Eines der Merkmale von Smart Beta sind Investitionsfaktoren. Hierbei handelt es sich im Allgemeinen um Teile eines traditionellen marktkapitalisierungsgewichteten Index wie den S & P 500, die mithilfe eines vom ETF-Emittenten erstellten Referenzindex in einen börsengehandelten Fonds (ETF) ausgegliedert und verpackt werden.

Die Theorie hinter den Smart-Beta-Faktoren ist, dass Anleger durch die Konzentration auf bestimmte Merkmale konsistente und marktführende Renditen erzielen können. Dies ist die Grundlage für die Ergebnisse von Fama und French, die die langfristige Outperformance von Small-Cap-Aktien im Vergleich zu Large-Caps belegen, und dass Aktien mit niedrigeren Bewertungen tendenziell längerfristig besser abschneiden als der Markt. In kürzeren Zeitabständen werden sich bestimmte Faktoren in und aus der Gunst bewegen, ähnlich wie bestimmte Aktien oder Marktsektoren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was Berater über Smart Beta ETFs wissen müssen.)

Multi-Faktor-ETFs

Diversifikation ist ein zentrales Anlageinstrument. Dies bedeutet natürlich, dass ein Anleger nicht alle seine investierenden Eier in einen Korb legen sollte. In einem traditionellen Portfolio könnte ein Anleger seine Bestände zwischen Aktien, Anleihen und Barmitteln aufteilen. Sie könnten ihre Aktienbestände auf Large-, Small- und Mid-Caps sowie internationale Aktien aufteilen.

Für diejenigen, die einen Teil ihres Portfolios auf Smart-Beta-ETFs konzentrieren, möchten sie unter verschiedenen Faktoren diversifizieren. Zum Beispiel waren ETFs, die sich auf niedrige Volatilität konzentrierten, in letzter Zeit heiß, aber wird dies weitergehen? Laut Morningstar Inc. stehen fast 200 Multi-Faktor-ETFs mit einem Gesamtvermögen von rund 36 Milliarden US-Dollar zur Verfügung. Mehr als ein Drittel dieser Mittel wurde im vergangenen Jahr aufgelegt.

Multi-Faktor-ETFs kombinieren mehrere Faktoren, um das Risiko eines einzelnen Faktors ideal zu minimieren und den Anlegern ein breiter diversifiziertes ETF-Produkt zur Verfügung zu stellen. Das Factsheet für den SPDR MSCI USA Quality Mix ETF (QUS) zeigt, dass der Fonds eine Benchmark mit dem Namen MSCI USA Quality Mix A-Serie Index nachbildet. Der Index ist eine gleich gewichtete Kombination von drei MSCI-Faktorindizes: dem MSCI USA Value Weighted Index, dem MSCI USA Quality Index und dem MSCI USA Minimum Volatility Index. (Weitere Informationen finden Sie unter: Sind Smart Beta-ETFs aktiv, passiv oder beides? )

Das Factsheet besagt, dass der Fonds bei diesen drei Faktoren in Large- und Mid-Cap-Aktien investiert. Der Fonds hat eine kurze Erfolgsbilanz, aber in den 12 Monaten bis zum 18. August 2016 stieg der ETF um 10,06%, verglichen mit einem Gewinn von 6,63% für den S & P 500 im selben Zeitraum. Offensichtlich muss die Leistung über einen längeren Zeitraum überwacht werden, um daraus Schlussfolgerungen zu ziehen. Die solide kurzfristige Performance spiegelt die jüngsten Gewinne bei ETFs mit geringer Volatilität, Wert und Qualität wider.

Laut Ben Johnson, dem Direktor der globalen ETF-Forschung bei Morningstar, gibt es sechs Hauptfaktoren, die die Aufmerksamkeit der Anleger verdienen: Wert, Dynamik, Größe, Qualität, geringe Volatilität und Dividenden."Jeder dieser Faktoren wurde von mehreren Wissenschaftlern und / oder professionellen Investoren recherchiert. Viele sind in verschiedenen Anlageklassen und in verschiedenen Märkten auf der ganzen Welt präsent. Sie wurden nachträglich aus der Stichprobe getestet und bestehen weiterhin auf Musterung. Sie sind, mit einem Wort, echt ", sagt er.

Der Besitz eines ETF auf Einzelfaktorbasis wie der Power Shares S & P 500 Low Volatility ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 790. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) kann großartig sein wenn es "heiß ist. "Der SPLV hat den S & P 500 in den letzten zwei Kalenderjahren geschlagen und liegt 2016 noch um rund 300 Basispunkte vor dem Index. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs: Die Vor- und Nachteile .)

Ebenso die Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG VIGVng Dvdnd Apr.96. 99-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ) übertrifft den Index seit Jahresbeginn um rund 280 Basispunkte, nachdem der S & P in sechs der letzten sieben Kalenderjahre hinterherhinkte.

Auswahl eines Multi-Faktor-ETF

Wenn ein Multi-Faktor-ETF für ein Kundenportfolio in Betracht gezogen wird, müssen Finanzberater "unter die Haube" schauen, um zu verstehen, wie der ETF und die zugrunde liegende Benchmark aufgebaut wurden.

• Wie werden verschiedene Faktoren im ETF genutzt?
• Werden die Faktoren vernünftig kombiniert, Mainstream-Faktoren?
• Verbessert die Struktur des Multi-Factor-ETFs das Gesamt-Risiko-Rendite-Profil der kombinierten Faktoren im Vergleich zum eigenen Besitz der verschiedenen Faktoren?
• Wie stark korrelieren die verschiedenen zugrunde liegenden individuellen Faktoren miteinander?

Laut Morningstars Johnson verwenden die meisten der heute verfügbaren Multi-Faktor-ETFs Mainstream-Faktoren beim Aufbau ihrer eigenen Benchmarks. Johnson schlägt vor, dass bei der Bewertung der Konstruktion des Multi-Faktor-Index diese Einfachheit eine gute Sache ist. Wie das Sprichwort sagt, investieren Sie nicht in etwas, das Sie nicht verstehen. Im Fall von Single-Factor-ETFs sind die zugrunde liegenden Benchmarks das Ergebnis von Backtesting mit unterschiedlichen tatsächlichen Marktleistungen. (Mehr dazu unter: Wie man Smart Beta-Strategien für Kunden erklärt .)

Die zugrunde liegenden Benchmarks für die meisten Multi-Faktor-ETFs haben noch weniger tatsächliche Marktdaten und sind das Ergebnis der Kombination verschiedener Einzelfaktor-Benchmarks. diese haben in vielen Fällen selbst die tatsächliche Geschichte begrenzt. Hinzu kommt eine übermäßig komplexe Anlagemethodik und das Verständnis dafür, ob es sich lohnt, dieses Multi-Faktor-Produkt zu investieren, wird umso schwieriger.

Der SPDR MSCI USA Quality Mix ETF hat einen ziemlich direkten Benchmark und Ansatz. Im Gegensatz dazu geht der iShares Edge MSCI Multifaktor USA ETF (LRGF) ein bisschen anders vor. Nach Barron's diesem ETF "… kombiniert nicht verschiedene Körbe von Aktien einfach durch den Faktor geclustert. Stattdessen spiegelt der Multifactor USA ETF einen Index von Large- und Mid-Cap-Titeln wider, der sich durch eine Kombination aus Wert, Qualität, Momentum und relativer Größe auszeichnet. Der Multifactor USA ETF ist ein konzentrierteres Portfolio von 136 Aktien, die insgesamt stärkere Faktorwetten liefern sollten."

Es ist auch wichtig, bei der Betrachtung eines Multi-Faktor-ETF daran zu denken, dass diese Produkte neu und noch unerprobter sind als viele Einzelfaktor-ETFs. Berater und Investoren müssen für diesen Teil ihres Portfolios angemessene Erwartungen haben. Es wird immer noch Volatilität geben, aber sie können das Risiko eines bestimmten ETF mit einem einzelnen Faktor sicherlich mindern. Die Anlage in Aktien birgt jedoch immer Risiken und diese Produkte sind alles andere als immun.

Die Bottom Line

Multi-Faktor-ETFs sind eine logische Weiterentwicklung der Single-Faktor-Smart-Beta-ETFs, die in den letzten Jahren sehr populär geworden sind. Wenn er gut durchdacht und konstruiert ist, kann ein Multi-Faktor-ETF ein gutes Vehikel für Investoren und Finanzberater sein, um sie als Teil des Portfolios zu nutzen, das sie für ihre Kunden aufbauen. Ein solider Multi-Faktor-ETF kann mehrere Faktoren berücksichtigen und die Risiken eines Einzelfaktorenproduktes mindern, was es vielen Anlegern erleichtert, in einem volatilen Markt zu bestehen und zu bleiben. Stellen Sie sicher, dass der Multifaktor-Index sinnvoll ist und dass er leicht zu verstehen und Ihren Kunden zu erklären ist. (Weitere Informationen finden Sie unter: Smart Beta ETFs: Die Risiken verstehen .)