Smart-Beta-börsengehandelte Fonds (ETFs) und Investmentfonds verwenden im Allgemeinen einen oder mehrere Faktoren, um ihre Mischung aus zugrunde liegenden Aktien oder anderen Vermögenswerten zu bestimmen. Oft sind diese Faktoren eine Untergruppe eines Standardindex wie der S & P 500 oder der Russell 2000. Einige typische Faktoren sind Wert, Momentum und Größe. Ein weiterer beliebter Faktor ist die Qualität.

Was ist Qualität?

Qualität kann einer der schwierigsten Faktoren sein, die definiert werden müssen. Einige Merkmale, die mit qualitativ hochwertigen Strategien verbunden sind, umfassen verschiedene Maßnahmen der Rentabilität, der Stabilität der Erträge oder anderer Maßnahmen sowie die finanzielle Gesundheit des Unternehmens. Eine von der Yale University veröffentlichte Studie von AQR Capital Management ergab, dass Aktien mit hohen und steigenden Gewinnen, hohen Auszahlungsraten, niedriger Volatilität und fundamentalen Risiken in der Vergangenheit besser abschnitten als ihre schlechteren Aktien. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs Strategien. )

Beispiele

Im Jahr 2015 Blackrocks iShares Edge MSCI USA Qualitätsfaktor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 85 + 0. 16% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) nach Morningstar 5.46%. Dies entspricht einem Gewinn von 1,38% für den S & P 500 Index für den gleichen Zeitraum. Der ETF wurde im Jahr 2014 aufgelegt und blieb hinter dem Index für dieses Jahr zurück. Bislang liegt der Fonds in diesem Jahr 1. 21% hinter dem S & P 500. Morningstar weist jedoch darauf hin, dass Beta-Fonds mit Qualitätsfaktor in schwierigen Märkten besonders gut abschneiden. Bedingungen.

QUAL verfolgt den MSCI Sector Neutral Quality Index. Der Index bildet die Wertentwicklung von Large- und Mid-Cap-Titeln ab, die auf der Eigenkapitalrendite, der Ertragsvariabilität und dem Fremdkapital basieren.

Das PowerShares S & P 500 Qualitätsportfolio (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hat eine längere Historie. Im Jahr 2015 gewann der ETF 1.67% gegenüber 1.38% für den Index. Ende Juli 2016 lag die Rendite bei 11. 14% gegenüber 7. 66%. Weitere Trailing-Ergebnisse für den ETF gegenüber dem S & P 500 sind:

• Ein durchschnittlicher Jahresgewinn von 13. 93% gegenüber 12. 39% für die letzten drei Jahre.
• Ein durchschnittlicher Jahresumsatz von 16. 02% gegenüber 14. 85% für die letzten fünf Jahre.
• Ein durchschnittlicher Jahresgewinn von 7. 01% gegenüber 7. 53% für die letzten zehn Jahre.

SPHQ verfolgt den Qualitätsindex des S & P 500. Der Index bildet Unternehmen im S & P 500-Index ab, der den höchsten "Qualitätsfaktor" auf der Grundlage der Eigenkapitalrendite, der Rückstellungsquote und des Verschuldungsgrads aufweist. Sowohl der Fonds als auch der Index werden im Juni und Dezember halbjährlich neu gewichtet.

Die Kostenquote für SPHQ beträgt 29 Basispunkte und 15 Basispunkte für QUAL. Zum Vergleich: SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hat eine Kostenquote von 0. 09%, während der Vanguard S & P 500 ETF (VFV) eine Kostenquote von 0. 08% hat. Beide sind traditionelle ETFs mit Marktkapitalisierung. SPY ist einer der derzeit am höchsten gehandelten ETFs. (Mehr dazu unter: 4 am häufigsten gehandelten ETFs dieses Jahr .)

SPHQ und QUAL sind die beiden größten Smart-Beta-ETFs, die sich ausschließlich auf Qualität konzentrieren. Es gibt jedoch eine Reihe von anderen Smart-Beta-ETFs, die sich auf mehr als einen Faktor konzentrieren. Als Beispiel für die Funktionsweise dieser "Kombi-Smart-Beta-ETFs" beschreibt Morningstar die Wertpapierauswahl- und Gewichtungskriterien von Goldman Sachs auf folgende Weise: "Qualität ist eines von vier Unterportfolios in den ActiveBeta-Indizes von Goldman Sachs. Qualität wird durch Division des Bruttogewinns durch die Bilanzsumme oder durch die Eigenkapitalrendite bei Finanztiteln - wo kein Bruttogewinn verfügbar ist - gemessen. Aktien sind über- oder untergewichtet relativ zu ihrer Gewichtung im Mutterindex, je nachdem, ob ihr Faktor-Score über oder unter einen Cutoff-Wert fällt. "(Mehr dazu unter: Eine bessere Mausefalle mit Smart Beta ETFs aufbauen. )

Qualität und Outperformance

In den letzten Jahren haben qualitativ hochwertige Aktien den S & P 500 Index übertroffen. Diese Unternehmen sind per definitionem weniger riskant und besser gerüstet, um schwierige wirtschaftliche Zeiten zu überstehen. Die Aktien spiegeln dies wider, indem sie typischerweise eine geringere Volatilität aufweisen als der Gesamtmarkt. Qualität spiegelt viele der Ideale des legendären Investors Warren Buffet wider, der "… wunderbare Unternehmen zu einem fairen Preis kauft. "Tatsächlich bezog sich der Bericht von AQR Capital Management auf die Bedeutung des Preises beim Kauf von Aktien, die die Qualitätsmerkmale aufweisen.

Die Nifty Fifty-Aktien der 1960er und 1970er Jahre sind ein gutes Beispiel dafür. Dies waren die qualitativ hochwertigen Aktien der 1960er Jahre, und die Anleger kauften und / oder hielten sie auch dann noch, nachdem ihre Bewertungen absurd hoch geworden waren. Als der Aktienmarkt Anfang der 1970er Jahre stark fiel, schnitten diese Aktien schlechter ab als der S & P 500 und brauchten länger, um sich zu erholen als der Index insgesamt.

Das Endergebnis

Das Smart Beta Factor Investing ist eine Verdrehung des traditionellen Market-Cap-gewichteten Index Investing. Ein beliebter Faktor ist die Qualität. Qualitätsaktien haben sich in letzter Zeit weitaus besser entwickelt als der S & P 500, aber diese Outperformance wird nicht unbegrenzt sein. Die typischen Merkmale von Qualitätsaktien sind wichtig, aber ebenso der bezahlte Preis und die relative Bewertung dieser Aktien und der ETFs, die diesen Anlagefaktor nutzen. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs: Die Vor- und Nachteile .)