Investmentfonds sind die Anlageäquivalente eines Tiefkühldinners. Anstatt durch den Gang durch die Gänge des Supermarktes zu gehen, einzelne Zutaten auszusuchen, sie alle nach Hause zu packen und dann eine Mahlzeit zu kochen, können Sie ein gefrorenes Abendessen kaufen und alles bekommen, was Sie wollen, in einem praktischen Paket. Wie auch immer, wenn wir nicht erwarten, dass ein gefrorenes Abendessen aus Hongkong oder Belgien das gleiche wie eines aus dem lokalen Supermarkt ist, können wir nicht erwarten, dass ausländische Investmentfonds genauso aussehen wie diejenigen, die in den Vereinigten Staaten ansässig sind.

TUTORIAL: Grundlagen des Investmentfonds
Der in Europa ansässige Investmentfonds fällt unter ein anderes regulatorisches Umfeld als der Fonds, der für Anlagekonten in Hongkong zugelassen ist. Jedes Land hat seine eigenen Regeln und "Vorlieben" dafür, wie ein Investmentfonds aufgebaut wird, und es ist wichtig zu verstehen, wie diese Vorschriften die Fonds aus jedem Land gestalten. Dieser Artikel wird eine kurze Tour durch Investmentfonds und ihre Aufsichtsbehörden rund um den Globus geben.

Die Grundlagen eines Investmentfonds Ein Investmentfonds ist ein Vehikel für Privatpersonen, ihr Geld in den Aktien- oder Anleihemarkt zu investieren. Es ist ideal für den einzelnen Anleger mit begrenzten Mitteln, da er Zugang zu Diversifizierungsvorteilen erhalten kann, auch wenn er möglicherweise einen geringen Investitionsbetrag hat. Zurück zu unserem gefrorenen Abendessen Beispiel, es ist teuer und unbequem, alle Zutaten getrennt für eine volle Mahlzeit zu kaufen; Bequemlichkeit und Kostenersparnis sind der Grund, warum sowohl Investmentfonds als auch Tiefkühlabende existieren. Anleger müssen keine Entscheidungen darüber treffen, welche Einzeltitel gekauft werden sollen, sondern entscheiden einfach, welches Portfolio am besten zu ihnen passt. (Um mehr über die Grundlagen von Investmentfonds zu erfahren, lesen Sie Eine kurze Geschichte des Investmentfonds und Vorteile von Investmentfonds .)

Können Sie einen Fonds aus einem anderen Land kaufen? Wenn Sie ein Investor in den USA sind, können Sie nur Fonds kaufen, die bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert sind. Dies dient als Schutz für US-Anleger, da ein Fonds, der bei der SEC registriert ist, nach dem US-Wertpapiergesetz reguliert ist. Wenn Sie in Hongkong ansässig sind, um in den Ruhestand zu investieren, ist Ihre Auswahl der Fonds auf diejenigen beschränkt, die von der Obligatorischen Vorsorgefonds-Behörde in Hongkong reguliert werden. (Eine detaillierte Erklärung dieser Beschränkung finden Sie unter Wenn ich ein Amerikaner bin, kann ich einen ausländischen Investmentfonds kaufen? )

Ein Investmentfonds aus einem anderen Land ist nicht dasselbe wie ein globaler Fonds oder ein internationaler Fonds .. Ein globaler Fonds investiert in Vermögenswerte aus der ganzen Welt, einschließlich des Heimatlandes des Anlegers, während ein internationaler Fonds die gesamte Welt mit Ausnahme des Heimatlandes des Anlegers umfasst. Beide Fonds müssen noch bei der SEC registriert sein, bevor US-Investoren sie kaufen können.(Um über globale und internationale Fonds zu lesen, lesen Sie Die Grenzen Ihres Portfolios erweitern .)

Gemeinsame Merkmale aller Investmentfonds Bevor wir uns mit den Unterschieden befassen können, ist es wichtig, zuerst beschreiben einige grundsätzliche Investmentfonds-Wahrheiten. Alle Investmentfonds bündeln die vielen kleineren Einlagen einzelner Anleger, um große Einkäufe in Aktien oder Anleihen tätigen zu können. Die meisten Investmentfonds stehen sowohl Privatkunden (Einzelanlegern) als auch institutionellen Kunden (Großunternehmen, Stiftungen usw.) zur Verfügung. Es gibt in der Regel eine große Auswahl an Fonds, sowohl nach Unternehmen als auch nach Stil in jedem Land, einschließlich einer guten Auswahl an Aktien-, Renten-, Geldmarkt- und ausgeglichenen Fonds (Mischung von Aktien und Anleihen im selben Fonds).
Eine weitere Gemeinsamkeit unter den Investmentfonds auf der ganzen Welt besteht darin, dass jede große Volkswirtschaft spezifische Vorschriften für die Registrierung, Vermarktung und den Verkauf von Fonds hat. Die Investmentfondsbranche ist ein stark regulierter Raum, aber diese Vorschriften unterscheiden sich je nach Land oder Region. Es gibt Vorschriften zum Schutz des Verbrauchers; dies trägt dazu bei, dass der Vermögensverwalter die Interessen des Anlegers über sich behält und der Anleger nicht ausgenutzt wird. Es ist sehr wichtig, dass der Investor überzeugt ist, dass die zuständige Behörde die Branche als Ganzes überwacht, so dass sie ihre Ersparnisse einem Investmentfonds anvertrauen. Wenn Investoren kein Vertrauen hätten, würde die Branche wahrscheinlich ins Stocken geraten.

Unterschiede rund um den Globus Die verfügbaren Investmentfonds unterscheiden sich je nachdem, wo der Anleger seinen Wohnsitz hat. Schauen wir uns einige Regulierungsbehörden und Vorschriften an, um zu sehen, wie die Regeln die Mittel gestalten.

Der US-Markt Alle Publikumsfonds, die an US-Privatanleger vermarktet werden, müssen bei der SEC registriert sein und die Regeln des Investment Company Act von 1940, allgemein als "40er Act" bezeichnet, einhalten. Einige der Regeln des 40er Gesetzes befassen sich mit Diversifikationsfragen. Insbesondere beschränkt Abschnitt 12 die Höhe des Fondsvermögens, das in andere Investmentgesellschaften investiert werden kann. Mit anderen Worten verbietet es die Regel einem Investmentfonds, zu viele seiner Positionen im Aktienbestand einer Investmentgesellschaft zu konzentrieren, wie zum Beispiel eines börsennotierten Brokers.

Eine weitere Regel, 35d-1, die gemeinhin als "Namenstest" bezeichnet wird, stellt sicher, dass die meisten (80%) der Bestände des Investmentfonds den Namen und den Prospekt des Fonds widerspiegeln. Wenn sich ein Fonds als "International Equity Fund" bezeichnet, sollten 80% seiner Bestände Aktien sein und internationale Aktien sein. Für Regelliebhaber oder Strafexperten finden Sie den vollständigen Text des 40er-Gesetzes auf dem Deskbook der Universität von Cincinnati's Securities Lawyer's.

Die Europäische Union
Zum Vertrieb in Europa zugelassene Investmentfonds unterliegen den Vorschriften der Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW). Die jüngste Iteration der Regeln ist UCITS III, die sich von den bisherigen Regeln unterscheidet, indem der Risikoüberwachung von Derivatpositionen mehr Aufmerksamkeit geschenkt wird.Die Regeln decken viele Bereiche ab, aber wie bei den 40er-Jahren geht es darum, sicherzustellen, dass der Fonds seine Beteiligungen nicht auf eine Diversifizierung konzentriert.

Um Ihren Fonds in allen Mitgliedsländern der Europäischen Union (EU) zu vermarkten, müssen Sie Ihren Fonds nur in einem EU-Land unter der Aufsicht der Finanzaufsichtsbehörde dieses Landes registrieren lassen. Zum Beispiel ist es in Irland die irische Regulierungsbehörde für Finanzdienstleistungen (IFSRA). Die IFSRA ist ihrerseits Mitglied des Ausschusses der europäischen Wertpapierregulierungsbehörden, der für die Koordinierung der Wertpapierregulierungsbehörden aller EU-Länder zuständig ist.

Der Hongkonger Markt
Hongkongs Regeln sind am restriktivsten. Auf dem Hongkonger Markt gibt es zwei fondsspezifische Verwaltungsorgane: die Securities and Futures Commission (SFC) und die Obligatory Provident Funds Authority (MPFA). Die Regeln des SFC sind breiter und nicht so spezifisch oder restriktiv wie die Regeln des MPFA. Sie gelten für alle in Hongkong vermarkteten Fonds, unabhängig davon, um welche Art von Investmentfonds es sich handelt. Im Gegensatz dazu regelt der MPFA nur Gelder, die zur Verwendung in den Alterskonten seiner Bewohner vermarktet werden. Dies bedeutet, dass Fonds, die für die Anlage in Altersvorsorgekonten geeignet sind, sich um zwei Regulierungsstellen kümmern müssen - sie müssen sowohl die SFC- als auch die MPFA-Regeln einhalten. Da die MPFA-Regeln restriktiver sind als die SFC-Regeln, können sich die Fondsmanager in der Regel auf die MPFA-Regeln konzentrieren, da sie wissen, dass die Einhaltung dieser Regeln in der Regel auch die Einhaltung der umfassenderen Regeln gewährleisten wird.

Die Regeln des MPFA sind restriktiver, weil die Behörde sicherstellen möchte, dass die Nest-Eier ihrer Bewohner geschützt sind und nicht in spekulative Fonds investiert werden. Der MPFA nimmt die Einhaltung ihrer Regeln sehr ernst. Einige der restriktiveren Regeln betreffen Wertpapiere ohne Rating oder unter Investment Grade, Wertpapiere und nicht börsennotierte Wertpapiere. Der MPFA verlangt, dass Anleihe-Investmentfonds Anleihen verkaufen, die unter Investment-Grade-Rating herabgestuft wurden, selbst wenn sie zum Zeitpunkt des Kaufs Investment-Grade-Rating hatten. Die Regeln legen auch Wert auf genehmigte Börsen. Der MPFA verfügt über eine eigene Liste zugelassener Börsen. Nicht mehr als 10% der Wertpapiere eines Investmentfonds dürfen für die Aufbewahrung von Aktien nicht reserviert werden, die an einer dieser zugelassenen Börsen notiert sind. (Um mehr über diese risikoreichen Investitionen zu erfahren, lesen Sie The Lowdown On Penny Stocks und Junk Bonds: Alles, was Sie wissen müssen .)

Andere Märkte
Andere als die drei oben genannten Märkte haben ihre eigene Struktur und Vorschriften. In Kanada unterliegen Investmentfonds beispielsweise den Wertpapiergesetzen der Provinzen sowie nationalen Vorschriften, die als "NI 81-102" bekannt sind; Die NI steht für "National Instrument". Zum Beispiel müssen Händler, die Investmentfonds verkaufen, bei der Wertpapieraufsichtsbehörde ihrer Provinz registriert sein, während der Investmentfonds-Vermögensverwalter sicherstellen muss, dass der von ihnen verwaltete Fonds sich an die Regeln von NI 81-102 hält.

Ein weiterer Markt, der sich derzeit für externe Fondsmanager öffnet, ist der taiwanesische Markt.In Taiwan ist die Aufsichtsbehörde der Financial Supervisory Committee (FSC). Es gibt nur etwa 20 Regeln für Investmentfonds, die in Taiwan vermarktet werden, aber dies ist immer noch ein sich entwickelnder Markt.

Das Endergebnis Das Verständnis der Unterschiede zwischen den Finanzregulierungsbehörden ist für einen Investmentfondsmanager sehr wichtig. Ein Manager kann verschiedene Fonds unter diesen unterschiedlichen regulatorischen Umgebungen registriert haben und sie müssen sicherstellen, dass sie verstehen, was sie in jedem der Länder tun können und was nicht. Eine Regel zu brechen, vor allem eine große, kann einem Fonds und seinem Manager einen schlechten Ruf, eine Geldstrafe oder beides geben.