Wenn Sie jemals eine Finanznachrichten-Sendung gesehen haben, haben Sie wahrscheinlich die Reporter-Referenz "Analysten" gehört. Es wird angenommen, dass diese Analysten, sogenannte Sell-Side-Analysten, eine unvoreingenommene Meinung vertreten, die auf proprietärer Forschung über Wertpapiere eines Unternehmens basiert. Sell-Side-Analysten kaufen und verkaufen keine Aktien und Anleihen. Vielmehr geben sie Empfehlungen ab, wie sie glauben, dass die Aktie oder Anleihe funktionieren wird. Diese Analysten verwenden einen Investmentjargon, der oft schwer zu entziffern ist, haben aber kurzfristig großen Einfluss auf die Bewegung von Aktien. Das Verständnis der Rolle des Sell-Side-Analysten sollte ein Licht auf die kurzfristige Bewegung der Aktien werfen.

Wie Sell-Side-Research funktioniert
Sell-Side-Analysten folgen in der Regel einem ähnlichen Arbeitspfad, nämlich: Ein Analyst trifft sich mit einem Management-Team eines Unternehmens, bespricht die Einnahmequellen, Produkte oder Dienstleistungen und entwickelt ein Finanzmodell, das auf den Schätzungen des Unternehmens und den Erwartungen des Analysten basiert. Der Analyst behält dann eine ständige Überwachung des Unternehmens bei, indem er viele Datenquellen überprüft, um festzustellen, ob er sich mit seinem Modell vertraut fühlt oder Revisionen auf der Grundlage neuer Informationen durchführt. Der Analyst legt den Aktien oder Anleihen des Unternehmens oft ein Label, das als Investment-Rating bezeichnet wird, zu - üblicherweise in Bezug auf "Kaufen", "Verkaufen" oder "Halten". Die Schätzungen, die aus den Modellen einiger Sell-Side-Analysten abgeleitet wurden, können auch zusammen gemittelt werden, um eine einzige Erwartung zu liefern, die als "Konsens" -Abschätzung bezeichnet wird.

Sell-Side-Research wird häufig an Unternehmen namens Buy-Side-Investment-Manager "vermarktet" - das sind die Investment-Profis, die den Kauf und Verkauf von Wertpapieren vornehmen. Beispiele dieser Firmen sind Renten- oder Fondsmanager. Buy-Side-Unternehmen bezahlen oder kaufen die Sell-Side-Forschung normalerweise nicht. Gewöhnlich zahlt das Buy-Side-Unternehmen Soft-Dollars an die Sell-Side-Firma, was ein Umweg ist, um für die Forschung zu bezahlen. Soft Dollars können als zusätzliches Geld betrachtet werden, das gezahlt wird, wenn Geschäfte über die Sell-Side-Firmen getätigt werden. Die Research-Seite der Sell-Side-Analysten leitet das Buy-Side-Unternehmen also an, Trades über ihre Handelsabteilung abzuwickeln, um Gewinne für das Sell-Side-Unternehmen zu erzielen. (Erfahren Sie mehr über diese Form der Zahlung für die Forschung in der FAQ: Was sind weiche Dollar? )

Es gibt einen inhärenten Konflikt innerhalb eines Sell-Side-Unternehmens, obwohl dieser Konflikt aufgrund früherer Rechtsvergleiche beseitigt werden sollte. Der Konflikt ist folgender: Analysten geben Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren eines Unternehmens ab. Diese Unternehmen sind oft auch Kunden der Sell-Side-Banken und zahlen für die Wertpapierdienstleistungen Gebühren an die Banken. Das Investmentbanking ist eine enorme Gewinnquelle für die Banken, und wenn ein Analyst eine negative Empfehlung ausspricht, könnte die Investmentbanking-Seite des Unternehmens diesen Kunden verlieren.Zweitens muss der Analyst Zugang zu einem Managementteam eines Unternehmens haben. Wenn der Analytiker negativ ist, kann das Unternehmen gelegentlich den Zugang verweigern, was die Erforschung eines Unternehmens sehr schwierig macht.

Investmentjargon
Als Finanzreporter von Nachrichten neigen Finanzreporter dazu, auf Sell-Side-Research zu verweisen. Die Reporter diskutieren Investitionsbedingungen wie Konsensschätzungen, Investmentratings und gemeldete vs. revidierte. Während der Berichtssaison diskutieren diese Nachrichtensendungen oft Konsenszahlen, indem sie normalerweise einen tatsächlichen Finanzbericht des Unternehmens mit der Konsensschätzung vergleichen. Wenn ein Unternehmen die Konsensschätzung übertrifft, steigt seine Sicherheit normalerweise im Preis, während das Gegenteil der Fall ist, wenn ein Unternehmen die Schätzung verfehlt. Also, ob ein Unternehmen einen Gewinn oder Verlust hat oder nicht, seine Sicherheit kann im Preis steigen oder fallen, basierend auf fehlenden oder übertreffenden Erwartungen. Es gibt jedoch Zeiten, in denen ein Unternehmen die Konsensschätzungen übertrifft und die Sicherheit sinkt. Warum passiert das? Gelegentlich scheitern Sell-Side-Analysten daran, ihre Schätzungen zu revidieren, aber ihre Erwartungen ändern sich. Manchmal beziehen sich Finanznachrichten auf eine "Flüsternummer". Eine Flüsternummer ist eine Schätzung, die sich von der Konsensschätzung unterscheidet. Diese Flüsternummer wird zur neuesten, wenn auch ungeschriebenen, Konsenserwartung. (Erfahren Sie mehr über diese Zahlen in Flüsternummern: Sollten Sie zuhören? )

Analysten tendieren auch dazu, Anlagebewertungen für die Wertpapiere einzugeben. Diese Ratings sind eine Möglichkeit, um zu beurteilen, wie der Analyst das Potenzial für eine Aufwertung des Aktienkurses sieht. Wenn ein Analyst seine Bewertung ändert, kann sich der Preis des Wertpapiers ändern. Dies hängt davon ab, wie nahe die Anleger den Empfehlungen des Analysten folgen. Ein Upgrade erhöht in der Regel den Preis, während ein Downgrade das Gegenteil bewirkt. Es ist jedoch nicht nur die Veränderung, sondern auch der Grund für die Veränderung wichtig zu verstehen.

Sell-Side-Analysten nehmen häufig Änderungen an den Finanzberichten eines Unternehmens vor, um den laufenden Betrieb widerzuspiegeln, anstatt einmalige Posten, die sich auf die Ergebnisse eines aktuellen Quartals auswirken könnten. Diese Änderungen fließen in das Finanzmodell ein, das der Analyst für das Unternehmen entwickelt und beeinflussen die Erwartungen oder Schätzungen. Analysten bezeichnen die Änderungen als überarbeitete Zahlen gegenüber den tatsächlich gemeldeten Zahlen.

Auswirkungen von Sell-Side-Ratings auf Aktienkurse
Das Rating, das Analysten auf Aktien eines Unternehmens setzen, wirkt sich häufig kurzfristig auf den Aktienkurs aus. Wenn ein Analyst eine Berichterstattung über ein Unternehmen "initiiert", vergibt er in der Regel eine Bewertung in Form von "Kaufen", "Halten" oder "Verkaufen". Dieses Rating ist ein Signal an die Investment-Community und zeigt, wie der Analyst den Aktienkurs in einem bestimmten Zeitrahmen bewegen wird. Die Bewertung kann manchmal eine Widerspiegelung der erwarteten Lagerbewegungen sein und nicht eine Widerspiegelung dessen, wie der Analyst das Unternehmen ausführen wird. Wenn das Unternehmen zum Beispiel in den nächsten sechs Monaten sehr gute Wachstumsaussichten hat und die Aktie auf Basis der Schätzungen des Analysten unterbewertet ist, kann ein "Kaufen" -Rating auf die Aktie platziert werden.Umgekehrt können schwache Wachstumsaussichten ein "Verkaufs" -Rating rechtfertigen. Wenn jedoch dasselbe Unternehmen über starke Wachstumsaussichten verfügt, aber der Aktienkurs so stark angestiegen ist, dass er die Schätzungen überschritten hat und als überbewertet gilt, kann der Analyst einen "Verkauf" an der Aktie platzieren. Nach der ersten Bewertung der Aktie können Analysten die Bewertung aktualisieren. Diese Aktualisierungen führen zu Upgrades (von einem "Verkauf" zu einem "Halten" oder "Kaufen") oder zu Herabstufungen (von einem "Kaufen" zu einem "Halten" oder "Verkaufen").

Fazit
In den Finanzmedien wird häufig auf Research-Hinweise zu Verkaufsseite verwiesen, wenn die potenziellen oder tatsächlichen Bestandsentwicklungen erörtert werden. Das Verständnis der Auswirkungen dieser Forschung ist entscheidend für Investoren, um kritische Fragen zu beantworten, wie sich eine Aktie bewegt, wenn es keine aktuellen Nachrichten darüber gibt oder warum sich eine Veränderung der Investment-Ratings auf den Aktienkurs auswirkt und was das alles für der lang- oder kurzfristige Aktienkurs? Ohne den "Pull" anzuerkennen, den Sell-Side-Research auf die kurzfristigen Kursbewegungen von Aktien ausübt, können Anleger diese Kursbewegung als etwas anderes ansehen und somit eine falsche Investitionsentscheidung treffen.

Lesen Sie zum Lesen von Analystenvorhersagen für einige Aktien Analystenvorhersagen und 999 Analystenempfehlungen: Gibt es Verkaufsbewertungen?