Vom 31. Dezember 2013 bis zum 31. Dezember 2015 entwickelten sich die amerikanischen Depository Receipts (ADR) für die International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), auch bekannt als IAG, deutlich besser als die der Wettbewerber Air France. KLM SA (OTC: AFLYY). Die IAG-Aktie stieg von 33 Dollar. 55 bis 44 $. 75 pro Aktie über diese zwei Jahre, mit 33. 4 und 35. 1% Rendite, einschließlich Dividenden. Air France-Aktien fielen um 26,3% von 10 USD. 17 bis 7 $. 50 pro Aktie.

Air France hatte während dieser Zeit mit Überkapazitäten auf ihren transatlantischen Strecken zu kämpfen, und die Spannungen zwischen dem Unternehmen und den Gewerkschaften seiner Angestellten verunsicherten die Aussichten des Unternehmens weiter. Analysten berichteten über einen starken Wettbewerb von Fluggesellschaften des Mittleren Ostens auf wichtigen internationalen Strecken und von kostengünstigen Regionalfluggesellschaften auf kürzeren Strecken. Im Gegensatz dazu vollzog die IAG einen erfolgreichen Turnaround, indem sie die Kapazitäten schnell ausbaute, die Kapazitätsauslastung verbesserte und von Synergien aus neuen Unternehmenszusammenschlüssen und Partnerschaften profitierte. Überlegene operative Leistung und finanzielle Gesundheit trugen letztendlich dazu bei, dass die Aktienrenditen der IAG weit über denen des Wettbewerbers lagen. Die IAG zahlt im Gegensatz zu Air France auch eine Dividende, die in Zeiten von Aktienunsicherheit und niedrigen Zinssätzen für einkommensorientierte Anleger attraktiv ist.

Betriebsergebnis 2014

Im Jahr 2014 stieg der Umsatz der IAG im Jahresvergleich um 8,6%, getragen von einem Anstieg der verfügbaren Sitzplatzkilometer (ASK) um 9,3% und einem Wachstum von 8,7%. der verkauften Passagierkilometer (RPK). Der Anteil der Passagierzahlen pro ASK war im Jahr 2014 annähernd gleich. Trotz dieses Verkehrsanstiegs wuchs der Treibstoffaufwand, der den größten Teil der Kostenstruktur des Unternehmens ausmacht, um weniger als 1%, da die Kerosinpreise in der zweiten Jahreshälfte fielen. Dies trug zu einem Anstieg des operativen Gewinns um 95% und einer operativen Marge von 5,1% bei.

Der Umsatz von Air France ging im Jahr 2014 um 2,4% zurück, da ASK um 0,6% und der RPK nur um 0,5% fiel. Der Umsatz pro ASK sank um 2, 0%. Der Auslastungsfaktor verbesserte sich um 90 Basispunkte auf 84,7%, sodass die Verbesserung der Kapazitätsauslastung eine höhere Effizienz anzeigte. Die externen Ausgaben gingen um 1,3% zurück, angeführt von einem Rückgang der Treibstoffkosten um 3,9%. Air France profitierte von niedrigeren Energiepreisen und einer verbesserten betrieblichen Effizienz und erzielte 2014 eine operative Marge von 3,0%, nachdem sie 2013 Verluste erwirtschaftet hatte.

2015 Betriebsleistung und Finanzwerte

Im Jahr 2015 stieg der Umsatz der IAG um 13,3%. mit ASK steigt um 8,2% und RPK steigt um 9,6%. Der Passagierumsatz pro ASK wuchs um 5,4%. Der Auslastungsgrad des Unternehmens stieg um einen Prozentpunkt auf 81,4%, was auf eine Verbesserung der Effizienz hinweist. Die Treibstoffkosten stiegen nur um 1,6%, da die Energiepreise bis 2015 weiter fielen, und die Nicht-Treibstoffkosten pro Einheit stiegen deutlich langsamer als der Umsatz, was zu einem Anstieg von 68 beitrug.0% Verbesserung des Betriebsgewinns und eine operative Marge von 10,1%.

Insgesamt sind ein höheres Volumen, eine bessere Preisgestaltung pro Einheit, eine höhere Kapazitätsauslastung und ein höherer operativer Leverage wichtige Kennzahlen für Fluggesellschaften, und IAG berichtete 2014 und 2015 von einer Verbesserung der Leistung bei all diesen Punkten.

Vergleich

Air France erzielte 2015 ein Umsatzwachstum von 4,6%, das teilweise durch den Rückenwind der Währung unterstützt wurde. ASK stieg um 2,3% und RPK um 2,8%, während der Einheitsertrag pro ASK um 2,9% stieg. Der Auslastungsfaktor verbesserte sich um 40 Basispunkte auf 85,1%, was auf eine Verbesserung der Kapazitätsauslastung hindeutet, die bereits besser war als die der IAG. Die Treibstoffkosten gingen 2015 um 6,7% zurück und trugen zu einem Betriebsgewinn von 48% und einer operativen Marge von 4,3% bei.

Obwohl die Air France eine bessere Kapazitätsauslastung aufwies, übertraf die IAG 2014 und 2015 fast alle anderen wichtigen Betriebsgrößen. Air France blieb im Verkehrs- und Umsatzwachstum zurück. Ein höherer Einheitsumsatz weist darauf hin, dass die IAG über mehr Preismacht verfügt und eine Prämie berechnen kann. Das Unternehmen zeigte im Berichtszeitraum auch günstigere Finanzkennzahlen. Zum Jahresende 2015 hatte Air France eine aktuelle Quote von 0,63 gegenüber 0,80 für IAG, was auf ein höheres Liquiditätsrisiko hinweist. Air France verzeichnete ebenfalls einen höheren Verschuldungsgrad mit einer Gesamtverbindungsquote von 0,97, während die Gesamtverschuldung der IAG nur bei 0,6 lag. 62. Die IAG-Aktie notiert im März 2016 relativ zu Air France Aktien. Nach Angaben von Morningstar hatte die Aktie der IAG ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 5,5 und lag damit deutlich über dem von Air France 3,7.