Öffnen Sie eine Zeitung und es gibt eine gute Chance, dass Sie eine Nachricht über den Ölpreis in die eine oder andere Richtung finden. Für den Durchschnittsverbraucher ist es leicht, den Eindruck zu gewinnen, dass es einen einzigartigen, weltweiten Markt für diese entscheidende Energiequelle gibt.

In Wirklichkeit gibt es verschiedene Arten von Rohöl - die dicke, unverarbeitete Flüssigkeit, die die Bohrer unter die Erde fördern - und einige sind begehrenswerter als andere. Zum Beispiel ist es für Raffinerien einfacher, Benzin und Dieselkraftstoff aus schwefelarmem oder "süßem" Rohöl als Öl mit hohen Schwefelkonzentrationen herzustellen. Rohöl mit geringer Dichte oder "leicht" ist aus dem gleichen Grund im Allgemeinen für die hochdichte Sorte günstig.

Wo das Öl herkommt, macht auch einen Unterschied, wenn Sie ein Käufer sind. Je günstiger die Lieferung des Produkts ist, desto mehr sind Sie bereit, dafür zu bezahlen. Vom Transportstandpunkt aus hat das auf See geförderte Öl gewisse Vorteile gegenüber Landlieferungen, die von der Kapazität der Pipelines abhängen.

Wegen dieser Nuancen brauchen Käufer von Rohöl - zusammen mit Spekulanten, die es nie wirklich annehmen werden - einen einfachen Weg, den Rohstoff basierend auf seiner Qualität und seinem Standort zu bewerten. Benchmarks wie Brent, WTI und Dubai / Oman dienen diesem wichtigen Zweck. Wenn Raffinerien einen Brent-Vertrag kaufen, haben sie eine gute Vorstellung davon, wie gut das Öl sein wird und woher es kommen wird. Heute findet ein Großteil des weltweiten Handels am Terminmarkt statt, wobei jeder Vertrag an eine bestimmte Ölkategorie gebunden ist.

Aufgrund des dynamischen Charakters von Angebot und Nachfrage ändert sich der Wert jedes Referenzwerts kontinuierlich. Auf lange Sicht kann ein Marker, der mit einem Aufschlag zu einem anderen Index verkauft wird, plötzlich mit einem Abschlag erhältlich sein.

Die wichtigsten Benchmarks

Es gibt Dutzende verschiedener Öl-Benchmarks, von denen jeder Erdöl aus einem bestimmten Teil der Welt repräsentiert. Der Preis der meisten von ihnen ist jedoch an einen der drei primären Benchmarks gekoppelt:

• Brent Blend - Ungefähr zwei Drittel aller Rohverträge weltweit beziehen sich auf Brent Blend und sind damit der am häufigsten verwendete Marker für alle. Heutzutage bezieht sich "Brent" tatsächlich auf Öl aus vier verschiedenen Feldern in der Nordsee: Brent, Forties, Oseberg und Ekofisk. Rohöl aus dieser Region ist leicht und süß, was sie ideal für die Raffination von Diesel, Benzin und anderen Produkten mit hohem Bedarf macht. Und weil die Versorgung wasserbasiert ist, ist es einfach, sie an entfernte Orte zu transportieren.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI bezieht sich auf Öl, das aus Bohrlöchern in den USA extrahiert und per Pipeline nach Cushing, Oklahoma, geschickt wurde. Die Tatsache, dass Vorräte an Land gesperrt sind, ist einer der Nachteile von Rohöl aus Westtexas - es ist relativ teuer, in bestimmte Teile der Welt zu liefern.Das Produkt selbst ist sehr leicht und sehr süß, was es insbesondere für die Benzinraffination ideal macht. WTI ist nach wie vor der wichtigste Maßstab für das in den USA konsumierte Öl. (Lesen Sie, Ein Blick auf die US Shale Oil Production Industry. )
• Dubai / Oman - Dieses Rohöl aus dem Nahen Osten ist eine nützliche Referenz für Öl mit einem etwas niedrigeren Gehalt als WTI oder Brent. Ein "Korb" -Produkt, das aus Rohöl aus Dubai, Oman oder Abu Dhabi besteht, ist etwas schwerer und hat einen höheren Schwefelgehalt, was es in die Kategorie "Sauer" bringt. Dubai / Oman ist die wichtigste Referenz für das Öl aus dem Persischen Golf, das an den asiatischen Markt geliefert wird.

Abbildung 1

Brent ist die Referenz für etwa zwei Drittel des weltweit gehandelten Erdöls, wobei WTI in den USA die dominierende Benchmark ist und Dubai / Oman auf dem asiatischen Markt einflussreich ist.

Quelle: IntercontinentalExchange (ICE)

Bedeutung für den Terminmarkt

Es gab einmal eine Zeit, in der die Käufer hauptsächlich Rohöl auf dem "Spotmarkt" kaufen würden - das heißt, sie würden den aktuellen Preis zahlen und die Lieferung innerhalb weniger Wochen annehmen. Aber nach der Ölkrise Ende der 1970er Jahre suchten Raffinerien und staatliche Käufer nach Möglichkeiten, das Risiko plötzlicher Preissteigerungen zu minimieren.

Die Lösung kam in Form von Rohöl-Futures, die an ein bestimmtes Referenzrohöl gebunden sind. Mit Futures können Käufer den Preis einer Ware mehrere Monate oder sogar Jahre im Voraus einschließen. Wenn der Preis des Referenzrohstoffs deutlich steigt, ist der Käufer mit dem Futures-Kontrakt besser bedient. Viele Futures werden in bar abgewickelt, obwohl einige die physische Lieferung der Ware erlauben.

Verschiedene Rohkontrakte werden an verschiedenen Börsen gehandelt. Brent-Futures sind auf ICE Futures Europe erhältlich, während WTI-Kontrakte hauptsächlich an der New York Mercantile Exchange oder NYMEX verkauft werden. Der einflussreiche Oman-Rohöl-Futures-Kontrakt (DME Oman) wird seit 2007 an der Dubai Mercantile Exchange vertrieben. Diese Kontrakte legen nicht nur fest, wo das Öl gebohrt wird, sondern auch dessen Qualität.

Rohertragsoptionen

Zusätzlich zu Futures können Marktteilnehmer auch in Optionen investieren, die an eine bestimmte Rohbenchmark gekoppelt sind. Diese Derivate sind ein weiterer wichtiger Weg, das Preisrisiko zu mindern. Sollte der Wert einer bestimmten Rohmarke explodieren, hätte der Besitzer einer Call-Option das Recht - wenn auch nicht die Pflicht -, eine bestimmte Anzahl von Fässern zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen.

Es werden jedoch nicht alle Optionen, die an einen Roh-Benchmark gebunden sind, zu Absicherungszwecken verwendet. Spekulanten sind ebenfalls wichtige Akteure auf dem Markt und setzen darauf, dass Änderungen bei Angebot oder Nachfrage den Preis bestimmter Rohprodukte höher oder niedriger treiben werden.

Anleger können auch darauf spielen, was mit der Differenz oder Streuung zwischen zwei Benchmarks geschieht. Die Teilnehmer analysieren in der Regel die Grundlagen einer bestimmten Ölquelle und schätzen, ob sich die Lücke zwischen zwei Markern vergrößert oder schließt. Wie traditionelle Öloptionen sind diese "Spread-Optionen" an wichtigen Börsen erhältlich.

Der Handel tendiert dazu, besonders schwer zu sein, wenn einer der beiden Benchmarks eine ungewöhnliche Volatilität erfährt. Zum Beispiel erlebten WTI-Brent-Spread-Optionen an der NYMEX von 2011 bis 2013 ein Rekord-Handelsvolumen, nachdem ein Überangebot an US-Rohöl die WTI-Preise im Vergleich zu Brent in einem Trudeln hinterlassen hatte.

Abbildung 2

Die folgende Tabelle zeigt den Brent-WTI-Spread. Die historische Nähe zwischen den beiden Markierungen änderte sich 2011, als Folge eines Überschusses an gelagertem Öl in Cushing, Oklahoma.

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Quelle: Avondale Asset Management

Das Endergebnis

Der Rohölmarkt ist unglaublich vielfältig, wobei die Qualität und die ursprüngliche Lage des Öls einen großen Einfluss auf den Preis haben. sie sind relativ stabil, die meisten Rohölpreise weltweit sind an die Brent-, WTI- oder Dubai / Oman-Benchmarks gekoppelt.