Da die Ölpreise durchweg unter 40 USD pro Barrel liegen, gehen viele Menschen davon aus, dass die russische Wirtschaft in Scherben stehen muss, aber Russlands Aktien- und Anleihemarkt überraschte viele Anleger im Jahr 2015. Zum Beispiel der russische Aktienmarkt ( AMEX: RBL) ist im Jahresvergleich um 1.32% gestiegen, verglichen mit dem S & P500, der um 2.26% gesunken ist. Reuters berichtet, dass russische USD-Unternehmensanleihen in diesem Jahr zu den bestplatzierten Vermögenswerten der Welt gehören und 26% auf den JPMorgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI) -Index erwirtschaften. Diese Leistung kommt trotz des Ölpreises, der als wichtige Quelle der russischen Wirtschaftstätigkeit und des Einkommens gilt, seit Jahresbeginn um fast 50% zurück.

2015 war in der Tat ein schwieriges Jahr für Russland. Die Weltbank schrieb in ihrem Russland-Wirtschaftsbericht vom September: "Niedrige Öl- und Gaspreise, geopolitische Spannungen und andauernde internationale Sanktionen haben die Rezession in Russland im ersten Halbjahr 2015 verschärft. Ein signifikanter Anstieg der Armutsrate hat die Verbrauchernachfrage und eine starke Schrumpfung der realen Welt verringert. Die Löhne haben schwerwiegende Auswirkungen auf die Haushalte gehabt. "Das zweite Halbjahr 2015 war für Russland eine Periode relativer Stabilität, und es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Lage nicht mehr verschlechtert hat. Dies veranlasste Moody's, eine Ratingfirma, Russlands Rating-Ausblick für Staatsschulden im Dezember auf einen stabilen Stand zu bringen.

Investoren scheinen sich gegenüber Russland zu erwärmen. Arnab Das, Leiter von EM Macro bei Invesco, sprach am 11. Dezember mit Bloombergs Francine Lacqua über die Faktoren, die Russlands Wirtschaft beeinflussen. Sie begann mit dem Interview und sagte: "2015 war hart … aber 2016 wird für Russland noch härter. "Es ist nicht klar, dass Herr Das mit dieser Aussage übereinstimmte, weil er sie nicht sofort verstärkte. Stattdessen, sagte er, "macht die Makropolitik [von Russland] viel mehr Sinn, als es seit geraumer Zeit der Fall ist. "Er sagte weiter, dass Invesco Russland im Jahr 2016" die Talsohle erreicht ".

Die Vereinfachung der Verbindung zwischen dem Ölpreis und der Leistung der russischen Wirtschaft ignoriert die politische Reaktion der Finanzbehörden, die die Wirtschaft stabilisiert hat. Diese Antwort ebnete den Weg für die "Bodenbildung" der Wirtschaft, auf die Herr Das verwies, und ist ein Grund dafür, dass der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Weltbank 2017 eine Rückkehr des Wirtschaftswachstums prognostizieren. Dennoch sind einige Investoren immer noch Russland meiden. Zum Beispiel sagte Timothy Ash, Leiter der CEEMEA-Strategie bei Nomura, einer japanischen Bank, in einem Bloomberg-Interview am 11. Dezember 2015: "Wir haben langfristige Auswirkungen auf Russland, weil die Ölpreise über einen längeren Zeitraum niedrig sein werden. .. "

Moody's Aussichten jetzt stabil

Trotz gemischter Erwartungen in Bezug auf Russlands Wirtschaft im Kopf einiger Investoren hat Moody's Anfang Dezember den unerwarteten Schritt unternommen, Russlands Staatsschuldenausblick von negativ auf stabil zu revidieren.Moody's hat das Kreditrating in Russland herabgestuft und dem Land im Februar 2015 einen negativen Ausblick gegeben. (Für weitere Informationen siehe Russlands Kreditwürdigkeit und Anlagerisiken. )

Zur Erklärung der Aussichten hat Moody's insbesondere die Stabilisierung der russischen Außenfinanzierung angeführt, die dazu beigetragen hat, die Auswirkungen des Ölpreisrückgangs auf die Devisenreserven zu mildern und die Wahrscheinlichkeit zu verringern, dass die russische Wirtschaft einem intensiven Druck ausgesetzt ist. Schock in den nächsten 12-18 Monaten. Im Einzelnen führen sie die Spannungen mit der Ukraine an, die verhindern könnten, dass neue Wirtschaftssanktionen gegen das Land verhängt werden. Nach Angaben von Moody's haben sich die Spannungen in der Region verringert, und in den umkämpften Regionen [der Ukraine] sollen Anfang 2016 Kommunalwahlen stattfinden, nachdem sie im Oktober in anderen Teilen des Landes stattgefunden haben.

Darüber hinaus verhandelt Russland mit der Ukraine über das Schicksal einer USD 3 Mrd.-Anleihe, die am 20. Dezember 2015 zurückgezahlt werden soll. Russland besteht auf vollständiger Zahlung, da es sich weigert, sich an einer Schuldenrestrukturierung in Höhe von USD 18 Milliarden beteiligt, die laut Bloomberg News zu einer Hauptabschreibung von 20% für die anderen Gläubiger der Ukraine führte. (Mehr dazu, Wie sich die Schuldenkrise der Ukraine auf die Europäische Union auswirkt .) Eine einvernehmliche Schuldenlösung wäre ein zusätzliches positives Zeichen.

Moody's ist jedoch immer noch relativ vorsichtig mit dem Tempo der wirtschaftlichen Verbesserung. Sie sagten in ihrer Pressemitteilung, dass sie "erwarten, dass das Wachstum Russlands selbst dann, wenn sich die Wirtschaft zu erholen beginnt, bescheiden bleiben wird. Die potenzielle Wachstumsrate der Wirtschaft wird auf nur 1% bis 1, 5% geschätzt, bedingt durch sinkende Ölproduktionskapazitäten, Unterinvestitionen, Haushaltskonsolidierung und hochverschuldete Haushalte. "

Wirtschaftsprognosen revidiert

Andere beginnen eine Wende in Russlands Wirtschaft zu sehen. Wirtschaftsprognosen von IWF, Weltbank und Standard and Poor's prognostizieren eine Rückkehr zum Wachstum bis 2017.

Prognosen für das russische Wirtschaftswachstum (% BIP-Wachstum)
IWF	Weltbank	S & P
2015	-3. 8	-3. 8	-3. 6
2016	-0. 6	-0. 6	+0. 3
2017	+1. 0	+1. 5	+1. 8

Quelle: IWF, Weltbank, S & P

Der russische Wirtschaftsminister Alexej Ulyukajew sagt, Russland solle schon viel früher wachsen. Für Dow Jones Newswire prognostiziert er im zweiten Quartal 2016 ein Wachstum von 7,7%.

Wenn diese Vorhersage realisiert wird, wird es einen langen Weg bis zum Ziel des russischen Präsidenten Putin gehen, das Wirtschaftswachstum bis 2016 wiederherzustellen. Bei einem jährlichen Telefongespräch am 16. April 2015 tat Putin sein Bestes, um seine Mitbürger zu überzeugen. dass das Schlimmste der jüngsten Wirtschaftskrise vorbei war. (Weitere Informationen finden Sie unter Putin sagt, dass die russische Wirtschaft heilt - ist er richtig ? )

Laut dem Dow Jones Newswire sagen Ökonomen im Allgemeinen, dass die russische Wirtschaft nächstes Jahr expandieren könnte. Der Nachrichtendienst sagt weiter, dass die Weltbank und der IWF gesagt haben, dass Russland, um zu soliden Wachstum zurückzukehren, mit wirtschaftlichen Überholungen fortfahren und weniger stark von Öl- und Gasexporten abhängig sein muss.

Ausländische Direktinvestitionen

Russland macht bereits Fortschritte bei der Verbesserung seines Geschäftsklimas, trotz des üblichen Missverständnisses des Gegenteils. Zum Beispiel sagt Herr Das in dem zuvor erwähnten Invesco-Interview: "Die strukturellen Probleme, das Geschäftsumfeld [in Russland], diese Dinge verbessern sich nicht. "

Diese Aussage steht im Widerspruch zu dem im Oktober 2015 veröffentlichten Bericht der Weltbank über die Leichtigkeit des Geschäftsverkehrs in Russland, wo die Bank berichtet, dass Russland um drei Plätze aufgestiegen ist und nun Platz 51 von 189 gemesse- nen Volkswirtschaften ist. In den letzten vier Jahren hat Russland eine starke Reformdynamik beibehalten und den BRICS-Block mit großem Abstand angeführt ", stellt die Weltbank fest.

The Bottom Line

Russlands Wirtschaft wurde nicht so hart getroffen, wie viele erwartet hatten, als die Spannungen mit der Ukraine zu US / EU-Wirtschaftssanktionen führten und die Ölpreise ihren langen Weg von 100 USD pro Barrel Ende 2014 zurücklegten. Jahr später denken Rating-Agenturen wie Moody's darüber nach, ihren Ausblick wieder auf stabil zu bringen. Die russische Regierung hat eine solide Finanz- und Geldpolitik umgesetzt, die dazu beigetragen hat, die Krise einzudämmen und die dringend benötigten Devisenreserven zu erhalten. Wenn sich die Spannungen mit der Ukraine in der Zwischenzeit nicht verschlimmern und die Ölpreise sich stabilisieren, könnte der Russe in der Tat schneller heilen, als irgendjemand erwartet.