Wenn Sie jemals nach einem Thema suchen, um Konversationen zu unterbinden, damit Sie allein über Ihre Investitionen nachdenken können, sprechen Sie über Zinssätze. Die Augen Ihres Zuhörers werden garantiert glasig, und Sie werden in kürzester Zeit alleine sein.

Aber wenn Sie Investitionen besitzen, ist das Thema nicht so trocken, wie Sie denken. In der Tat sollten Anleger sich darum bemühen, dies zu verstehen. Nach der Finanztheorie sind die Zinssätze, die sich ständig ändern, für die Unternehmensbewertung von grundlegender Bedeutung und spielen daher eine wichtige Rolle bei der Preisbildung für Aktien. Hier betrachten wir die Beziehung zwischen Zinssätzen und Aktienkurs. (Lesen Sie im Hintergrund wie sich Zinssätze auf die Börse auswirken .)

Tutorial : FundamentalanalyseZinssätze: Die Kosten des Geldes
Denken Sie an einen Zinssatz als die Kosten des Geldes, die - genau wie die Kosten von Produktions-, Arbeits- und andere Ausgaben - ist ein Faktor der Rentabilität eines Unternehmens.

Die fundamentalen Kosten eines Geldes für einen Anleger sind der Schatzanweisungssatz, dessen Rückkehr durch den "vollen Glauben und Kredit" der US-Regierung garantiert wird. Gemäß der Finanztheorie beginnt dort das Wertversprechen einer Aktie: Aktien sind riskante Anlagen, die sogar riskanter sind als Anleihen, weil die Anleiheinhaber im Insolvenzfall ihr Kapital vor den Aktionären erhalten. Daher verlangen Anleger eine höhere Rendite, wenn sie ein zusätzliches Risiko eingehen, indem sie in Aktien investieren, anstatt in Treasury Notes, die garantiert eine bestimmte Rendite erzielen.

Die Mehrrendite, die Anleger theoretisch von Aktien erwarten können, wird als "Risikoprämie" bezeichnet. Historisch gesehen beträgt die Risikoprämie rund 7%. Das heißt, wenn der risikolose Zinssatz (der Zinssatz der Schatzanweisungen) 4% beträgt, würden die Anleger eine Rendite von 11% aus einer Aktie verlangen. Daher ist die Gesamtrendite einer Aktie die Summe zweier Teile: der risikolose Zinssatz und die Risikoprämie. Wenn Sie höhere Renditen erzielen wollen, müssen Sie in risikoreichere Aktien investieren, da diese eine höhere Risikoprämie bieten als beispielsweise stärkere Blue-Chip-Unternehmen. Theoretisch wählen rationale Anleger eine Anlage mit einer Rendite, die hoch genug ist, um die verpasste Chance zu kompensieren, Zinsen aus der garantierten Schatzanweisung zu erhalten und zusätzliche Risiken einzugehen. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Aktienrisiko-Prämie: Mehr Risiko für höhere Renditen .)

Risiko und Rendite: eine inverse Beziehung
Wenn die erforderliche Rendite steigt, fällt der Aktienkurs und umgekehrt. Das macht Sinn: Wenn sich nichts ändert, muss der Preis niedriger sein, damit der Investor die erforderliche Rendite erhält. Es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen der erforderlichen Rendite und den Aktienkursinvestoren, die einer Aktie zugeordnet werden.

Die erforderliche Rendite kann steigen, wenn die Risikoprämie oder der risikolose Zinssatz steigt.Zum Beispiel könnte die Risikoprämie für ein Unternehmen steigen, wenn einer seiner Top-Manager zurücktritt oder wenn das Unternehmen plötzlich beschließt, seine Dividendenzahlungen zu senken. Und der risikolose Zinssatz wird steigen, wenn die Zinsen steigen.

Änderungen der Zinssätze wirken sich also auf den theoretischen Wert von Unternehmen und ihren Anteilen aus: Der beizulegende Zeitwert eines Anteils ist im Wesentlichen der erwartete zukünftige Cashflow, der mit der geforderten Rendite des Anlegers auf den aktuellen Zeitpunkt abgezinst wird. Wenn die Zinsen fallen und alles andere konstant gehalten wird, sollte der Aktienwert steigen. Deshalb jubelt der Markt, wenn die US-Notenbank eine Zinssenkung ankündigt. Umgekehrt sollten die Aktienkurse fallen, wenn die Fed die Zinsen erhöht (alles andere konstant hält).

Wie sich Zinssätze auf Unternehmen auswirken
Die Zinssätze wirken sich auch auf die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens aus. Jede Erhöhung der Zinssätze, die sie zahlt, erhöht ihre Kapitalkosten. Daher muss ein Unternehmen härter arbeiten, um in einem Hochzinsumfeld höhere Renditen zu erzielen. Ansonsten werden die aufgeblähten Zinskosten ihre Gewinne auffressen. Geringere Gewinne, geringere Mittelzuflüsse und eine höhere erforderliche Rendite für die Anleger führen zu einem niedrigeren Fair Value für die Aktien des Unternehmens.

Wenn darüber hinaus die Zinskosten so hoch schießen, dass das Unternehmen Probleme hat, seine Schulden zu begleichen, kann sein Überleben bedroht sein. In diesem Fall werden die Anleger eine noch höhere Risikoprämie verlangen. Infolgedessen wird der beizulegende Zeitwert noch weiter fallen. (Finden Sie heraus, was eine Schuld an Ihrer Investition in bewirken kann. Werden Unternehmensschulden Ihren Bestand nach unten ziehen? )

Schließlich gehen hohe Zinssätze normalerweise Hand in Hand mit einer schleppenden Wirtschaft. Sie hindern Menschen daran, Dinge zu kaufen, und Firmen investieren in Wachstumsmöglichkeiten. Infolgedessen sinken die Umsätze und Gewinne und damit auch die Aktienkurse.

Fazit
In der Finanztheorie beginnt die Bewertung mit einer einfachen Frage: Wenn Sie Geld in diese Firma stecken, welche Chancen haben Sie, eine bessere Rendite zu erzielen, als wenn Sie in etwas anderes investieren? Zinssätze spielen eine wichtige Rolle bei der Bestimmung, was dieses andere sein könnte.