Wie bei Immobilien-Flippern handelt es sich bei Börsengängen (IPOs) um Anleger, die niedrig kaufen, hoch verkaufen und mit einem schnellen Gewinn aussteigen wollen. Und wer kann es ihnen verdenken? IPO-Aktien sind notorisch volatil. Sie schießen oft in der Aufregung des ersten Handelstages hoch, können aber danach steil abfallen, wenn die ungetestete Aktie Fuß fasst. Wie wirkt sich Flipping auf den Erfolg eines Börsengangs aus und wie denken Unternehmen, die an die Börse gehen, über Flipper? Lass es uns herausfinden.

Wie funktioniert ein Börsengang?

Um das IPO-Flipping zu verstehen, müssen wir zuerst die grundlegenden Mechanismen des IPO-Prozesses diskutieren. Das Unternehmen, das an die Börse gehen will - das heißt, Aktien oder Aktien zum ersten Mal an externe Investoren verkaufen will - heuert mehrere Investmentbanken an, die in einem Konsortialbanken-Syndikat zusammenarbeiten, um die Aktien beim Börsengang an institutionelle Investoren zu vermarkten. Preis. Die Underwriter müssen die Aktien zunächst von der Gesellschaft kaufen und dann an Investoren verkaufen, um eine Zeichnungsgebühr zu erhalten. Diese anfänglichen Verkäufe sind sehr groß, weshalb sie mehrere Underwriter benötigen und warum sie auf institutionelle Anleger mit tiefen Taschen zielen. Am Tag des Börsengangs können diese institutionellen Investoren alle oder einen Teil ihrer Aktien halten oder verkaufen. Wenn sie verkaufen, wird es als leichtfertig angesehen, da sie die Aktie für so kurze Zeit gehalten haben.

Warum Flip?

Ein IPO-Flipper ist also jemand, der eine Aktienzuteilung im Primärmarkt eines Unternehmens, das an die Börse geht, kauft und diese Aktien dann direkt auf dem Sekundärmarkt verkauft, statt sie zu halten. Die Verlockung, Aktien zu verkaufen, ist stark, da der Eröffnungskurs oft deutlich über dem Börsengang liegt und damit die Möglichkeit eines schnellen und einfachen Gewinns besteht. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 90 + 0,96% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und LinkedIn Corp. (LNKD) sind zwei aktuelle Beispiele für Unternehmen, die einen Börsengang erlebt haben. Pop. Jeder, der Aktien von Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36. 98 + 3. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) oder Etsy, Inc. (ETSY ) umgedreht hat ETSYEtsy Inc16.59 + 0.55% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Anfang dieses Jahres stand auch ein ordentlicher Gewinn, da sich der Kurs jeder Aktie am ersten Tag etwa verdoppelte. (Erfahren Sie mehr in Der Weg zum Erstellen eines Börsengangs. )

Manchmal behalten Aktien, die am ersten Tag platzen, ihren Wert und zu anderen Zeiten sinken sie. Flipper sind nicht daran interessiert, neu ausgegebene Aktien lange genug zu behalten, um es herauszufinden. Einen schnellen und einfachen Gewinn zu erzielen, ist jedoch nicht der einzige Grund, sich umzudrehen. Um zu verstehen warum, denken Sie daran, dass die meisten IPO-Aktien an institutionelle Investoren gehen, die ihre Anlagen anders verwalten als Privatanleger.

"Institutionen werden oft umblättern, wenn sie nicht genügend Mittel erhalten, um einen Analysten oder Manager zu beauftragen, dem Unternehmen zu folgen", sagt Raymond P. H. Fishe, renommierter Finanzprofessor an der Robins School of Business in Virginia. Zum Beispiel könnte ein institutioneller Investor das Gefühl haben, dass er 50.000 Aktien benötigt, um die Überwachung der Aktie zu rechtfertigen. Wenn die Institution 40 000 Aktien zugeteilt wird, wird sie wahrscheinlich im Aftermarket 10 000 mehr kaufen, um diese Schwelle zu erreichen. Wenn es jedoch nur 10 000 Aktien zugeteilt wird, wird es sie wahrscheinlich verkaufen, sagt Fishe.

Flipping mag so aussehen, als ob es während der Aufregung der Dotcom-Blase entstanden wäre, aber "es war schon immer ein Problem wegen des durchschnittlichen Underpricing von IPOs", sagt Fishe. Wir haben in dieser Zeit einfach mehr über das Problem erfahren, weil "das Preisunterbietungspotenzial bei Dotcom recht beträchtlich war, also gab es einen viel größeren Anreiz zum Flip. "(Erfahren Sie mehr über Blasen in Economic Bubble: Mühe und Ärger! )

Hassen Unternehmen Flipper?

Die Underwriter wollen kontrollieren, wer die Aktien eines Börsengangs umblättert und wie viele Aktien umgedreht werden, sagt Fishe. Sie müssen "eine vernünftige Schätzung davon haben, wie viel von der Zuteilung erwartet wird, um zu handeln, sobald die Aktie öffnet", sagt er. Zum größten Teil wollen Unternehmen, die an die Börse gehen, Konsortialbanken auf der Suche nach Käufern sein, die den Bestand halten und möglicherweise ihre Bestände später erhöhen wollen, wenn das Unternehmen gut läuft. Flossen passen nicht in diese Beschreibung und gelten als Verkäufer, nicht als Käufer. Unternehmen benötigen jedoch einen Teil ihrer Anteile, um Flipper zu unterstützen, um den Handel am ersten Tag zu erleichtern. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe 5 Tipps für die Anlage in Börsengänge .)

"Keine Flipper bedeuten keinen Handel, was eine Katastrophe wäre", sagt Fishe. "Das Problem, mit dem sie konfrontiert sind, besteht darin, das Ausmaß des Umklappens zu kontrollieren. "

Flipping erzeugt Handelsaktivität. Ohne Flossen gäbe es für Privatanleger und die breite Öffentlichkeit keine Aktien, die auf dem Sekundärmarkt gekauft werden könnten. Aber Underwriter müssen den Mix aus Käufern und den Angebotspreis bestimmen, der zu einer starken Nach-Markt-Performance für die neu ausgegebenen Aktien führen wird. Wenn zu viele Aktien umgedreht werden, könnte das zusätzliche Angebot den Markt überschwemmen und den Aktienpreis senken. Wenn der Börsengang schwach ist, was bedeutet, dass der Nachbörslichkurs der Aktie unter dem Angebotspreis liegt, müssen die Underwriter möglicherweise umgekehrte Aktien zurückkaufen, um den Preis zu stützen. Diese Preisstützung ist nicht nur gut für die neu gegründete Gesellschaft, sondern auch für die Underwriter und IPO-Teilnehmer, die ihre Aktien nicht umgedreht haben. (Erfahren Sie mehr darüber, wie Underwriting bei Underwriting Corporate Securities funktioniert.)

Enttäuschende IPO-Flipper

Mit Ausnahme der Lock-up-Periode, die Insider daran hindert, neu ausgegebene Aktien mehrere Monate lang zu verkaufen. Nach dem Börsengang gibt es keine Regierungsverordnung, die das Umkehren von IPO-Aktien verbietet. Der Markt sieht jedoch formelle und informelle Kontrollen von IPO-Flippern vor.

Ein Scheck gegen übermässiges IPO-Flipping ist, dass die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) den Underwritern sagt, wenn ihre Kunden in den ersten Wochen nach dem Börsengang Aktien verkaufen. Die Underwriter wollen sicherstellen, dass Kunden, die sagen, dass sie nicht kippen werden, ihr Versprechen einhalten, da die Underwriter den Angebotspreis teilweise basierend auf den Trading-Erwartungen festlegen. Denken Sie daran, dass die Underwriter auch am Haken sein können, um umgedrehte Aktien zu kaufen, wenn die Preise zu stark fallen. Wenn ein Underwriter durch die DTCC erfährt, dass ein Kunde ein Versprechen gebrochen hat, nicht zu kippen, kann der Underwriter den Kunden keine Aktien des nächsten Börsengangs anbieten, den er verkauft. Kunden, die ihre Aktien umblättern möchten, werden den Underwriter normalerweise informieren, weil sie zukünftige Geschäftsmöglichkeiten nicht gefährden wollen.

Die zweite Form der Marktregulierung ist die Form von Brokerage-Richtlinien für Kunden. Der Broker kann festlegen, welche seiner Kunden an einem Börsengang teilnehmen dürfen, indem er verlangt, dass der Kunde eine Mindestanzahl an Vermögenswerten hält (z. B. $ 500, 000) und im letzten Jahr eine bestimmte Anzahl von Trades überschritten hat (der Schwellenwert). ist 36 bei Fidelity, zum Beispiel). Mit anderen Worten, die größten Kunden der Brokerage erhalten eine Vorzugsbehandlung, wenn es um den Kauf von IPO-Aktien geht.

Brokerfirmen sind ebenfalls gesetzlich verpflichtet, sicherzustellen, dass nur anspruchsvolle Kunden, die die hohen Risiken der Teilnahme an einem IPO-Kauf von Anteilen verstehen und verwalten können, und Kunden mit niedrigen Salden wahrscheinlich nicht in diese Kategorie fallen. Darüber hinaus erhalten Maklerfirmen normalerweise keine großen IPO-Zuteilungen, um sie an Kleinanleger zu verkaufen. Underwriter geben die meisten Aktien an institutionelle und vermögende Investoren ab, die in der Lage sind, in großen Mengen zu kaufen, hohe Risiken einzugehen und die Aktien langfristig zu halten. Bei einer begrenzten Anzahl von Aktien müssen Brokerfirmen wählerisch sein, wem sie sie anbieten.

Wenn ein Kunde qualifiziert ist und das Glück hat, Aktien zu erwerben, kann die Brokerage dem Kunden mitteilen, dass er jederzeit in der Lage ist, diese Aktien innerhalb der ersten zwei bis vier Wochen nach Beginn der Aktien zu verkaufen. Der Handel im Sekundärmarkt wird als umgedreht betrachtet und wird den Kunden dazu veranlassen, an zukünftigen Börsengängen für mehrere Monate bis zu einem Jahr nicht teilnehmen zu können. Wiederholte Straftaten können zu Strafen führen, die genauso schwer wie ein lebenslanges Verbot der IPO-Teilnahme an diesem Broker sind. Möchtegern-Flipper sollten verstehen, wie die Brokerage, die sie mit IPO-Aktien handeln, durch Flipping definiert werden und welche Konsequenzen sich daraus ergeben, wenn sie sich entscheiden, zu kippen.

Die Bottom Line

IPO Flipping ist nicht alles schlecht. In der Tat sind Flipper für den Erfolg eines Börsengangs von wesentlicher Bedeutung, da sie schnell Aktien auf dem Sekundärmarkt zur Verfügung stellen. Es würde nicht gut aussehen, wenn eine neu börsennotierte Gesellschaft keine Handelsaktivität in ihrem Bestand sehen würde. Der Schlüssel ist, die Menge des Handels zu kontrollieren, indem versucht wird, vorab zu bestimmen, welche Investoren, die nach IPO-Zuteilungen suchen, kaufen und halten wollen und welche kippen wollen.(Für ausführlichere Informationen darüber, wie Börsengänge funktionieren, lesen Sie unser Tutorial IPO-Grundlagen: Springen Sie nicht einfach in .)