Zeit ändern, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen entwickeln, sodass Investoren und Verbraucher sich nicht an sie klammern sollten. Dennoch ist es sinnvoll, die heutigen Investitions- und Kreditentscheidungen auf die besten Informationen zu gründen, die wir jetzt haben.Wenn Sie wahrscheinlich innerhalb eines Jahres durch das Land ziehen, um eine neue Stelle anzunehmen, macht es keinen Sinn, jetzt ein Haus zu kaufen, obwohl die Analysten glauben, dass die Zinsen steigen werden. Wenn Sie ein Kleinunternehmer sind, nehmen Sie keinen Kredit auf, den Sie nicht brauchen, nur weil die Zinsen niedrig sind. Und wenn Sie viel Geld in der Hand haben, wäre es besser, ein Interesse an einem relativ sicheren Vehikel wie Anleihen zu haben. Es könnte daher sinnvoll sein, zu den heute möglichen niedrigeren Zinssätzen zu investieren, als sich keine Zinsen zu verdienen, indem Sie warten und auf Preise hoffen. aufsteigen.