Low-Cost-Indexfonds waren schon immer eine bevorzugte Anlage für versierte Anleger, aber Finanzberater könnten sie bald öfter für ihre Kunden auswählen. In dem viel beachteten Treuhänderantrag des Department of Labour können Finanzberater, die "qualitativ hochwertige, niedrige Gebühren" Fonds verkaufen, eine Art regulatorischen "sicheren Hafen" haben, wenn es um die Einhaltung der neuen Gesetze geht.

"Die Erleichterung von Investitionen in solche qualitativ hochwertigen, kostengünstigen Produkte würde mit der vorherrschenden (wenn auch keinesfalls universellen) Ansicht in der akademischen Literatur übereinstimmen, die besagt, dass die optimale Anlagestrategie häufig darin besteht, ein diversifiziertes Portfolio zu kaufen und zu halten. von Vermögenswerten kalibriert, um die Gesamtleistung von finanziellen Vermögenswerten zu verfolgen, "liest einen Teil der langen 400 + Seite Vorschlag.

Das DoL weist insbesondere auf kostengünstige Index-Tracking-Zieldatenfonds als Beispiel für solche hochwertigen Anlagen für langfristige Anleger hin, während risikobereinigte, ausgewogene Fonds oder Kombinationsfonds hervorgehoben werden. als Beispiele für kürzere Fondstypen für fünf bis zehn Jahre. Mit starker akademischer Unterstützung könnten diese Fonds starke Zuflüsse bei Beratern haben, die eine Befreiung anstreben. (Mehr dazu unter: Die Vor- und Nachteile von Target-Date-Fonds .)

Überblick über die akademische Unterstützung

Die Debatte zwischen passiven und aktiven Investitionen ist ziemlich heftig, da die Kirschen auf beiden Seiten Daten gesammelt haben. Im Allgemeinen herrscht Konsens darüber, dass Indexfonds auf lange Sicht besser abschneiden als aktiv gemanagte Fonds, obwohl aktiv gemanagte Fonds bei Marktrückgängen einen deutlichen Vorteil haben können. Diese Dynamik legt nahe, dass es zumindest in einigen Portfolios einen Platz für aktiv verwaltete Fonds geben kann. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Übersicht über Indexfonds .)

Auf der Passive Investing Seite misst die S & P 500 Dow Jones Indizes SPIVA US Scorecard regelmäßig die Performance von passiven gegenüber aktiven Fonds. Die Daten für Mitte 2014 zeigten, dass fast 60% der Large-Cap-Manager und 73% der Small-Cap-Manager ihre Benchmarks trotz der seltenen Kombination aus einer Erholung an den Aktienmärkten und einem Umfeld mit niedriger Volatilität nicht erreichen konnten. (Weitere Informationen finden Sie unter Sollten Anleger Nix aktiv gemanagte Fonds? )

Befürworter des aktiven Managements bestehen darauf, dass Indizes in freundlicheren Marktumfeldern tendenziell besser abschneiden, während sie während Bärenmärkten deutlich niedriger ausfielen. Einer Analyse zufolge hat der S & P 500-Index in Down-Market-Zyklen lediglich 34% und 38% der aktiven Management-Wettbewerber übertroffen, was darauf hindeutet, dass aktive Manager dazu beitragen können, Verluste in riskanteren Zeiträumen zu drosseln. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Anleitung zur Paarung von Renten, Zieldatum-Fonds .)

Weniger Optionen für Anleger

Ein Hauptkritikpunkt des Vorschlags ist, dass diese Arten von Vorschriften zu weniger Investitionen führen könnten. Optionen für Anleger.Zum Beispiel bieten nur 11 US-amerikanische Fondsanbieter mit The Vanguard Group, Inc. nach Angaben von Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0. 18% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) Daten - ein möglicher Interessenkonflikt für die Branche insgesamt. (Weitere Informationen finden Sie unter: 5 Dinge, die Sie über Indexfonds wissen müssen.) Dies ist aus verschiedenen Gründen problematisch. Erstens führt eine geringere Auswahl tendenziell zu einer höheren Risikokonzentration, wenn es um Kundenportfolios geht. Während Indexfonds tendenziell gut diversifiziert sind, wenden sie keine aktiven Strategien an, um sich während eines Abschwungs gegen potenzielle Verluste abzusichern. Und zweitens könnte die bevorzugte Behandlung von etablierten Führern wie Vanguard Probleme schaffen.

Indem die DoL die Verwendung von passiven gegenüber aktiven Fonds fördert, kann sie auch ihre eigene Ausrichtung auf die Situation ausrichten. Finanzberater können glauben, dass bestimmte aktive Fonds besser geeignet sind, aber die Vorzugsbehandlung von passiven Fonds kann sie dazu zwingen, weniger geeignete passive Fonds zu überdenken und zu empfehlen, um von der Befreiung von besten Zinsverträgen zu profitieren. (Weitere Informationen finden Sie unter:

Was Sie über den Treuhandstandard wissen müssen.) Neue Standards für Investitionen

Der Rat der Wirtschaftsberater im Weißen Haus ist der Ansicht, Milliarden pro Jahr. Durch die Förderung des Einsatzes von kostengünstigen Indexfonds versucht der DoL-Vorschlag, diese Kosten zu mindern und letztendlich die Rendite zu verbessern. Das Problem mit dem neuen Standard ist das Potenzial für unbeabsichtigte Konsequenzen.

Makler für Unternehmen, die nach dem neuen Vorschlag als Treuhänder fungieren, hätten Anspruch auf eine "angemessene Entschädigung" durch eine Reihe von Mechanismen wie z. B. Aufteilung der Einnahmen, Provisionen und 12b-1-Gebühren. Diese Gebühren müssten jedoch vollständig begründet und den Kunden klar und transparent erläutert werden. (Für mehr, sehen Sie:

5 Zeichen, dass Sie einen lausigen 401 (k) Plan haben.) Die "Niedriggebühr vereinfachte Befreiung" würde Maklern erlauben, einige dieser Anforderungen zu umgehen, indem sie in Dinge investieren wie Low-Cost-Indexfonds, die implizit gut für den Kunden sind, ohne "einige oder alle der Bedingungen zu erfüllen. "Auf diese Weise können die Vorschriften dazu führen, dass Anreize auf eine völlig andere Art und Weise verschoben werden und potenziell die Renditen von Kundenportfolios beeinträchtigen.

Das Endergebnis

Die vorgeschlagenen Regeln des DoL scheinen billige Indexfonds zu bevorzugen, da die "Low-Fee-gestraffte Ausnahme" es Brokern erlauben würde, viele der mit dem neuen Vorschlag verbundenen Anforderungen zu umgehen. Diese Dynamik könnte zwar zu einer Senkung der Gebühren beitragen, der langfristige Nutzen für die Kunden ist jedoch fraglich, da es keine solide Forschung zu aktiven und passiven Anlagen und keine potenzielle Wahlmöglichkeit gibt. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe:

Der Leitfaden des Arbeitsministeriums zu 401 (k) Gebühren .)