Angesichts der steigenden Staatsverschuldung und des flachen Wachstums bleibt Japan in einem wirtschaftlichen Schlummer. In den letzten 20 Jahren ist die Staatsverschuldung des Landes über 1 Billiarde Yen angestiegen und erprobt die Grenzen dessen, was Analysten als nachhaltig betrachten. Das Verhältnis von Schulden zu Bruttoinlandsprodukt (BIP), gemessen an der öffentlichen Verschuldung geteilt durch das BIP, ist in der Folge auf 245% gestiegen, was den Internationalen Währungsfonds (IWF) veranlasst hat, der Bank of Japan (BOJ) eine Verwarnung zu erteilen. Die Organisation, die mit der Förderung der weltweiten steuerlichen Gesundheit betraut ist, forderte Japan auf, Maßnahmen gegen schockierende Schulden zu ergreifen und gleichzeitig das BIP-Wachstum zu fördern, ein Gleichgewicht, das sich der Nation in den letzten zwei Jahrzehnten entzogen hat.

Das Schuldenproblem

Hoisington Investment Management liefert bei der Einschätzung des wirtschaftlichen Dilemmas in Japan eine Ansicht, die die japanische und die globale Führung gleichermaßen alarmiert. Die Firma untersuchte Japans Dilemma in Bezug auf die Gesamtverschuldung, die nichtfinanzielle Verbindlichkeiten umfasst. Nichtfinanzielle Schulden sind die von privaten Haushalten, Unternehmen, Präfekturen und Gemeinden geschuldeten Beträge zusätzlich zur nationalen Regierung selbst. Mit 250 bis 300% der Gesamtschulden im Verhältnis zum BIP, bei denen das Wirtschaftswachstum gebremst wird, schätzt Hoisington die japanische Maßnahme auf 615%.

Die Schaffung von Krediten behindert oder fördert das BIP-Wachstum. Da Japans Gesamtverschuldung bereits zu den höchsten der Welt zählt, gibt es keinen Spielraum für künftige Erhöhungen. Wenn die Unternehmensgewinne sinken und sowohl die Preise als auch die Löhne stagnieren, stellt die Rückzahlung der geschuldeten Beträge eine gewaltige Herausforderung dar. Während einige große Firmen Gehälter erhöht haben, hat die Mehrheit der kleinen und mittleren Unternehmen einen Hammer auf Löhne gehalten. Folglich haben die Arbeiter ihren Yen horten lassen, anstatt sich von ihm zu trennen. Negative Zinssätze, die als Lizenz für Ausgaben gelten, haben umgekehrt das Vertrauen der Verbraucher in die BOJ untergraben. Die Bevölkerung ist zu der in den Vereinigten Staaten bekannten Praxis zurückgekehrt, die Bargeld unter den Dielen zu lagern, anstatt es in die Wirtschaft zu injizieren.

Abenomics

Seit seiner Wahl im Jahr 2012 hat Premierminister Shinzo Abe eine Politik umgesetzt, die als Abenomics bekannt ist. Diese Strategie umfasst drei Pfeile, die auf Steuer-, Währungs- und Kulturreformen abzielen. Die erste Maßnahme strebt eine geldpolitische Lockerung an, die ein reales BIP-Wachstum von 4% fördert. Der zweite Pfeil verfolgt die Ausgaben zur Unterstützung der alternden Bevölkerung Japans und zur Förderung des Bevölkerungswachstums, während die dritte Komponente auf niedrigere Unternehmenssteuern, die Einstellung qualifizierter ausländischer Arbeitskräfte und die Einstellung von mehr Frauen in die Erwerbsbevölkerung abzielt. Durch Abes Regierungszeit hat keine Maßnahme der quantitativen Lockerung oder negativer Zinssätze die beabsichtigte Wirkung erzielt, Wachstum anzuregen und Schulden zu reduzieren.Bislang ist das BIP seit 2013 kumuliert um 2,3% gestiegen, und Abes letztendliches Ziel von 600 Billionen Yen in der gesamten Waren- und Dienstleistungsproduktion bleibt über die kurzfristige Reichweite hinaus.

Besteuerung

Um die Einnahmen zu erhöhen, erhöhte Abe die Umsatzsteuer im Jahr 2014 von 5 auf 8%, doch die Verbraucher schnürten lediglich den Gürtel enger und gaben weniger aus. Einmal von Marken begeistert, suchen japanische Konsumenten nun nach Mehrwert und verzichten auf gehobene Ladengeschäfte für Online-Shopping und Discounter. Eine weitere Anhebung der Verbrauchssteuer auf 10% für 2017 wurde auf 2019 verschoben. Die Prognosen des Finanzministeriums zur vorherigen Steuererhöhung löste Abes Misstrauen gegenüber dem Amt aus, da Prognosen eine verhaltene, aber schrittweise transformierende Wirkung auf die Wirtschaft vermuten ließen. Stattdessen rutschte die Nation in eine Rezession, in der der BIP-Rückgang im Q3 um 1,6% im Jahr 2014 zurückging.

Die alternde und schrumpfende Bevölkerung

Die Bevölkerung des Landes altert, 40% der Bevölkerung wird bis 2060 65 Jahre oder älter sein gleichzeitig schrumpft es. Da die Zahl der Arbeitskräfte in 44 Jahren von 127 auf 87 Millionen zurückgehen wird, wird sich das Rätsel der abnehmenden Erwerbsbevölkerung nur noch verschlimmern. Kulturelle Barrieren, die einen Zustrom qualifizierter ausländischer Arbeitskräfte verhindern, brauchen Zeit, um durchdrungen zu werden. Daraus ergibt sich die Notwendigkeit für höhere staatliche Ausgabenpakete, um Renten und Sozialprogramme für ältere Menschen zu ehren, was das Ziel von Abes zweitem Pfeil ist.

Die Zukunft

Da die Schulden steigen und das Wachstum in den nächsten zehn Jahren durchschnittlich unter 1% projiziert wird, müssen die akkommodierenden Maßnahmen Japans irgendwie ihren Kurs ändern oder ein ausgewogenes Gleichgewicht finden. Die einschränkende Kraft der Deflation birgt ein weiterhin hohes Risiko mit geringer Belohnung für Investitionen in die drittgrößte Wirtschaft der Welt.