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Nicht alle Experten sind sich über die Ursachen des Konjunkturzyklus einig. Die meisten scheinen zuzustimmen, dass wiederholbare Booms und Büsten aus ungerechtfertigter Wertsteigerung resultieren; Der Wert bestimmter Vermögenswerte wie Häuser oder Aktien steigt zu schnell und muss wieder fallen. Einige geben rücksichtslosen Spekulanten für Vermögensblasen hin, während andere Regierungen und Zentralbanken verantwortlich machen.

Obwohl es üblich ist, Booms und Büsten als natürlichen Teil eines kapitalistischen Systems zu ignorieren, gibt es echte fundamentale Probleme, die zu nicht nachhaltigen Erweiterungen und korrigierenden Rezessionen führen. Wirtschaftswachstum ist nicht nachhaltig, wenn es nicht durch wirtschaftliche Fundamentaldaten unterstützt wird. Rezessionen sind nicht zufällig, wenn sie unausgewogene Fundamentaldaten korrigieren müssen.

Asset Bubbles

Es gibt viele unterschiedliche Begriffe für überbewertete Vermögenswerte, einschließlich Spekulationsblasen, Papierreichtum und unangemessene Bewertungen. Jedes Mal ist es dieselbe Geschichte: Die Anleger glauben, dass die Preise weiter steigen werden, weil die Preise in der Vergangenheit gestiegen sind.

Dies ignoriert grundlegende Grundlagen. Internetaktien galten einst als einzigartig, weil es sich um eine neue Wirtschaft handelte. Die Anleger ignorierten Gewinne, Dividenden und Hebelwirkung. Sie wurden eingeholt in dem Versuch, das Wachstum nicht zu verpassen. Ein ähnliches Phänomen trat einige Jahre später bei den Immobilienpreisen auf. Wann immer ein Vermögenswert nur deshalb eine Investition ist, der nicht verloren gehen kann, weil er in der jüngsten Vergangenheit schnell gestiegen ist, sollten Sie aufpassen.

Fehlallokation

Nicht alles Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) ist vorteilhaft. Viele Leute gaben ihre Jobs auf und wurden Börsenmakler, um Internet-Aktien während der späten neunziger Jahre zu verkaufen. Viele Firmen wurden gegründet und mit einem Dotcom-Label geschlagen. Das meiste davon war ungerechtfertigt, verschwenderisch und unproduktiv.

Die Fehlallokationen waren während der Immobilienblase weitaus gravierender. Der neue Wohnungsbau erreichte Mitte der 2000er Jahre Rekordhöhen. Viel Land, Arbeit und Kapital floss in Immobilienfirmen, Hypothekendarlehen, Bau und Umbau von Einfamilienhäusern. Das meiste davon war unberechtigt.

Solche Fehlallokationen werden nicht durch Fundamentaldaten unterstützt. Es gab nicht genügend Nachfrage für diese Vermögenswerte, um die anfänglichen Investitionen wieder hereinzuholen, also müssen Preise schließlich fallen. Wenn die Preise fallen, müssen die Unternehmen ihre Verluste reduzieren und die Mitarbeiter entlassen. Banken müssen Kredite aufnehmen. Land, Arbeit und Kapital müssen in produktivere Bereiche umgewandelt werden.

Rezession und Erholung

Entgegen der landläufigen Meinung ist der Boom das Problem im Konjunkturzyklus. Menschen machen während der Boomphase Fehler. Es ist die Büste, die die Wirtschaft braucht, auch wenn es schmerzhaft ist.

Echte Probleme können verschärft werden, wenn die rezessive Erholung künstlich eingeschränkt wird.Nach dem Platzen der Immobilienblase gab die Regierung beispielsweise ein Moratorium für Zwangsvollstreckungen auf und kaufte notleidende Vermögenswerte, um die Kurse nicht weiter zusammenzubrechen. Die Federal Reserve senkte die Zinssätze, um die Kreditvergabe zu fördern und das Sparen zu verhindern.

Alle diese staatlichen Maßnahmen durchkreuzen Marktsignale. Vermögenswerte dürfen keine Markt clearing-Preise erzielen, und es wird nicht genug Kapital auf eine von Fundamentaldaten unterstützte Aktivität umgeleitet. Dies sind genau die gleichen Maßnahmen, die nach der Dot-Com-Blase getroffen wurden, und sie haben möglicherweise die Saat für den nächsten Boom- und Pleite-Zyklus gesät.