Die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds unterscheidet sich von anderen Investmentvehikeln, da Private-Equity-Fonds nicht mit anderen Anlageformen vergleichbar sind. Sie sind ein Teil Hedgefonds, ein Teil Risikokapitalfirma und ein Teil etwas ganz eigenes, und es ist in ihrer Buchhaltung offensichtlich. Die gleichen Buchhaltungsregeln, die Sie in anderen Unternehmen sehen, gelten immer noch, aber sie müssen oft modifiziert werden, um privat gehaltene Unternehmen unterzubringen.

Private-Equity-Fonds sind insofern mit Hedge-Fonds verwandt, als sie über ähnliche Zahlungsstrukturen verfügen. Investoren zahlen Verwaltungsgebühren und einen Prozentsatz der erzielten Gewinne. Beide Arten von Fonds halten Portfolios verschiedener Anlagen, aber sie haben sehr unterschiedliche Schwerpunkte. Private Equity hat ein längeres Spiel, was sich auf die Rechnungslegung auswirkt. Während Hedgefonds in alles und jedes investieren, sind die meisten dieser Positionen sehr liquide. Sie können in Sekunden verkauft werden, wenn der Fondsmanager entscheidet. Im Gegensatz dazu sind Private-Equity-Fonds sehr illiquide.

Auf diese Weise sind sie wie Risikokapitalfirmen, indem Private-Equity-Fonds direkt in private Unternehmen investieren und je nach Anlage ihre Anlagen möglicherweise jahrelang nicht berühren können. In einigen Fällen können sie auch in die Geschäftstätigkeit eines Privatunternehmens eingreifen und das Management darin coachen, das Geschäft rentabel zu machen. Dies könnte in einem Börsengang enden oder gipfeln in der Verschmelzung des Unternehmens mit einem anderen. In beiden Fällen gibt es einen Zeitraum von Jahren, in denen ein genauer Wert der Anlagen des Private-Equity-Fonds nicht objektiv definiert ist.

Fondsstruktur

Private-Equity-Fonds sind in der Regel als Limited Partnership Agreements (LPAs) mit mehreren Klassen von Partnern strukturiert. Häufig gibt es eine Gründer-Partner- (FP-) Klasse sowie eine General Partner- (GP) Klasse und eine Limited Partner (LP) -Klasse. Fondsaufwendungen und Ausschüttungen müssen über diese Partnerklassen verteilt werden. Die Regeln hierfür sind im LPA festzulegen, und es kann große Unterschiede zwischen den Unternehmen geben. Die genaue Struktur beeinflusst, wie die Buchhaltungsinformationen für jede Investition und die des Unternehmens als Ganzes aufgezeichnet werden. Der Grad der Analyse, den der Private-Equity-Fonds verwendet, kann ebenfalls von der Struktur beeinflusst werden.

Auch das Land der Rechtsprechung macht einen großen Unterschied sowohl bei den Strukturen für Private-Equity-Fonds als auch bei der Rechnungslegung. Die meisten US-amerikanischen Private-Equity-Fonds befinden sich in Delaware, aber Private-Equity-Fonds können auch, wie in einer Cayman Limited Partnership, auf Offshore-Basis oder in einem anderen Land ansässig sein. Zum Beispiel ist in Europa eine englische Kommanditgesellschaft sehr verbreitet, selbst für Fonds, die nicht im Vereinigten Königreich ansässig sind.

Private Equity Investments

Bedenken Sie auch, dass viele Private Equity Fonds komplexe Anlagestrukturen schaffen, um die steuerlichen Belastungen ihrer Anlagen zu begrenzen, die je nach Staat oder Gerichtsbarkeit variieren und die Bilanzierung erschweren.Es können Kontrollen eingeführt oder eingeführt werden, um das Steuerrisiko zu verringern, und einige Strukturen müssen möglicherweise im Laufe der Zeit angepasst werden, je nach den sich ändernden Rechtsvorschriften oder der akzeptierten Auslegung der Steuergesetzgebung.

Auch die Vereinbarungen, die Private-Equity-Fonds mit den Unternehmen, in die sie investieren, haben, machen einen Unterschied. Zum Beispiel investieren einige Private-Equity-Fonds sowohl über Eigenkapital als auch über Fremdkapital in ein Geschäft und finanzieren tatsächlich eine Art von Darlehen für das Unternehmen. Wenn dies der Fall ist, müssen Zinszahlungen abgeglichen werden. In anderen Fällen kann die Gesellschaft eine Vereinbarung über die Zahlung von Dividenden an den Private-Equity-Fonds haben, und die Verteilung dieser Gewinne muss abgewickelt werden.

Rechnungslegungsstandards

Die Rechnungslegungsstandards wurden größtenteils nicht im Hinblick auf Private Equity erstellt. Daher muss das Format für die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds geändert werden, um die Geschäftstätigkeit und finanzielle Situation des Private Equity-Fonds deutlich zu machen. Es gibt auch Unterschiede in den Bedingungen, die der Private-Equity-Fonds mit jeder Gesellschaft hat, in die er investiert, den Zweck der Aktivitäten des Private-Equity-Fonds und die Bedürfnisse seiner Anleger, soweit es um Abschlüsse geht.

Die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds kann auch durch die Höhe der Kontrolle des Fonds über ein Unternehmen beeinflusst werden. Zum Beispiel ist nach den im Vereinigten Königreich allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) eine Eigenkapitalberechnung erforderlich, wenn die Investition dem Fonds eine einflussreiche Minderheitsbeteiligung (20 bis 49%) an dem Unternehmen einräumt und nicht Teil eines größeren Portfolios ist. erfordert keine Equity-Bilanzierung für einflussreiche Minderheitspositionen. Im Gegensatz dazu erfordern die International Financial Reporting Standards (IFRS) die Equity-Bilanzierung von einflussreichen Minderheitsgesell- schaften, wenn sie nicht fair durch einen Gewinn oder Verlust bewertet werden.

Der Rechnungslegungsstandard, den ein Private-Equity-Fonds einnimmt, wirkt sich auch auf die Behandlung des Partnerkapitals aus. Nach US-GAAP wird das Partnerkapital als Eigenkapital behandelt, es sei denn, die Partner haben eine Vereinbarung, die es ihnen erlaubt, ihre Investition zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückzunehmen. Im Gegensatz dazu behandeln die U.K.-GAAP und die IFRS das Partnerkapital als Schulden, die eine begrenzte Lebensdauer haben.

Bewertungsmethoden

Bei der Bewertung von Private Equity ist die Bewertung ein kritisches Element. Die Wahl der Rechnungslegungsstandards beeinflusst die Bewertung von Anlagen. Während alle Rechnungslegungsstandards verlangen, dass Anlagen zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesen werden, unterscheidet sich die Definition des beizulegenden Zeitwerts zwischen den Standards erheblich. In bestimmten Fällen kann ein Private-Equity-Fonds den Wert einer Anlage diskontieren, indem er behauptet, dass eine vertragliche oder aufsichtsrechtliche Beschränkung vorliegt, die den Marktpreis beeinflusst. In anderen Fällen werden die Anlagen zu dem, was der Fonds für sie abzüglich etwaiger Rückstellungen gezahlt hat, ausgewiesen oder zum Verkaufspreis der Investition bewertet, wenn sie auf den Markt gebracht wurden.

Jahresabschluss

Der für Anleger erstellte Abschluss richtet sich ebenfalls nach dem Rechnungslegungsstandard. Private Equity-Fonds unter U.S. GAAP folgt den Richtlinien des AICPA (American Institute of Certified Public Accountants). Dazu gehören eine Kapitalflussrechnung, eine Aufstellung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, ein Investitionsplan, eine Gewinn- und Verlustrechnung, ein Anhang zum Jahresabschluss und eine separate Auflistung der finanziellen Highlights. Im Gegensatz dazu verlangt der IFRS eine Gewinn- und Verlustrechnung, eine Bilanz und einen Kapitalflussrechnungsausweis sowie entsprechende Erläuterungen und eine Aufstellung aller Änderungen des Nettovermögens, das den Fondspartnern zuzurechnen ist. U. K. GAAP verlangt eine Gewinn- und Verlustrechnung, eine Bilanz, eine Geldflussrechnung, eine Aufstellung der Gewinne und Verluste, die der Fonds verbucht, sowie etwaige Anmerkungen.