Negative Zinssätze haben wir in den Vereinigten Staaten in anderen Ländern gelesen und haben unseren Kopf erschüttert und gesagt, warum sollte jemand in diese Art von Umfeld investieren? Das war immer etwas, das anderswo stattgefunden hat, nicht hier.

Das Konzept der Negativzinsen in den USA hat in letzter Zeit Schlagzeilen gemacht, als die Vorsitzende der Federal Reserve, Janet Yellen, kürzlich bei einer Anhörung im Kongress sagte: "Wir werfen einen Blick auf sie … Ich würde sie nicht vom Tisch nehmen. "

In der Tat beinhalteten die jüngsten Stresstests der Banken der Bank ein "ernsthaft nachteiliges Szenario", bei dem die kurzfristigen Treasury-Sätze auf einen negativen Wert von 50 Basispunkten fielen.

Ob dies jemals in den USA Wirklichkeit werden würde, bleibt abzuwarten, aber was sind Negativzinsen und welche Art von Auswirkungen würden sie haben, wenn die Fed jemals diesen Weg gehen würde?

Was sind Negativraten?

Negative Zinssätze sind in Europa nicht ungewöhnlich: Dänemark, die Eurozone, Japan, Schweden und die Schweiz haben sie derzeit.

Als die Fed sich entschloss, die Zinsen nach der Finanzkrise niedrig zu halten, bestand ihr Ziel darin, die Wirtschaft anzukurbeln und die Ausgaben von Einzelpersonen und Unternehmen zu fördern. In den meisten Fällen trug diese Politik dazu bei, die Wirtschaft anzukurbeln und half uns, aus der Rezession herauszukommen. Die Schwäche des Aktienmarktes, die 2016 beginnen soll, wird teilweise auf die Aussicht der steigenden Zinsen der Fed zurückgeführt.

Die Zentralbanken legen die Einlagensätze fest, um zu beeinflussen, wie Banken mit ihren Reserven umgehen. Durch die Verwendung von Negativzinsen wollen die Zentralbanken die Banken davon abhalten, Bargeld mit ihnen zu parken. Die Hoffnung ist, dass die Banken diese Gelder für die Kreditvergabe an Einzelpersonen und Unternehmen verwenden werden, was hoffentlich die Ausgaben erhöhen und die Wirtschaft ihres Landes stimulieren wird. Ein weiteres Ziel besteht darin, die Anleger dazu zu zwingen, Geld von Bankkonten abzuziehen und in höher verzinsliche Anlagen zu investieren.

Anmerkung: Bislang hat keines dieser Länder die Zinssätze für Konsumenteneinlagen mit einem negativen Zinssatz festgelegt, aber in einigen Ländern haben die Banken Gebühren für die Haltung von Einlagen festgelegt, die die gleiche Wirkung haben wie die Zinssätze unter Null. Überraschenderweise hat dies nicht die Wirkung von Verbrauchern gehabt, die sich beeilt haben, ihre Einlagen von diesen Banken abzuheben. Offensichtlich sind sie der Meinung, dass die Bequemlichkeit, Geld auf einem Bankkonto zu haben, die Gebühren und die negativen nominalen Renditen überwiegt.

Arbeiten sie?

Die Jury ist immer noch darüber informiert, ob diese Taktik eine gute langfristige Strategie ist. Kurzfristig wirken sich Negativzinsen darauf aus, den Wert der Landeswährung zu senken, wodurch Waren von ihren Exporteuren für Kunden in anderen Ländern billiger werden und der Außenhandel stimuliert wird.

In einem kürzlich veröffentlichten Artikel für CNBC sagte BlackRock, Inc.s Chief Investment Officer des globalen Rentenmarktes, dass die Bank of Japan zu negativen Zinssätzen übergegangen sei: "Es war unglaublich, wie schnell sich das in die andere Richtung bewegte. signalisierte negative Zinsen ist kein Allheilmittel für stagnierendes Wirtschaftswachstum ", sagte er. Der Artikel fuhr fort, zu sagen, dass es nach einem anfänglichen Rückgang des Yen im Vergleich zu anderen Währungen seitdem umgekehrt hat und begonnen hat, sich höher zu bewegen. Dies ist natürlich ein Negativ für japanische Exporteure, die von einem niedrigeren Yen profitieren wollen.

Einige potenzielle Risiken

Das globale Finanzsystem scheint auf der Annahme positiver nominaler Zinssätze aufzubauen.

Es ist denkbar, dass negative Zinssätze ein langfristiges Angebot darstellen und das Bankensystem dadurch belasten könnten, dass die Einlagen aus dem System gedemütigt werden, wodurch eine Quelle von Mitteln eingeschränkt wird, die Banken zur Kreditvergabe verwenden. Geldmarktfonds hätten eine harte Zeit in dem Maße, wie negative Zinsen die traditionellen Geldmarktinstrumente beeinträchtigten, in die sie investierten. Pensionskassen und Versicherungsgesellschaften, die in die Anleihemärkte investieren, könnten betroffen sein, insbesondere auf dem Teil ihrer Portfolios, der normalerweise am kürzeren Ende des Laufzeitenspektrums angelegt werden.

Auswirkungen auf Investoren

Wie oben erwähnt, hat bisher keines der Länder mit negativen Nominalzinssätzen negative Zinssätze für Bankeinlagen von Konsumenten. Die theoretischen Auswirkungen auf Individuen wären, um es vorsichtig auszudrücken, störend. Die Zinssätze für Sparkassen sind für Sparer und für diejenigen, die ein risikoarmes verzinsliches Konto suchen, bereits niedrig limitierende Optionen.

Gemäss einem aktuellen Viewpoints-Artikel auf ihrer Website sagt PIMCO von negativen Zinsen als eine Maßnahme der Zentralbankpolitik: "Obwohl es schwierig ist, die Kontrafaktualität zu kennen, weil dies eine beispiellose Situation ist, scheint NIRP nicht Dies wirkt sich vor allem auf die Hebung von Wachstum oder Inflation aus oder auf die Erwartung eines zukünftigen Wachstums oder der Inflation. Stattdessen scheint es, dass die Finanzmärkte diese experimentellen Schritte zunehmend als verzweifelt und folglich als schädlich für die finanzielle und wirtschaftliche Stabilität betrachten. "

Wenn PIMCO korrekt ist und die Finanzmärkte diese Taktik nicht im Auge behalten, könnte jeder Versuch der Fed den Aktienmarkt in Mitleidenschaft ziehen und sich negativ auf einzelne Anleger auswirken. Die Bereitschaft zur Altersvorsorge ist für viele bereits ein Problem, ein anhaltender Markteinbruch, der durch einen geldpolitischen Wechsel zu negativen Zinsen ausgelöst wird, würde dieser Situation nicht helfen.

Weitere negative Renditen für sichere Vermögenswerte wie Staatsanleihen und andere hochwertige Anleihen können dazu führen, dass diese Instrumente als riskanter wahrgenommen werden. Zinssätze in der Nähe von Null oder sogar im negativen Bereich werden diese Anleihen riskanter erscheinen lassen aufgrund des Verlustes an Kaufkraft, den sie erfahren werden. Sicherheit geht weit über ein geringes Verlustrisiko hinaus, ein Kaufkraftrisiko ist für Investoren ebenso riskant, vor allem für die Altersvorsorge.

Finanzberater mit Kunden, die einen Teil ihres Portfolios in weniger risiko- und ertragsgenerierenden Anlagen benötigen oder wollen, werden mit noch größeren Herausforderungen konfrontiert sein, wenn sie diesen Eimer in Kundenportfolios füllen als in unserem derzeitigen Niedrigzinsumfeld.

The Bottom Line

Ich bin sicherlich kein Ökonom oder Zentralbanker, aber Negativzinsen scheinen mir eine riskante kurzfristige Lösung zu sein. Es gab nicht genügend globale Erfahrung mit diesem Instrument, um zu wissen, wie lange die stimulierende Wirkung, wie die Senkung der Währung eines Landes im Vergleich zu denen ihrer Handelspartner, dauern würde. Wenn sich diese Taktik durchgesetzt hat und weit verbreitet war, ist der Einfluss schwer abzuschätzen. Die Vorsitzende Yellen wies darauf hin, dass die Verwendung negativer Zinssätze auf der Liste der von der Fed zu verwendenden Instrumente nicht hoch sei, und dieser Beobachter hofft, dass die Dinge hier in den USA nicht zustande kommen.