Die grundlegende Bilanzanalyse ist ein integraler Bestandteil des Anlageprozesses. Vor dem Kauf einer bestimmten Aktie, ist einer der ersten Schritte die Analyse eines Jahresabschlusses eines Unternehmens, um die finanzielle Gesundheit des Unternehmens zu bestimmen. Beispielsweise könnte eine steigende Schuldenlast in Verbindung mit einer stabilen oder sogar rückläufigen Liquiditätslage als potenzielles Signal für Überschuldung dienen. In ähnlicher Weise kann eine Situation, in der ein Unternehmen ein starkes Nettoeinkommenswachstum aufweist, jedoch durchweg keine aufwertende Kassenbilanz aufweist, eine rote Fahne für die Gewinnmanipulation sein. (Unternehmensbetrug kommt in vielen Varianten. Lernen Sie, einen Gauner zu entdecken; lesen Sie Top 8 Wege Firmen kochen die Bücher . )
TUTORIAL: Einführung in die Fundamentalanalyse

Um die Bilanz auf Anzeichen von Stärke, Schwäche oder möglichem Betrug hin zu überprüfen, müssen die Finanzunterlagen als Ganzes betrachtet werden. Anpassungen in den Rechnungslegungsgrundsätzen, Betriebsänderungen und historische Bilanzvergleiche liefern alle wichtige quantitative Maßnahmen zur Beurteilung der finanziellen Stärke eines Unternehmens. Während numerische Zahlen wie Kennzahlen und Umsatzprognosen zweifellos für die Investitionsentscheidungen von entscheidender Bedeutung sind, bietet die qualitative Analyse ein weiteres nützliches Instrument. (Weitere Informationen zur Analyse von Finanzpositionen finden Sie unter Lesen der Bilanz .)

Fundamentalanalyse: Qualitative Faktoren Verschiedene qualitative Faktoren können leicht aus öffentlichen Informationen über das interessierende Unternehmen gewonnen werden. Ein ordnungsgemäßes System der Unternehmensführung, das sich an Integritätsprinzipien und transparenten Offenlegungen orientiert, wird die Risiken betrügerischen Verhaltens mindern. Darüber hinaus korreliert ein valides Kontrollsystem, bei dem unabhängige Dritte die Integrität von Unternehmensabschlüssen bewerten und das Verhalten des Managements überwachen, mit positiven langfristigen Aktienrenditen. (Um mehr über die Verwendung qualitativer Faktoren für die Bewertung eines Unternehmens zu erfahren, lesen Sie Qualitative Analyse: Was ein Unternehmen großartig macht .)

Andere qualitative Erwägungen könnten beinhalten, wie gut sich das Unternehmen an soziale, technologische, wirtschaftliche und politische Veränderungen anpasst. Firmen mit starken politischen Verbindungen können oft schwerwiegend verkrüppelt werden, sobald dieses Unterstützungssystem entfernt wird. Wenn ein Unternehmen gänzlich von einem aktuellen sozialen Phänomen (z. B. einer Modeerscheinung) oder einer einzelnen Technologie abhängig ist, können Änderungen dieser Variablen das Unternehmen lahm legen. Diese Art der Analyse ist oft schwieriger als eine Analyse, die auf Fundamentaldaten basiert, weil sie die Erstellung von Hypothesen erfordert, die nicht leicht zu beantworten sind.

Porters Kräfte Porters Fünf-Kräfte-Rahmen ist ein qualitatives Werkzeug, das für die Investitionsanalyse gilt.Der Rahmen hilft bei der Analyse der Wettbewerbsposition eines Unternehmens in seiner Branche. Porters Kräfte untersuchen branchenspezifische Bedingungen und helfen Investoren zu bestimmen, wie gut ein Unternehmen positioniert ist, um sich an Veränderungen in seinem Zielmarkt anzupassen.

Die Analyse von Michael Porter dient als Alternative zu Albert Humphreys häufigerem SWOT-Modell (Stärken, Schwächen, Chancen, Bedrohungen).

Porters fünf Kräfte:

• Die Gefahr von Ersatzdiensten oder Produkten
• Die Gefahr einer verstärkten Konkurrenz durch Konkurrenten auf dem Markt
• Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer
• Die Verhandlungsmacht von Lieferanten < Die Verhandlungsmacht der Kunden
• Um diese Kräfte nutzen zu können, bedarf es eines soliden Verständnisses der allgemeinen Industrie / des Marktes, des Geschäftsmodells der Unternehmen und einer Wertschätzung dafür, wie sich das Unternehmen an veränderte Marktbedingungen anpassen kann. Grundsätzlich müssen Anleger analysieren, wie ein Unternehmen auf die zugrunde liegenden Bedrohungen reagieren kann. Zum Beispiel ist es üblich, dass ein Unternehmen in Bezug auf den Wettbewerbswiderstand bei vier Kräften einen hohen Rang einnimmt und am fünften Tag furchtbar scheitert. Die Entscheidung, wie ein solches Szenario die Attraktivität einer Anlage beeinflussen würde, liegt zwangsläufig beim Anleger. (Das Studium des Marktes beinhaltet mehr als nur das Lesen von Abschlüssen. Um zu lernen, die Richtung des Marktes vorherzusagen, lesen Sie unser Tutorial zu den

Grundlagen der technischen Analyse .) Bedrohung durch Ersatzprodukte oder -dienstleistungen > Die Gefahr von Ersatzprodukten oder -dienstleistungen entsteht, wenn Kunden problemlos auf alternative Produkte (nicht unbedingt alternative Marken) umsteigen können. Zum Beispiel könnten Menschen in einer Gesellschaft, die ein drastisches Bevölkerungswachstum erfährt, damit beginnen, ihre Methode des primären Transports von Kraftfahrzeugen auf Fahrräder oder öffentliche Verkehrsmittel umzustellen. Solche Verhaltensänderungen würden die Leistungsfähigkeit der Automobilindustrie beeinträchtigen.

Um festzustellen, ob eine solche Bedrohung realistisch ist, müssen jedoch verschiedene Überlegungen angestellt werden, z. B. der Wechsel der Kosten und die Praktikabilität alternativer Produkte. Wenn im vorigen Beispiel die meisten Personen täglich kurze Strecken pendeln, könnten Fahrräder eine realistische Bedrohung für die Automobilhersteller darstellen. Auf der anderen Seite, wenn die durchschnittliche tägliche Distanz, die man zurücklegen muss, signifikant ist, neigen die Menschen weniger dazu, entweder zu Bussen oder zu Fahrrädern zu wechseln. Bedrohung eines verstärkten Wettbewerbs durch Rivalen

Die Marktsättigung verhindert oft, dass ein einzelner Spieler einen überragenden Verkaufsvorteil erlangt und einen Umsatzsprung erlebt. Diese interne Bedrohung ist in fast allen Branchen vorhanden, die nicht von einem Monopol beherrscht werden. Bei der Analyse der Bedrohung, die der Wettbewerb mit sich bringt, müssen eine Vielzahl von Faktoren berücksichtigt werden, wie Markenwert, Marktposition, Werbekompetenz und technologische Innovation. In vielen Situationen kann der größte Player in der Industrie obsolet werden, wenn es ihm an Eigenschaften mangelt, die einen stabilen und anhaltenden Wettbewerbsvorteil gewährleisten.

Zwei gebräuchliche Metriken zur Bestimmung der Wettbewerbsfähigkeit eines Marktes sind der Herfindahl-Hirschman-Index (HHI) und das Konzentrationsverhältnis.Während das HHI die Marktkonzentration und das Wettbewerbsniveau misst, ist das Konzentrationsverhältnis ein Maß für den Anteil des Gesamtmarktanteils der größten Unternehmen des Sektors. Bedrohung durch neue Teilnehmer

Eintrittsbarrieren sind eine der wichtigsten Komponenten von Porters Rahmen. Zugangsschranken können in Form von Patenten, erheblichen Kapitalanforderungen, staatlichen Vorschriften, Zugang zu einem geeigneten Vertriebsnetz und technologischem Fachwissen bestehen. Im Wesentlichen müssen neue Marktteilnehmer mehrere Barrieren überwinden, um mit den bereits etablierten Unternehmen konkurrieren zu können. Wenn die Industrie erhebliche Anfangsinvestitionen benötigt, werden kleinere Firmen einfach nicht in der Lage sein, in den Markt einzutreten. (Erfahren Sie mehr über Eintrittsbarrieren in

Economic Moats: Die beste Verteidigung eines erfolgreichen Unternehmens .) Häufig ist eine Firma die erste auf dem Markt mit einer innovativen Technologie oder Dienstleistung, die entweder automatisch revolutioniert die Art und Weise, wie Geschäfte in einem bestimmten Markt gemacht werden. Sofern es keine festen Markteintrittsbarrieren gibt, können Wettbewerber leicht in den Markt eintreten und das Geschäftsmodell des wohlhabenden Unternehmens nachbilden, wodurch die Erträge des ursprünglichen Unternehmens zurückgehen. Wenn Eintrittsbarrieren fehlen, werden die bereits in der Branche vertretenen Unternehmen ihre Margen reduzieren und einen nachfolgenden Kursrückgang erleben, da der Wettbewerb die Konvergenz zu normalen Gewinnniveaus zwingt. Verhandlungsmacht von Lieferanten

Die Gefahr einer unverhältnismäßigen Verhandlungsmacht der Lieferanten ist typischerweise ein Problem für kleinere Unternehmen, die ausschließlich von den Vorleistungen eines Verkäufers abhängig sind. Wenn beispielsweise ein Restaurant, das auf einzigartige Gerichte spezialisiert ist, nur die Zutaten von einem einzigen Anbieter kaufen kann, kann dieser Anbieter die Preise, die er in Rechnung stellt, leicht erhöhen. Dies wird entweder die Margen für das Restaurant verringern, oder das Restaurant muss die zusätzlichen Kosten der Zutaten an seine Gäste weitergeben. (Einer der Hauptfaktoren, die die Preisgestaltung bestimmen, ist das Gesetz von Angebot und Nachfrage. Erfahren Sie mehr in unserem Tutorial,

Wirtschaftliche Grundlagen: Nachfrage und Angebot .) Große Einzelhändler wie Wal-Mart und Target sind in der Regel nicht von der Gnade ihrer Lieferanten, da sie Zugang zu einem breiten Vertriebsnetz haben. Kleinere Nischenunternehmen können jedoch realistische Bedrohungen durch Preiserhöhungen von Lieferanten befürchten. Der Zugriff auf diese Art von Informationen - wer Lieferanten eines Unternehmens sind und was die bestehende Beziehung zwischen den Käufern und Verkäufern ist - erfordert in der Regel umfangreiche Forschung. Verhandlungsstärke der Kunden

Wenn Wal-Mart und Target als Kunden einer Transaktion angesehen werden, üben sie eine beträchtliche Kaufkraft aus. Viele Unternehmen sind auf große Abteilungen / Einzelhandelsgeschäfte angewiesen, um weiterhin von ihnen zu kaufen - daher können Käufer günstige Preisverträge aushandeln und das Umsatzpotenzial ihrer Lieferanten minimieren. Diese Bedrohung ist das Gegenteil der Bedenken der Verhandlungsmacht von Lieferanten.

Ähnlich wie bei der grundlegenden Portfoliotheorie, die besagt, dass Anleger ihre Bestände diversifizieren sollten, um ihr Engagement in einem einzigen Wertpapier zu minimieren, sollten sichere Unternehmen nicht vollständig von einem einzelnen Kunden abhängig sein. Wenn beispielsweise ein Kunde seinen Vertrag nicht verlängert, sollte dies nicht ausreichen, um den Lieferanten in Konkurs zu bringen. Ein vielfältiger Kundenstamm ist der Schlüssel zur Eindämmung dieser Bedrohung. The Bottom Line

Porters Analyserahmen definiert die wichtigen Kriterien zur Bestimmung der Stabilität eines Unternehmens. Hohe Bedrohungsstufen signalisieren typischerweise, dass zukünftige Gewinne sich verschlechtern können und umgekehrt. Zum Beispiel könnte ein heißes Unternehmen in einer wachsenden Branche schnell obsolet werden, wenn es keine Eintrittsbarrieren gibt. Ebenso wird ein Unternehmen, das Produkte verkauft, für die es zahlreiche Ersatzprodukte gibt, nicht in der Lage sein, Preismacht auszuüben, um seine Gewinnspannen zu verbessern, und es kann sogar Marktanteile an seine Wettbewerber verlieren.

Die von Michael Porter in Porters Fünf-Force-Rahmen eingeführten qualitativen Maßnahmen erlauben es Investoren, Rückschlüsse auf eine Kapitalgesellschaft zu ziehen, die in der Bilanz nicht unmittelbar sichtbar sind, aber wesentliche Auswirkungen auf die zukünftige Entwicklung haben werden. Obwohl quantitative Faktoren wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis und das Verhältnis von Fremd- und Eigenkapital häufig die Hauptanliegen von Anlegern sind, spielen qualitative Kriterien eine gleichwertige Rolle bei der Aufdeckung von Titeln, die einen langfristigen Wert schaffen. (Zum diesbezüglichen Lesen werfen Sie einen Blick auf 3 Secrets Of Successful Companies

.)