Die Putin-Show

Während des jährlichen Telefongesprächs am 16. April tat der russische Präsident Wladimir Putin sein Bestes, um seine Mitbürger davon zu überzeugen, dass das Schlimmste der jüngsten Wirtschaftskrise zu Ende. Er argumentierte, dass die Stärkung des Rubels und des russischen Aktienmarktes gezeigt habe, dass die Regierung die richtige Finanzpolitik umsetze. Präsident Putin sagte weiter, dass die Wirtschaft des Landes in weniger als zwei Jahren zum Wachstum zurückkehren könne, trotz westlicher Wirtschaftssanktionen, eine optimistische Ansicht des stellvertretenden Finanzministers, der sagte, dass die Wirtschaft des Landes wachsen könnte. 5-2. 5% in 2016, nach einem Dow Jones News Report. Andere, wie die Weltbank und sogar Russlands Zentralbank, sind vorsichtiger. Die Weltbank prognostiziert, dass die Wirtschaft des Landes 2016 um 0,3% schrumpfen wird (siehe Grafik unten), die Financial Times ( FT ). (Weitere Informationen finden Sie unter Auswirkungen von US- und EU-Sanktionen auf Russland ).

Die russische Zentralbank erwartet einen Rückgang der Wirtschaft um 1. 0-1. 6% im Jahr 2016, nach der Moscow Times . Aber russische Top-Beamte, darunter der Finanzminister Anton Siluanov und der Wirtschaftsminister Alexey Ulyukaev, haben bereits erklärt, dass das Schlimmste der Wirtschaftskrise so gut wie vorbei ist, so ein Bericht von Bloomberg. Aber sind Präsident Putin und andere Beamte zu optimistisch für die Wirtschaft? Ist es nur eine Frage der Zeit, bis der Markt und die Wirtschaft wieder volatil werden? (Weitere Informationen zum Stand der russischen Wirtschaft finden Sie unter Länder, die den wirtschaftlichen Zusammenbruch und Sanktionen und Ölpreise vor dem Zusammenbruch der russischen Wirtschaft verbuchen).

Wiederbelebung der Finanzmärkte

Ein Teil des Vertrauens von Herrn Putin beruht auf der Entwicklung der Aktienmärkte und der Währung des Landes. Russlands auf Dollar lautende Aktienmärkte sind seit Jahresbeginn um 30% gestiegen, gemessen an zwei ETFs des Landes (siehe Grafik unten).

Sowohl der Market Vector Russia ETF Trust (RSX) als auch der SPDR S & P Russia ETF (RBL) notieren an der NYSE Arca Exchange und übertrafen die Benchmarks der Schwellenländer wie den iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM). 8. 6% YTD, nach Angaben von Investopedia. Der russische Rubel hat sich ebenfalls gut entwickelt und handelt derzeit rund 50 Rubel gegenüber dem US-Dollar, was einer Rendite von 37,5% gegenüber den Tiefständen des 4. Quartals 2014 von 80 Rubel gegenüber dem US-Dollar entspricht.

Einige könnten argumentieren, dass die erneute Stärke des Rubels von der jüngsten relativen Stabilität des Ölpreises, einem wichtigen Exportgut für Russland, und nicht von soliden wirtschaftspolitischen Entscheidungen der Regierung ausgeht. (Für weitere Informationen lesen Sie bitte Ist es Zeit, russische Rubel zu kaufen? ). Der Ölpreis ist um 25% höher als die Tiefstwerte vom Jahresanfang; Die folgende Grafik zeigt die hohe Korrelation zwischen dem Ölpreis und dem Rubelpreis gegenüber dem Dollar. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe Wie beeinflusst der Ölpreis die russische Wirtschaft? ).

Zinssenkungen

Ein weiterer Faktor, der Putin unterstützt, ist die Zinspolitik der russischen Zentralbank. Die Bank hat bereits begonnen, die Zinssätze von den während der Krise im 4. Quartal 2014 erreichten Höchstständen zu senken. Laut der Moscow Times erklärte die Gouverneurin der Zentralbank, Elvira Nabiullina, am 16. April, dass der Rubel sein Gleichgewicht gefunden habe. Aufwertung lieferte die Grundlage für weitere Zinssenkungen. Wenige Tage zuvor berichtete Bloomberg, dass "bis auf zwei von 15 befragten Ökonomen am 30. April erwarten, dass die [russische] Zentralbank ihre Leitzinsen um 100 Basispunkte senkt. Goldman Sachs Group Inc. sagt 600 Basispunkte von [Rate] Reduktionen durch das Ende des Jahres. "

Also stimmt Präsident Putin? Ist das Schlimmste für die russische Wirtschaft wirklich dahinter, oder gibt es noch dunkle Wolken am Horizont, die auf Russlands Parade regnen könnten?

Ausländische Unternehmen verlassen

Ein deutliches Zeichen dafür, wie gut eine Volkswirtschaft funktioniert, ist der Zustand ihrer ausländischen Investitionen. Dieser Indikator entwickelt sich derzeit nicht so gut für Russland. Im März 2015 gab General Motors (GM) seine Absicht bekannt, sein Montagewerk in St. Petersburg auf unbestimmte Zeit zu schließen und seine europäische Opel-Marke aus Russland zu holen. Die FT berichtete, dass GM-Chef Karl-Thomas Neumann einer deutschen Zeitung sagte: "Wir kamen zu dem Schluss, dass die Perspektive für den russischen Markt nicht nur kurzfristig nicht gut war, sondern auch nicht in der Mitte. oder auch langfristig. "

Nicht nur die Automobilhersteller reduzieren ihre russischen Geschäftspläne. Bloomberg berichtet, dass internationale Fluggesellschaften auch die Anzahl der Flüge nach Moskau reduziert und Pläne zur Erhöhung der Dienstleistungen auf andere russische Städte reduziert haben. So hat beispielsweise die britische Billigfluggesellschaft EasyJet ihren London-Moskau-Service von zwei täglichen Flügen auf nur einen reduziert. Delta Air Lines gab Mitte April bekannt, dass sie den Service für Moskau in den letzten drei Monaten des Jahres 2015 aussetzen werde, berichtete Bloomberg. Cathay Pacific gab bekannt, dass die Flüge nach Moskau im Juni 2015 beendet werden und Air India, Etihad Airways und Qatar Airways ebenfalls ihren Moskauer Flugdienst zurückfahren.

Hohe Immobilienleerstandsraten

Die schwache Verfassung des Geschäfts- und Einzelhandelsimmobilienmarktes in Moskau ist ein weiteres Zeichen dafür, dass das wirtschaftliche Bild nicht so rosig ist, wie Herr Putin sagt. Die FT berichtete, dass laut der russischen Immobilienberatungsfirma Blackwood die Leerstandsrate der Business-Center-Entwicklung in Moskau-City 2015 bei 45% liegen wird, was bedeutet, dass der Hauptsitz der Stadt fast halb leer sein wird. " Der Immobilienmakler Knight Frank prognostiziert zudem, dass 30% der im Bau befindlichen Shopping Center-Projekte in Moskau eingefroren werden.Darüber hinaus werden nach Angaben des russischen Ministeriums für Bau, Wohnungs-und Versorgungswirtschaft, Wohnungsbau Fertigstellungen 2015 um 6% auf ein neues post-sowjetisches Rekordtief, die FT gemeldet.

S & P-Ausblick weiterhin negativ

Standard & Poor's (S & P) bekräftigte am 17. April erneut seine negativen Aussichten für die Bonitätsbewertung ohne Investment-Grade-Rating des Landes, trotz der von Präsident Putin angeführten wirtschaftlichen Verbesserungen und einiger Kernkreditstärken. scheinen von S & P untergewichtet zu sein. (Für weitere Informationen über die Kreditwürdigkeit Russlands siehe Russlands Kreditwürdigkeit und Anlagerisiken ).

Laut S & P beinhalten die wichtigsten Kreditfaktoren für die Beibehaltung des negativen Ratingausblicks den Kampf der politischen Entscheidungsträger um Wachstum, eine steigende Inflation, die der Verbrauchernachfrage schadet, und erhöhte Finanzsystemrisiken aufgrund fehlender externer Finanzierung unter Sanktionen. Mindestens zwei dieser Probleme sind es wert, weiter untersucht zu werden. der wachsende Anteil notleidender Kredite im Bankensektor und die hohe Inflationsrate.

Am 15. April prognostizierte Moody's, dass die faulen Kredite bei russischen Banken bis Ende 2015 auf 15% der gesamten Kredite ansteigen würden, nach 9,5% zu Beginn des Jahres. Im Februar 2015 sagte Alexey Simanovsky, ein Mitarbeiter der russischen Zentralbank, dass die Non-Performing Loan Ratio für Privatkundenkredite im Januar bei 6,3% gelegen habe und bis Ende des Jahres auf 8% steigen könnte, berichtete Reuters.

Darüber hinaus ist die Verbraucherinflation ebenfalls ein großes Problem. Herr Putin selbst sagte während seines Telefonats, dass die Reallöhne im vergangenen Jahr gesunken seien und die Inflation hoch geblieben sei. Die FT berichtete am 17. April, dass Russlands annualisierte Inflationsrate in der dritten Aprilwoche auf 16,8% anstieg. S & P geht davon aus, dass die Inflation 2015 über 15% bleiben und "die Wachstumsaussichten Russlands behindern wird". "

The Bottom Line

Herr Putin möchte vielleicht die Illusion der Kontrolle aufrecht erhalten und könnte beschlossen haben, diesen Moment relativer Ruhe auf den Märkten zu nutzen, um die Wirtschaft in ruhigere Gewässer zu führen, aber die Atempause geht von Faktoren aus, die sich seiner Kontrolle entziehen, wie die Stabilisierung der Ölpreise. (Weitere Informationen finden Sie unter Warum die russische Wirtschaft mit Öl steigt und fällt ). Und Risse in der Fassade, wie verminderte ausländische Direktinvestitionen und eine sich abzeichnende Bankenkrise, üben Druck auf ein System aus, das sich als Putins "Dorian Gray Moment" herausstellen könnte, wenn der Vorhang zurückgezogen wird, um den wahren Zustand der Russische Wirtschaft.