Stilabweichung ist ein häufiges Problem für viele Investmentfonds. Sie tritt auf, wenn die aktuellen Portfolio-Merkmale eines Fonds mit der angegebenen Anlagestrategie kollidieren. Driften ist definitionsgemäß eine inaktive Reaktion auf eine äußere Kraft. Wenn Sie in einen Small-Cap-Fonds investieren, dessen Beteiligungen "aufwachsen", um Mid-Cap-Unternehmen zu werden, haben Sie wahrscheinlich einen ordentlichen Gewinn erzielt, und dieser Trend scheint nicht allzu schlecht zu sein. Wenn jedoch ein Fondsmanager schnell in eine Aktie investiert, die außerhalb des Umfangs des Anlagefonds liegt, um seine vierteljährlichen Statistiken aufzufüllen, könnte diese Art von Stilabweichung - obwohl sehr selten - ein großes Problem darstellen.

In diesem Artikel werden wir untersuchen, warum es zu Abweichungen im Investmentfondsstil kommt und welche Konsequenzen das hat - sowohl gut als auch schlecht. Wir werden Ihnen dann einige Lösungen anbieten, wenn Sie glauben, dass Ihr Investmentfonds anfängt zu wandern. (Um zu erfahren, wie sich die Stilabweichung auf die Portfolioverwaltung auswirkt, siehe Focus Pocus kann nicht zu magischen Renditen führen .)

Anlagestrategien und Anlageziele Bevor auf die Gründe und Konsequenzen der gegenseitigen Fondsstil-Drift, wird es hilfreich sein, einige wichtige Terminologie des Anlagefonds zu erklären. Ein Anlageziel ist ein Leistungsziel, das mit anderen geeigneten Attributen wie Risikotoleranz, Zeithorizont und Einkommensbedarf übereinstimmt. Beispiele für Anlageziele sind Kapitalwertsteigerung, Kapitalerhalt und laufendes Einkommen.

Eine Anlagestrategie ist der Ansatz und Stil eines Fonds, um seine Anlageziele zu erreichen. Beispiele für Anlagestrategien sind Large-Cap-Wachstum und Small-Cap-Wert.

Die Begriffe "Anlageziel" und "Anlagestrategie" werden oft austauschbar verwendet. Eine Fondsgesellschaft unterscheidet normalerweise die beiden Bedingungen in einem Prospekt für Investmentfonds. (Um mehr über den Prospekt zu erfahren, siehe Vergessen Sie nicht, den Prospekt zu lesen! und Digging Deeper: Der Anlageprospekt .)

Mutual Fund Style Drift bei Marktkapitalisierungen Mutual Fund Style Drift ist am häufigsten in Small-Cap-Fonds, vor allem, wenn der Small-Cap-Markt steigt und ein Fonds Unternehmen wachsen in der Marktkapitalisierung bis zu dem Punkt, an dem einige Beteiligungen nicht mehr Small-Cap sein dürfen. Ein Portfoliomanager muss entscheiden, ob er eine Aktie unabhängig von ihrer Größe halten oder verkaufen und nach einem kleineren Unternehmen suchen will. Viele Portfoliomanager bevorzugen eine Buy-and-Hold-Strategie und sind mehr als bereit, ihre Gewinner an den Start zu bringen, wenn sie immer noch eine gute Investition darstellen. (Um mehr über einen langfristigen Investor zu erfahren, lesen Sie Zehn Tipps für den erfolgreichen Long-Term Investor und Was bedeutet kaufen und halten? )

Halten Sie einige mittelfristig Größe Unternehmen bedeutet jedoch nicht notwendigerweise, dass ein Small-Cap-Portfolio-Manager in Stil-Drift ist.Der Prospekt bietet einem Fonds in der Regel erhebliche Flexibilität bei der Umsetzung von Strategien und der Erreichung von Zielen. Die Flexibilität des Prospekts ist unterschiedlich, aber es ist nicht ungewöhnlich, dass dieses Dokument einem Fonds erlaubt, nur 65% seines Vermögens in Wertpapiere anzulegen, die mit seiner Anlagestrategie vereinbar sind. Es ist auch wichtig zu beachten, dass einige Prospekte eine Klausel "zum Zeitpunkt des Kaufs" enthalten, um zusätzliche Flexibilität zu bieten.

Style-Drift kann auch für Mid-Cap-Fonds aus denselben Gründen wie oben beschrieben problematisch sein.

Mutual-Fund-Stil-Drift über Investmentstile Mutual-Fund-Style-Drift ist bei Investmentstilen nicht so verbreitet, wie beispielsweise bei einem Value-Fonds, der auf Wachstumsfonds umsteigt. Es stimmt, dass einige Portfoliomanager die Performance heißer Bereiche des Marktes verfolgen, aber diese Manager sind sehr häufig Momentum- oder Wachstumsinvestoren und widersprechen damit nicht dem angegebenen Stil des Fonds.

Wertorientierte Investmentfondsmanager tendieren dazu, sich auf stabile Sektoren wie Industrie und Finanzdienstleistungen zu konzentrieren und nur selten auf wachstumsorientierte Sektoren wie Technologie und Gesundheitswesen zu setzen, es sei denn, die Preise für diese Unternehmen sind deutlich gesunken und stellen Wertchancen dar. Value Manager sind in der Regel sehr diszipliniert und werden für Wertpapiere nicht zu viel bezahlen.

Gleichermaßen ist es unwahrscheinlich, dass Wachstumsmanager ihre Prozesse ändern und Aktien von unterbewerteten Unternehmen kaufen, wenn sie kein starkes Wachstumspotenzial haben. Ein Wachstumsmanager kauft normalerweise keine Aktien, die vorübergehend in Ungnade gefallen sind oder solche, die nur geringe oder gar keine laufenden Erträge haben.

Die meisten Portfoliomanager sind in ihren jeweiligen Stilen gut ausgebildet und fühlen sich möglicherweise nicht einmal damit zufrieden, Aktien zu kaufen, die mit einer anderen Strategie übereinstimmen. Darüber hinaus müssen sowohl Wert- als auch Wachstumsmanager die in einem Prospekt und in anderer Marketingliteratur angegebenen Richtlinien einhalten. Die Einhaltung der Regeln kann schwerwiegende Konsequenzen für jeden Portfoliomanager haben.

Der Einfluss der Stilabweichung Die Stilabweichung kann für einige Anleger ein Problem darstellen, insbesondere für diejenigen, die sehr besorgt darüber sind, dass innerhalb bestimmter Anlageklassen bestimmte Prozentsätze für den Fondsanlagestil vorliegen. Wenn Ihre Zielfonds-Diversifizierung für Small-Cap-Fonds 10% beträgt und Ihr Small-Cap-Fonds in die Mid-Cap-Kategorie aufsteigt, wird Ihre Fondsdiversifizierung deutlich unter 10% fallen. Wenn sich der Small-Cap-Markt erholt, könnte sich Ihr Portfolio aufgrund des reduzierten Small-Cap-Engagements unterdurchschnittlich entwickeln. (Weitere Informationen zur Asset-Allokation finden Sie unter Fünf Dinge, die Sie über die Asset-Allokation wissen sollten> Optimale Asset-Allokation .) Wenn ein Mid-Cap-Manager viele Um aus seinem oder ihrem Bestand Large-Cap zu machen, und der Large-Cap-Markt trifft auf einen Bärenmarkt, würde Ihr Portfolio unter dem erhöhten Engagement im Large-Cap-Markt leiden.

Die Perspektive des Portfoliomanagers

Portfoliomanager sind in der Regel nicht übermäßig besorgt über Stilabweichungen, da sie sich auf die Marktkapitalisierung beziehen (obwohl Führungskräfte aus dem Bereich der Geschäftsführung und des Marketings sich möglicherweise mehr Sorgen über dieses Problem machen).Portfoliomanager wollen sicherlich nicht gegen den Prospekt eines Fonds verstoßen und werden im Normalfall ein Portfolio anpassen, falls erforderlich; Das Hauptziel eines Portfoliomanagers besteht jedoch darin, die besten Anlagen für einen Investmentfonds zu kaufen und zu halten und das Geld seiner Aktionäre zu verdienen. In den Forbes. Im Artikel "The Style Mongers" (Juni 2007) schrieb John Rogers Jr., ein angesehener CEO und Chief Investment Officer bei Ariel Capital Management: "Style Drift kann natürlich vorkommen, wenn ein Manager Small- und Mid-Cap-Aktien sieht. übersteigen ihre Kategorien, so wie Kinder in der Kleidung eine Größe erreichen. "Welchen intelligenten Investor möchte das Wachstum eines Portfolios so bremsen, dass es in eine Kategorie passt?"
Was sollten Anleger über Stilabweichungen tun?

Es gibt keinen definitiven Weg, um zu bestimmen, ob Ihr Investmentfonds eine Stilabweichung erfahren wird. Sie können jedoch einen Einblick gewinnen, wie ein Fonds dieses Problem lösen wird, indem er die angegebenen Anlagestrategien und historischen Umsatzquoten eines Fonds überprüft. Wenn Ihre Investmentfonds von ihren erklärten Anlagestrategien abweichen, haben Sie ein paar Optionen:
Rebalancieren Sie Ihr Portfolio, um zu Ihrer gewünschten Fondsdiversifizierung zurückzukehren, indem Sie einen Teil des Fonds verkaufen und dann mit dem Geld einen anderen Fonds kaufen. Ihr Anlageportfolio wieder ins Gleichgewicht bringen. (Um mehr über diese Strategie zu erfahren, siehe

1. Ihr Portfolio neu ausbalancieren, um auf Kurs zu bleiben und Ihr Fondsgleichgewicht aufrechterhalten .) Wenn die Neugewichtung nicht für Sie funktioniert, und Es könnte nicht sein, wenn Ihr Konto steuerpflichtig ist, dann könnten Sie einfach nichts gegen die Drift unternehmen und neues Geld hinzufügen, um Ihre Diversifizierung des Fonds zu ändern.
2. Als letztes Mittel könnten Sie den betreffenden Fonds verkaufen und nach einem anderen Fonds suchen, der weniger abschweift. Den Drifting-Fonds zu verkaufen wäre eine sehr rationale Entscheidung in einem IRA-Konto, aber es könnte erhebliche steuerliche Auswirkungen auf ein steuerpflichtiges Konto haben.
3. Zusammenfassung

Mutual Fund Style Drift kann ein Problem für die Diversifizierung des Fonds und für diejenigen Anleger sein, die nach sehr konsistenten Stilprozentsätzen streben. Fonds von hoher Qualität, die Buy-and-Hold-Strategien einsetzen, werden wahrscheinlich eine Abschwächung der Marktkapitalisierung erfahren. Dies ist der Preis, den ein Anleger für die Auswahl von Portfoliomanagern zahlt, die gute Aktien auswählen. Letztlich entscheiden Sie, ob die Rendite die Stilabweichung rechtfertigt.