Das langfristige Ziel einer effizienten Altersvorsorge bleibt weiterhin eine der schwierigsten finanziellen Herausforderungen. Die Standardmethoden für Investitionen in Produkte wie Aktien, verzinsliche Anleihen und inflationsgeschützte Wertpapiere haben sich bewährt, aber oft mit einem Defizit enden. Wir prüfen für die Altersvorsorge eine Kombination aus langfristigen Optionen mit verzinslichen Anleihen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Ruhestandsplanung: Gründe für den Ruhestand.) Bitte beachten Sie, dass dieser Artikel von einer Vertrautheit mit den Optionen ausgeht.

Gemeinsame Investitionen für die Altersvorsorge

Zu ​​den Standard-Anlageprodukten für die Altersvorsorge gehören Anleihen und Aktien. Anleihen bieten jedoch niedrige Renditen, die oft nicht ausreichen, um die Auswirkungen der Inflation zu überwinden. Aktien gelten als riskant, dürften aber auf lange Sicht gesehen bessere Renditen bringen und die Auswirkungen der Inflation überflügeln. (Weitere Informationen finden Sie unter: Aktien für eine Inflationswelt.)

Viele Anleger setzen auch auf einen ausgewogenen Ansatz, wie zum Beispiel die richtige Mischung von Aktien und Anleihen. 60% Aktien und 40% Anleihen sind eine der am häufigsten befolgten Strategien. Eine weitere gebräuchliche Alternative sind altersangepasste Anteile, die mit einem geringeren Anteil beginnen, der in Anleihen investiert wird, die dem Alter des Einzelnen entsprechen (etwa 30% bei 30 Jahren) und den Rest in Aktien (70%). Mit zunehmendem Wachstum reduziert sich die Aktieninvestition und Anleiheinvestitionen, wodurch mehr Kapital in nahezu risikolosen Anleihen gesichert wird.

Common (Mis) Überzeugungen?

1. Aktien bieten auf lange Sicht eine bessere Rendite.
2. Aktien und Anleihenrenditen sind negativ korreliert , was bedeutet, dass wenn Aktien höhere Renditen bieten, die Anleihenrenditen niedriger sind und umgekehrt. Daher funktioniert eine Kombination besser.

Schauen wir uns die folgende Grafik an, die eine 30-jährige Geschichte der Renditen von Aktienmarkt (S & P 500 Index-Renditen) und Anleihemarkt (einjährige Treasury Bill-Renditen) zeigt, um zu beurteilen, ob obige Fakten zutreffen.

Stellen Sie sich eine Person vor, die 1975 in den Ruhestand zu investieren begann und während ihres gesamten 30-jährigen Berufslebens stetig in Aktien investierte. Konzentrieren Sie sich auf den Dreijahreszeitraum zwischen 2000 und 2002. In diesen Jahren mussten die Aktienmärkte schwere Verluste in Höhe von -9%, -12% und -23% hinnehmen. Stellen Sie sich vor, seine kumulierten Investitionen erreichen Ende 1999 eine Höhe von sagenhaften $ 1 Million. Die oben erwähnten Verluste für die nächsten drei Jahre würden sein früheres $ 1 Million Korpus auf nur $ 616, 700 bringen und 39% seines Alterskapitals effektiv verdampfen lassen. ..

Dieses historische Beispiel aus der Praxis widerlegt den ersten Mythos über Aktien, der auf lange Sicht bessere Renditen verspricht.In Wirklichkeit hängt alles vom Zeitpunkt des Ein- und Ausstiegs ab. Nur drei schlechte Jahre haben das Potenzial, einen bedeutenden Teil der gesamten Lebensersparnisse auszulöschen.

Die gleichen Jahre widerlegen auch den zweiten Mythos, dass Anleihen- und Aktienrenditen negativ korreliert sind. Es zeigt sich, dass in diesen drei Jahren sowohl die Anleihe- als auch die Aktienmarktrenditen gleichzeitig nachgaben. Die nachlassenden Erträge aus Anlageklassen, die als völlig unkorreliert bekannt waren, trafen alle Arten von Anlegern schwer - nur Aktien, nur Anleihen und das gemischte Portfolio.

Die Auswirkungen dieser perfekten Korrelation zwischen Anleihen und Aktien sowie der Verlust des Ruhestandskorpus waren in der Pensionskrise in den USA im Zeitraum 2000-2005 zu beobachten. Ein Telegraph-Artikel, der Ende 2002 veröffentlicht wurde, "Arbeite weiter", um die Rentenkrise zu überwinden, fasst die harten Ergebnisse für Millionen von älteren Arbeitnehmern zusammen. Wenn sie sich auf ein friedliches Leben im Ruhestand hätten freuen sollen, waren sie gezwungen, ihre Arbeit zu verlängern, um über die Runden zu kommen. Können über die Standardaktien und -anleihen hinaus andere Produkte (oder deren Kombinationen) ein besseres Ergebnis für die Altersvorsorge liefern?

Verwendung von Optionen mit Anleihen

Bei der Verwendung langfristiger Optionen für langfristige Anlagen wie die Altersvorsorge werden diese Optionen mit verzinslichen Anleihen (wie Treasury Bonds oder inflationsgeschützte Anleihen) kombiniert. Sie müssen das verfügbare Kapital zwischen der Anleihe und der Option so strukturieren, dass der Kapitalbetrag während der Investitionsperiode sicher bleibt und dennoch ein hohes Renditepotenzial bietet. Betrachten wir ein Beispiel.

Nehmen wir an, Bob, ein berufstätiger Fachmann, hat $ 6,000, die er für seinen Ruhestand, der 35 Jahre später ist, investieren will. Dazu muss zunächst das verfügbare Kapital gesichert werden (in diesem Fall 6 000 USD), was mit einer Anleiheinvestition erreicht werden kann.

Die Gesamtrendite einer Anleihe wird berechnet unter Verwendung von:

Fälligkeitsbetrag = Principal * (1 + Rate%) ^Time , wobei die Rate in Prozent und die Zeit in Jahren angegeben ist.

Bob investiert $ 6, 000 für ein Jahr in eine 6% verzinsliche Anleihe, wird eine Laufzeit von $ 6, 000 * (1 + 6%) erhalten ^ 1 = 6, 000 * (1 + 0. 06) = $ 6, 360.

Lassen Sie uns dies rückentwickeln. Wie viel sollte Bob heute investieren, um nach einem Jahr 6.000 $ zu bekommen?

Hier ist Fälligkeitsbetrag = $ 6, 000, Rate = 6%, Zeit = 1 Jahr, und wir müssen den zu investierenden Kapitalbetrag finden.

Neuanordnen der obigen Formel: Principal = Fälligkeitsbetrag / (1 + Rate%) ^Time .

Prinzipal = $ 6, 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (runde Zahl)

Wenn der oben genannte Betrag in die gegebene Anleihe investiert wird, kann Bob sein Original sichern. Kapital 6.000 $ sogar bei Fälligkeit zu einem späteren Zeitpunkt. Staatsanleihen können zur Sicherung des Kapitals verwendet werden. Treasury Inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) können ebenfalls verwendet werden, da sie Inflationsschutz ermöglichen und dadurch die Kaufkraft des Kapitals erhalten. (Weitere Informationen finden Sie unter Einführung zu Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).)

Das Renditepotenzial

Wenn das Kapital gesichert ist, gehen wir zu den Renditen.Der verbleibende Betrag ($ 6, 000- $ 5, 660) = $ 340 kann zum Kauf von Optionskontrakten verwendet werden, die im Vergleich zum Aktienkauf mehr Gewinnpotenzial bei geringerem Betrag bieten.

Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Anteil wird derzeit bei $ 43 gehandelt. Eine langlaufende at-the-money (ATM) Call-Option mit einem Ausübungspreis von 43 $ und einem Laufzeitende von einem Jahr ist für 3 $ erhältlich. 45.

$ 340 erlaubt den Kauf von 98. 55 Verträgen oder ungefähr 100 Verträgen. Wenn sich das Preisniveau der MSFT-Aktie nach Ablauf eines Jahres auf etwa 50 US-Dollar einpendelt, zahlt die Call-Option (Abrechnungspreis - Basispreis) * 100 Kontrakte = (50 - 43 US-Dollar) * 100 = 700 US-Dollar. Eine Subtraktion des Upfront-Kaufpreises von $ 340 führt zu einem Nettogewinn von ($ 700 - $ 340) = $ 360.

Prozentuale Renditen von Optionen = (Gewinn / Kapital) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9%

Dieselben $ 340 hätte es erlaubt, etwa acht Aktien von MSFT zum aktuellen Aktienkurs von 43 $. Nach der Preiserhöhung beträgt der Nettogewinn = ($ 50 - $ 43) * 8 Aktien = $ 56.

Prozentualer Gewinn aus dem Bestand = (Gewinn / Kapital) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16. 47%.

Bei den gleichen Preisänderungen ist der prozentuale Ertrag aus Optionen (105,9%) deutlich höher als der aus Aktien (16,7%).

Wenn der Gewinn aus den Optionen und die Rendite aus Anleihen addiert werden, beträgt der gesamte Fälligkeitswert nach Ablauf eines Jahres, wenn die Option verfällt und die Anleihe fällig wird, auf $ 6, 000 + $ 360 = $ 6, 360. Wenn der MSFT-Aktienkurs gestiegen wäre, wären die Renditen höher gewesen.

Wenn der Aktienkurs jedoch unter den Ausübungspreis von 43 USD gefallen wäre, wäre die Nettoauszahlung der Option null gewesen. Die Gesamtrendite wäre $ 6, 000, das ursprüngliche Kapital gewesen. Im Wesentlichen bietet diese Kombination von Optionen und Anleihen Kapitalschutz mit einem Potenzial für Überschussrenditen und wird als kapitalgeschützte Anlage (CPI) bezeichnet. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie erstellt man eine kapitalgeschützte Investition mit Hilfe von Optionen?)

In der Altersvorsorge

kann Bob jeden Monat, jedes Quartal oder jedes Jahr eine solche Kombination von Anleihen und Optionen mit den verfügbaren Beträgen anlegen. beabsichtigt, sich der Altersvorsorge zu widmen. Wann immer die Option in-the-money (ITM) ausläuft, wird er Überschussrenditen über seinem gesicherten Kapital erzielen. Wenn die Option aus dem Geld ausläuft (OTM), erhält er keine Überschussrenditen, aber sein Kapital bleibt sicher.

Professor Zvi Bodie von der Boston University und Professor Dwight B. Crane von der Harvard Business School geben in ihrer Forschungsarbeit "Design und Produktion neuer Altersvorsorgeprodukte" interessante Einblicke in die Verwendung solcher CPI-Produkte für die Altersvorsorge.

Sie betrachten einen hypothetischen 25-jährigen Mitarbeiter, der sein Geld regelmäßig in ausgewählte Vermögenswerte zur Altersvorsorge investiert. Es werden realistische Annahmen über das Gehalt, jährliche Steigerungen und Inflation während des Arbeitslebens des Arbeitnehmers, ein 20-jähriges Leben nach der Pensionierung, berücksichtigt. Berechnungen werden gemacht, die Notwendigkeit von $ 446, 000 Pensionsfonds im Alter von 65 zeigen, für das Überleben für die nächsten 20 Jahre.

Mehr als 100 000 Szenarien werden für realistische Renditevariationen aus dem S & P 500 Index (Aktienanlagen), Renditen aus TIPS (Anleiheninvestment und Inflationskomponente) und Dividendenrenditen aus dem S & P 500 Index generiert. Für jedes dieser Szenarien werden alle sechs Anlagemöglichkeiten durchlaufen, um zum Zeitpunkt der Pensionierung den kumulierten Nettowert zu erhalten. Das gesamte Zwischenergebnis und die Restlaufzeit des Vorjahres werden im nächsten Jahr wieder in den Fonds investiert.

Für die Investition in die Studie werden sechs Vermögenswerte berücksichtigt:

1. 100% Investition in TIPS (Basisfall),
2. 100% in S & P Indexfonds,
3. 60-40 Aktienanteil (S & P Indexfonds) und TIPPS,
4. Alterssichtig mit TIPS-Investitionsprozentsatz gleich dem Alter des Mitarbeiters und der Rest geht in einen S & P-Indexfonds,
5. Einjähriger CPI (Kapitalschutz mit einjährigen TIPS und einjähriger datierte Option auf den S & P-Index) und
6. Fünf-Jahres-CPI.

Die Ergebnisse der Simulation weisen auf Folgendes hin (wie aus einem Forschungspapier hervorgeht):

Investitionen in TIPS sind risikofrei und garantieren garantierte Erträge. Da sie mit einem Zielbetrag von $ 446, 000 im Auge haben, erreicht die durchschnittliche Rendite aus dem Basisfall von TIPS das gewünschte Ziel perfekt, ohne dass Szenarien die Marke verfehlen.

Aktienanlagen (S & P 500 Indexfonds) bringen $ 856.000 zurück, fast das Doppelte (1.91-fache) des Zielbetrags. Das Rückkehrziel wird jedoch in mehr als einem Drittel der Fälle (34,3%) verfehlt. Es zeigt das hohe Risiko an, das mit Aktien verbunden ist, sogar auf lange Sicht, ähnlich wie in den oben erwähnten Fällen von 2000-2002.

Die 60-40 Kombination und die altersangepasste Kombination liefern bessere Ergebnisse als die Zielrenditen. Aber beide haben immer noch einen hohen Prozentsatz an Fällen, in denen das gewünschte Ziel fehlt (28,6% bzw. 26,5%), was auf ein beträchtliches Risiko hindeutet.

Der Ein-Jahres-CPI (oder Ein-Jahres-Floor) übertraf das angestrebte Ziel und war hinsichtlich des Risikos am niedrigsten. Nur 10,8% der Fälle haben die Marke verfehlt, was in 89,2% der Fälle Erfolg bedeutet. Der Fünfjahresboden lieferte die beste Rendite von mehr als dem Doppelten des Ziels, nur 11,6% der Fälle verfehlten die Marke.

In dem Papier werden weitere Variationen zitiert, zum Beispiel die Annahme, dass der S & P 500 Index höhere Renditen bei einem Random-Walk-Ansatz erzielen kann, was zu einer weiteren Verbesserung der Gesamtrenditen und einer Verringerung des Risikos führt.

Insgesamt weisen die Ergebnisse darauf hin, dass die regelmäßige Schaffung solcher kapitalgeschützten oder inflationsgeschützten Kombinationen mit angemessen ausgewählten langfristigen Optionen die erforderlichen Renditen für langfristige Investitionen um ein Vielfaches verbessern kann, mit einem geringeren Risiko im Vergleich zu anderen häufig befolgten Ansätzen. (wie nur Eigenkapital, 60-40 oder altersadjustiert). Die Sicherheit des Kapitalgeldes (mittels inflationsgeschützter TIPS-Anleihen) stellt sicher, dass die Kaufkraft des Kapitals erhalten bleibt. Die Optionsgeschäfte, die zufällige Erträge liefern, werden auf lange Sicht in den Ruhestandskorpus aufgenommen.

The Bottom Line

Optionen gelten als risikoreiches Spiel mit hoher Rendite. Ihre Verwendung für langfristige Investitionen wie die Altersvorsorge wird allgemein als unpraktisch angesehen.Sorgfältig ausgewählte Kombinationen mit einem disziplinierten Ansatz können jedoch die besten Ergebnisse bei geringem Risiko und hohen Renditen erzielen. Anleger sollten auch andere praktische Aspekte berücksichtigen, wie Transaktionskosten und die feste Losgröße von Optionen, bevor sie ihr hart verdientes Geld in solche Kombinationen investieren. Man kann auch nach anderen Optionsvarianten wie Put-Optionen bei Bärenmärkten suchen.