Staatsanleihen sind eine der ältesten Anlageklassen der Welt, da die nationalen Regierungen seit Jahrhunderten Anleihen emittieren. Staatsanleihen bilden heute einen wichtigen Eckpfeiler vieler institutioneller Investmentportfolios und erfreuen sich bei vielen Privatanlegern wachsender Beliebtheit. In diesem Artikel wird der Markt für Staatsanleihen untersucht und die Techniken erklärt, die Anleger zur sicheren Anlage in diesem Markt verwenden können. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie Länder mit Schulden umgehen. )

TUTORIAL: Fortgeschrittene Anleihenkonzepte

Was sind Staatsanleihen? Staatsanleihen können in zwei große Kategorien unterteilt werden. Anleihen, die von großen entwickelten Volkswirtschaften (wie Deutschland, Schweiz oder Kanada) begeben werden, weisen in der Regel eine sehr hohe Bonität auf, gelten als extrem sicher und bieten relativ niedrige Renditen. Die zweite breite Kategorie von Staatsanleihen umfasst Anleihen von Entwicklungsländern, die häufig als Schwellenmarktanleihen bezeichnet werden. Diese Anleihen haben oft niedrigere Kreditratings als Industrieländer und können sogar als Junk eingestuft werden. Da Schwellenmarktanleihen als riskanter wahrgenommen werden, erzielen sie häufig höhere Renditen. US-Staatsanleihen sind technisch gesehen eine Staatsanleihe, aber dieser Artikel konzentriert sich auf die Bewertung von Staatsanleihen von anderen Emittenten als den Vereinigten Staaten; mit anderen Worten, internationale Staatsanleihen aus Sicht eines US-amerikanischen Investors. (Weitere Informationen finden Sie unter In Schwellenländeranleihen investieren. )

Warum in Staatsanleihen investieren Weil sie von nationalen Regierungen ausgegeben werden, gehören Staatsanleihen in den meisten Ländern generell zu den sichersten Anlagen (obwohl dies alles relativ - Staatsanleihen von Venezuela sind). Seien Sie sicherer als die venezolanischen Bestände, aber das macht sie nicht unbedingt sicher ). Dies ist aus mehreren Gründen sinnvoll:

1. Die Länder wollen in der Lage sein, weiterhin Kredite aufzunehmen. Daher haben sie generell hohe Priorität, Schulden zurückzuzahlen.

2. Selbst wenn Länder nicht besonders kreditwürdig sind, sind ihre Staatsanleihen normalerweise sicherer als andere inländische Alternativen. In einem Szenario, in dem die Regierung ihre Schulden nicht zahlt, ist es unwahrscheinlich, dass die anderen Aktien, Anleihen oder Devisenmärkte des Landes gut laufen. (Weitere Informationen finden Sie unter Sicheres Spielen an ausländischen Aktienmärkten. )

Die Staatsverschuldung kann nicht nur relativ sicher sein, sondern auch beeindruckende Renditen erzielen. Bei qualitativ hochwertigen Industriemarktanleihen können relativ niedrige Renditen während normaler Zeiten in Zeiten von Marktstress sehr hohe Renditen erzielen, wenn diese Anleihen in der Regel eine "Flucht in Qualität" erzielen. Da sie im Allgemeinen risikoreicher sind, bieten Staatsanleihen aus Schwellenländern oft höhere Renditen als Anleihen aus Industrieländern.In der Tat haben Staatsanleihen aus Schwellenländern in der Vergangenheit Equity-ähnliche Renditen erzielt (natürlich mit einer entsprechend hohen Volatilität).

Ein letzter Vorteil US-amerikanische Anleger werden bei Staatsanleihen feststellen, dass die Aufnahme in ein diversifiziertes Portfolio dazu beitragen wird, das internationale Engagement zu erhöhen und ein Portfolio außerhalb der USA zu diversifizieren. So können Anleger auf zwei Arten von Staatsanleihen profitieren (oder verlieren): Zins- und Kapitalgewinne (oder -verluste) aus der Anleihe selbst und Währungsschwankungen gegenüber dem US-Dollar. (Weitere Informationen finden Sie unter Schützen Sie Ihre ausländischen Investitionen vor Währungsrisiken. )

Risiken aus Staatsanleihen Die Zahlungsfähigkeit einer Regierung hängt von ihrer wirtschaftlichen Lage ab. Ein Land mit einer starken Wirtschaft, einer überschaubaren Schuldenlast, einer stabilen Währung, einer starken Steuererhebung und einer positiven demografischen Entwicklung wird wahrscheinlich die Fähigkeit haben, seine Schulden zurückzuzahlen. Diese Fähigkeit wird sich in der Regel in einer starken Bonitätsbewertung der großen Ratingagenturen widerspiegeln. Auf der anderen Seite kann ein Land mit einer schwachen Wirtschaft, einer hohen Schuldenlast, einer schwachen oder volatilen Währung, einer geringen Fähigkeit, Steuern zu erheben, und einer demographischen Entwicklung eine Position finden, an der es nicht in der Lage ist, seine Schulden zurückzuzahlen. (Weitere Informationen finden Sie unter Verbreiterung der Grenzen Ihres Portfolios. )

Die Bereitschaft einer Regierung, ihre Schulden zurückzuzahlen, hängt häufig von ihrem politischen System oder ihrer Regierungsführung ab. Eine Regierung kann beschließen, ihre Schulden nicht zurückzuzahlen, selbst wenn sie dazu in der Lage ist. Dies geschieht normalerweise nach einem Regierungswechsel oder in Ländern mit instabilen Regierungen. Dies macht die politische Risikoanalyse zu einer wichtigen Komponente bei der Anlage in Staatsanleihen. Wichtig ist dabei, dass Ratingagenturen die Zahlungsbereitschaft sowie die Zahlungsfähigkeit bei der Bewertung von Staatsanleihen berücksichtigen. (Weitere Informationen finden Sie unter Länderrisiko für internationale Investitionen auswerten. ) Negative Kreditereignisse für Staatsanleihen

Es gibt verschiedene Arten von negativen Kreditereignissen, denen Anleger sich bewusst sein sollten, bis einschließlich eine Zahlungsunfähigkeit. Ein Zahlungsausfall tritt ein, wenn ein Kreditnehmer (in diesem Fall eine Regierung) seine Schulden nicht zurückzahlen kann (oder nicht). In diesem Fall erhalten die Anleihegläubiger ihre planmäßigen Zinszahlungen nicht mehr und erhalten ihr Fälligkeitsdatum auch nicht mehr. Anleihegläubiger werden häufig mit einer Regierung verhandeln, um einen gewissen Wert für ihre Anleihen zu erhalten, aber dies ist in der Regel Cent auf den Dollar und nähert sich selten 100% der ursprünglichen Investition. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe Erstellung eines modernen Fixed-Income-Portfolios. ) Eine Schuldenrestrukturierung tritt ein, wenn eine Regierung Schwierigkeiten bei der planmäßigen Tilgung ihrer Schulden erwartet und sich daher mit den Anleihegläubigern einigt. um die Bedingungen der Anleihen neu zu verhandeln. Diese Änderungen können einen niedrigeren Zinssatz, eine längere Laufzeit oder einen verringerten Kapitalbetrag beinhalten. Diese Umstrukturierungen werden zugunsten des Anleiheemittenten durchgeführt und sind für Anleihegläubiger fast immer negativ (außer in dem Maße, in dem sie einen Ausfall verhindern).)

Eine letzte negative Entwicklung für Anleihegläubiger ist die Inflation. Da es sich technisch gesehen nicht um einen Ausfall oder ein anderes Kreditereignis handelt, ziehen Emittenten, die ihre eingeplanten Schulden nicht zurückzahlen können (oder nicht), manchmal den Weg aus dem Problem heraus. Aus der Perspektive eines Anleihegläubigers ergeben sich jedoch aufgrund der hohen Inflation Kapital- und Zinszahlungen, die (aus Sicht der Kaufkraft) einen geringeren Wert haben als ursprünglich geplant. (Weitere Informationen finden Sie unter

6 Größte Anleiherisiken. ) Möglichkeiten zum Schutz vor Staatsschuldenrisiken

Es gibt verschiedene Instrumente, die ein Anleger zum Schutz vor Staatsanleihenrisiken verwenden kann. Der erste ist die Forschung. Durch die sorgfältige Analyse der Zahlungsfähigkeit eines Landes und der Feststellung, ob eine Zahlungsbereitschaft wahrscheinlich ist, kann ein Anleger angemessen analysieren, ob die erwartete Rendite mit dem eingegangenen Risiko übereinstimmt. Anleger können auch Kreditratings für ein Land sowie Research-Tools von Drittanbietern wie die Economist Intelligence Unit oder das CIA World Factbook für weitere Informationen über einige Emittenten prüfen. Diversifikation ist das andere primäre Instrument zum Schutz vor staatlichen Kreditrisiken. Durch den Besitz von Anleihen, die von verschiedenen Regierungen in verschiedenen Regionen der Welt begeben werden, kann ein Anleger sein Portfolio gegen die Auswirkungen abdichten, die ein negatives Kreditereignis durch eine einzelne Regierung haben könnte. Anleger können ihr Währungsengagement auch diversifizieren, indem sie eine Vielzahl von Anleiheemissionen besitzen, die auf verschiedene Währungen lauten. (Weitere Informationen finden Sie unter

Eine Einführung in Schwellenmarktanleihen. ) Fazit

Je nach Emittent können Staatsanleihen Sicherheit, relativ hohe Renditen oder eine Kombination aus beidem bieten. Anleger müssen sich jedoch bewusst sein, dass Regierungen manchmal nicht in der Lage oder bereit sind, ihre Schulden wie geplant zurückzuzahlen, was Forschung und Diversifizierung für internationale Anleiheninvestoren extrem wichtig macht. Da es für viele Einzelanleger schwierig sein könnte, eine Vielzahl von Staatsanleihen gründlich zu recherchieren und ein ausreichend großes Portfolio aufzubauen, um eine angemessene Diversifizierung zu erreichen, sind Investmentfonds und börsengehandelte Fonds attraktive Optionen für Investitionen in Staatsanleihen. (Lesen Sie zum Thema Portfolio mit internationalen Anleihen auf. )