Insiderhandel ist ein Teil des US-Marktes seit William Duer seinen Posten als Staatssekretär des Finanzministeriums verwendet hat, um seine Anleihekäufe in den späten 1700er Jahren zu führen. In diesem Artikel werden wir einige Meilensteine ​​des Insiderhandels betrachten.

1. Albert H. Wiggin: Der Markt-Crash-Millionär

Während der Roaring-20er Jahre wussten viele Wall-Street-Profis und sogar ein Teil der breiten Öffentlichkeit, dass die Wall Street ein manipuliertes Spiel war, das von mächtigen Anlagepools betrieben wurde. Die Leute litten unter dem Mangel an Offenlegung und einer Epidemie von manipulativen Gerüchten und glaubten, dass Coattail Investing und Momentum Investing die einzig gangbaren Strategien seien, um sich auf die Gewinne einzulassen. Unglücklicherweise stellten viele Investoren fest, dass es sich bei den Rockschößen, die sie reiten, eigentlich um Rauchwolken für versteckte Verkaufsaufträge handelte, bei denen sie die Tasche hielten. Dennoch, während der Markt immer weiter stieg, wurden diese Rückschläge als ein kleiner Preis gesehen, den man bezahlen musste, um später in das große Spiel einzusteigen. Im Oktober 1929 wurde das große Spiel enthüllt, um ein weiterer Nebelwandler zu sein.

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Nach dem Absturz war die Öffentlichkeit verletzt, wütend und hungrig nach Rache. Albert H. Wiggin, der angesehene Chef der Chase National Bank, schien ein unwahrscheinliches Ziel zu sein, bis sich herausstellte, dass er 40.000 Aktien seiner eigenen Firma unterschrieb. Das ist wie ein Boxer, der auf seinen Gegner wettet - ein ernsthafter Interessenkonflikt.

Wiggin benutzte hundertprozentige Familienunternehmen, um die Geschäfte zu verbergen, und baute eine Position auf, die ihm ein Interesse daran bot, seine Firma in den Boden zu führen. Es gab keine spezifischen Regeln gegen den Verlust Ihrer eigenen Firma im Jahr 1929, so dass Wiggin legal 4 Millionen Dollar aus dem Crash von 1929 und der darauf folgenden Shake-out der Chase-Aktien machte.

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Nicht nur war dies zu der Zeit legal, aber Wiggin hatte auch eine $ 100,000 pro Jahr Rente für das Leben von der Bank akzeptiert. Er lehnte später die Rente ab, als der öffentliche Aufschrei zu laut wurde, um ihn zu ignorieren. Wiggin war nicht allein in seinem unmoralischen Verhalten, und ähnliche Enthüllungen führten 1934 zu einer Revision des Wertpapiergesetzes von 1933, das gegenüber Insiderhandel viel strenger war. Es wurde passend den "Wiggin Act" genannt.

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2. Levine, Siegel, Boesky und Milken: The Precognition Rat Pack

Einer der bekanntesten Fälle von Insiderhandel war der Name von Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel und Ivan Boesky. Milken erhielt die meiste Aufmerksamkeit, weil er das größte Ziel für die Securities and Exchange Commission (SEC) war, aber es war tatsächlich Boesky, der die Spinne in der Mitte des Webs war.

Boesky war Mitte der achtziger Jahre ein Arbitrageur mit der unheimlichen Fähigkeit, potentielle Übernahmeziele zu ermitteln und zu investieren, bevor ein Angebot gemacht wurde. Als das verhängte Angebot kam, würde die Aktie des Zielunternehmens in die Höhe schießen und Boesky würde seine Aktien für einen Gewinn verkaufen.Manchmal kaufte Boesky nur wenige Tage, bevor ein unaufgefordertes Gebot veröffentlicht wurde - ein Kunststück der Vorkenntnis, das mit den mentalen Kräften des Löffelbieders Uri Geller konkurrierte.

Boelskys Voreingenommenheit entpuppte sich wie Geller als Betrug. Anstatt eine laufende tabellarische Aufstellung aller börsennotierten Unternehmen zu führen, die mit einem gewissen Abschlag auf ihre wahren Werte gehandelt werden, um Angebote anzuziehen und in die wahrscheinlichste Gruppe zu investieren, ging Boesky direkt an die Quelle - die Fusionen und Übernahmen der großen Investmentbanken. Boesky bezahlte Levine und Siegel für Informationen vor der Übernahme, die seine vorausschauenden Käufe leiteten. Als Boesky in den 1980er Jahren bei fast jedem größeren Deal zu Hause anrannte - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX CVXChevron Corporation117. 24 + 0, 17% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Texaco - die Leute bei der SEC wurden misstrauisch.

Die Pause der SEC kam, als Merrill Lynch darauf aufmerksam gemacht wurde, dass jemand in der Firma Informationen verlor und infolgedessen Levines Schweizer Bankkonto aufgedeckt wurde. Die SEC rollte Levine und gab Boeskys Namen auf. Durch die Beobachtung von Boesky - besonders während des Fiaskos von Getty Oil - hat die SEC Siegel getroffen. Mit drei in der Tasche gingen sie hinter Michael Milken her. Die Überwachung von Boesky und Milken half der SEC bei der Erstellung einer Liste von 98 Anklagen im Wert von 520 Jahren im Gefängnis gegen den Junk-Bond-König. Die SEC-Anklagen blieben nicht alle, aber Boesky und Milken nahmen die Hauptlast mit Rekordstrafen und Gefängnisstrafen.

3. R. Foster Winans: Der korrupte Kolumnist

Der Fall des Wall Street Journal Kolumnisten R. Foster Winans ist zwar nicht hochrangig in Bezug auf Dollar, aber ein Meilenstein für sein merkwürdiges Ergebnis. Winans schrieb die "Heard on the Street" -Spalte, in der ein bestimmter Bestand erstellt wurde. Die in der Kolumne enthaltenen Aktien stiegen nach Winans 'Meinung oft auf oder ab. Winans gab den Inhalt seiner Kolumne an eine Gruppe von Börsenmaklern weiter, die den Tipp nutzten, um Positionen in der Aktie aufzunehmen, bevor die Kolumne veröffentlicht wurde. Die Makler machten leichte Gewinne und gaben Winans einige ihrer illegalen Gewinne.

Winans wurde von der SEC aufgegriffen und in den Mittelpunkt eines sehr schwierigen Gerichtsverfahrens gestellt. Da die Kolumne die persönliche Meinung von Winans war und keine Insiderinformationen, wurde die SEC zu einer einzigartigen und gefährlichen Strategie gezwungen. Die SEC rechnete damit, dass die Informationen in der Kolumne zum Wall Street Journal gehörten, nicht Winans. Dies bedeutete, dass, während Winans wegen eines Verbrechens verurteilt wurde, das WSJ theoretisch die gleiche Praxis des Handels mit seinen Inhalten ohne jegliche rechtliche Bedenken betreiben konnte.

4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer

Im Dezember 2001 gab die Food and Drug Administration (FDA) bekannt, dass sie ImClones neues Krebsmedikament Erbitux ablehnt. Da das Medikament einen großen Teil der Pipeline von ImClone ausmachte, stürzte die Aktie des Unternehmens scharf ab. Viele pharmazeutische Investoren wurden durch den Rückgang verletzt, aber die Familie und Freunde von CEO Samuel Waksal waren seltsamerweise nicht darunter. Unter denjenigen mit einem übernatürlichen Talent für die Annahme der FDA-Entscheidung Tage vor der Ankündigung war Homemaking Guru Martha Stewart.Sie verkaufte 4.000 Aktien, als die Aktie noch in den hohen $ 50 gehandelt wurde und sammelte fast $ 250.000 beim Verkauf. Die Aktie würde in den folgenden Monaten auf knapp über 10 Dollar fallen.

Stewart behauptete, mit ihrem Broker eine bereits bestehende Verkaufsorder zu haben, aber ihre Geschichte brach weiter auf und die öffentliche Schande zwang sie schließlich, als CEO ihrer eigenen Firma, Martha Stewart Living Omnimedia, zurückzutreten. Waksal wurde verhaftet und zu mehr als sieben Jahren Gefängnis verurteilt und mit einer Geldstrafe von 4 Dollar belegt. 3 Millionen im Jahr 2003. Im Jahr 2004 wurden Stewart und ihr Makler auch des Insiderhandels für schuldig befunden. Stewart wurde zu mindestens fünf Monaten Gefängnis verurteilt und zu einer Geldstrafe von 30.000 Dollar verurteilt.

The Bottom Line

Obwohl die Fälle in diesem Artikel eklatante Beispiele sind, ist es für die SEC oft schwierig, Insiderhandel zu erkennen. Sie zu erkennen, erfordert viele Vermutungen und die Berücksichtigung von Wahrscheinlichkeiten. Während es möglich war, dass Boesky so gut darin war, Übernahmen vorherzusagen, war es sehr unwahrscheinlich .

Um ehrlich zu sein, die SEC hat Fehler gemacht und beschuldigt die Unschuldigen in Fällen, die grenzwertig sind, im besten Fall. Dies ist einer der Preise, die wir zahlen, um Insider vor Informationen zu schützen, die die Öffentlichkeit noch nicht kennt. Das heißt, Stewart bietet das beste Beispiel dafür, warum es am besten ist, nicht mit materiellen Insiderinformationen zu handeln - und den moralischen Aspekt beiseite zu lassen. Hätte sie einfach ihre ImClone-Aktie gehalten, hätte sie während der Eli-Lilly-Übernahme die Spanne von 70 bis 80 Dollar erreicht, was ihren Bestand um etwa 60.000 Dollar höher machte, als sie ausverkauft hatte. Stattdessen wurde sie zu einer Geldstrafe von $ 30.000 verurteilt und landete im Gefängnis. Die Risiken überwogen in diesem Fall eindeutig die Rendite.