In einer zweijährigen Saga hat das US-Territorium von Puerto Rico viele Versuche unternommen, seine Schuldenlast zu reduzieren und seine Wirtschaft zu retten. Es erwies sich jedoch als erfolglos, und der Gouverneur, Ricardo Rossello, bewegte die Krise Anfang Mai zu einem Konkursgericht. Mit über 70 Milliarden US-Dollar Schuldverschreibungen und 49 Milliarden US-Dollar an ungedeckten Renten ist dies die größte Regierung, die in der Geschichte der USA Insolvenz anstrebt.

Im März schlug der Gouverneur eine neue Vereinbarung zur Umstrukturierung der Schulden des führenden Energieversorgers, der Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA) vor, die 9 Milliarden US-Dollar oder fast 13% der gesamten Anleiheverschuldung ausmacht. hervorragend. Während Rosellos Plan von dem föderalen Aufsichtsgremium unterstützt wurde (das letztes Jahr von dem damaligen Präsidenten Obama ernannt wurde), um Puerto Rico aus dieser Schuldenfalle zu befreien, wurde es von den Gläubigern abgelehnt.

"Es betrifft die breiteren Restrukturierungsverhandlungen, die Puerto Rico durchführen will. Daher sind wir sehr besorgt über das, was in Prepa passiert. Wir sind sehr besorgt über die Möglichkeit, dass dieses Geschäft auseinanderfällt", Houlihan Lokey's Steven Spencer, ein Berater der Gläubiger Franklin Advisers Inc. und Oppenheimer Funds Inc. sagte zu der Zeit.

Das Inselterritorium hatte bis zum 1. Mai einen Deal mit seinen Gläubigern zu verhandeln, an welchem ​​Punkt ein von Gerichten eingeräumter Aufenthalt auslaufen würde und Gläubiger verklagen lassen.Am 2. Mai klagten mehrere Gläubiger Klage.Die neueste Entwicklung ist, dass ein US-Richter eine Zahlung von $ 16 Millionen am 1. Juni eingefroren, um den Gläubigern eine Chance zu geben, Ansprüche an die Fonds zu klagen.

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Um dies in die richtige Perspektive zu rücken, stellt das Geld, das Puerto Rico schuldet, fast 70% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Territoriums dar. Zum Vergleich: Die durchschnittliche Schuldenstandsquote für Staaten im Vereinigte Staaten ist 17%. Die eskalierende Schulden des Gebiets kombiniert mit i Die Abschwächung der Wirtschaft führte im Jahr 2014 dazu, dass drei große Ratingagenturen die Schulden von Puerto Rico auf Non-Investment Grade, auch als Junk-Status bekannt, herabstuften. Diese Herabstufung löste Beschleunigungsklauseln bei vielen Gläubigern des Territoriums aus. Wenn dies geschieht, kommen Kapital- und Zinszahlungen auf Schulden viel früher an. Unglücklicherweise reichen seine Einnahmen für Puerto Rico nicht aus, um seine Schulden nach dem ursprünglichen Zeitplan zu bezahlen, geschweige denn einen beschleunigten Zeitplan.

Im letzten Jahr trat Lin-Manuel Miranda, der Kopf hinter Tony und dem Pulitzer-Preisträger Hamilton, in der letzten Woche auf. Mit John Oliver, um auf die finanzielle Krise in Puerto Rico aufmerksam zu machen. Er klopfte: "Die Hoffnung auf Gott John Olivers komische Dissertation stimmt mit dem Kongress überein, der uns in diese Situation gebracht hat, zusammen mit selbstmörderischen Steueranreizeerklärungen …" Der Künstler scherzte sogar, dass er bereit wäre, im Haus von Paul Ryan um seiner selbst willen aufzutreten. Mutterland der Eltern.

Ursprünge

Die Schuldenkrise in Puerto Rico hat viele Ursprünge. Vor allem haben Investoren in puertoricanischen Kommunalanleihen seit Jahren eine günstige steuerliche Behandlung erhalten. Anleiheninvestoren aus allen 50 Staaten haben diesen Vorteil ausgenutzt, indem sie Anleihen aus Puerto Rico gekauft haben. Wenn eine Regierung Anleihen emittiert, leiht sie effektiv Geld mit Zinsen an die Anleihegläubiger. Zu großen Teilen durch diesen Steuervorteil ausgelöst, emittierte Puerto Rico zu hohe Anleiheverbindlichkeiten und begann, sich auf Fremdmittel aus Anleiheemissionen zu stützen, um sein Budget auszugleichen.

Der wirtschaftliche Niedergang in Puerto Rico hat im Laufe der Jahre zu wachsenden Haushaltsdefiziten geführt. Die winzige Insel ist für die Herstellung und Produktion von Waren schlecht gerüstet. Ihre Wirtschaft wurde jahrzehntelang durch die Anwesenheit von Technologie- und Dienstleistungsunternehmen, die sich wegen ihrer günstigen steuerlichen Behandlung auf der Insel ansiedelten, aufrechterhalten. Viele steuerliche Vorteile Puerto Ricos waren jedoch vergänglich. Die US-Steuervorschriften verlangten, dass diese Vorteile mit der Zeit abliefen. Als dies begann, flohen die Unternehmen aus der Insel, wobei sie ihre Wirtschaft auslöschten.

Im Vergleich zu anderen Bundesstaaten und Territorien sind die Ausgaben für soziale Programme in Puerto Rico unverhältnismäßig hoch. Die Mehrheit der Bewohner der Insel erhalten Medicare oder Medicaid. Eine hohe Armutsrate in Puerto Rico bedeutet unweigerlich, dass viele Einwohner Wohlfahrt und andere staatliche Leistungen in Anspruch nehmen. Das Problem wird weiter dadurch erschüttert, dass Puerto Rico weitaus weniger Bundesdollar erhält, um bei den Sozialausgaben zu helfen, als Staaten mit vergleichbarer Bevölkerung.

Puerto Rico hat seit 2005 Einwohner verloren. Die Bevölkerung der Insel altert ebenfalls. Diese kombinierten Faktoren haben ihre Steuerbasis erheblich reduziert; nicht nur hat das Territorium im 21. Jahrhundert eine zunehmende Verschuldung angenommen, es hat auch weniger Einnahmen, um diese Schulden zu bezahlen.

Der puertoricanische Bondboom

Der Jones-Shafroth-Act von 1917 gewährte den Einwohnern von Puerto Rico die US-Staatsbürgerschaft. Es gab auch eine Reihe von Bestimmungen, die die Beziehung des Territoriums zum US-Festland festlegten. Eine dieser Bestimmungen betraf puertoricanische Kommunalanleihen und die Art und Weise, in der sie anders behandelt würden als Anleihen von Staaten.

Die Zinseinkünfte für die meisten Kommunalanleihen unterliegen Steuern verschiedener Regierungsebenen, einschließlich Bund, Ländern und Gemeinden. Die wichtigste Ausnahme ist, wenn ein Anleger eine von seinem Wohnsitzstaat begebene Anleihe kauft, wie in Florida, wo er eine Florida-Kommunalanleihe kauft. Jones-Shafroth hat puertoricanische Kommunalobligationen von allen drei Besteuerungsstufen befreit; Infolgedessen konnten Anwohner aller 50 Bundesstaaten und anderer US-Territorien in Puerto Ricanische Anleihen investieren, ohne Zinsen auf das Einkommen zahlen zu müssen.

Es überrascht nicht, dass die Anlagegelder in Puerto Rico-Staatsanleihen überschwemmt wurden. Dies konnte viele Jahrzehnte lang keine großen Probleme verursachen. In den siebziger Jahren begann die Regierung des Gebiets jedoch, Renteninvestitionsgelder einzusetzen, um den Haushalt auszugleichen, obwohl es sich um geliehene Mittel und nicht um tatsächliche Einnahmen handelte.Diese Praxis führte zu einer raschen Anhäufung von Schulden, die Zinszahlungen, auf die Puerto Rico durch die Ausgabe von noch mehr Schulden deckte. Der daraus resultierende Schulden-Schneeball umfasst einen Großteil der aktuellen Krise des Gebiets.

Puerto Ricos verschwindende Steuervorteile

Im Gegensatz zu den meisten Staaten in den USA hat Puerto Rico in seiner Geschichte niemals eine starke Wirtschaft durch die Herstellung oder Herstellung von Waren aufrechterhalten. Die abgelegene Insellage des Territoriums, die winzige Landfläche und der Mangel an natürlichen Ressourcen hinderten ihn daran, jemals eine starke Produktionsbasis zu entwickeln. Für eine Weile hatte Puerto Rico etwas anderes, um seine Wirtschaft zu treiben. Die Bundesregierung hat einen Anreiz für Unternehmen geschaffen, sich dort niederzulassen, indem sie Körperschaftssteuerbefreiungen einführte. Dies war besonders attraktiv für Technologie- und Service-orientierte Unternehmen, für die der abgelegene Standort und der Mangel an Ressourcen in Puerto Rico keine großen Herausforderungen darstellten.

Diese Steuervorteile waren jedoch nicht dauerhaft. Als sie im Laufe der Zeit ausliefen, entschieden sich viele Unternehmen, ihre Präsenz in Puerto Rico einzustellen. Der daraus resultierende wirtschaftliche Niedergang war gleichbedeutend mit dem, was Detroit in den dunkelsten Tagen des Einbruchs der Großen Drei erlebt hatte. Eine reduzierte Firmenpräsenz führte zu einem BIP-Rückgang, der die Schuldenquote der Insel verschlechterte und die Kreditherabstufung beschleunigte.

Unterdrückende Sozialausgaben

Mehr als 60% der Puertoricaner erhalten Medicare oder Medicaid. Im Vergleich zu anderen Staaten mit einem hohen Anteil an armen Einwohnern, wie zum Beispiel Mississippi, erhält Puerto Rico jedoch einen winzigen Anteil der Bundesmittel, um die Sozialausgaben zu unterstützen. Infolgedessen muss das Territorium sein eigenes Budget schwerlich dafür einsetzen, Geld für diese Programme bereitzustellen, zusammen mit Wohlfahrts- und anderen Sicherheitsnetzinitiativen, um den Bedürftigen zu helfen. In den letzten Jahrzehnten haben sinkende Steuereinnahmen und wachsende Schulden in anderen Gebieten Puerto Rico gezwungen, Geld zu leihen, um sein Medicaid-Programm solvent zu halten.

Ein weiteres schwerwiegendes Problem ergibt sich aus dem unterfinanzierten sozialen Sicherheitsnetz von Puerto Rico. Weil so viele Bewohner des Gebiets staatliche Unterstützung erhalten, um für die Gesundheitsfürsorge zu bezahlen, kämpfen die Anbieter fortwährend und ihre Arbeiter sind unterbezahlt im Vergleich zu ihren Kollegen auf dem Festland. Infolgedessen sind viele der qualifiziertesten Angestellten des Gesundheitswesens in Puerto Rico zu Gunsten von lukrativeren Jobs in anderen Teilen der USA aufgestiegen.

Bevölkerungsrückgang

Puerto Ricos Bevölkerung erreichte 2005 mit 3.91 Millionen ihren Höhepunkt. Eine Schätzung der US-Volkszählung von 2012 berichtet, dass die Insel in den sieben darauffolgenden Jahren mehr als 150.000 Einwohner verloren hat. Eine Studie von Pew Research aus dem Jahr 2015 schätzte, dass die Netto-Population von Puerto Rico zwischen 2011 und 2013 um 50.000 Menschen pro Jahr zurückging. Die Puertoricaner ziehen wegen der besseren wirtschaftlichen Möglichkeiten und der niedrigen Flug- und Umzugskosten in Scharen auf das Festland um.

Darüber hinaus altert die Bevölkerung, die Puerto Rico erhalten hat, rapide. Eine alternde Bevölkerung bedeutet weniger Steuereinnahmen und höhere Ausgaben. Wenn ein Einwohner von Puerto Rico aus der Arbeitswelt herausfällt, verliert die Regierung nicht nur die Steuereinnahmen aus seinem Einkommen, sondern muss aufgrund der hohen Armut der Älteren oft Geld für diesen Bewohner in Form von Sozialhilfe ausgeben. ..

The Bottom Line

Obwohl dies ein Insolvenzfall in einem praktischen Sinn ist, wird es nicht offiziell so bezeichnet, da Puerto Rico vom Kapitel 9, dem üblichen Konkurskapitel, ausgeschlossen ist. Stattdessen wird sie gemäß dem New York Times-Gesetz über die Aufsicht, das Management und die wirtschaftliche Stabilität von Puerto Rico (PROMESA), ein neues Bundesgesetz für insolvente Gebietsregierungen, um Hilfe ersuchen.