Wenn man ein Übernahmeangebot für die Ankündigung eines Übernahmeangebots über 30% oder 40% erhält, ist das ein überwältigendes Gefühl. Aber seien Sie gewarnt - von Fusionen und Übernahmen zu profitieren, ist leichter gesagt als getan. Die Aussicht, aus einem möglichen M & A-Geschäft unerwartete Gewinne zu machen, ist so verlockend, dass zahlreiche Menschen hohe Geldbußen gezahlt haben oder sogar ins Gefängnis gegangen sind, weil sie illegalen Insider-Handel mit Aktien betrieben haben, bei denen es sich um Akquisitionsziele handelt.

Die gängigste Taktik, um von M & A-Aktivitäten zu profitieren, ist die Fusions-Arbitrage, bei der eine Long-Position in Aktien der Zielgesellschaft und eine gleichzeitige Short-Position in Aktien der übernehmenden Gesellschaft eingenommen werden. Gebot wird angekündigt.

Die Fusionsarbitrage versucht, von (a) dem Unterschied oder der Spanne zwischen dem für eine Zielgesellschaft angebotenen Preis und ihrem aktuellen Handelspreis und (b) dem im Aktienpreis des Käufers häufig beobachteten Rückgang (der aus verschiedenen Gründen sein könnte) zu profitieren. so wie der Erwerber zu viel für das Ziel zahlt, zu viel Schulden aufnimmt, um den Kauf zu finanzieren, keine Synergieeffekte hat usw.).

Wenn die Dinge planmäßig verlaufen, profitiert der Anleger von der Schließung des Spreads zwischen dem Übernahmeangebot und dem aktuellen Handelspreis des Ziels (Long-Position) und dem Rückgang im Aktienkurs des Käufers (auf der Short-Position). Im Allgemeinen gilt: Je größer die Spanne zwischen dem Aktienkurs des Ziels und dem vom Erwerber angebotenen Preis ist, desto höher ist die potenzielle Rendite aus der Fusionsarbitrage. (Verwandte: Größte M & A-Katastrophen.)

Obwohl Merger Arbitrage das Marktrisiko in erheblichem Umfang absichert, indem eine Long-Position in einer Aktie mit einer Short-Position in einer anderen Position verrechnet wird, birgt die Strategie ihre eigenen Risiken. In schweren Bärenmärkten können z. B. die Anteile des Erwerbers und des Ziels beide zurückgehen, da die Anleger hinsichtlich der langfristigen Aussichten des kombinierten Unternehmens oder der Möglichkeit des Abschlusses des Deals pessimistisch sein können. Merger Arbitrage erfordert auch eine beträchtliche Menge an Kapital für relativ niedrige Renditen.

Fusionsarbitrage gibt einem Investor auch nicht die Möglichkeit, von der Aktienpreissteigerung zu profitieren, wenn eine Transaktion zum ersten Mal angekündigt wird. Dazu muss ein Investor auf den M & A-Markt eingestimmt sein und wissen, welche Sektoren im Allgemeinen eine signifikante Übernahmeaktivität haben und welche Aktien in diesen Sektoren mögliche Übernahmeziele sind. Gelegentlich finden sich Hinweise auf eine bevorstehende Übernahme in der Öffentlichkeit, in Form von ungewöhnlichem Handelsvolumen, einem Anstieg des Volumens an gehandelten Optionen und "Geplapper" in Foren.

Ein Händler kann sogar versuchen, von einem M & A-Geschäft zu profitieren, nachdem es geschlossen wurde.Wenn der Erwerber zum Beispiel zu viel für das Ziel gezahlt hat und nun mit Schulden belastet ist, kann der Händler in Erwartung eines deutlichen Preisrückgangs eine Short-Position in dem Bestand des Erwerbers einnehmen oder Puts darauf kaufen. Umgekehrt kann eine Long-Position im Acquirer initiiert werden, wenn der Trader glaubt, dass die Zielakquisition zu besseren Finanzergebnissen beitragen wird, als derzeit von den Marktteilnehmern geschätzt wird.

Das Endergebnis

Es ist keine leichte Aufgabe, aus M & A-Aktivitäten beständige Gewinne zu erzielen. Während die Bemühungen um die Identifizierung von M & A-Kandidaten gelegentlich erfolgreich sein können, sollte betont werden, dass der Kauf einer Aktie oder von Aktien ausschließlich auf der Grundlage von Fusionsspekulationen keine langfristig tragfähige Anlagestrategie ist.