Der Wert aller gängigen Aktien ist eng mit der Ertragskraft ihrer Emittenten verknüpft. Um den Wert einer Aktie zu beurteilen, ist ein Verständnis des Ertragspotenzials des Emittenten im nächsten Quartal, Jahr oder sogar Jahrzehnt erforderlich. Um das Gewinnpotenzial richtig zu verstehen, müssen Anleger wiederum die Quelle für alle Unternehmenserträge und den Cashflow: Einnahmen auswerten. Daher ist eines der wichtigsten Elemente bei der Bewertung einer Aktie die Projektion der obersten Linie des emittierenden Unternehmens. Während das Gewinnwachstum - das für die meisten Aktieninvestoren ein Schwerpunktbereich ist - viele verschiedene Komponenten aufweist, ist das Umsatzwachstum oft ein wichtiger Faktor. In diesem Artikel werden wir die Grundlagen des Verstehens und der Projektion der obersten Linie behandeln.
Bezahlen Sie genau auf den Umsatz
Der erste Schritt in praktisch jedem Unternehmensanalyseprojekt besteht darin, sorgfältig zu prüfen, was das Unternehmen unternimmt, um Einnahmen zu erzielen. Die besten Orte, um nach Antworten zu suchen, sind die Finanzberichte des Unternehmens (10-K-Berichte und 10-Q-Berichte), aktuelle Präsentationen von Unternehmensinvestoren, Unternehmenswebsites und eine Vielzahl anderer Informationsquellen. In dieser Phase sollten sich die Anleger darauf konzentrieren, zu verstehen, was das Unternehmen tut und nicht, wie gut es das tut. Anleger sollten auch versuchen, Unterschiede und Ähnlichkeiten zwischen wichtigen Geschäftssegmenten zu verstehen, wenn das Unternehmen mehr als eines hat.
Zweitens ist es eine gute Idee, eine Perspektive zu entwickeln, die auf historischen Trends basiert. Als Ausgangspunkt ist es nützlich, eine Tabelle der vierteljährlichen Einnahmen über mehrere Jahre hinweg in einer Tabellenkalkulationsanwendung zusammenzustellen. Je mehr Details, desto besser - wenn ein Unternehmen mehr als ein Geschäftssegment hat, ist es hilfreich, jede Umsatzkomponente in der Tabelle aufzuführen. Sobald die Daten in der Tabelle enthalten sind, können Sie den prozentualen Umsatzzuwachs von Jahr zu Jahr und von Quartal zu Quartal für jeden Zeitraum messen. Analysten berechnen auch häufig jährliche Wachstumsraten über Zeiträume von mehreren Jahren, um Wachstumstrends über längere Zeiträume zu analysieren.
Ist das Unternehmen für künftiges Wachstum positioniert?
Sobald die historischen Trends identifiziert und abgegrenzt wurden, ist der nächste Schritt, etwas "Warum" zu fragen. Fragen. Wenn das Umsatzwachstum in bestimmten Zeiträumen deutlich höher war als in anderen, müssen Analysten verstehen, warum das passiert ist. Führte die Einführung eines neuen Produkts zu einem sehr hohen Wachstum? Hat eine große Akquisition oder ein neuer Kunde eine bedeutende neue Einnahmequelle hinzugefügt? Hat die Sanftheit des Endnutzermarktes des Unternehmens zu einer Abschwächung des Umsatzes geführt? Die Beantwortung solcher Fragen, die oft durch sorgfältige Lektüre des MD & A-Abschnitts in den Finanzunterlagen beantwortet werden können, wird zum Verständnis des Geschäftsmodells des Unternehmens beitragen und die Voraussetzungen für gut fundierte Annahmen für die Zukunft schaffen.
Eine gute Basis für die Umsatzprognose des laufenden Jahres ist der unmittelbare historische Trend.Die Lektüre neuerer Anträge kann den Anlegern helfen, Faktoren zu verstehen, die die heutige Top-Performance beeinflussen könnten. Wenn ein Unternehmen seinen Umsatz in den letzten Quartalen mit einer jährlichen Rate von 10% gesteigert hat, könnte es ein großer Schritt sein, davon auszugehen, dass der Umsatz im laufenden Jahr mit einer jährlichen Rate von 20% wachsen kann, sofern nicht eine grundlegende Veränderung des Geschäfts eintritt. dieses schnellere Wachstum. Vielleicht hat das Unternehmen kürzlich eine Akquisition abgeschlossen oder eine neue Produktlinie gestartet? Der Schlüssel ist, zu verstehen, was diese Geschäftsfahrer sind, um Komfort bei der Projektion der oberen Linie zu gewinnen.
Wenn wir erst einmal verstanden haben, wie das Unternehmen seinen Lebensunterhalt verdient und wie der historische Umsatztrend aussieht, ist es wichtig, die gegenwärtige Geschäftslage und die Erwartungen des Managements für die Zukunft zu analysieren. Die meisten Verwaltungsgesellschaften für öffentliche Unternehmen geben eine Form von Finanzprognosen oder Erwartungen für zukünftige Umsatz- und Ertragspotenziale. Dies ist oft eine gute fundamentale Grundlage für kurzfristige Umsatzprognosen. Es ist ratsam, sorgfältig zu prüfen, wie gute Beratung in der Vergangenheit war. Es ist hilfreich, historische Leitlinien im Verhältnis zu den tatsächlichen historischen Zahlen zu untersuchen, um zu bestimmen, wie gut das Management sein Geschäft versteht und wie viel Sichtbarkeitsmanagement für die unmittelbare Zukunft hat.
Schauen Sie sich den Zielmarkt an Die oberste Linie eines Unternehmens wird in erster Linie von den Entwicklungen in seinen Endverbrauchermärkten bestimmt. Wenn ein Unternehmen Mobiltelefone herstellt, besteht der Endnutzer-Markt aus Mobiltelefonteilnehmern. Ein Anleger sollte die weltweiten Abonnentenwachstumsraten und den Ersatzlebenszyklus eines Mobiltelefons berücksichtigen, um das Umsatzwachstumspotenzial der Branche zu bewerten. Wenn das betreffende Unternehmen ein Hypothekengeber ist, könnte man die Trends in Bezug auf nicht verkaufte Eigenbestände, Zinssatztrends und allgemeine Verbrauchergesundheit in den Regionen, in denen der Kreditgeber tätig ist, untersuchen. Sobald Sie ein Verständnis für das Wachstumspotenzial in Endverbrauchermärkten entwickeln - sowohl in den nächsten Quartalen als auch in einigen Jahren in der Zukunft - können Sie das Umsatzwachstumspotenzial auf Unternehmensebene besser verstehen.
Die Analyse, wie sich die Top-Line eines Unternehmens im Vergleich zum Endanwendermarkt im Laufe der Zeit verändert hat, kann wichtige Anhaltspunkte für die Wettbewerbsposition des Unternehmens liefern, was ebenfalls ein Schlüsselfaktor für die Annahme von Umsatzwachstum ist. Wenn die Top-Line eines Unternehmens organisch schneller wächst als die Endanwendermärkte, könnte das Unternehmen Marktanteile gewinnen. Das Gegenteil könnte auch stimmen. In jedem Fall können durch einen solchen Vergleich Problembereiche oder Bereiche hervorgehoben werden, für die weitere Analysen erforderlich sind. Wenn Sie glauben, dass das betreffende Unternehmen seine Wettbewerbsposition im Laufe der Zeit beibehält, sollten Sie erwarten, dass die organische Umsatzwachstumsrate des Unternehmens die gleiche wie die des Endanwendermarktes insgesamt ist. Wenn der Branchenwettbewerb zunimmt, könnte auch der Marktanteil des Unternehmens im Laufe der Zeit abnehmen, was wahrscheinlich dazu führen würde, dass die Umsatzwachstumsrate des Unternehmens langsamer als die des Endnutzermarktes und anderer Unternehmen der Branche sein wird.
Betrachten Sie die Wettbewerbsumgebung
Eine sich verändernde Wettbewerbsumgebung ist auch einer der Faktoren, die sich auf die Preisgestaltung auf den Endnutzermärkten auswirken können. Analysten untersuchen häufig, wie sich die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) von Produkten eines Unternehmens im Laufe der Zeit bei der Beurteilung des Umsatzwachstums ändern. Die Idee besteht darin zu bewerten, wie viel des Umsatzwachstums von Preisänderungen im Vergleich zu Veränderungen der Mengen, die von Produkten auf dem freien Markt gefordert werden, stammt - oder von denen erwartet werden könnte, dass sie herkommen. Zunehmender Wettbewerb in der Branche kann ASPs nach unten treiben und umgekehrt. Darüber hinaus korrelieren Produkte mit unelastischen Nachfragemerkmalen (verlangte Mengen im Vergleich zu Preisänderungen relativ wenig) eher mit preisbedingten Umsatzänderungen als volumenbedingte Umsatzänderungen im Vergleich zu Produkten mit elastischen Nachfrageeigenschaften. Das Verständnis der Elastizität kann dazu beitragen, das zukünftige Umsatzpotenzial der Branche und damit die Umsatzprognose für das betreffende Unternehmen zu prognostizieren.
The Bottom Line
Gut geformte Top-Line-Projektionen ergeben sich aus der Arbeit an einigen wichtigen Aspekten der Unternehmensanalyse. Erstens kann die historische Finanzanalyse dazu beitragen, Erwartungen für die Annahmen des Umsatzwachstums zu entwickeln, wobei die jüngsten Ereignisse berücksichtigt werden, die dazu führen können, dass das Umsatzwachstum von den jüngsten Trends abweicht. Zweitens ist es wichtig, die Merkmale des Wachstums in den Endverbrauchermärkten zu untersuchen, da diese in erster Linie die Quelle aller Unternehmensumsätze sind. Drittens kann die Untersuchung des Wettbewerbsumfelds und der Nachfragecharakteristiken für die Produkte des Unternehmens helfen zu verstehen, warum die Umsatzwachstumsrate schneller oder langsamer als das Branchenwachstum insgesamt sein könnte. Beginnen Sie mit dem Verständnis, was das Unternehmen für seinen Lebensunterhalt tut, und beurteilen Sie dann, wie sich dieses Leben in Zukunft verändern könnte.
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