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Die Finanzierung nach unten wird oft in sehr negativer Terminologie widergespiegelt. In manchen Fällen kann dies für die bestehenden Aktionäre sehr schlecht sein. Es kann auch ein Unternehmen oder eine Wirtschaft in Aufruhr widerspiegeln. Die tatsächlichen Auswirkungen einer Down-Runde können positiv oder negativ sein. Auch wenn eine Abwärtsbewegung bedeutet, dass die Bewertungen gefallen sind und die Anteile der derzeitigen Eigentümer verwässert werden, bedeutet das Wort "rund" immer noch, dass Geld in das Unternehmen einfließt. Mit anderen Worten bedeutet "Down-Round" -Finanzierung, dass ein Unternehmen schmerzen könnte, aber die Investoren sind immer noch bereit, auf ihr Aufwärtspotenzial zu setzen.

Gründe für eine Down-Runde

Unternehmen durchlaufen oft separate Finanzierungsphasen oder -runden. Wenn die Bewertung eines Unternehmens zwischen einer Runde und einer anderen wächst, spricht man von einer Up-Round-Finanzierung. Wenn die Bewertung gleich bleibt, ist die zweite Phase der Finanzierung eine flache oder runde Runde. Wenn die Bewertung sinkt - das heißt, die Anleger nehmen an, dass das Unternehmen weniger wert ist als zuvor -, wird dies als ein Nachteil angesehen.

Eine Down-Finanzierungsrunde tritt nur auf, wenn ein Unternehmen das Eigenkapital gleichzeitig mit einer niedrigeren Bewertung erhöhen möchte. Es gibt viele Gründe, warum ein Unternehmen warum zusätzliches Eigenkapital aufbringen möchte - und viele weitere Gründe, warum die Bewertung des Unternehmens fiel. Die häufigsten Situationen sind junge, durch Risikokapital finanzierte Unternehmen mit unrealistischen Anfangsbewertungen, die während einer zweiten Finanzierungsphase eine Dosis der Realität erhalten.

Implikationen für Investoren

Die offensichtliche Auswirkung von Down-Round-Finanzierungen auf bestehende Eigenkapitalinvestoren ist Abwertung und Verwässerung. ihre Aktien sind weniger wert und repräsentieren einen geringeren Prozentsatz der gesamten Eigentumsanteile. Diese Art der Verwässerung war während der Dot-Com-Blase von 1999-2000 so stark, dass viele Anleger jetzt eine Art von Anti-Verwässerung-Klausel in ihren Verträgen benötigen.

Dies versetzt bestehende Aktionäre in eine schwierige Situation: Sie können entweder ihre Aktien verkaufen und einen Kapitalverlust realisieren, eine relativ schlechtere Position annehmen oder versuchen, an der Down-Runde teilzunehmen und sogar noch mehr Geld zu zahlen, um wieder auf Platz eins zu kommen. ..

Implikationen für Risikokapitalgeber

Höchstwahrscheinlich werden Sie von Finanzierungsengpässen im Zusammenhang mit Startups mit Venture-Capital-Unterstützung erfahren. Zum Beispiel könnte sich eine Risikokapitalfirma in den Hype um eine neue Internetaktie einkaufen, nur um festzustellen, dass die Runde nach dem Seed mit einer niedrigeren Bewertung einhergeht.

Wenn dies geschieht, beobachten die frühen Anleger, dass ihre Eigentumsanteile verwässert werden. Der reale Verlust an Strom für frühe Investoren wird durch den relativen Gewinn von neuen Investoren etwas ausgeglichen, die in die Abwärtsrunde springen und die gleiche Kapitalbeteiligung zu niedrigeren Kosten erhalten können.

Dies kann Risikokapitalgeber verärgern, die in der Vorrunde gekauft haben; Die neuen Investoren gehen ein geringeres Risiko ein und erhalten einen niedrigeren Preis. Wenn saure Trauben problematisch werden, könnte das gesamte Unternehmen gefährdet sein.

Die derzeitigen Aktionäre von Risikokapitalgebern sollten sich darüber im Klaren sein, dass Unternehmen ihre Türen wegen einer Down-Runde nie schließen; Es ist ein Symptom, keine Ursache. Unternehmen können jedoch an der Auszahlung von Barmitteln oder Eigenkapital sterben - und die Finanzierung nach unten ist immer noch finanziell.