Als der führende börsengehandelte Fonds (ETF) in seiner Kategorie, der United States Natural Gas Fund (NYSEARCA: UNG UNGUS Natl Gas Fd Partnerschaftseinheiten6. 38 + 4. 25% < Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bietet Zugang zu Änderungen der Erdgaspreise unter Verwendung von Terminkontrakten für den ersten Monat. Vor dem monatlichen Ablauf werden die Verträge auf den folgenden Monat vorgerollt. Eines der von ETFs, die Warentermingeschäfte abbilden, dargestellten Risiken ist eine als Contango bezeichnete Bedingung, die auftritt, wenn Terminkontrakte höher sind als die aktuellen Spotpreise. In dieser Situation werden auslaufende Kontrakte in Front-Month-Futures mit höheren Preisen gerollt, was zu zusätzlichen Verlusten führt, da jeden Monat eine geringere Anzahl von Kontrakten gekauft wird.

Langfristig können wiederkehrende Verluste, die aus rollierenden Kontrakten resultieren, wenn die Futures-Kurve im Contango ist, die Kursentwicklung erheblich beeinflussen. Dies ist der Hauptgrund für die häufige Verwendung von UNG als kurzfristiges Handelsinstrument. .. Im April 2016 verfügte der Fonds über ein verwaltetes Vermögen von 539 USD. 54 Million und gehandelt ein Durchschnitt von $ 89. 09 Millionen pro Tag. Das tägliche Handelsvolumen war achtmal so groß wie der AUM des zweitgrößten Fonds in der Kategorie. Seit 2012 ist die UNG von fallenden Erdgaspreisen und monatlichen Verlusten in der Vorwärtsrolle ihrer Futures-Kontrakte belastet. Der Fonds hat beim Kauf von Aktien begrenzte Handelsmuster, aber aufgrund seiner jährlichen Verluste sind saisonale Rückgänge häufiger.

Fondsperformance Seit 2012

Ölquellen produzieren oft Erdgas als Nebenprodukt, was zu einer Korrelation zwischen den beiden Brennstoffen in Bezug auf Angebot, Nachfrage und Preise führt. Von 2012 bis 2015 verfolgte Erdgas einen ölpreisähnlichen Preispfad mit Preissteigerungen von 2012 auf 2014, gefolgt von einem starken Abverkauf infolge einer Kombination aus Überangebot und Nachfrageschwäche. Im Jahr 2012 wurde der Aktienkurs der UNG jedoch aufgrund von Verlusten, die sich aus den monatlich angefallenen Kosten aus fortlaufenden Kontrakten, während sich die Futures-Kurve im Contango befand, von den Kassapreisen getrennt. Trotz steigender Erdgaspreise im Jahresverlauf erzielte der Fonds eine negative Rendite von 26. 86%.

Die UNG wurde 2013 erneut von den monatlichen Kosten behindert, da die Erdgaspreise um fast 50% stiegen, während der Fonds 9. 47% zulegte. Da die Erdgaspreise um mehr als 40% fielen, wirkten sich die rollierenden Kontrakte im Jahr 2014 zugunsten des Fonds aus, da sich die Futures-Kurve in Richtung Backwardation verlagerte, eine Bedingung, bei der Futures-Kontrakte weniger kosten als die aktuellen Kassapreise. Aufgrund profitabler Monatsabschlüsse verlor die UNG im Jahr 2014 28. 61%. Die Preise sanken 2015 weiter, und die Erdgaspreise sanken im Jahresverlauf um 23%.Als sich der Verkauf verlangsamte, verlagerte sich der Terminmarkt wieder auf eine Preiskurve in Contango, und der Fonds kostete erneut Kosten für jede Monatsrolle und verlor 41,3% für das Jahr. Der Trend setzte sich bis 2016 fort und erreichte per 7. April 2016 eine negative Rendite von 20.99%.

Saisonale Handelsmuster

Die Kaufgewohnheiten von UNG waren von 2012 bis 2015 auf drei Monate begrenzt. gemittelte positive Renditen für den Zeitraum. Der April war für den Fonds der stärkste Monat mit Gewinnen in allen vier Jahren und einer durchschnittlichen monatlichen Rendite von 5,2%. Im Juni und September waren die Gewinne um durchschnittlich 1,7% bzw. 0,15% gestiegen. Der Fonds verzeichnete im Dezember die höchsten Verluste mit einer durchschnittlichen monatlichen Rendite von minus 7,6%. Der Oktober verzeichnete durchschnittlich einen Verlust von 6,17%, und der Februar verzeichnete eine durchschnittliche negative Rendite von 4,68%. Da die Aktienkurse während des größten Teils des Vierjahreszeitraums von 2012 bis 2015 konstant unter Druck standen, entwickelten sich in der zweiten Jahreshälfte 2014 und 2015 die häufigsten saisonalen Muster. Von Mai 2014 bis Januar 2015 sanken die Aktienkurse in sieben von neun Monate, mit einem durchschnittlichen Verlust von 6. 47% pro Monat. Seit Juli 2015 verzeichnete der Fonds Verluste in acht aufeinanderfolgenden Monaten mit einer durchschnittlichen negativen Rendite von 9,17%.

Key Takeaways

Mit Ausnahme von 2014 führten die Kämpfe von UNG gegen die Futures-Renditekurve in Contango zu einer weitaus schlechteren Performance als die Spotpreise, was durch die vierjährige Durchschnittsrendite des Fonds von minus 21.82% belegt wurde. Von 2012 bis 2015 war die Gesamtrendite der UNG mit 66,4% negativ. Das auffälligste saisonale Muster war von Juli 2015 bis Februar 2016 acht Monate mit aufeinanderfolgenden Verlusten. Während dieser Zeit gingen die Aktien des Fonds um 54,8% zurück.