Der US-Dollar (USD) war in den Jahren 2014 und 2015 überraschend stark, aber der Investmentbankgigant Goldman Sachs Group Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc.238. 97-0. 35% < Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) glaubt, dass es mehr Platz zum Wachsen gibt. Dies war ein konsequenter Verzicht von Goldman, das zuerst im Mai 2016 ein starkes Dollarwachstum prognostizierte und sein Vertrauen in seinen Halbjahresbericht bekräftigte. Wenn dies zutrifft, sollte ein stärker werdender Dollar Unternehmen zugute kommen, die den größten Teil ihrer Geschäfte in den Vereinigten Staaten tätigen, zumindest im Vergleich zu Unternehmen mit einer stärkeren internationalen Präsenz. Es könnte auch ein Segen für amerikanische Konsumenten sein, die ausländische Produkte kaufen wollen, was möglicherweise einen günstigen Lebenshaltungsschub bietet.

Seit der Ankündigung von Goldman im Juli verzeichneten die Vereinigten Staaten im zweiten Quartal 2016 ein viel schwächer als erwartetes Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP). Die Nachrichten fielen stark auf den USD, der gestiegen war vor dem BIP-Bericht. Alle Gewinne des Dollars im Juli wurden bis zum 2. August 2016 getilgt. Dies bedeutet nicht, dass Goldman Sachs sich geirrt hat, sondern es gibt einige gültige Kontrapunkte zu den Bullenargumenten für den Dollar.

Goldman Sachs Halbjahresbericht

Das Goldman Sachs Global Investment Research Team hat am 19. Juli 2016 "Portfolio Passport: Take Refuge in America" ​​veröffentlicht. Dieses 50-seitige Dokument macht den Fall, dass Anleger Neudefinition von Investitionen in amerikanische Aktien mit hohen Inlandsverkäufen und ausländischen Aktien mit hohen US-Verkäufen.

Goldman Sachs legte besonderen Wert auf US-amerikanische Aktien mit einem Inlandsumsatz von 100%. Die Strategie hinter amerikanischen Verbraucher-Geschäften war entworfen, um gegen "Brexit Fallout, China Wachstumsrisiken und einen stärkenden Dollar zu isolieren, während sie von der relativen Stabilität der US-Wirtschaft profitieren", sagte der Bericht. Der Bericht stellt fest, dass inländische Verkäufer mit einer amerikanischen Konsumentenbasis tendenziell niedrigere Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGVs) und ein höheres projiziertes Wachstum aufweisen.

Warum ein stärkerer Dollar?

Goldman Sachs schrieb seinen bullischen Ausblick für den USD auf "Verschiebungen der Markterwartungen für das globale Wachstum und die Zentralbankpolitik". Die Ökonomen von Goldman erwarteten eine 65% ige Chance einer Fed-Zinserhöhung vor dem Jahr 2017, erwarteten jedoch, dass die ausländischen Zentralbanken gemäßigter erscheinen als die Fed. Dies würde den USD als das metaphorisch sauberste Hemd im Devisenhandel (Forex) belassen.

Dies ist ein wichtiger Punkt. Die Stärke des Dollars ruht nicht allein auf der Politik der Fed, sondern auf der relativen Fed-Politik im Vergleich zu ausländischen Zentralbanken. Die Bank of Japan (BoJ) und die Europäische Zentralbank (EZB) waren Anfang des Jahres jeweils negativ.Diese Divergenz in der Zentralbankpolitik könnte Devisenhändler zwingen, Zuflucht im US-Dollar zu suchen.

Der Bericht wies darauf hin, dass der Dollar seit dem Austritt Großbritanniens aus der Eurozone um 2% gestiegen ist und dass frühere Befürchtungen über eine nationale und globale Rezession zurückgehen und den USD steigen lassen dürften. Die Experten von Goldman gehen davon aus, dass sich die Fed bis Ende des Jahres einer Zinserhöhung annähern und wie bereits bei der letzten Zinserhöhung im Dezember 2015 dem Dollar Auftrieb geben wird.

USD-Indexschlupf

Die sich abschwächende Konjunktur drückte die Erwartungen bezüglich der Zinsanhebungen nach unten. Das zweite Quartal 2016 markiert das dritte Quartal in Folge mit einem Wachstum von unter 2%. Einen Monat zuvor mochte Goldman die robuste US-Wirtschaft. Dank schwacher prognostizierter Gewinne schätzte das Forschungsteam des Unternehmens im zweiten Quartal eine Wachstumsrate von 2%, was weniger bullisch ist als die Schätzung von Reuters bei Ökonomen von 2,6%, aber das tatsächliche Wachstum von 1,1% fast verdoppelt hat. von der Wirtschaft gebucht.

Weniger als eine Woche nach der Veröffentlichung des Goldman-Sachs-Berichts erreichte der US-Dollar-Index (DXY) den höchsten Stand seit Februar 2016. Der Dollar zeigte Stärke angesichts der schwierigen Bedingungen in China, der Schwäche in Südamerika und des anhaltenden Fallouts. in Großbritannien und der Europäischen Union (EU) nach dem Brexit.

Die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Leitzinsen im Laufe des Jahres erhöht, scheint rückläufig zu sein. Bis Ende Juli 2016 sanken die Chancen für eine Zinsanhebung im September von 18% auf 12%. Das Goldman Sachs Futures-Marktteam berichtete, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinsanhebung im Dezember auf nur 40% gefallen sei.