Der Handel mit Orangensaft ist weltweit populär geworden und das Handelsvolumen steigt weiter an. Als einer der weltweit beliebtesten Fruchtsäfte zieht der Orangensaft-Handel eine Vielzahl von Marktteilnehmern an, zu denen die Landwirte, Verarbeiter, Lagerhäuser, Marktmacher und Arbitrageure zählen. Mehrere Finanzinstrumente wie Futures und Optionen stehen für den Handel mit Orangensaft zur Verfügung. Dieser Artikel beschreibt den Optionshandel bei Orangensaftkontrakten, Handelsszenarien, Orangensaft-Handelsmärkten und Teilnehmerprofilen, die Risiken, Erträge und wie die bestimmenden Faktoren die Optionspreise für den Orangensaft-Handel beeinflussen. Orangensaft Optionen auf ICE Futures Exchange sind als Beispiele im gesamten Artikel zitiert.

Soft Commodities, zu denen Baumwolle, Kakao, Orangensaft, Kaffee, Zucker gehören, finden nun in Handelsportfolios aktiver Marktteilnehmer als alternative Klasse handelbarer Wertpapiere Platz. Mangelnde Lagerungs- und Verarbeitungskapazitäten vor 1950 schränkten den Orangensaft auf eine Ware ein, die als Konsumgüter des gleichen Tages oder als verderbliche Ware bezeichnet wurde. In den 1950er Jahren wurde die Orangensaftindustrie durch die Entwicklung von tiefgefrorenem konzentrierten Orangensaft (FCOJ) revolutioniert. Durch Verarbeitung, Einfrieren und Aromatisieren wurde Orangensaft zum beliebtesten Fruchtgetränk der Welt und zu dem, was er heute ist.

Obwohl Market Making, Arbitrage und Spekulation weiterhin das Herzstück des Handels bleiben, ist die Absicherung der Hauptzweck, für den so viele Produkte weiterhin für den Handel an führenden globalen Börsen zugelassen werden. Die Absicherung erfolgt durch derivative Produkte wie Futures und Optionen, die sowohl von den Produzenten als auch von den Konsumenten effizient für das Risikomanagement genutzt werden können.

Was ist ein

Orange Juice Options-Vertrag?

Beim Orangensaft-Optionshandel ist der Basiswert ein FCOJ-A-Futures-Kontrakt. Ein solcher Zukunftskontakt ist 15.000 Pfund konzentrierte Orangensaftfeststoffe wert. Dies bedeutet, dass, wenn ein Orangensaft-Optionskontrakt im Geld (ITM) ausläuft, der Käufer der Orangensaft Call / Put-Option das Recht erhält, einen Long / Short-Orangensaft-Futures-Kontrakt einzugehen. Er kann dann diesen Futures-Kontrakt verwenden, um eine von mehreren Aktionen zu ergreifen: den Futures-Kontrakt handeln (verkaufen / kaufen), den Kontrakt gegen physischen Orangensaft tauschen oder den Kontrakt auf den nächsten Term-Futures-Kontrakt übertragen.

Beispiel für die Verwendung von

Orange Saftoptionen für die Absicherung Der Einfachheit halber verwenden alle folgenden Beispiele eine Einheit gefrorenen konzentrierten Orangensaft. Erwähnungen von Orangen oder Orangensaft beziehen sich auf eine Einheit von gefrorenem konzentrierten Orangensaft. Realistische Berechnungen finden Sie in den folgenden Abschnitten.

Angenommen, es ist Januar und gefrorener konzentrierter Orangensaft wird derzeit bei 135 Cent / Pfund gehandelt (Kassakurs). Ein Orangenbauer erwartet, dass seine Ernte (1 Einheit FCOJ, oder 15, 000 Pfund) bis Juni (in sechs Monaten) zum Verkauf bereit sein wird. Der Landwirt ist über einen Preissturz in Orangen in der nahen Zukunft nervös, also wünscht er, den minimalen Verkaufspreis von Orangen (um ungefähr 130 Cents / Pfund) für zu sichern, wenn seine Ernte fertig ist. Der Landwirt sucht eine Absicherung oder einen Preisschutz für seine Ernte. Dazu kann er einen Orangensaft-Put-Optionsvertrag kaufen.

Eine Put-Option gibt dem Landwirt das Recht, den Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Verkaufs- (oder Strike-) Preis zu verkaufen. Der Orangenbauer wählt den Optionskontrakt mit einem Ausübungspreis von 135 Cent und dem Ablauf im Juni aus, zu dem seine Ernte fertig sein wird. Er zahlt im Voraus eine Optionsprämie von 4 Cent pro Pfund (4 Cent X 15, 000 Pfund = $ 600).

Durch den Kauf der Put-Option erhält der Orangenfarmer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Short-Position in einem Orangensaft-Futures-Kontrakt zum festgelegten Preis von 135 Cent zum Zeitpunkt des Verfalls der Option zu nehmen. Dieser Futures-Kontrakt wird ihm das Recht geben, die Orangen zu diesem vorgegebenen Preis zu verkaufen (135 Cent / Pfund X 15, 000 Pfund = $ 20, 2500).

Berechnung der Orangensaft-Put-Option bei Verfall

Wenn der Preis für Orangensaft auf 110 Cent pro Pfund sinkt, wird die Option für Long-Orangensaft ins Geld kommen. Dies bedeutet, dass der Ausübungspreis höher als der Marktpreis ist und somit die Option Geld wert ist. Der Landwirt wird die Option ausüben. Der Landwirt erhält die Short-Futures-Position bei 135 Cent. Er wird 25 Cent / Pfund von der Futures-Position (135 Cent / Pfund - 110 Cent / Pfund = 25 Cent / Pfund) gewinnen. Er zahlte die Optionsprämie von 4 Cent pro Pfund und nahm seinen Nettogewinn auf 21 Cent pro Pfund. Er kann seinen Orangensaft zum Marktpreis von 110 Cent verkaufen und den Gesamtverkaufspreis auf 110 + 21 = 131 Cent / Pfund bringen. Für einen Vertrag über 15.000 Pfund erhält er 15.000 * 131 Cent = $ 19.650.

• Wenn der Preis für Orangensaft zum Zeitpunkt des Verfalls etwa gleich bleibt (etwa 133 Cent), wird die Option wird ausgeübt werden. Er erhält den Short-Futures-Kontrakt bei 135 Cent und kann ihn auf 133 Cent ausgleichen, was ihm einen Gewinn von 2 Cent einbringt. Er wird seine Orangenernte zu Marktpreisen von 133 Cent verkaufen. Unter Abzug der 4 Cent, die er als Optionsprämie gezahlt hat, beträgt sein Nettoverkaufspreis 131 Cent / Pfund (133 + 2 - 4 = 131 Cent / Pfund). Für einen Vertrag über 15.000 Pfund erhält er $ 19.650.
• Wenn der Preis für Orangensaft zum Zeitpunkt des Verfalls 150 Cent beträgt, verfällt die Option wertlos (da der aktuelle Preis höher als der Ausübungspreis ist). der Verkaufsoption). Der Landwirt kann die Option nicht ausüben und erhält keinen Short-Futures-Kontrakt. Er wird jedoch in der Lage sein, die Orangenernte zu Marktpreisen von 150 Cent pro Pfund zu verkaufen. Abzüglich der 4 Cent, die er als Optionsprämie gezahlt hat, wird sein Nettoverkaufspreis 146 Cent / Pfund betragen (besser als sein erwartetes Niveau von 130 Cent / Pfund).Für einen Vertrag über 15.000 Pfund erhält er $ 21.900.
• In allen möglichen Szenarien hat die Verwendung einer Verkaufsoption von Orangensaftverträgen dem Landwirt doppelte Vorteile gebracht. Sein Risiko ist mit einer Garantie des Mindestpreisniveaus (131 Cent) nach unten begrenzt, und er kann von den Preisbewegungen nach oben profitieren. Dies geschieht auf Kosten der Optionsprämie von 4 Cent / Pfund.

Auf der anderen Seite betrachten wir einen Orangensaftverarbeiter, der innerhalb von sechs Monaten eine Einheit gefrorenen konzentrierten Orangensaft kaufen muss. Der aktuelle Preis für eine Einheit von FCOJ beträgt 135 Cent. Der Verarbeiter befürchtet, dass die Orangenpreise steigen könnten, weshalb er seinen Kaufpreis auf maximal 140 Cent / Pfund begrenzen will. Um Preisschutz zu erhalten, kann der Prozessor eine Orangensaft-Call-Option kaufen. Sie wählt eine Option mit einem Ausübungspreis von 135 Cent und einem Ablaufdatum von sechs Monaten in der Zukunft aus. Die Voraboptionsprämienkosten betragen 4,5 Cent pro Pfund (4, 5 Cent X 15, 000 Pfund = 675 Dollar). Zum Zeitpunkt des Verfalls wird diese Call-Option, wenn sie im Geld ist, ihr das Recht einräumen, eine Long-Orangensaft-Futures-Position einzunehmen, die sie zu den bestehenden Marktkursen ausgleichen kann, um den Kaufpreis zu fixieren.

Berechnung der Orangensaft-Call-Optionen zum Verfall:

Wenn der Preis für Orangensaft zum Zeitpunkt des Verfalls auf 110 Cents sinkt, verfällt die Option wertlos (da der aktuelle Preis niedriger als der Ausübungspreis der Call-Option ist). Der Käufer kann die Option nicht ausüben und erhält keinen Long-Futures-Kontrakt. Allerdings wird sie in der Lage sein, die Orangen zum Marktpreis von 110 Cent pro Pfund zu kaufen. Addiert man die 4,5 Cent pro Pfund, die sie als Call-Option-Prämie gezahlt hat, wird ihr Netto-Kaufpreis 114,5 Cents pro Pfund betragen (besser als das erwartete Niveau von 140 Cents / Pfund). Seine Nettokosten belaufen sich auf 114. 5 Cent * 15, 000 Pfund = 17, 175.

• Wenn der Preis für Orangensaft zum Zeitpunkt des Verfalls ungefähr gleich bleibt (sagen wir bei 137 Cent / Pfund), wird die Option ausgeübt werden (da der aktuelle Preis höher als der Ausübungspreis der Call-Option ist). Der Orangensafthersteller erhält den Long-Futures-Kontrakt bei vorher festgelegten 135 Cent und kann ihn bei 137 Cent abrechnen, was ihm einen Gewinn von 2 Cent / Pfund einbringt. Sie wird ihre Orangen zu Marktpreisen von 137 Cent kaufen. Abzüglich der 4,5 Cent, die sie als Optionsprämie gezahlt hat, beträgt der Netto-Kaufpreis 134,5 Cents / Pfund (137 + 2 - 4,5 = 134,5 Cents). Seine Nettokosten betragen 134. 5 Cent * 15, 000 Pfund = $ 20, 175.
• Wenn sich der Preis für Orangensaft auf 150 Cent / Pfund erhöht, kommt die lange Orangensaft-Call-Option ins Geld und ausgeübt werden. Der Käufer erhält die Long-Futures-Position bei 135 Cent. Sie kann es auf den konvergierenden Preis von 150 Cent, als Gewinn (150 - 135) = 15 Cent von der Futures-Position absetzen. Sie zahlte die Prämienoption von 4. 5 Cent für den Nettogewinn auf 10. 5 Cent / Pfund. Sie kann Orangen zum Marktpreis von 150 Cents kaufen, wobei der Gesamtkaufpreis 139 Cents / Pfund (150 - 10 5 = 139,5 Cents / Pfund) beträgt.Seine Nettokosten betragen 139. 5 Cent * 15, 000 Pfund = $ 20, 925.
• Auch in diesem Fall garantiert der Einsatz von Orangensaftoptionen einen maximalen Verkaufspreis in allen Szenarien mit dem Vorteil eines niedrigeren Kaufpreises. Fall von Marktpreisrückgängen. Durch die Zahlung eines Bruchteils der Kosten in Form einer Optionsprämie können der Produzent und der Verbraucher das Abwärtsrisiko effektiv schützen und dennoch das Gewinn- / Einsparpotenzial nach oben hoch halten.

Abgesehen von Absicherungsszenarien tätigen Händler aktiv spekulative Wetten auf Orangensaftkontrakte, um von Preisänderungen und Arbitragemöglichkeiten zu profitieren. Auch die Market Maker leisten einen wichtigen Beitrag, indem sie am Optionsmarkt ausreichend Liquidität und enge Spreads bieten.

Wie unterscheiden sich

Orange Saftoptionen von Futures? Im Idealfall können entweder Futures oder Optionen zur Absicherung, Spekulation oder Arbitrage verwendet werden. Ein klarer Vorteil von Long-Optionen gegenüber Futures ist jedoch, dass Long-Optionspositionen kein Margin-Geld oder eine tägliche Mark-to-Market wie Futures benötigen. Diese Bequemlichkeit geht zu Lasten der nicht erstattungsfähigen Optionsprämie, die im Voraus bezahlt wird und anfällig für Zeitverlust ist. Short-Optionen erfordern Margin-Kapital.

Long-Optionen begrenzen auch die Verluste (begrenzt auf die gezahlte Optionsprämie), während Futures sowohl auf Long- als auch auf Short-Positionen unbegrenztes Verlustpotenzial haben.

Marktprofil und Teilnehmer von

Orange Juice Options Trading Der Futures-Handel mit gefrorenem konzentrierten Orangensaft begann 1945 und ist einer der Gründe für Orangen, die einen der Spitzenplätze in den USA einnehmen. Pflanzen. Derzeit werden an der ICE-Börse gefrorene konzentrierte Orangensaft-Futures-Kontrakte gehandelt. Die physische Abwicklung eines Kontrakts von 15.000 Pfund orangefarbener Feststoffe erfolgt durch Lieferung in Fässern oder Tanks. Erlaubte Herkunftsländer für Orangen sind die Vereinigten Staaten, Brasilien, Costa Rica und Mexiko.

Brasilien führt die Liste der Orangen produzierenden Nationen an, gefolgt von den Vereinigten Staaten. Diese beiden Länder sind die einflussreichsten Märkte für die Bestimmung internationaler Orangenpreise. Rund 98 Prozent der US-amerikanischen Orangen kommen aus Florida, wo die Ernte anfällig für extreme Wetterereignisse wie Wirbelstürme oder unerwartete Kälteeinbrüche ist, die die gesamte Ernte der Saison auslöschen können. Die Konzentration des größten Teils der Ernte an einem einzigen Standort und die Möglichkeit extremer Wetterereignisse sowie ähnliche Bedingungen in Brasilien haben zu einer hohen Unsicherheit und damit zu einer hohen Volatilität der Orangenpreise geführt. Diese Volatilität spiegelt sich in den Bewertungen von Orange-Optionen wider.

Hier ist das Volatilitätsdiagramm, wie es im ICE-Börsenbericht verfügbar ist (Quelle: CRB-Infotech):

Diese unterschiedliche Volatilität führt zu einer hohen Volatilitäts-Skew, die Orangensaft-Optionskontrakte für die Handelsspanne geeignet macht. Ratio-Spreads unter Verwendung von Optionen passen zu den Instrumenten, die eine hohe Volatilitäts-Skew aufweisen (d.h. hohe Volatilitätsschwankungen zwischen ITM-, ATM- und OTM-Optionen).

Die ICE Exchange bietet FCOJ A-Optionen für den Handel in den Städten New York, London und Singapur an und deckt idealerweise alle geografischen Standorte in Asien, Europa und den USA während des 24-Stunden-Zyklus ab.

Faktoren, die sich auf den Orange-Preis und die Bewertung der Orange-Option auswirken:

Jeder landwirtschaftliche Rohstoff ist von Wetter und Krankheiten betroffen. Orangen sind keine Ausnahme. In der Tat, die Mehrheit der Orangen für Orangensaft sind in zwei Standorten, Florida und Brasilien angebaut. Dies bedeutet, dass ein extremes Wetter oder Krankheitsereignis an einem Ort eine riesige Menge an globaler FCOJ-Versorgung stören oder sogar zerstören kann. Beide Länder sind von Wirbelstürmen und ungewöhnlichem Frost und Frost betroffen. Brasilien leidet auch unter Dürren von Mai bis Juni, die die Orangenernte beeinträchtigen können. Diese Wetterereignisse wirken sich auf die Orangenernte aus, was sich auf die FCOJ-Preise und Optionspreise auswirkt.

Orangensaft-Optionen-Trader müssen auf Jahreszeiten und Wettervorhersagen achten. Hurrikan-Prognosen können zu starken Preissteigerungen führen, da Händler mit Schäden an der Orangen-Ernte rechnen. Sobald der Hurrikan vorüber ist, werden die Preise angepasst, um den tatsächlichen Schaden der Ernte widerzuspiegeln. In Erwartung des Einfrierens des Winters, der die Orangenernte beschädigt und das Angebot reduziert, steigen die Preise im November oft. Diese Preisspitze kann sich im Dezember und Januar umkehren, sobald das Ausmaß des Frostschadens klar wird. Der ICE-Börsenbericht (Quelle: CRB-Infotech) enthält die folgende Abbildung:

Händler sollten sich auch darüber im Klaren sein, wie sich Änderungen der Konsumgewohnheiten auf die Orangensaftpreise auswirken können. Ein Anstieg des Verbrauchs in dem Land, in dem die Orangen angebaut werden, könnte das Exportangebot verringern. Die Verbraucher könnten aufhören, Orangensaft als Gesundheitsgetränk anzusehen und sich anderen Getränken zuzuwenden, wie es in den Vereinigten Staaten der Fall war. Die Reduzierung des Verbrauchs kann zu Preisrückgängen führen.

Regierungspolitik, lokale Arbeitsgesetze und Entwicklungen im internationalen Handel können die Produktion und das Angebot von Orange beeinflussen. Der Orangen- und Orangensaftnachfrage- und -versorgungsbericht des US-Landwirtschaftsministeriums deckt Schätzungen in allen orangenproduzierenden Regionen in den Vereinigten Staaten und im Ausland ab. Orangensaft-Optionen-Trader sollten auch verwandte Nachrichten verfolgen, die spezifisch für den Orangensaft-Handel von beliebten Markt- und Nachrichtendatenanbietern wie Bloomberg sind.

Um Orangensaftoptionen handeln zu können, benötigt man ein Rohstoffhandelskonto bei regulierten Brokern, die eine Mitgliedschaft bei der jeweiligen Börse autorisiert haben.

ICE Orangensaft Futures Contract # 1 (Offen) - 1 Jahr | FindTheData

The Bottom Line

Interessen- und Diversifizierungsanforderungen haben zu Händlern geführt, die über die gewöhnlichen Wertpapierklassen von Aktien, Anleihen und Plain-Vanilla-Rohstoffen hinausblicken. Orangensaft war in den letzten Jahren ein sehr volatiles Soft Commodity, was ihn zu einem risikoreichen Handelsgut macht. Abgesehen von den oben genannten Faktoren, die sich auf die orangenen Spotpreise auswirken, wird der Orangensaftoptionshandel auch von Faktoren beeinflusst, die spezifisch für Optionspreismodelle sind - Ausübungs- oder Ausübungspreis, Verfallszeit, risikolose Rendite (Zinssatz) und Volatilität. Orangensaft-Optionshändler sollten sich dieser Abhängigkeiten bewusst sein. Der Handel mit Orangensaftoptionen ist nur für erfahrene Trader empfehlenswert, die über ausreichende Kenntnisse im Optionshandel verfügen.