Stellen Sie sich für einen Moment vor, dass Sie nur ein Anlageportfolio haben: Sie haben kein Geld in einem Pensionsfonds, einem Universitätsfonds, einem 401 (k), einer variablen Annuität, Broker und einige Aktien und Investmentfonds mit einem anderen. Nein, Sie haben nur ein einziges Portfolio, um alle Ihre Anlagebedürfnisse zu erfüllen - einfach, präzise und effizient.

In der Realität haben Sie natürlich ein Investmentportfolio - Sie haben es wahrscheinlich nur auf mehrere verschiedene Strukturen verteilt. Zusammengefasst bildet es ein Portfolio mit eigenen Anlagecharakteristika. Leider wissen Sie wahrscheinlich wenig über seine Eigenschaften. Die Vielzahl getrennter Einheiten hat dazu geführt, dass Sie den Wald für die Bäume aus den Augen verloren haben.

Wenn Sie nur ein Investmentkonto hätten, wie würden Sie es strukturieren? Welches sind die kritischen Faktoren, die bestimmen, wie sich dieses Portfolio verhalten sollte? Lassen Sie uns einen Blick darauf werfen, was Sie wählen würden, und Ihnen zeigen, wie Sie diese Präferenzen in Ihr Gesamtportfolio übertragen können.

Asset Allocation Ist der Schlüssel Mittlerweile haben Sie das Mantra so oft gehört, dass "Asset Allocation der Schlüssel" ist, so dass es sich kaum noch bei Ihnen registriert.

Der Glaube hat seinen Ursprung in einer Studie von Brinson, Hood und Beebower mit dem Titel "Determinants of Portfolio Performance" ( Financial Analysts Journal , Juli / August Ausgabe, 1986). Die Studie kam zu dem Schluss, dass 93,6% der Renditeunterschiede in einem diversifizierten Portfolio durch die Asset Allocation-Politik erklärt werden. Der Schlüsselbegriff ist hier "diversifiziert", aber wir werden das in einem Moment ansprechen.

Ihre Asset Allocation-Entscheidung ist kritisch. Holen Sie es "richtig" und Sie haben fast 100% Ihrer Aufgabe in einem Schritt erledigt. Selbst wenn Sie im Moment über eine Vielzahl von Konten verfügen, verfügen Sie insgesamt über eine Asset-Allokation und steuern den Großteil Ihres Anlageergebnisses.
Es gibt viele Anlageklassen, darunter Bargeld, Anleihen, Aktien, Immobilien, Rohstoffe, Edelmetalle und ausländische Aktien. Im Laufe der Zeit hat jede Klasse bestimmte Rendite- und Volatilitätseigenschaften gezeigt. Sie können diese Anlageklassen auf unendlich viele Arten kombinieren, um unendliche Risiko-Rendite-Portfolio-Profile zu erstellen. Ihre größte Herausforderung ist es zu lernen, warum diese Anlageklassen sich so verhalten, wie sie es tun und was ihr Leistungsprofil beeinflusst. Sie wissen vielleicht, dass Aktien im Laufe der Zeit tendenziell höhere durchschnittliche jährliche Renditen erzielen als Anleihen, und Sie wissen vielleicht, dass Aktien tendenziell volatiler sind als Anleihen, aber wissen Sie, warum das so ist? Wenn Sie es vorziehen, sich die Zeit zu sparen, die Ursachen zu verstehen, können Sie einen "Es ist, was es ist" -Ansatz nehmen und nur vergangene Leistungstendenzen als Leitfaden für die Strukturierung Ihrer Asset-Allokationspolitik verwenden.

So starten Sie die Zuweisung Woher wissen Sie, welche Asset-Klassen verwendet werden sollen? Eine allgemeine Regel lautet: Wenn Sie die Anlageklasse nicht verstehen, verwenden Sie sie nicht. Mach dir keine Sorgen über die perfekte Asset Allocation-Mischung. Es gibt keine perfekte Mischung - außer im Nachhinein, und selbst dann ändert es sich mit jedem vorübergehenden Moment. Eine gute, passende Mischung ist alles was Sie brauchen, um die Arbeit zu erledigen.

Das Festlegen einer Asset-Allokations-Richtlinie beschränkt sich nicht darauf, wie sich die Asset-Klassen verhalten. Es basiert auch darauf, wie sich Sie verhalten. Ihre eigenen Renditeziele sowie Ihre eigene Fähigkeit, Volatilität und Unsicherheit zu tolerieren, bilden die Kehrseite der Asset-Allokation "Münze". Sie müssen versuchen, eine Allokation zu erstellen, die die beste scheinbare Fähigkeit zur Anpassung an Ihr Investitionstemperament aufweist. Eine sichere Möglichkeit, Ihren langfristigen Anlageerfolg zu sabotieren, besteht darin, Anpassungen vorzunehmen, die auf Emotionen beruhend auf Ihrem Vermögensallokationsmix basieren. Wenn Sie auf dem Weg taktische Änderungen in der Verteilung vornehmen, sollten Sie eine vernünftige Methode haben, um Sie zu führen.
Während jedes Individuum theoretisch eine bestimmte Anlagepsyche hat, ist eine Idee universell: Wenn Sie ein rationaler Investor sind, möchten Sie die Rendite maximieren und die Volatilität minimieren. Es gibt keinen Grund, mehr Risiko einzugehen, wenn Sie nicht durch die Chance auf höhere Renditen dafür bezahlt werden. Ebenso braucht man keine größeren Erträge zu erzielen, als man "braucht".

Jackie Stewart, "Der fliegende Schotte", gewann während seiner achtjährigen Karriere drei Weltmeistertitel in der Formel 1. Er erzählte einem Interviewer einmal, dass sein Ziel in jedem Rennen war, dieses Rennen mit der langsamsten möglichen Geschwindigkeit zu gewinnen. Der Interviewer war verwirrt. Was meinte er? Stewart erklärte, dass es für ihn keinen Sinn mache, ein Wrack oder ein mechanisches Versagen zu riskieren, indem er das Auto schneller schiebe als nötig, um als Erster fertig zu werden. Ob er nun einen Meter oder eine Meile gewann, es spielte keine Rolle - es war immer noch ein Sieg. Jackie Stewart war berüchtigt für seinen reibungslosen und effektiven Fahrstil. Jetzt kennen Sie die Denkweise, die ihn bei dieser glatten Annäherung geführt hat. Sie sollten eine ähnliche Einstellung bei der Festlegung Ihres Portfolios haben. Wählen Sie die Asset-Allokation aus, die die größte Chance bietet, Ihr Ziel mit der geringsten Volatilität auf dem Weg zu erreichen. Wenn Sie Ihr Ziel mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 8% erreichen können, riskieren Sie nicht, zu "stürzen", indem Sie versuchen, 10% zu erhalten.

Systematische Vs. Unsystematisches Risiko Die Studie von Brinson, Hood und Beebower befasste sich mit diversifizierten Portfolios. Wenn Sie die Leistungsmerkmale der inländischen Aktien in den USA erfassen möchten, tun Sie dies nicht, indem Sie nur den Bestand eines Unternehmens besitzen. Der Grund hat mit systematischem und unsystematischem Risiko zu tun.

Systematisches Risiko ist das Risiko der gesamten Anlageklasse. Breite wirtschaftliche und politische Bedingungen werden sich auf die Ertragsaussichten aller Unternehmen auswirken, was sich wiederum auf den Preis ihrer Aktien auswirken wird. Verschiedene Unternehmen und damit ihre Bestände werden unterschiedlich empfindlich gegenüber diesen breiten Einflüssen sein, aber alle werden betroffen sein und es gibt wenig, was Sie tun können, um dies zu vermeiden.

Das unsystematische Risiko ist ein spezifisches Risiko, das jedem einzelnen Betrieb innewohnt. Wenn sich ein vielversprechendes neues Blockbuster-Medikament, das von einem Pharmaunternehmen entwickelt wird, plötzlich als wertlos erweist, wird es einen wesentlichen negativen Effekt auf den Aktienwert dieses Unternehmens haben, aber wenig oder keinen Einfluss auf andere Aktien haben. Studien haben gezeigt, dass das unsystematische Aktienrisiko dadurch diversifiziert werden kann, dass nur 20 bis 30 Aktien gehalten werden, die branchenspezifisch nicht stark korreliert sind. (Mit anderen Worten, der Besitz von 20 Versorgungsanlagen setzt einen Investor immer noch einem unsystematischen Risiko aus der Versorgerbranche aus. Daher muss Ihr Branchenengagement vielfältiger sein.) Die richtige Diversifizierung funktioniert, weil negative Ereignisse für eine Beteiligung normalerweise durch positive Ereignisse für eine andere Beteiligung ausgeglichen werden. .. Die Rendite soll der Preis sein, den Sie für die Übernahme von Risiken zahlen. Daher ist es nicht sinnvoll, eine inkrementelle Rendite aus der unsystematischen Komponente des Risikoprofils einer Aktie zu erwarten, da diese Komponente so leicht diversifiziert werden kann.

Was nicht weg diversifizierbar ist, ist systematisches Risiko und Aktien haben ein anderes systematisches Risiko als Anleihen, Bargeld, Immobilien usw. Im Laufe der Zeit hängen die Renditechancen der Anlageklasse daher von ihrem systematischen Risikoprofil ab.

Um die Performance einer bestimmten Anlageklasse zu erfassen, müssen Sie ein breites und diversifiziertes Engagement in dieser Anlageklasse haben. Abhängig von der Anlageklasse kann dies wiederum effektiv durch eine gewisse Anzahl einzelner Bestände erreicht werden, oder es kann durch den Besitz eines Indexfonds, börsengehandelten Fonds, Investmentfonds oder eines anderen breit diversifizierten Anlageklassenportfolios erreicht werden.

The Bottom Line
Wenn die Asset Allocation fast 94% des Anlageprofils Ihres Portfolios umfasst, was beeinflusst den Rest? Die Antwort ist individuelle Wertpapierauswahl und Market Timing. Die Dinge, die den meisten Menschen in den Sinn kommen, wenn Sie Investitionen erwähnen, sind nur inkrementelle Faktoren bei der Bestimmung der Performance eines diversifizierten Portfolios im Laufe der Zeit - aber sie konzentrieren sich auf die 6% und verfehlen die 94%!

Wenn Sie bereits mehrere Anlagekonten haben, denken Sie an Ihr Portfolio als eine Investition und analysieren Sie die Zusammensetzung dieser Anlage, um Ihre aktuelle Vermögensallokation zu bestimmen. Stellen Sie sicher, dass diese Zuordnung für Ihre Ziele und Ihr Investment-Temperament angemessen ist. Bestätigen Sie, dass Sie allen Bereichen der Anlageklasse ausgesetzt sind, um das unsystematische Risiko zu minimieren. Wenn Sie ein neues Portfolio anlegen, beginnen Sie mit der Asset-Allokation und strukturieren Sie Ihre Anlagen so, dass Sie ein breit diversifiziertes Engagement in jeder Anlageklasse haben. Entspannen Sie sich danach, denn alles andere ist nur inkrementell.