Der weltweite Devisenmarkt ist der größte Markt der Welt mit täglich über 4 Billionen US-Dollar gehandelten Werten, wie die Daten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) zeigen. Der Devisenmarkt ist jedoch nicht der einzige Weg für Investoren und Händler, an Devisen zu partizipieren. Obwohl der Markt für Devisen-Futures nicht annähernd so groß wie der Devisenmarkt ist, weist er doch einen durchschnittlichen Tagesdurchschnitt von annähernd 100 Milliarden Dollar auf. Währungs-Futures - Futures-Kontrakte, bei denen der zugrunde liegende Rohstoff ein Wechselkurs ist - bieten Zugang zu Devisenmärkten in einem Umfeld, das mit anderen Futures-Kontrakten vergleichbar ist. Abbildung 1 zeigt ein Kurschart eines der vielen Devisenterminkontrakte.

Abbildung 1 Ein Beispiel für ein Währungs-Future-Kursdiagramm; In diesem Fall ist der Euro / U. S.-Dollar-Futures-Kontrakt.

Quelle: Erstellt mit TradeStation.

Was sind Währungs-Futures?
Währungs-Futures, auch Devisen-Futures oder Devisentermingeschäfte genannt, sind börsengehandelte Futures-Kontrakte, um einen bestimmten Betrag einer bestimmten Währung zu einem festgelegten Preis und Datum in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Währungs-Futures wurden 1972 an der Chicago Mercantile Exchange (heute CME-Gruppe) eingeführt, kurz nachdem das System mit festen Wechselkursen und der Goldstandard verworfen wurden. Ähnlich wie andere Futures-Produkte werden sie in Form von Kontraktmonaten gehandelt, deren Standardfälligkeit normalerweise am dritten Mittwoch im März, Juni, September und Dezember fällt.

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Vertragsarten
Es stehen eine Vielzahl von Devisenterminkontrakten zur Verfügung. Neben den gängigen Kontrakten wie dem EUR / USD (Euro / US-Dollar-Devisenterminkontrakt) gibt es auch E-Micro Forex-Futures-Kontrakte, die mit 1/10 der Größe von regulären Devisenterminkontrakten sowie von Schwellenländerwährungen gehandelt werden. Paare wie der PLN / USD (Polnischer Zloty / US-Dollar-Futures-Kontrakt) und der RUB / USD (Russischer Rubel / US-Dollar-Futures-Kontrakt). Verschiedene Kontrakte handeln mit unterschiedlichen Liquiditätsgraden; zum Beispiel könnte das Tagesvolumen für den EUR / USD-Kontrakt 400.000 Kontrakte im Vergleich zu 33 Kontrakten für einen Schwellenmarkt wie den BRL / USD (Brasilianischer Real / US-Dollar) betragen.

Devisen-Futures-Börsen
Im Gegensatz zum Devisenhandel, bei dem Kontrakte über Währungsmakler gehandelt werden, werden Devisentermingeschäfte an Börsen gehandelt, die eine Regelung in Bezug auf zentralisierte Preisgestaltung und Clearing bieten. Der Marktpreis für einen Devisenterminkontrakt ist unabhängig von dem verwendeten Broker relativ gleich. Die CME Group bietet 49 Devisenterminkontrakte mit einer täglichen Liquidität von über 100 Milliarden US-Dollar und ist damit der größte Markt für geregelte Währungsterminkontrakte der Welt. Kleinere Börsen sind weltweit vertreten, darunter die NYSE Euronext, die Tokyo Financial Exchange (TFX) und die brasilianische Mercantile and Futures Exchange (BM & F).

Beliebte Verträge
Händler und Investoren ziehen Märkte mit hoher Liquidität an, da diese Märkte bessere Gewinnchancen bieten. Die Emerging Markets weisen typischerweise ein sehr geringes Volumen und Liquidität auf, und sie müssen sich erst etablieren, bevor sie mit den anderen etablierten Kontrakten konkurrieren können. Die G10-Kontrakte, die E-Mini-Kontrakte und die E-Micro-Kontrakte sind am stärksten gehandelt und weisen die größte Liquidität auf. Abbildung 2 zeigt einige der beliebtesten Devisenterminkontrakte und deren Spezifikationen.

Abbildung 2 Spezifikationen für gängige Währungsterminkontrakte.

Kontraktspezifikationen
Bei Futures-Kontrakten, einschließlich Devisentermingeschäften, müssen die Spezifikationen einschließlich der Größe des Kontrakts, des Mindestpreisinkrements und des entsprechenden Tick-Werts angegeben werden. Diese Spezifikationen helfen Händlern, die Positionsgrößen- und Kontobedingungen sowie den potenziellen Gewinn oder Verlust für verschiedene Preisbewegungen im Vertrag zu bestimmen, wie in Abbildung 2 dargestellt. Der Euro / U. Der S.-Dollar-Kontrakt zeigt zum Beispiel ein minimales Preisinkrement von. 0001 und ein entsprechender Tick-Wert von 12 $. 50. Dies zeigt an, dass jedes Mal, wenn a. 0001 Bewegung im Preis, wird der Wert des Vertrags um $ 12 ändern. 50 mit dem Wert abhängig von der Richtung der Preisänderung. Zum Beispiel, wenn ein langer Handel bei 1. 3958 eingegeben wird und sich zu 1. 3959 bewegt, das. 0001 Preisbewegung würde 12 $ wert sein. 50 an den Händler (unter der Annahme eines Vertrags). Wenn derselbe Long-Trade auf 1.3968 steigt, würde der Kurs um 125 $ steigen. 00 (12 $. 50 X 10 Ticks oder Pips).

Abwicklung
Es gibt zwei Hauptmethoden für die Abwicklung eines Devisenterminkontrakts. In der überwiegenden Mehrheit der Fälle werden Käufer und Verkäufer ihre ursprünglichen Positionen vor dem letzten Handelstag (ein Tag, der je nach Kontrakt unterschiedlich ist) ausgleichen, indem sie eine entgegengesetzte Position einnehmen. Wenn eine Gegenposition den Handel vor dem letzten Handelstag beendet, wird ein Gewinn oder Verlust dem Konto des Händlers gutgeschrieben oder belastet.

Weniger häufig werden Kontrakte bis zum Fälligkeitsdatum gehalten. Zu diesem Zeitpunkt wird der Kontrakt je nach Kontrakt und Umtausch bar ausgeglichen oder physisch geliefert. Die meisten Devisen-Futures werden in den Monaten März, Juni, September und Dezember viermal im Jahr am dritten Mittwoch einem physischen Lieferprozess unterzogen. Nur ein kleiner Prozentsatz von Devisenterminkontrakten wird bei der physischen Lieferung von Devisen zwischen einem Käufer und einem Verkäufer abgewickelt. Wenn ein Devisen-Futures-Kontrakt zum Verfall gehalten wird und physisch abgewickelt wird, sind der entsprechende Börsenhändler und der Teilnehmer verpflichtet, die Lieferung auszuführen.

Die CME ist beispielsweise für die Einrichtung von Bankfazilitäten in den Vereinigten Staaten und in jedem Land zuständig, das durch ihre Devisenterminkontrakte repräsentiert wird. Diese Agent-Banken, wie sie genannt werden, handeln im Auftrag der CME und unterhalten ein US-Dollar-Konto und ein Fremdwährungs-Konto, um alle physischen Lieferungen unterzubringen.Außerdem existieren Futures-Kontrakte nicht direkt zwischen Kunden (z. B. einem Käufer und einem Verkäufer). Stattdessen hat jeder Teilnehmer einen Vertrag mit einer Clearingstelle, wodurch das Risiko für Käufer und Verkäufer stark reduziert wird, dass ein Kontrahent die Vertragsbedingungen nicht erfüllen würde.

Käufer (Teilnehmer, die Long-Positionen innehaben) treffen Vereinbarungen mit einer Bank, um Dollars auf dem Auslieferkonto des International Monetary Market (IMM), einer Abteilung der CME, zu bezahlen. Das IMM ist auch das Konto, von dem Verkäufer (Teilnehmer mit Short-Positionen) bezahlt werden. Die Übertragung von Fremdwährungen erfolgt in anderen Ländern ähnlich. Im Wesentlichen überträgt die Bank eines Teilnehmers die Währung an das IMM-Lieferkonto, das die Währung dann an das entsprechende Konto überweist.

Aufsicht
Futures-Broker, einschließlich solcher, die Devisentermingeschäfte anbieten, befolgen die meisten Vorschriften, die von Regierungsbehörden wie der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und der National Futures Association (NFA) durchgesetzt werden. Austausch. Zum Beispiel stellt die CME Group, die größte Terminbörse der Welt, sicher, dass Selbstregulierungspflichten durch ihre Marktregulierungsabteilung erfüllt werden, einschließlich Marktintegritätsschutz durch die Aufrechterhaltung fairer, effizienter, wettbewerbsfähiger und transparenter Märkte. Währungs-Futures-Märkte haben viel mehr Aufsicht, dass die Spot-Forex-Märkte, die manchmal für Dinge wie nicht-zentralisierte Preise und Forex-Broker gegen ihre Kunden kritisiert werden kritisiert.

Kontoanforderungen
Währungs-Futures sind börsengehandelte Futures. Trader haben typischerweise Konten mit Brokern, die Aufträge an die verschiedenen Börsen leiten, um Devisen-Futures-Kontrakte zu kaufen und zu verkaufen. Im Handel mit Devisentermingeschäften wird im Allgemeinen ein Margin-Konto verwendet. Andernfalls wäre viel Bargeld erforderlich, um einen Handel zu platzieren. Mit einem Margin-Konto leihen Händler Geld vom Broker, um Trades zu platzieren, normalerweise ein Multiplikator des tatsächlichen Barwerts des Kontos. Die Kaufkraft ist der Geldbetrag auf dem Margin-Konto, der für den Handel verfügbar ist. Verschiedene Broker haben unterschiedliche Anforderungen für Margin-Konten. Im Allgemeinen ermöglichen Devisenterminkontrakte im Vergleich zu Forex-Konten, die eine Hebelwirkung von bis zu 400: 1 bieten können, ein eher konservatives Maß an Margin (Leverage). Die liberalen Margin-Raten vieler Forex-Konten bieten den Händlern die Möglichkeit, beeindruckende Gewinne zu erzielen, leiden aber häufiger unter katastrophalen Verlusten. (Weitere Informationen zu Leverage finden Sie unter Forex Leverage: Ein zweischneidiges Schwert .)

Währungs-Futures vs. Forex
Währungs-Futures und Devisen basieren auf Wechselkursen. Es gibt jedoch viele Unterschiede zwischen den beiden:

• Der Forex-Spotmarkt ist der größte Markt der Welt. Devisentermingeschäfte werden zu einem Bruchteil des Volumens gehandelt, wobei viele Devisentermingeschäfte mit hohem Volumen und guter Liquidität gehandelt werden.
• Währungs-Futures sind börsengehandelt und werden wie andere Futures-Märkte reguliert.Forex hat weniger Regulierung und Handel wird über die Theke durch Forex-Händler durchgeführt (es gibt keinen zentralen Marktplatz für Forex).
• Devisenterminkontrakte können unter Verwendung einer geringen Hebelwirkung gehandelt werden; Forex bietet die Fähigkeit, mit viel Hebelwirkung zu handeln, was zu großen Gewinnen und natürlich großen Verlusten führt.
• Die steuerliche Behandlung von Gewinnen und Verlusten aus dem Devisentermingeschäft und dem Devisenhandel kann je nach Situation unterschiedlich sein.
• Provisionen und Gebühren sind unterschiedlich: Devisentermingeschäfte beinhalten in der Regel eine Provision (an den Broker gezahlt) und andere verschiedene Umtauschgebühren. Obwohl Forex-Händler diese Provisionen und Gebühren nicht bezahlen, unterliegen sie Wechselkurs-Spreads, durch die der Forex-Händler profitiert.

The Bottom Line
Investoren und Händler, die an einer Teilnahme am Devisenmarkt interessiert sind, haben Optionen. Forex- und Devisen-Futures bieten Händlern einzigartige Vehikel, mit denen sie absichern oder spekulieren können. Der Devisen-Futures-Markt ähnelt anderen Futures-Märkten und bietet den Teilnehmern die Möglichkeit, den Devisenmarkt mit größerer Regulierung und Transparenz zu betreten.

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