Stellen Sie sich vor, Sie sitzen auf einem Riesenrad: Eine Minute lang sind Sie auf der Höhe der Welt, die nächste ist unten - und bereit, wieder aufzustehen. Die Investition in zyklische Unternehmen ist sehr ähnlich, außer dass die Zeit, die es dauert, auf und ab zu gehen, als ein Konjunkturzyklus bekannt, kann Jahre dauern.

Was sind zyklische Aktien? Die Identifizierung dieser Unternehmen ist ziemlich einfach. Sie existieren oft entlang von Industriezweigen. Automobilhersteller, Fluggesellschaften, Möbel, Stahl, Papier, schwere Maschinen, Hotels und teure Restaurants sind die besten Beispiele. Gewinne und Aktienkurse zyklischer Unternehmen tendieren dazu, den Aufwärts- und Abwärtsbewegungen der Wirtschaft zu folgen; deshalb werden sie Zykliker genannt. Wenn die Wirtschaft boomt, wie es in den 90er Jahren der Fall war, blüht der Verkauf von Autos, Flugtickets und guten Weinen. Auf der anderen Seite sind zyklische Unternehmen anfällig für wirtschaftliche Rezessionen. (Weitere Informationen zum Konjunkturzyklus finden Sie unter Rezession: Was bedeutet es für Investoren? )

In Anbetracht der Aufwärts- und Abwärtsbewegungen der Wirtschaft und folglich der zyklischen Aktien erfordert ein erfolgreiches zyklisches Anlegen ein sorgfältiges Timing. Es ist möglich, viel Geld zu verdienen, wenn man sich kurz vor einem Aufschwung auf dem Boden eines Abwärtszyklus befindet. Aber auch Anleger können erhebliche Beträge verlieren, wenn sie am falschen Punkt des Zyklus kaufen.

Zykliker mit Wachstumsaktien vergleichen Alle Unternehmen schneiden besser ab, wenn die Wirtschaft wächst, aber gute Wachstumsunternehmen schaffen es selbst unter den schwierigsten Handelsbedingungen Jahr für Jahr, den Gewinn je Aktie zu steigern. In einem Abschwung dürfte das Wachstum für diese Unternehmen langsamer als ihr langfristiger Durchschnitt sein, aber es wird immer noch ein dauerhaftes Merkmal bleiben.

Zykliker dagegen reagieren heftiger als Wachstumsaktien auf konjunkturelle Veränderungen. Sie können in schweren Rezessionen Mammutschäden erleiden und haben es schwer, bis zum nächsten Boom zu überleben. Aber wenn sich die Dinge zum Besseren wenden, können dramatische Schwankungen von Verlusten zu Gewinnen die Erwartungen oft weit übertreffen. Die Performance kann Wachstumswerte sogar deutlich übertreffen.

Investieren in Zykliker
Also, wann lohnt es sich, sie zu kaufen? Einen Aufschwung vorauszusagen, kann sehr schwierig sein, zumal viele zyklische Aktien viele Monate, bevor die Wirtschaft aus einer Rezession kommt, sich gut entwickeln. Kaufen erfordert Forschung und Mut. Obendrein müssen Investoren ihr Timing perfekt machen.

Der Investmentguru Jim Slater bietet den Anlegern Hilfe. Er untersuchte, wie sich zyklische Industrien über einen Zeitraum von 15 Jahren gegen die wichtigsten ökonomischen Variablen entwickelten. Daten zeigten, dass fallende Zinssätze ein Schlüsselfaktor für die erfolgreichsten Jahre der Zykliker sind. Da sinkende Zinsen normalerweise die Wirtschaft ankurbeln, sind zyklische Aktien am besten, wenn die Zinsen fallen.Umgekehrt schneiden zyklische Aktien in Zeiten steigender Zinsen schlecht ab. Aber Slater warnt uns, vorsichtig zu sein: Das erste Jahr fallender Zinsen dürfte auch nicht der richtige Zeitpunkt für einen Kauf sein. Er weist darauf hin, dass es am besten sei, im letzten Jahr fallende Zinsen zu kaufen, kurz bevor sie wieder steigen. Dies ist der Zeitpunkt, an dem zyklische Unternehmen tendenziell besser abschneiden als Wachstumswerte.

Bevor Sie eine zyklische Aktie auswählen, ist es sinnvoll, eine Branche zu wählen, die für einen Absprung fällig ist. Wählen Sie in dieser Branche Unternehmen, die besonders attraktiv aussehen. Die größten Unternehmen sind oft die sichersten. Kleinere Unternehmen tragen mehr Risiko, aber sie können auch die beeindruckendsten Renditen erzielen.

Viele Anleger suchen nach Unternehmen mit einem niedrigen KGV, aber für eine Anlage in zyklische Werte kann diese Strategie nicht gut funktionieren. Die zyklischen Aktienkurse schwanken zu stark, um das KGV zu einer sinnvollen Maßnahme zu machen. Darüber hinaus können zyklische Werte mit niedrigem KGV häufig zu einer gefährlichen Investition werden. Ein hohes P / E markiert normalerweise den Grund des Zyklus, wohingegen ein niedriges Vielfaches oft das Ende eines Aufschwungs signalisiert.

Für eine Anlage in zyklische Werte sind Kurs-Buchwert-Multiplikationen besser zu verwenden als das KGV. Preise zu einem Abschlag auf den Buchwert bieten ein ermutigendes Zeichen für eine zukünftige Erholung. Aber wenn die Erholung bereits in vollem Gange ist, erzielen diese Aktien typischerweise ein Mehrfaches des Buchwerts. Zum Beispiel werden Halbleiterhersteller auf dem Höhepunkt eines Zyklus mit dem drei- bis vierfachen Buchwert gehandelt.

Das richtige Investitionszeitverhalten ist in zyklischen Sektoren unterschiedlich. Petrochemikalien, Zement, Zellstoff und Papier und dergleichen neigen dazu, sich zuerst höher zu bewegen. Sobald die Erholung sicherer aussieht, folgen normalerweise zyklische Technologiewerte wie Halbleiter. Am Ende des Zyklus werden meist Verbraucherfirmen wie Bekleidungsgeschäfte, Autohersteller und Fluggesellschaften vermarktet.

Insider-Kauf bietet wohl das stärkste Kaufsignal. Wenn ein Unternehmen am Ende seines Zyklus steht, werden die Direktoren und die Geschäftsleitung durch den Kauf von Aktien ihr Vertrauen in das Unternehmen unter Beweis stellen, das sich vollständig erholt hat. (Weitere Informationen zur Untersuchung von Insider-Aktivitäten finden Sie unter Die Aktivitäten von Insidern und Institutionen im Auge behalten .)

Achten Sie abschließend auf die Bilanz des Unternehmens. Eine starke Liquiditätsposition kann sehr wichtig sein, insbesondere für Anleger, die Tiefstwerte ganz unten kaufen, wo die wirtschaftlichen Bedingungen immer noch schlecht sind. Das Unternehmen, das viel Geld hat, gibt diesen Investoren mehr Zeit, um zu bestätigen, ob ihre Strategie Weisheit weise war.

Fazit
Verlassen Sie sich nicht auf zyklische Werte für langfristige Gewinne. Wenn die Konjunkturaussichten düster erscheinen, sollten die Anleger bereit sein, zyklische Werte zu entladen, bevor diese Aktien abstürzen und wieder dort landen, wo sie begonnen haben. Anleger, die während einer Rezession mit zyklischen Werten behaftet sind, müssen möglicherweise fünf, zehn oder sogar fünfzehn Jahre warten, bis diese Aktien wieder den Wert erreichen, den sie einst hatten. Zykliker machen lausige Buy-and-Hold-Anlagen.