Wenn Sie in Software-Aktien investieren wollen, aber nicht sicher sind, wie Sie diese bewerten können, befinden Sie sich in guter Gesellschaft. Selbst Risikokapitalgesellschaften haben keine Standardmethode für genaue Bewertungen von Softwareunternehmen. Softwareunternehmen können nicht traditionelle Geschäftsmodelle, unattraktive Kurs-Gewinn-Verhältnisse und niedrige Gewinne im Vergleich zu Unternehmen in anderen Sektoren aufweisen und dennoch einen guten Wert haben. Wie kann ein Investor ein Softwareunternehmen bewerten?

Softwareunternehmen arbeiten heute mit vielen verschiedenen Geschäftsmodellen und bieten eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen an. Dazu gehören Software-Lizenzverkäufe, Wartungsdienste, Abonnementgebühren und andere Support-Services. Unternehmen wenden sich zunehmend dem Software-as-a-Service (SaaS) -Modell zu, bei dem Kunden niemals die Software besitzen oder installieren. Stattdessen zahlen Kunden eine Abonnementgebühr für den Zugriff auf die Software über das Internet auf dem Server des Anbieters.

Anleger sollten sich bewusst sein, dass Änderungen in der Softwarebranche schnell stattfinden. Schnelle Fortschritte in der Technologie können es einem Neueinsteiger ermöglichen, einen etablierten Wettbewerber innerhalb weniger Wochen zu überholen. Herkömmliche Softwareunternehmen wie Microsoft stehen vor Herausforderungen, die nur auf Internet-Angeboten (wie Google Docs) oder freien Open Source-Ersatzprodukten (wie OpenOffice) basieren. Selbst etablierte Softwareunternehmen, die seit Jahrzehnten branchenführend sind, denken, Microsoft, Oracle, Symantec und EMC haben unterschiedliche Preis-Umsatz-Verhältnisse ohne Standardbereich für die Bewertung. (Verwandte: Top 10 Softwareunternehmen der Welt)

Der Versuch, eine Softwarefirma mit Standardfaktoren zu bewerten, liefert keine zuverlässigen Ergebnisse. Die Unsicherheit bei der Prognose des zukünftigen Cashflows und damit der DCF-Analyse (Discounted-Cashflow-Analyse) bleibt die größte Herausforderung bei der Bewertung von Softwareunternehmen, da traditionelle Zahlen in Abschlüssen nicht viel vermitteln.

Welche Faktoren hängen also wirklich von den Einnahmen und Gewinnen eines Softwareunternehmens ab? Über die üblichen Bewertungsfaktoren hinaus sollten Anleger die folgenden 10 wichtigsten versteckten Faktoren berücksichtigen, wenn sie in Softwareunternehmen investieren.

1. Kundenprofil

Das Kundenprofil umfasst kundenspezifische Details wie geografische, demografische und psychografische Merkmale sowie Kaufmuster, geschäftliche Anforderungen, Ausgabenschätzungen für Software und Kaufhistorie. Es kann die Umsätze und den Gewinn für ein Softwareunternehmen erheblich beeinflussen. Ein Unternehmen mit einer kleinen Anzahl von Großkunden, die den größten Teil des Umsatzes beitragen, kann sich auf den Kundenservice konzentrieren. Ein solcher Kundenstamm birgt jedoch auch Risiken, da der Verlust nur eines Kunden den Gewinn des Unternehmens erheblich beeinflussen könnte.

Das andere Extrem sind Unternehmen, die bei Millionen von Kunden winzige Umsätze generieren.Dazu könnte ein E-Mail- und App-Hosting-Anbieter wie RackSpace gehören, der kostengünstige Dienste wie E-Mail ab 2 US-Dollar anbietet. 00 / Mailbox / Monat an jeden seiner Millionen von Kunden. Solche Firmen können Kunden in Scharen hinzufügen, aber dann kämpfen, um sie zu binden und sie ebenso schnell zu verlieren. Ein großer Kunde denkt vielleicht zweimal darüber nach, von einem $ 1 zu kommen. 2 Millionen Softwareprodukt zu einem $ 1 Million Produkt. Jedoch werden Kunden nicht zögern, von einem $ 2 zu einem $ 4 Postdienst zu gehen, wenn das Produkt besser ist oder Kollegen den Wechsel gemacht haben.

Betrachten Sie das Kundenprofil bei der Bewertung der zukünftigen Einnahmen eines Softwareunternehmens.

1. Partnerprofile

Ein Partner (wie ein Hardware-Anbieter für ein angepasstes Software-Angebot) oder eine abhängige Quelle (wie Suchmaschinen-Rankings für ein Online-Unternehmen) können sich auf die Einnahmen aus dem Software-Geschäft auswirken. Beispielsweise können bestimmte Versionen eines Linux-Betriebssystems nur auf bestimmter Hardware ausgeführt werden, oder ein Google Chromebook-Laptop benötigt möglicherweise bestimmte Hardware von einem bestimmten Unternehmen. Alle direkten oder indirekten Konflikte zwischen Geschäftsmodell, Infrastruktur und Umsatz zwischen den beiden abhängigen Unternehmen können das Geschäft stark beeinträchtigen.

Die Kenntnis dieser Abhängigkeiten kann zu einer besseren Risikobewertung für Ihre Investition beitragen.

1. Customer Engagement Lifecycle

Ein wichtiges Maß für die Vorhersagbarkeit von Software-Unternehmen liegt in der Frage, wie lange das Unternehmen einen Kunden für wiederkehrende Umsätze binden kann. Bestimmende Faktoren sind die Kosten des Kunden für die Umstellung auf einen Wettbewerber, betriebliche Herausforderungen bei der Umstellung in Bezug auf Abhängigkeiten von Prozessen, Personen und Technologien, neue Angebote von Wettbewerbern (einschließlich kostenloser Angebote) und die Dauer von Lizenz- oder Serviceverträgen.

Ein langer Engagement-Lebenszyklus mit hohen Kosten und Herausforderungen bei der Umstellung ist ideal und hilft Investoren, genaue Prognosen über zukünftige Software-Umsätze zu machen.

1. Referral Business mit Netzwerkwirkung

Der 2010er Film The Social Network verfolgte den Aufstieg von Facebook. Eine denkwürdige Zeile aus dem Film erklärt, "Die Benutzer sind miteinander verbunden, das ist der springende Punkt. College-Kinder sind online, weil ihre Freunde online sind, und wenn ein Domino geht, gehen die anderen Dominos. " Kunden verwenden oft Facebook, WhatsApp, Venmo oder eine andere Anwendung, weil ihre Freunde sie verwenden. Benutzer bringen mehr Benutzer mit, während Quittierer oder Migranten zu anderen Anwendungen Benutzer mitnehmen. Das gleiche Prinzip gilt für große Firmenkunden. Eine neue Bankensoftware kann schnell dominieren, nachdem sie nur einige wenige große Firmenkunden gewonnen hat.

1. Skalierbarkeitspotenzial

Wie skalierbar ist das Softwareprodukt des Unternehmens? Microsoft ist ein großartiges Beispiel für ein Unternehmen, das die Vorteile des Verkaufs mehrerer Kopien der gleichen Software in größeren Maßstäben auf den Weg gebracht und genutzt hat, wodurch Gewinne ohne zusätzliche Kosten erzielt wurden. Ein Finanz-Software-Unternehmen, das Marktdaten über tägliche Tagesdateien verkauft, kann Einnahmen ohne zusätzliche Kosten vervielfachen.Im Allgemeinen führen steigende Softwareerlöse / -verkäufe zu einem Gewinnwachstum bei geringen oder keinen zusätzlichen Kosten. Die Bewertung der Skalierbarkeit ist ein wichtiger Parameter bei der Bewertung eines Softwareunternehmens.

1. Einführung neuer Technologien

Das traditionelle Modell, Software auf einer CD zu verkaufen und den Kunden für die Installation, das Selbstlernen und die Verwendung verantwortlich zu machen, schwindet. Neuere Softwareunternehmen befinden sich in der Cloud, auf Mobilgeräten und auf sozialen Plattformen. Sie verkaufen Software-as-a-Service (SaaS) mit laufenden Abonnementgebühren anstelle von Software als Widget für einmalige Zahlung. Ältere Unternehmen wie Microsoft haben Schwierigkeiten bei der Umstellung auf die Cloud-Plattform und bringen die Systemlizenzgebühren für ihre traditionelle Server-Betriebssystemsoftware auf Null (oder ein Minimum). Auch Oracle hat sich im Hinblick darauf eingeschätzt, wie es gegen Cloud-basierte Konkurrenten wie Salesforce konkurrieren wird. com.

Anleger sollten die Offenheit des Unternehmens genau im Auge behalten, um sich an neue Geschäftsentwicklungen anzupassen.

1. Erweiterung zu neuen Geschäftsdomänen

Jahrelang konzentrierte sich Microsoft weiterhin auf Desktop- und Laptop-Computer, während sich Kunden auf mobile Geräte begaben. Als Microsoft schließlich mobile Geräte anbot, die auf einem Windows-Betriebssystem lief, hatte es eine klare Botschaft, sich mit den Bedürfnissen der sich wandelnden Welt kompatibel zu machen. Ein Kunde auf einem Windows-Telefon könnte zu mehr Bing-Suchverkehr führen, was wiederum zu zusätzlichen Werbeeinnahmen von Microsoft führen kann.

Die SAP-Übernahme von HANA-Software war eine ähnliche Erweiterung. HANA hat das SAP-Cloud-Portfolio erweitert, indem es eine Hochgeschwindigkeitsdatenbank bereitstellt, mit der Kunden Informationen speichern, analysieren und darauf zugreifen können, ohne sich auf einen herkömmlichen festplattenbasierten Speicher verlassen zu müssen.

Flexibilität und Wachstum in neue Produktbereiche können für Softwareunternehmen erhebliche Einnahmen bringen.

1. Einzigartigkeit und Markenwert von Softwareprodukten und -diensten

Es gibt Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome und verschiedene mobile Betriebssysteme, aber Windows ist nach wie vor das vorherrschende Betriebssystem. Eine Einschätzung darüber, inwieweit der Markenwert und die Einzigartigkeit von Softwareprodukten und -diensten einen Einblick in die geschäftliche Zukunft und die damit verbundenen Umsätze geben können.

1. Top Management

Stabilität, Fahrtrichtlinien für zukünftige Richtungen, Entscheidungsfindung und Strategie für zukünftige Investitionen sind einige der Kernkompetenzen, nach denen man im obersten Sprossenmanagement einer Softwarefirma sucht. Symantec feuerte seinen CEO Steve Bennett und seinen Aktienkurs um 10 Prozent. Solche Entwicklungen wirken sich nicht nur auf die Aktienkurse aus, sondern wirken sich auch auf das Geschäftsbild aus, das sich später auf die Erträge auswirken kann.

1. Sichtbarkeit und Vorhersagbarkeit

Jeder Investor sucht nach klaren Einschätzungen über zukünftige Erträge, und das gleiche gilt für Softwareunternehmen. Anleger sollten zusätzlich nach folgendem suchen, um zukünftige Einnahmen zu messen:

• Verfügt das Unternehmen über Technologiepatente, um sich vor Wettbewerb zu schützen?
• Was sind die allgemeinen Trends in der Branche?Zum Beispiel kann prognostiziert werden, dass der Markt für medizinische Software in den nächsten 5 Jahren expandieren wird, aber der Eintritt zahlreicher neuer Wettbewerber kann Marktanteile teilen.
• Was sind die Zukunftspläne des Unternehmens? Wenn das Unternehmen auf Bergen von Bargeld sitzt, wird es es für die Geschäftserweiterung oder die Rückzahlung von Aktionären verwenden?

Das Fazit:

Die Bewertung eines Unternehmens ist eine schwierige Aufgabe, aber die Bewertung eines Softwareunternehmens ist eine besondere Herausforderung. Neben den üblichen Finanzzahlen sollten Anleger vor der Investition in ein Softwareunternehmen eine Vielzahl anderer Faktoren wie Kundenstamm, Geschäftsmodell, Skalierbarkeit und Sichtbarkeit berücksichtigen.