Zum ersten Mal in seiner Geschichte hat Japan 10-jährige Staatsanleihen mit negativen Renditen verkauft, was bedeutet, dass die Negativzinsen, die die Zentralbank im Januar eingeführt hat, nun an die Investoren weitergegeben wurden.

Nur wenige institutionelle Anleger wurden von den 2 Yen angezogen. 2 Billionen ($ 19, 4 Milliarden) Auktion, nach der Financial Times, da Anleihe-Käufer jetzt in der Tat zahlen die hoch verschuldete Regierung für das Privileg, es zu verleihen. Die meisten Investoren nahmen an der Montag-Auktion (Dienstag Ortszeit), wo Anleihen eine durchschnittliche Rendite von -0 trugen. 024%, waren kurzfristige Händler oder decken Short-Positionen ab.

Die öffentliche Schuldenlast Japans ist mit fast 250% des BIP im Jahr 2014 extrem hoch oder etwa doppelt so hoch wie der Durchschnitt der G7-Länder. Unter sonst gleichen Bedingungen ist die Kreditvergabe an ein verschuldetes Unternehmen mit einem höheren Risiko verbunden, das den Kreditgeber zu einer Risikoprämie, mit anderen Worten einer höheren Rendite, berechtigt.

Die Schweiz war im April die erste Regierung der Geschichte, die ihre Gläubiger belastete. Damals verkaufte die Schweiz Anleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren im Wert von CHF 232. 51 Millionen. 055% Ausbeute.

Neben der Schweiz und Japan haben Schweden, Dänemark und die Europäische Zentralbank negative Leitzinsen eingeführt. Die Federal Funds Rate, der US-amerikanische Leitzins, hat eine Zielbandbreite von 0,25-0. 5%. Die Fed hob es 0-0 an. 25% im Dezember, nach sechs Jahren an dem, was einst als "Untergrenze" für Zinssätze galt.

Wie niedrig können sie gehen?

Die Einführung negativer Zinssätze hat viele Anleger verunsichert, die sich über die Auswirkungen dieser beispiellosen und - auf den ersten Blick - bizarren Politik Sorgen machen. Während die Nachfrage nach negativ verzinsten Anleihen zeigt, dass Null nicht die absolute Untergrenze für die Zinssätze ist, ist der tatsächliche Boden wahrscheinlich nicht viel niedriger. (Siehe auch Wie negative Zinssätze funktionieren. )

Referenzzinssätze gelten für institutionelle Einlagen bei Zentralbanken und wurden noch nicht auf einzelne Einleger übertragen. Wenn dies geschehen sollte, fragen sich Ökonomen, wie die Verbraucher reagieren würden. Vielleicht ziehen sie es vor, stattdessen Bargeld zu halten, und stopfen die sprichwörtliche Matratze mit einem Vermögensgegenstand, der keine Rendite bringt, anstatt zu beobachten, wie ihre Einlagen erodieren.

Wenn genug Leute auszahlen, könnten sie Bankläufe auslösen. Selbst wenn dieses Ergebnis vermieden würde, würden sich andere Verzerrungen einschleichen - zum Beispiel selbst bezahlende Hypotheken - mit unvorhersehbaren Folgen für die betroffenen Volkswirtschaften. (Siehe auch, Negative Zinssätze: 4 unbeabsichtigte Konsequenzen. )

Das Endergebnis

Die erste Schweiz und jetzt Japan haben gezeigt, dass Anleiherenditen nicht notwendigerweise bei Null stehen bleiben und dass negative die Zinssätze hören nicht notwendigerweise bei der Zentralbank auf.Negative Zinsen wurden nun an Staatsanleiheninvestoren weitergegeben. Wenn die Weitergabe weitergeht und Banken zum Beispiel anfangen, normale Einlagen zu belasten, sind die Konsequenzen schwer vorherzusagen.