Die Entscheidung, in Pharma- (Pharma-) oder Biotech-Aktien zu investieren, ist verwirrend, es sei denn, man kennt die grundlegenden Operationen und Produkte des Unternehmens und wie seine Wertpapiere auf dem Markt gehandelt werden.

Pharmaunternehmen sind von groß bis klein und betreiben eine ganze Reihe von Aktivitäten, von Forschung und Entwicklung (F & E) bis hin zur Herstellung und Vermarktung von Arzneimitteln. Die von pharmazeutischen Unternehmen hergestellten Verbindungen sind kleine Moleküle, die auf chemischen oder pflanzlichen Synthesen basieren.

Umgekehrt handelt es sich bei Biotech-Unternehmen, mit Ausnahme einiger weniger, im Allgemeinen um kleine Unternehmen, die sich ausschließlich mit der Forschung und Entwicklung von Arzneimitteln befassen. Diese Unternehmen nutzen die Biotechnologie, um die Funktion von Zellen wiederherzustellen. Sie verwenden Mikroorganismen und Enzyme, um großmolekulare Medikamente zu entwickeln, die für einen bestimmten Zweck verwendet werden. Da Biotechnologien zelluläre Prozesse imitieren, ist die Zeitspanne von Forschung und Entwicklung extrem lang und beträgt durchschnittlich 10-15 Jahre.

Der F & E-Prozess für beide umfasst viele klinische Testversuche, die spezifische Daten liefern. Diese Versuche sind "blind", so dass weder die Unternehmen noch die Investoren irgendwelche Kenntnisse über die Ergebnisse haben.

F & E und Auswirkungen auf die Lagerbestände

Biotech-Unternehmen sind in der Regel klein und nur ein bis wenige Verbindungen in der Entwicklung. Die meisten dieser Unternehmen arbeiten mit Verlusten, weil die Entwicklungszeit so lang ist und die F & E-Prozesse extrem kostspielig sind. Aufgrund dieser Dynamik finden Biotech-Unternehmen häufig Partner für finanzielle Unterstützung, in der Regel durch Risikokapital, Universitäten, Pharmaunternehmen oder die Regierung.

Wenn sich jedoch die Verbindung eines Unternehmens in klinischen Studien befindet und die "Endpunkte" (erwartete Daten) nicht erreicht werden, können die Bestände stark sinken. Aber wenn die Endpunkte überschritten werden, können die Aktien um ein Vielfaches steigen. Infolgedessen müssen Anleger in Biotech-Unternehmen bereit sein, große Volatilität zu tolerieren.

Während Pharmaunternehmen auch den kostspieligen und langwierigen Forschungs- und Entwicklungsprozess erleben, einschließlich der Höhen und Tiefen während klinischer Studien, sind sie in der Regel in der Lage, der Volatilität besser zu widerstehen, da diese Unternehmen tendenziell viel mehr Produktlinien haben, die die F & E-Kosten decken. .. Daher sind ihre Bestände vergleichsweise stabiler und gelten als sicherere Investitionen.

Wenn ein Biotech-Unternehmen endlich ein marktfähiges Medikament hat, muss es eine Marketing- und Verkaufsabteilung bekommen. Dies wird erreicht, indem entweder eine oder in vielen Fällen eine Partnerschaft mit einem größeren Biotech- oder Pharmaunternehmen aufgebaut wird. Viele Pharmakonzerne haben Allianzen mit Biotech-Unternehmen, die durch den Verkauf der Biotech-Medikamente Einnahmen erzielen, ohne die Kosten oder den Zeitaufwand für die Entwicklung zu tragen - ein schöner Schub für ihre Top-Linie.

Wettbewerb

Der Wettbewerb ist ein Bereich, der Pharmaunternehmen stärker betrifft als Biotech-Unternehmen, da Pharmazeutika chemische Prozesse sind, von denen man annimmt, dass sie leichter replizierbar sind. Der Wettbewerb erfolgt in der Regel in Form von Generika, die nach Ablauf der Patente der Markenmedikamente auf den Markt gebracht werden können. Die Länge jedes Patents ist unterschiedlich, aber in der Regel reicht es für Pharmaunternehmen aus, die Forschungs- und Entwicklungskosten wieder hereinzuholen und gesunde Gewinne zu erzielen. Wenn ein generisches Medikament auf den Markt kommt, ist der Preis für Markenpräparate zu 100% verloren. Die Arzneimittelpreise für das Generikum können bis zu 90% unter dem Markenpreis liegen.

"Ich auch" Drogen, konkurrierende Produkte, die für dieselbe Krankheit auf eine andere Art und Weise arbeiten, können auch Marktanteile und Preise aushöhlen. Biotech-Unternehmen waren nicht mit "Biosimilar" oder generischen Konkurrenz konfrontiert. Aber seit Verabschiedung der Gesetzgebung im Jahr 2010 können Biosimilars eine zunehmend wettbewerbsfähige Bedrohung für Biotech-Unternehmen darstellen. Es gibt viele Probleme hinsichtlich der Bestimmung des Entwicklungsverlaufs für Biosimilar-Konkurrenten. So hoffen Biotech-Unternehmen, weil sie mit solch steilen Kosten und langwierigen Prozessen im Zusammenhang mit F & E konfrontiert sind, dass Biosimilars keine kurzfristige Wettbewerbsbedrohung darstellen werden.

Anlagethesen

Es gibt zwei grundlegende Investmentthesen, die auf Zeithorizont und Risikotoleranz basieren:

1. Pharmazeutische Investition: Wenn Sie weniger risikotolerant sind und nicht gewillt sind, auf eine langfristige Medikamentenentwicklung zu warten, dann eine Investition in ein Pharmaunternehmen macht mehr Sinn. Zu den Treibern der Pharma-Aktien gehören Verordnungsdaten, neue Medikamenten-Pipelines, strategische Allianzen sowie M & A-Aktivitäten, Wettbewerb und Erstattungsänderungen. Diese Aktien sind tendenziell stabiler, da einige dieser Faktoren vorhersehbar sind. Darüber hinaus tendieren Pharmaunternehmen dazu, eine größere Umsatzbasis mit mehreren Produktlinien zu haben, so dass sie basierend auf Gewinnen handeln. Zu den unvorhergesehenen kurzfristigen Bedrohungen gehören Änderungen bei der Medicare-Preisgestaltung, die sich bei vielen Verbrauchern auf die Preisgestaltung auswirken. Unvorhergesehene langfristige Bedrohungen umfassen negative medizinische Auswirkungen durch die Einnahme von Medikamenten (wie Todesfälle / Klagen) sowie den Verlust von Patenten (so dass Wettbewerber früher auf den Markt kommen können).
2. Biotech Investment: Wenn Sie ein Risikoträger sind und bereit sind, auf die Medikamentenentwicklung zu warten und gleichzeitig der potenziellen Volatilität zu widerstehen, die im Allgemeinen mit Biotech-Aktien verbunden ist, kann eine Investition in ein Biotech-Unternehmen zu Ihrem Stil passen. Biotech-Aktien werden im Allgemeinen auf der Grundlage von Arzneimitteldaten gehandelt, einschließlich klinischer Versuchsfehler, Wettbewerbs- oder regulatorischer Hindernisse. Wenn die Medikamentendaten ihren erwarteten Endpunkt verfehlen, kann ein Biotech-Bestand an einem Tag den größten Teil seines Wertes verlieren. Umgekehrt, wenn ein Medikament seinen erwarteten Endpunkt erreicht, kann ein Bestand an diesem Tag um zwei und drei Stellen ansteigen. Einige Unternehmen, die starke Partner haben oder finanziell stabil sind, können möglicherweise Rückschlägen standhalten, aber viele Unternehmen möglicherweise nicht, und die Investition kann pleitegehen.

Bewertung

Pharmawerte werden üblicherweise mit einem großen Abschlag gegenüber Biotech-Aktien gehandelt.Das historische mittlere P / E-Multiplikator ist von 1976 bis März 2013 16x für Pharmas im Vergleich zu den hohen 20x bis 30x oder mehr für Biotech.

Da viele Biotech-Unternehmen klein sind und Verluste aufweisen, werden sie anhand des Preis-Leistungsverhältnisses (PSR) oder des Unternehmenswerts (EV / Vertrieb) bewertet. Jedoch, so ein Wall-Street-Analyst, "gibt es keine sinnvolle Beziehung [zwischen Bewertung] und Marktkapitalisierung oder Umsatz. "(Quelle: Merrill Lynch Back to Basics Präsentation.) Daher ist die Bewertung bei einigen dieser Aktien etwas unzuverlässig und bedeutungslos.

The Bottom Line

Sowohl Pharma- als auch Biotech-Aktien stehen einem kostspieligen Prozess gegenüber, der bei Erfolg äußerst profitable Produkte hervorbringen kann. Der Prozess ist jedoch extrem unberechenbar, was sich für ein kleines Biotechunternehmen als zu nachteilig und nicht behebbar erweisen kann. Pharmaunternehmen sind aufgrund ihrer Größe und ihrer diversifizierten Umsatzbasis in der Regel in der Lage, Rückschlägen und Ausfällen standzuhalten. Der Wettbewerb ist für Pharmaunternehmen relevanter und kostspieliger, wodurch ein Bedarf an starken Pipelines und nicht-organischen Umsätzen entsteht (z. B. durch Fusionen und Übernahmen oder Allianzen). Die Berücksichtigung dieser Schlüsselthemen kann die Grundlage für eine umsichtige Investition bieten.