Unternehmen, die zusätzliches Kapital aufnehmen müssen, können dies durch Ausgabe zusätzlicher Aktien tun. Diese zusätzlichen Aktien verwässern jedoch den Wert der bestehenden Aktien, was für die Aktionäre ein Problem sein kann. Viele Unternehmen entscheiden sich daher für die Ausgabe von Rechten oder Optionsscheinen als Alternative zur Kapitalbeschaffung. Diese Instrumente geben den Aktionären das Bezugsrecht, in der Regel zu einem reduzierten Preis zusätzliche Aktien direkt von der Gesellschaft zu erwerben.
Grundlegende Merkmale
Aktienrechte sind Instrumente, die von Unternehmen ausgegeben werden, um gegenwärtigen Aktionären die Möglichkeit zu geben, ihren Anteil an Unternehmenseigentum zu erhalten. Für jede Aktie wird ein einziges Recht ausgegeben, und jedes Recht kann in der Regel einen Bruchteil einer Aktie erwerben, so dass für den Kauf einer einzelnen Aktie mehrere Rechte erforderlich sind. Die zugrunde liegende Aktie wird mit dem Recht handeln, das unmittelbar nach der Ausgabe des Rechts angehängt wird, was als "Rechte an" bezeichnet wird. Dann wird das Recht von der Aktie getrennt und separat gehandelt, und die Aktie handelt dann mit "Rechten aus", bis die Rechte verfallen. Rechte sind kurzfristige Instrumente, die innerhalb von 30-60 Tagen nach Ausgabe schnell verfallen. Der Ausübungspreis von Rechten wird immer unter dem aktuellen Marktpreis festgesetzt, und für ihre Rückzahlung wird keine Provision erhoben.

Optionsscheine sind langfristige Instrumente, die es den Aktionären auch ermöglichen, zusätzliche Aktien zu einem abgezinsten Preis zu erwerben. Sie werden jedoch in der Regel mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis ausgegeben. Eine Wartezeit von vielleicht sechs Monaten bis zu einem Jahr ist somit Optionsscheinen zugeordnet, was dem Aktienkurs Zeit gibt, um genug zu steigen, um den Ausübungspreis zu überschreiten und einen inneren Wert zu schaffen. Optionsscheine werden normalerweise in Verbindung mit festverzinslichen Wertpapieren angeboten und dienen als "Süßungsmittel" oder als finanzielle Anreize zum Kauf einer Anleihe oder Vorzugsaktie. Ein einzelner Warrant kann in der Regel eine einzelne Aktie kaufen, obwohl er in einigen Fällen strukturiert ist, um mehr oder weniger zu kaufen. Warrants wurden auch in seltenen Fällen zum Kauf anderer Arten von Wertpapieren wie z. B. Vorzugsangeboten oder Anleihen verwendet. Optionsscheine unterscheiden sich von Rechten dadurch, dass sie von einem Broker gegen eine Provision erworben werden müssen und sich in der Regel als Margin-Wertpapiere eignen.

Sowohl Rechte als auch Optionsscheine ähneln in gewisser Hinsicht konzeptionell öffentlich gehandelten Call-Optionen. Der Wert aller drei Instrumente hängt inhärent vom zugrunde liegenden Aktienkurs ab. Sie ähneln Marktoptionen auch insofern, als sie keine Stimmrechte haben und keine Dividenden ausschütten oder eine Form von Forderungen an das Unternehmen anbieten.

Anders als Marktoptionen
Rechte und Optionsscheine unterscheiden sich von Marktoptionen dadurch, dass sie anfänglich nur an bestehende Aktionäre ausgegeben werden, obwohl typischerweise ein Sekundärmarkt entsteht, der es anderen Käufern ermöglicht, diese Wertpapiere zu erwerben.Aktionären, die Rechte und Optionsscheine erhalten, stehen vier Optionen zur Verfügung. Sie können:

• Halten Sie vorläufig ihre Rechte oder Optionsscheine
• Erwerben Sie zusätzliche Rechte oder Warrants im Sekundärmarkt
• Verkaufen Sie ihre Rechte oder Optionsscheine an einen anderen Anleger
• Gestatten Sie einfach ihre Rechte oder Optionsscheine ablaufen

Die hier aufgeführte letzte Option ist für Anleger niemals sinnvoll. Wenn der aktuelle Börsenkurs der Aktie den Ausübungspreis übersteigt, sollten Anleger, die sie nicht ausüben wollen, diese immer im Sekundärmarkt verkaufen, um ihren inneren Wert zu erhalten. Viele ungebildete Aktionäre, die den Wert ihrer Rechte nicht verstehen, tun dies jedoch regelmäßig.

Preisformeln
Wie bei den Marktoptionen könnte der Börsenkurs der Aktie unter den Ausübungspreis fallen, wodurch die Rechte oder Optionsscheine wertlos würden. Rechte und Optionsscheine werden auch nach Ablauf ungültig, unabhängig davon, wo die zugrunde liegende Aktie gehandelt wird. Die Werte für Aktienrechte und Optionsscheine werden ähnlich wie für Marktoptionen ermittelt. Sie haben sowohl einen inneren Wert, der gleich der Differenz zwischen den Markt- und Ausübungspreisen der Aktie ist, als auch den Zeitwert, der auf dem Potenzial der Aktie beruht, den Preis vor dem Ablaufdatum zu erhöhen.

Beide Arten von Wertpapieren verlieren ihre Gültigkeit, unabhängig vom aktuellen Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Sie verlieren auch dann ihren inneren Wert, wenn der Börsenkurs der Aktie unter ihren Ausübungs- oder Bezugspreis fällt. Aus diesem Grund müssen Unternehmen die Ausübungspreise für diese Emissionen sorgfältig festlegen, um die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls des gesamten Angebots zu minimieren. Rechte und Optionsscheine können den Aktionären jedoch ebenso wie Call-Optionen erhebliche Gewinne einbringen, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigt.

Bezugsrechte
Die Formel zur Bestimmung des Werts eines Aktienrechts lautet:
Aktueller Marktpreis - Zeichnungspreis der neuen Aktie / Anzahl der für den Kauf einer neuen Aktie benötigten Rechte

Beispiel
Aktueller Marktpreis der aktuell ausstehenden Aktien = $ 60
Bezugspreis der neuen Aktie = $ 50
Anzahl der benötigten Rechte zum Kauf einer neuen Aktie = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 (Wert der einzelnen Rechte )

Warrants Pricing
Die Formel zur Bestimmung des Optionsscheinwertes lautet:
Aktueller Börsenkurs der Aktie - Bezugspreis des Optionsscheins / Anzahl der Aktien, die mit einem einzigen Optionsschein erworben werden können
Beispiel > Aktueller Börsenkurs der Aktie = $ 45
Bezugspreis des Optionsscheins = $ 30
Anzahl der Aktien, die einen Kauf rechtfertigen können = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
Steuerliche Behandlung

Rechte und Optionsscheine werden genauso wie andere Wertpapiere besteuert. Die Differenz zwischen Ausübungs- und Verkaufspreisen dieser Wertpapiere wird als lang- oder kurzfristiger Gewinn versteuert. Jeder Gewinn oder Verlust, der aus Handelsrechten oder Optionsscheinen auf dem Sekundärmarkt erzielt wird, wird auf die gleiche Weise besteuert (mit der Ausnahme, dass alle Gewinne und Verluste kurzfristig sind).
Schlussfolgerung

Bezugsrechte und Optionsscheine können es den derzeitigen Aktionären ermöglichen, weitere Aktien mit einem Abschlag zu erwerben und ihren Anteil an der Gesellschaft zu halten. Allerdings wird keines dieser Instrumente heute viel genutzt, da Aktien- und Marktoptionen immer beliebter geworden sind. Weitere Informationen zu Rechten und Optionsscheinen erhalten Sie von Ihrem Börsenmakler oder Finanzberater.