Aktien und Flow Essentials

Die Differenz zwischen Aktien- und Flussvariablen zu verstehen ist grundlegend für das Verständnis und die Analyse von Finanz- und Wirtschaftsdaten. Mathematisch gesehen ist eine Flussvariable ein Vektor, eine zweidimensionale Messung. Eine dieser Dimensionen ist die Zeit. Die andere ist die Menge der betreffenden Variablen, die über den angegebenen Zeitraum tabellarisch erfasst wurde. Im Gegensatz dazu ist eine Bestandsvariable eine eindimensionale Kennzahl. Es ist eine sofortige Maßnahme, die zu einem bestimmten Zeitpunkt gemacht wird. Daher werden Bestandsvariablen häufig als Snapshot-Werte bezeichnet.

Income Statements sind Sammlungen von Flussvariablen. Bilanzen enthalten Bestandsvariablen.

Das Zeitelement

Da geprüfte Abschlüsse in der Regel sowohl vierteljährlich als auch jährlich erstellt werden, sind dies die gängigsten Zeitdimensionen im Umgang mit Flussvariablen im Finanzbereich. Für interne Verwaltungsberichte; Finanzberichte werden jedoch oft monatlich, wöchentlich und sogar täglich erstellt. In einem großen Teil der Finanzdienstleistungsbranche, insbesondere in Wertpapierfirmen, ist eine tägliche Schließung der Bücher üblich, hauptsächlich aufgrund regulatorischer Anforderungen.

Die Kenntnis der Zeitdimension, die mit einer gegebenen Flussvariable assoziiert ist, ist entscheidend für die korrekte Interpretation derselben, einschließlich der Verwendung historischer Daten zur Entwicklung von Finanzprognosen und Projektionen für zukünftige Zeiträume.

Da es sich bei den Bestandsvariablen um Zeitbeobachtungen handelt, sind ihre Werte möglicherweise nicht repräsentativ für die normale finanzielle Position eines Unternehmens über einen längeren Zeitraum, wie zum Beispiel während eines gesamten Geschäftsquartals oder Geschäftsjahres. Dies kann entweder auf zufällige Ereignisse oder auf die absichtliche Manipulation von Finanzergebnissen durch das Unternehmen zurückzuführen sein; ein Prozess, der traditionell als Schaufensterdekoration bezeichnet wird. Dies kann das vorübergehende Entfernen bestimmter Schulden oder Kredite aus der Bilanz der Gesellschaft zum Bilanzstichtag beinhalten, wodurch die finanzielle Stärke des Unternehmens erhöht wird. Durch die Verwendung des Zeitpunkts haben die Bestandsvariablen in einer Bilanz daher möglicherweise ernsthafte Einschränkungen als Indikatoren für die Finanzlage.

Apple Inc. Beispiel

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) gemeldet $ 233 .. 7 Milliarde Nettoumsatzerlöse in der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2015, das am 26. September 2015 endete (pro Seite 39 des Formulars 10-K 2015, wie auf der Investor-Relations-Seite von Apple zu finden ist). Wie bei den Flussgrößen der Gewinn- und Verlustrechnung entspricht dies der Summe der Umsatzzahlen der vier Quartalsabschlüsse des gleichen Geschäftsjahres:

74.6 + 58. 0 + 49. 6 + 51. 5 = 233 $. 7 Mrd.

Beachten Sie jedoch, dass die geprüften Zahlen im Jahresbericht eines Unternehmens möglicherweise nicht der Summe der zuvor veröffentlichten ungeprüften Quartalsdaten für das gleiche Geschäftsjahr entsprechen. Anpassungen der Auditoren können zu Abweichungen führen. Im Fall von Apples Berichterstattung für das Jahr 2015 scheinen die Prüfer keine wesentlichen Anpassungen vorgenommen zu haben, zumindest nicht auf Zahlen, die auf die nächste Million Dollar gerundet sind. Die Zahlen der Erfolgsrechnung in den ungeprüften Quartalsberichten ergänzen die Zahlen im geprüften Jahresbericht.

Betrachten wir die Bestandsvariablen in der Bilanz von Apple, nehmen wir als Beispiel langfristige Schulden. Eine Zahl von $ 53. 463 Milliarde ist die Momentaufnahme, die am 26. September 2015 genommen wird. Die gleiche Zahl wird auf Apples 10-K und 10-Q Reports für diesen Zeitpunkt berichtet. Der Schlusswert für das Geschäftsjahr 2014 betrug 28 USD. 987 Milliarden. Die Ableitung eines Durchschnittswerts langfristiger Schulden für das Geschäftsjahr 2015 kann auf zwei Arten erfolgen.

Eine schnelle Methode ist ein Zwei-Punkt-Durchschnitt der Schlusswerte für die Geschäftsjahre 2014 und 2015:

(28 .987 + 53. 463) / 2 = 41 $. 225 Mrd.

Eine detailliertere Methode ist ein Fünf-Punkte-Durchschnitt, der auch die Schlusswerte für die drei dazwischenliegenden Haushaltsquartale berücksichtigt:

(28. 987 + 32. 504 + 40. 072 + 47. 419 + 53. 463) / 5 = 40 $. 489 Milliarden

Selbst diese letztere Methode, die drei zusätzliche Datenpunkte verwendet, ist bestenfalls eine Annäherung. Wie beim Zwei-Punkt-Durchschnitt geht der Fünf-Punkte-Durchschnitt davon aus, dass der Buchwert der langfristigen Verbindlichkeiten von Apple zwischen den Beobachtungen reibungslos gewachsen ist, was möglicherweise der Fall war oder nicht. In Ermangelung öffentlich verfügbarer Daten, die die tatsächlichen alltäglichen Veränderungen zeigen, sind dies jedoch die besten Näherungswerte, die ein Analytiker machen kann.

Wirtschaftsdaten

Zeiträume eines Jahres und eines Kalenderquartals sind typisch für die meisten Strömungsvariablen. Im Gegensatz zu Finanzflussvariablen werden die Zahlen in der Regel annualisiert und saisonbereinigt, wenn wirtschaftliche Flussvariablen für Zeiträume von weniger als einem Kalenderjahr gemeldet werden.

Wie das Bureau of Economic Analysis (BEA) des US-Handelsministeriums berichtete, betrug das Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das Kalenderjahr 2014 beispielsweise 17 US-Dollar. 348 Billionen. Die vierteljährlichen BIP-Zahlen für 2014, ebenfalls in Billionen, betrugen 16 US-Dollar. 984, $ 17. 270, $ 17. 522 und $ 17. 616. Die jährliche BIP-Zahl für 2014 ist somit der Durchschnitt und nicht die Summe der vier vierteljährlichen Zahlen:

(16, 984 + 17, 270 + 17, 522 + 17, 616) / 4 = 17. 348 Billionen

Saisonale Anpassungen beseitigen die Auswirkungen wiederkehrender Muster bei der wirtschaftlichen Aktivität, die sich etwa zur gleichen Zeit jedes Jahr manifestieren. Vor allem die wirtschaftliche Aktivität in den USA ist im ersten Kalenderquartal am schwächsten. Insbesondere der Einzelhandelsumsatz sinkt nach dem Weihnachtsgeschäft stark, und die Bautätigkeit ist in weiten Teilen des Landes durch das Winterwetter beeinträchtigt. Wie in der Federal Reserve Bank von San Francisco Wirtschaftsbrief "Das Puzzle des schwachen BIP-Wachstums im ersten Quartal" erklärt, ist das unbereinigte BIP in den letzten Jahren tendenziell um etwa 10% im ersten Quartal und um etwa 20% im zweiten Quartal gestiegen. Quartal.Die saisonalen Schwankungen, die sich jedes Jahr wiederholen, werden entfernt, um die zyklischen und Trendbewegungen in der Wirtschaft aufzudecken.

Saisonalität bei Apple

Zurück zur Analyse von Apple Inc. Die Nettoumsatzerlöse: Das erste Geschäftsquartal 2015, das am 27. Dezember 2014 endete, erzielte 32% des Umsatzerlöses dieses Geschäftsjahres (74,6 Millionen US-Dollar von 233,7 Millionen US-Dollar). Die Analyse der vierteljährlichen Nettoumsatzerlöse für das Geschäftsjahr 2013 bis 2015 zeigt ein bemerkenswert stabiles saisonales Verkaufsmuster:

32% des jährlichen Gesamtumsatzes im ersten Quartal eines jeden Jahres

25% in% das zweite Quartal eines jeden Jahres

20% bis 21% im dritten Quartal

22% bis 23% im vierten Quartal

The Bottom Line

Bei der Arbeit mit finanziellen oder wirtschaftlichen Daten ist es entscheidend zu verstehen, ob es sich bei der betreffenden Maßnahme um eine Bestands- oder e sowie der mit seiner Messung verbundene Zeitpunkt oder Zeitraum. Darüber hinaus werden volkswirtschaftliche Flussgrößen häufig als saisonbereinigte Jahresraten ausgewiesen, was für ihre Interpretation von entscheidender Bedeutung ist.