Die Sohn Investment Conference, die wie Nerd Prom oder die Met Gala für Investoren ist, startet heute im New Yorker Lincoln Center seine 21. Auflage. Das ist der Live-Blog von Investopedia.

Die Konferenz wurde 1995 ins Leben gerufen, um Ira Sohn zu gedenken, einem Finanzier, der im Alter von 29 Jahren an Krebs starb. Tickets, die bis zu 5000 Dollar kosten, finanzieren die Sohn Conference Foundation, die bislang 70 Millionen US-Dollar eingenommen hat. Krebsforschung. New York ist der ursprüngliche Sohn, hat sich aber auch in Kanada, Hongkong, London, San Francisco und zuletzt in Tel Aviv verbreitet. Wie immer sind die Redner in diesem Jahr die Topperder der populärsten Investmentwelt (mit Hedge-Fundern und Private-Equity-Partnern stark vertreten), darunter Stanley Druckenmiller (vielleicht der berühmteste Forex-Trader aller Zeiten), Chairman und CEO. von Duquesne Family Office LLC, David Einhorn, Präsident von Greenlight Capital, Inc. (vielleicht der bekannteste Leerverkäufer aller Zeiten, hallo Lehman). Bemerkenswerterweise fehlt in diesem Jahr Bill Ackman, CEO von Pershing Square Capital Management. wurde kürzlich in Kontroversen über die Beteiligung seines Fonds an Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Mit Highstock 4. 2. 6 erstellt) verleumdet.

17.15 Uhr: David Einhorn, Präsident, Greenlight Capital, Inc.: "Short Caterpillar, Long GM"

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17.00 Uhr: Dan Ariely, James B. Duke Professor für Psychologie und Verhaltenswissenschaften, Duke University

Höhepunkt dieses Spieltheoriegesprächs: "Revenge ist wahrer Altruismus."

16 Uhr: Zachary Schreiber, Chairman, CEO und CIO von PointState Capital LP: "Wir hoffen, dass die Saudis in ihrem eigenen Interesse handeln"

"Saudi-Arabien ist eine relative Bastion der Stabilität" in der Region, sagte Schreiber, "aber sie halten diese Position mit immer höheren finanziellen Kosten." Die Bevölkerung ist in den letzten sechs Jahren um 8% pro Jahr gewachsen, aber die Beschäftigung ist nicht parallel gestiegen. Größeres Problem: "Die saudi-arabische Regierung ist der erste und der letzte Arbeitgeber". Drei Viertel der Staatsangehörigen sind dort beschäftigt. Darüber hinaus ist Verteidigung ein Drittel des Staatshaushalts und, wie wir alle wissen, "Die Region ist ein Durcheinander".

Schreiber spielte 1991 den Naughty by Nature-Rap-Song "OPP" und begann zu tanzen, und ich bin mir nicht sicher warum.

Was ist Saudi-Plan? Said Schreiber: "Sie sehen zu euch, um diese klaffenden Defizite zu finanzieren. Irgendwelche Nehmer?"

Um ihre Wirtschaft zu verbessern, sagte Schreiber, müsste Öl auf 80 bis 90 Dollar pro Barrel kommen, was sie nicht erreichen können. ohne Produktion zu schneiden. Er verspottete den vielverspotteten Nationalen Transformationsplan, Vision 2030, speziell den Plan "Moving beyond oil"."Diese Vorschläge reichen nicht aus, um das klaffende Haushaltsdefizit zu beseitigen", sagte Schreiber. "Sie stellen auch einen Durchschnitt von 20% für den durchschnittlichen Saudi dar.

Überraschender Fakt: Laut Schreiber ist Saudi-Arabien die Twitter-gesättigte Nation "Dies würde Umsetzungsreformen sehr schwierig machen", sagte Schreiber und nannte das Beispiel der vielen wütenden saudischen Tweets, die auf die Entscheidung der Regierung folgten, den Energieminister zu entlassen.

Dummste Idee, sagt Schreiber, tötete die goldene Gans, Verkauf von 5% des staatlichen Ölkonzerns Aramco Die Nation hat ein Haushaltsdefizit von 90 Milliarden Dollar und besitzt 100% von Aramco, "wenn sie die Goldgans verkaufen, wie besitzen sie irgendetwas? Es ist verrückt. "

Ein weiteres Problem: Persistente Kapitalflucht." Die saudischen Bürger nehmen jährlich 60 bis 70 Milliarden Dollar außer Landes ", sagte Schreiber.

Grundsätzlich geht der gesamte Cashflow in die falsche Richtung. "Sie müssen 4 Billionen Dollar anziehen, um ihre Wirtschaft in den nächsten 15 Jahren zu verändern."

3:55: Ich versuche, Bill Ackman zu interviewen.

Er sagt nein.

15 Uhr: Stanley Druckenmiller, Vorsitzender und CEO , Duquesne Family Office LLC: Die Fed hat kein Endspiel und kauft auch Gold.

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1: 10 Uhr: Chamath Palihapitiya, Gründer und CEO, Social Capital LLP: Amazon.com Inc (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 121. 92 + 0 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ist eine Chance von 3 Billionen USD bis 2025

Palihapitiya bekommt das größte Lachen bis jetzt: " Es ist eine Gelegenheit von mehreren Billionen Dollar in Sicht. Diese Firma … ist Valeant. Zu früh? Diese Firma ist Amazon, jeder. "Er glaubt, dass Amazon in den nächsten 10 Jahren 3 Billionen Dollar wert sein wird. Aus der Sicht eines Anlegers ist das 24% IRR (interne Rendite) / Jahr.

Bis 2025, sagt er, Amazon wird wie folgt wachsen: Einzelhandel wird $ 1T sein, AWS (Amazon Web Services) wird $ 1 sein, 5 T, Wetten und Cash $ 0. 5 T.

"Entscheidend für das Wachstum ist Amazon Prime. Wir glauben, es fängt gerade erst an. Jeff sagt, er werde es für jeden Verbraucher auf der Welt funktional unverantwortlich machen, kein erstklassiges Mitglied zu sein. "Letztes Jahr kauften die Leute 6,5 Milliarden" Dinge ". Bis 2025 wären das 30 Milliarden verkaufte Einheiten. Das derzeitige Vielfache von Walmart. ist bei 18. Wenn Sie das auf Amazon anwenden, dann kommen Sie bis 2026 zu $ ​​1 T.

AWS ist da, wo es ist. "All das Zeug, was nicht erfunden, wie auch der zukünftige Snapchat, wird sich auch in die Cloud bewegen. "

Es wird" eine unglaubliche Anzahl von Verlierern geben ", wenn AWS im Maßstab wächst.

" Jeff wird Dinge erfinden "und für alles Er erfindet, es wird bereits zwei Monopole geben: Amazon Retail und AWS. Amazon ist "King-making".

12: 45: John Khoury, Gründer und Managing Partner von Long Pond Capital LP: "Es gibt 65 % upside zu Hyatt '

Hotels sind in Ungnade, sagt Khoury. Unterkunft ist die meisten von den Bevorzugungimmobiliensektor heute, zum Teil wegen der Befürchtungen über Airbnb Hotel. Aktien haben einen Schlag bekommen. Der ng-Index hat den REIT-Index um mehr als 30% unterdurchschnittlich entwickelt.Bezüglich der Unterbringungskosten: "Hotels sind die billigsten, die sie je hatten. "

Nicht alle Hotelunternehmen sind jedoch gleich: Es gibt unglaubliche Nuancen. Airbnb präsentiert all diesen Unternehmen unterschiedliche Risiken. Unter-den-Preis, Ware-Stil, Freizeit-fokussierte Hotels werden schwer betroffen sein. Aber Firmenreisen und High-End-Freizeit werden isoliert. Hier kommt die Hyatt Hotels Corp. (H HHyatt Hotels Corp. 69, 75 + 1, 31% , erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) herein.

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters Hauptstadt LLC, über OZRK: Eine Geschichte über Hybris

Block zitiert Bank der Ozarks Inc. (OZRK OZRKBank der Ozarks44 80-3, 09% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) in Litttle Rock, Ark., Als warnendes Beispiel. Derzeit hat OZRK 35% seines Kreditportfolios im Baukreditgeschäft. "Im besten Fall rechnet sich Ozark neu, weil es diese Erträge nicht halten kann. Worst case: Wenn die Immobilienkreditmärkte rückläufig sind, könnte ihre Bilanz unter schweren Druck geraten. "

Block beschreibt die Geschichte von Ozarks in drei Phasen.

Phase 1: Die Bank begann 1979, als CEO George Gleason eine Mehrheitsbeteiligung einbrachte. Sie agierte als eine semi-regionale Bank, die die Finanzkrise überstand.

Phase 2: Ozarks fing an, gescheiterte Banken von der FDIC zu übernehmen. "Das sind großartige Transaktionen. Sie kauften Kreditportfolios mit einem Abschlag und diese Banken gaben ihnen überschüssige Einlagen." Sie konzentrierten sich darauf, ihr Kreditportfolio zu vergrößern, um die überschüssigen Einlagen aufzubrauchen. "Meine Interpretation ist, dass sie aussahen, als wären sie die klügsten Jungs auf der Südost-Konferenz." Dann wurden die "Samen der Hybris" gepflanzt.

Im Jahr 2011 versuchten sie aggressiv, das Kreditbuch zu vergrößern.

Phase 3: Das "rückschrittliche Geschäftsmodell": Sie haben überschüssige Einlagen aufgebraucht und die Gewinne erhöht, und dann sagten sie: "Das ist ziemlich einfach. Warum machen wir nicht immer die gleichen Kredite? als Finanzierung werden wir Banken akquirieren - und Vermögenswerte verkaufen, wenn wir Einlagen haben müssen - und wir werden die Kredite finanzieren. " Das funktioniert besser, wenn Sie ein Wachstumsmultiplikat haben; es funktioniert nicht so gut, wenn Sie beginnen, dieses Wachstum mehrere zu schließen. Übermäßig aggressives Wachstum in New York mit Baukrediten: "Ich versuche nicht, hier elitär zu sein, aber wenn ich es wäre, würde ich etwas langsamer vorgehen."

Banken sollten ihre Versorgung erhöhen. Ozarks hat ihre Versorgung verringert.

12: 15: Larry Robbins, Gründer, Portfolio Manager und CEO, Glenview Capital Management LLC "Werfen Sie das Baby nicht mit dem Bade aus."

"Warum achten wir nicht nur auf die stabilen Fundamentaldaten? Die Leute denken, dass jemand in einer Garage etwas schafft, das unsere Unternehmen aus dem Geschäft bringen wird. " Beispiel: Theranos sollte alle unsere Krankheiten "mit nur drei Tropfen Blut … beheben, bis auf ein kleines Problem: Es hat noch nicht funktioniert, es ist laut FDA nicht sicher."

Glenview Portfolio ist 13x in diesem Jahr und 11x nächstes Jahr.

Anthem, wo Glenview eine wichtige Position einnimmt: "Das Managed-Care-Geschäft bleibt ein gutes Geschäft."Anthem wird wahrscheinlich mit Cigna fusionieren. Sie haben heute $ 180 Mrd., sie werden $ 121 Mrd. [mehr] haben, wenn die Cigna-Akquisition geschlossen wird. Es besteht eine 1 zu 3 Chance, dass das Geschäft geschlossen wird, aber selbst wenn es nicht durchgeht, Anthem Inc. (ANTM ANTMAnthem Inc215. 23-0. 50% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) wird steigen. Zuversichtlich, dass Public-Policy-Initiativen diesen Deal durchlaufen lassen wollen, aufgrund kleinerer Outfits, die sich im Kielwasser von Obamacare schließen.

Mittag: Sie spielen The Who's Baba O'Reilly, als sie uns in die David Geffen Hall bringen. Ich weiß es nicht. wessen Idee das war, aber ich stimme zu.

Nächste Welle Sohn spricht Aktienauswahl: Kraton - lang; TripAdvisor - lang; GoGo - kurz; Öl - lang; Royal Dutch Shell - lang; Italienische Banken - lang, aber Hecke mit 3- Jahr italienische Staatsanleihen, insbesondere italienische Demutualisierungen der Banken.

11: 30 AM: Ich stehe auf dem LP-beschrifteten Tisch des Pershing Square Capital Management und ist überraschenderweise nicht überfüllt.

< In der Tat bin ich Er ist hier nur eine Person, die definitiv nicht bei Pershing ist. In anderen Nachrichten ist die Avocadoverpackung gut. Der Obstteller hat wie immer zu viel Melone.

10.30 Uhr: Davide Leone, Gründer Davide Leone und Partners Investment Company LP: "Man muss eine Short-Position gegen die Long-Position einnehmen."

Leone, aus Italien stammend und Leiter eines Londoner Unternehmens, sprach über italienische Staatsanleihen und die Eurozone im Allgemeinen. Er glaubt nicht, dass der Brexit wahrscheinlich ist, warnt aber, dass selbst unter normalen Umständen "der Euro schwer zu halten ist. Es gibt 19 Staatskassen und eine Zentralbank." Für den Fall eines Brexit prognostiziert er zwei Ergebnisse: 1) Dass Deutschland und Frankreich Ressourcen bündeln und sich zusammenreißen werden - das sind die guten Nachrichten. 2) "Wir werden jedoch ein viel größeres Risiko eingehen", dh die südeuropäischen Länder mit schwächeren Volkswirtschaften werden marginalisiert. "Man muss die Peripherie beobachten.", Sagte Leone. "Ich plädiere nicht dafür, italienische Anleihen zu kürzen." scherzte, "aber Sie müssen Ihr Redenominierungsrisiko aufpassen. Wenn Integration [Südeuropäer nicht voll teilnehmen lässt], wird sich der Süden Pesetas, Liras und Drachmen zuwenden. Sie müssen eine kurze Position gegen die lange tragen." <

10: 15Uhr:

Der Vormittag steht ganz im Zeichen von "Next Wave Sohn", dem Nachwuchstalent. Ich war während der ersten beiden Vorträge sehr abgelenkt, weil die Leute mich überall rausschmeißten, wo ich versuchte, meinen Computer anzuschließen, aber meine passive Hörfähigkeit hat bestätigt, dass ich das Wort "EBITDA" in einer halben Stunde gehört hatte, als ich gehört hatte. im Rest meines Lebens zusammen. Jetzt spricht eine Frau viel zu schnell über GoGo, als dass ich sie verstehen könnte. Ich meine, Gilbert und Sullivans modernes General-General-Lied, schnell. Der Typ, der neben mir sitzt, scheint ebenfalls Probleme zu haben. "Sagt sie kurz GoGo? Oder was? "

Größte Überraschungen bis jetzt:

Das hier ist Lincoln Center, also war ich überrascht, dass die" Pause ist vorbei "Glocke nicht die gleiche Methode ist, die benutzt wird, um dich zurück zur Oper zu bringen.Es ist mehr wie Will Farrells Kuhglocke aus der SNL-Skizze über Blue Oyster Cult.

Neuer Modetrend unter Millennials 1% Aspiranten: Es sieht so aus, als ob es jetzt für Männer ok ist, Khakihosen mit blauen Jacken zu tragen, die keine Blazer sind. Zu meiner Zeit trugst du entweder einen Anzug oder du trugst Khakis mit einem Blazer. Blazer haben glänzende Knöpfe. Ich bin froh, dass meine Mutter nicht hier ist, um das zu sehen.