Punkt 302 (a) (1) der Verordnung S-K darf nicht geläutet werden, aber es ist von zentraler Bedeutung für die Bewertung der Finanzlage von Unternehmen durch die Märkte. Es ist der Paragraph des US Code of Federal Regulations, der Unternehmen verpflichtet, "ausgewählte vierteljährliche Finanzdaten" zu veröffentlichen: Nettoumsatz, Bruttogewinn, Gewinn pro Aktie und den Rest davon, alle drei Monate. Eine Version dieser Anforderung gibt es seit 1975, aber eine Konzeptfreigabe der SEC vom 13. April könnte den Beginn des Quartalsabschlusses markieren. (Siehe auch: Wie man die Verdienstberichte eines Unternehmens decodiert .)

Nichts wird wahrscheinlich schnell passieren. Die SEC hat die Öffentlichkeit aufgefordert, 90 Tage lang an der Veröffentlichung der Veröffentlichung teilzunehmen. Und die Fragen sind weit gefasst, beginnend mit: "Sollten wir Punkt 302 (a) behalten oder beseitigen? Warum? Wenn wir Punkt 302 (a) behalten, sollten wir den Punkt ändern und wenn ja, wie?" Beim Lesen der Veröffentlichung hat man nicht das Gefühl, dass der Prozess sehr weit fortgeschritten ist.

Dies ist nicht das erste Mal, dass das rituelle Verschütten von Eingeweiden alle 90 Tage in Frage gestellt wird. Die demokratische Präsidentschaftskandidatin Hillary Clinton ist eine prominente Kritikerin dessen, was sie "vierteljährlichen Kapitalismus" nennt, und befürwortet Steuer- und andere Reformen, um "CEOs und Aktionären gleichermaßen zu helfen, sich auf das nächste Jahrzehnt und nicht nur auf den nächsten Tag zu konzentrieren". Die Kanzlei Wachtell, Lipton, Rosen & Katz forderte die SEC ausdrücklich auf, die vierteljährliche Berichterstattung im August abzuschaffen.

Die Zahlen machen

Eine Zunahme der Techniken, die die kurzfristigen Gewinne steigern sollen, hat diese Kritik genährt. Aktienrückkäufe, durch die Unternehmen die Kennziffer des Gewinns pro Aktie (EPS) steigern können, liegen auf einem Niveau, das zuletzt 2007 erreicht wurde. Der Aufstieg des aktivistischen Investors ist teilweise verantwortlich für die verstärkte Konzentration auf kurzfristige Performance-Kennzahlen. auf Kosten langfristiger Investitionen.

Eine weitere Form der finanziellen Verzerrung bezieht sich auf die vierteljährliche Gewinnanforderung. Die SEC stellt fest, dass die Anforderung in den 1970er Jahren eingeführt wurde, weil die jährliche Berichterstattung "Wendepunkte [von Unternehmen] verdunkeln und ein Muster von Stabilität und Wachstum widerspiegeln kann, das nicht mit der geschäftlichen Realität vereinbar ist." Auf der anderen Seite merkten die Aufsichtsbehörden an, dass "Zwischenergebnisse durch zufällige Ereignisse wesentlich beeinflusst werden."

Diese Auswirkung hat Unternehmen dazu veranlasst, nicht GAAP-konforme Ergebnisse neben denen zu veröffentlichen, die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) entsprechen. Indem sie hier und da einmalige Kosten ausgleichen, geben die Unternehmen an, ein besseres Bild ihrer zugrunde liegenden Leistung zu geben, aber in der Realität bietet diese maßgeschneiderte Buchführung eher ein künstlich rosiges Bild als Klarheit.Im Jahr 2015 beispielsweise stiegen die Non-GAAP-Ergebnisse gegenüber dem Vorjahr um 0,4%, während die GAAP-Ergebnisse um 12,7% fielen. Wenn Sie vielleicht auf eine halbjährliche oder jährliche Berichterstattung zurückgreifen, wird die Versuchung, die Gewinne der Unternehmen zu "verdeutlichen", beseitigt.

Beachten Sie die GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp. 40. 86 + 4. 05% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Cimarex Energy Co. (XEC > XECCimarex Energy Co125 36 + 2. 31% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp. 18 + 11. 77% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc14.64 + 3.46% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp51. 83 + 4.69% > Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXY Unidentified Petroleum Corp. 68, 82 + 0, 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Murphy Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp. 29, 15 + 5, 62% , erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 39+ 0. 16% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Weitere Bedenken betreffen die Kosten für die Einhaltung der vierteljährlichen Berichterstattung. Die zusätzlichen Stunden, die für die ständige Aktualisierung der Finanzergebnisse nach SEC-Standards erforderlich sind, könnten Unternehmen und Aktionären Geld sparen. National Grid plc, der britische Energieversorger, hörte im Januar 2015 vierteljährlich auf zu berichten, da Hilary Eastman, Director of Investor Engagement bei PwC, schrieb: "Es dauerte einen Monat außerhalb der Geschäftsleitung." Andere haben vorgeschlagen, dass sie ein- oder zweimal berichten. ein Jahr könnte dazu beitragen, die Volatilität des Aktienkurses zu reduzieren. Das derzeitige Regime beginnt mit Analysten, die die Gewinne schätzen, manchmal unterstützt durch die Leitlinien der Unternehmen. Die Märkte boten dann teilweise auf- oder abwärts, teilweise aufgrund dieser Schätzungen. Unternehmen berichten, und abhängig davon, ob Verkäufe und EPS - oder andere Metriken wie monatlich aktive Nutzer in einigen Fällen - den Konsens überholen oder verfehlen, können Aktien um 10% oder mehr steigen oder fallen. Zur Verteidigung der vierteljährlichen Berichterstattung Erik Gordon, Professor an der Ross School of Business an der University of Michigan, sagte gegenüber Associated Press: "Wenn Sie die erforderliche Offenlegung reduzieren, bevorzugen Sie institutionelle Investoren gegenüber einzelnen Anlegern", weil größere Investoren haben mehr Ressourcen und damit Zugang zu Informationen. Das scheint kaum der Punkt zu sein.

In Bezug auf das Volatilitätsargument schrieb Nicholas Colas von Convergex am 20. April in einer Mitteilung, dass weniger häufige Meldungen "die Volatilität für den Fall, dass Unternehmen berichten, schlagartig erhöhen". Und wenn es um die zusätzliche Last der ständigen Aktualisierung der Zahlen geht, kommentierte Sat Parashar (nur als "Adjunct Faculty" bezeichnet) die SEC, "Es gibt kein Geschäft auf der Erde, das seinen Gewinn nicht jeden Monat überprüft." > Lassen Sie sie wissen, was Sie denken

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