Die Analyse der Bestände und Forderungen eines Unternehmens ist ein zuverlässiges Mittel, um festzustellen, ob es sich um ein gutes Investitionsspiel handelt oder nicht. Unternehmen bleiben effizient und wettbewerbsfähig, indem sie die Lagerbestände niedrig halten und die Sammlung dessen, was ihnen zusteht, beschleunigen. In diesem Artikel werden Sie Schritt für Schritt durch den Prozess geführt.

SIEHE: Wie berechne ich das Umschlagverhältnis?

Waren aus dem Regal holen
Als Investor möchten Sie wissen, ob ein Unternehmen zu viel Geld in seinem Bestand gebunden hat. Unternehmen haben begrenzte Mittel zur Verfügung, um in Inventar zu investieren - sie können nicht ein lebenslanges Angebot von jedem Artikel auf Lager. Um Bargeld zu erzeugen, um Rechnungen zu bezahlen und einen Gewinn zu erzielen, müssen sie die Waren verkaufen, die sie von Lieferanten gekauft haben. Der Inventarumsatz misst, wie schnell das Unternehmen Waren durch das Lager zu den Kunden transportiert.

Sehen wir uns den US-Einzelhandelsriese Walmart an, der für seine supereffizienten Arbeitsabläufe und sein hochmodernes Lieferkettensystem bekannt ist, das die Lagerbestände auf ein Minimum reduziert. Im Geschäftsjahr 2011 lag das Inventar durchschnittlich 40 Tage in den Regalen. Wie die meisten Unternehmen stellt Walmart den Investoren keine Umschlagzahlen zur Verfügung, aber sie können mit den Daten aus Walmarts Jahresabschluss ausgespült werden.

Inventarisierungstage = 365 Tage / (Durchschnittskosten der verkauften Waren / durchschnittliches Inventar)

Ermittlung der durchschnittlichen COGS
Um die erforderlichen Daten zu erhalten, konsultieren Sie die konsolidierte Gewinn- und Verlustrechnung auf der Website des Unternehmens. und finden Sie die Kosten der verkauften Waren (COGS) oder "Umsatzkosten", die knapp unterhalb der Umsatzerlöse (Umsatz) zu finden sind. Für das Geschäftsjahr 2011 beliefen sich die COGS von Walmart auf insgesamt 315 USD. 29 Milliarden.

Durchschnittliches Inventar ermitteln
Dann schauen Sie sich die konsolidierte Bilanz an (die nächste Seite nach der Gewinn- und Verlustrechnung). Unter Assets finden Sie die Bestandszahl. Für 2011 lag Walmarts Inventar bei 36 Dollar. 3 Milliarde, und 2010 waren es 32 Dollar. 7 Milliarden. Durchschnitt die beiden Zahlen ($ 36, 3 Milliarden + $ 32, 7 Milliarden / 2 = $ 34, 5 Milliarden), dann teilen Sie diesen Inventar-Durchschnitt, $ 34. 5 Milliarden, in die durchschnittlichen Kosten der verkauften Waren im Jahr 2011. Sie werden bei der jährlichen Umsatzquote 9. 1. Nun teilen Sie die Anzahl der Tage im Jahr, 365, durch die jährliche Umsatzquote, 9. 1, und dass gibt Ihnen 40. 1. Das bedeutet, dass Walmart etwa 40 Tage oder etwa anderthalb Monate braucht, um durch sein Inventar zu radeln. Diese Anzahl von Inventartagen wird auch als "Tage zum Verkauf" bezeichnet.

Im Großen und Ganzen gilt: Je weniger Tage, desto effizienter wird ein Unternehmensbestand für weniger Zeit und weniger Geld im Inventar gebunden. Mit den gleichen Berechnungen oben, Walmart Zahlen im Jahr 2003 lieferte 45 Tage, was zeigt, dass in diesem Jahrzehnt Bereich hat das Unternehmen seine Bestands-Effizienz erhöht.So wird Geld für Forschung und Entwicklung, Marketing oder sogar Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen frei. Wenn die Anzahl der Tage hoch ist, könnte dies bedeuten, dass die Verkäufe schlecht sind und sich Lagerbestände in Lagern häufen.

SIEHE: So bewerten Sie die Bilanz eines Unternehmens

Denken Sie jedoch daran, dass es nicht ausreicht, die Zahl zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kennen. Anleger müssen wissen, ob die Bestandszahl der Tage bis zum Verkauf über mehrere Zeiträume hinweg besser oder schlechter wird. Um einen vernünftigen Eindruck von dem Trend zu bekommen, berechnen Sie mindestens zwei Jahre vierteljährliche Inventar-Verkaufszahlen.

Wenn Sie einen offensichtlichen Trend in den Zahlen erkennen, lohnt es sich zu fragen, warum. Die Anleger würden sich freuen, wenn die Anzahl der Inventurtage aufgrund höherer Effizienz durch strengere Bestandskontrollen sinken würde. Auf der anderen Seite können Produkte schneller aus dem Regal kommen, nur weil das Unternehmen seine Preise senkt.

Um eine Antwort zu erhalten, wechseln Sie zur Gewinn- und Verlustrechnung und sehen Sie sich die Bruttomarge von Walmart an (Umsatz oder Umsatz, abzüglich Umsatzkosten). Überprüfen Sie, ob die Bruttomargen als Prozentsatz des Umsatzes / Umsatzes aufwärts oder abwärts gerichtet sind. Bruttomargen, die konsistent sind oder steigen, sind ein ermutigendes Zeichen für eine verbesserte Effizienz. Schrumpfende Margen hingegen deuten darauf hin, dass das Unternehmen auf Preissenkungen zurückgreift, um den Umsatz anzukurbeln. Wenn Sie auf die Zahlen zurückblicken, werden Sie feststellen, dass Walmarts Bruttomarge, ausgedrückt als Prozentsatz des Nettoumsatzes, um 0,2% von 24,9% im Jahr 2010 auf 24,7% im Jahr 2011 sank (Bruttomarge = Nettoumsatz - COGS / Nettoumsatz).

Wenn die Inventurtage ansteigen, ist das nicht unbedingt eine schlechte Sache. Unternehmen lassen in der Regel Vorräte aufbauen, wenn sie ein neues Produkt auf dem Markt einführen oder vor einer stark frequentierten Verkaufsperiode. Wenn Sie jedoch keine offensichtliche Zunahme der Nachfrage erwarten, könnte der Anstieg bedeuten, dass unverkaufte Waren einfach Staub im Lagerraum sammeln.

Sammeln, was geschah - bald!
Debitorenbuchhaltung ist das Geld, das ein Unternehmen seinen Kunden derzeit schuldet. Die Analyse der Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen sammelt, was es schuldet, kann Ihnen viel über seine finanzielle Effizienz verraten. Wenn der Sammlungszeitraum eines Unternehmens länger anhält, könnte es Probleme bedeuten. Das Unternehmen könnte Kunden ihre Kredite ausdehnen, um höhere Umsatzerlöse zu erkennen, und die später Probleme verursachen können, insbesondere wenn die Kunden in Liquiditätsengpässe geraten. Es ist besser, sofort Geld zu bekommen, als darauf zu warten - zumal ein Teil dessen, was geschuldet wird, niemals bezahlt wird. Je schneller ein Unternehmen seine Kunden dazu bringt, Zahlungen zu tätigen, desto eher verfügt es über Barmittel für die Bezahlung von Gehältern, Waren und Ausrüstung, Darlehen und vor allem Dividenden und Wachstumsmöglichkeiten.

Daher sollten Anleger bestimmen, wie viele Tage das Unternehmen durchschnittlich benötigt, um seine Forderungen einzuziehen. Hier ist die Formel:

Forderungstage = 365 Tage / (Erlöse / durchschnittliche Forderungen)

In der Gewinn- und Verlustrechnung finden Sie Umsätze.In der Bilanz unter den kurzfristigen Vermögenswerten finden Sie Forderungen. Walmart erwirtschaftete 418 Dollar. 9 Milliarden Umsatz im Jahr 2011. Am Ende dieses Jahres beliefen sich die Forderungen auf 5 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2010 auf 4 Milliarden US-Dollar, was einem durchschnittlichen Forderungsbestand von rund 7 Milliarden US-Dollar entspricht.

Die Aufteilung der Einnahmen auf durchschnittliche Forderungen ergibt eine Forderungsumsatzquote von 60. Dies zeigt, wie oft das Unternehmen seine Forderungen im Jahreszeitraum umgeschichtet hat. Dreihundertfünfundsechzig Tage im Jahr geteilt durch die Forderungsumsatzquote von 60 ergibt eine Forderungsumsätze von drei Tagen. Im Durchschnitt dauerte es etwa eine Woche, bis Walmart die Zahlung für die verkauften Waren erhielt.

SIEHE: Lesen Sie dies, bevor Sie verkaufen

Dimensionierungseffizienz
Es ist eine gute Nachricht, wenn Sie eine Verkürzung der beiden Inventartage und der Sammelperiode sehen. Dennoch reicht das nicht aus, um zu verstehen, wie ein Unternehmen läuft. Um die tatsächliche Effizienz zu messen, müssen Sie sehen, wie sich das Unternehmen gegen andere Akteure der Branche durchsetzt.

Schauen wir uns an, wie Walmart 2003 Target Stores, eine weitere große, börsennotierte Einzelhandelskette, verglichen hat. Dramatische Unterschiede können gesehen werden. Während Walmart im Durchschnitt alle 40 Tage in diesem Zeitraum seinen Lagerbestand umsetzte, dauerte der Umsatz von Target fast 61 Tage. Walmart sammelte Zahlungen in nur drei Tagen. Unterdessen verlangte Target, das stark auf langsam einziehende Kreditkarteneinnahmen angewiesen war, fast 64 Tage, um sein Geld zu bekommen. Wie Walmart zeigt, kann die Verwendung von Wettbewerbern als Benchmark das Gefühl für die tatsächliche Effizienz eines Unternehmens stärken.

SIEHE: Ein Blick auf Unternehmensgewinnmargen

Dennoch können Vergleichszahlen täuschen, wenn die Anleger nicht genug Forschung betreiben. Nur weil die Zahlen eines Unternehmens niedriger sind als die eines Konkurrenten, bedeutet das nicht, dass eine Firma eine effizientere Leistung haben wird. Geschäftsmodelle und Produktmix müssen berücksichtigt werden. Lagerzyklen unterscheiden sich von Branche zu Branche.

Beachten Sie, dass diese Effizienzmaßnahmen größtenteils für Unternehmen gelten, die Waren herstellen oder verkaufen. Softwareunternehmen und Firmen, die geistiges Eigentum verkaufen, sowie viele Dienstleistungsunternehmen führen Inventar nicht als Teil ihres Tagesgeschäfts, so dass der Wert der Inventartage bei der Analyse dieser Unternehmen von geringem Wert ist. Auf jeden Fall können Sie die Forderungsformel der Tage nutzen, um zu prüfen, wie effizient diese Unternehmen die geschuldeten Beträge eintreiben.

Das Endergebnis
Herauszufinden, wo die Liquidität eines Unternehmens in den Vorräten und Forderungen gebunden ist, kann Aufschluss darüber geben, wie effizient es verwaltet wird. Natürlich kostet es Zeit und Mühe, die Informationen aus den Jahresabschlüssen des Unternehmens zu extrahieren. Die Analyse hilft Ihnen jedoch, herauszufinden, welche Unternehmen eine Investition wert sind.