In den letzten Wochen beschäftigten sich Politiker und Medien mit ISIS, Donald Trump und "Star Wars: Das Erwachen der Macht" und markierten eine große Aufmerksamkeitsverschiebung weg von Obamacare. Nach der Dominanz des Medienzyklus mit seinem steinigen Start, einschließlich der Absturzregistrierung Websites, republikanischen Stimmen zur Aufhebung der Gesetzgebung (61 Stimmen bis jetzt), und Verdacht Prognosen von steigenden Kosten, Millionen von zuvor chronisch unversicherten Menschen haben jetzt Zugang zu medizinischer Versorgung. Es ist keine Untertreibung, die Behauptung zu machen, dass Leben wahrscheinlich als Ergebnis von Obamacare gerettet wurden, aber leider ist unsere kollektive Aufmerksamkeit heutzutage auf verschiedene Dinge gerichtet. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Wie sich Obamacare auf die Versicherungsbranche auswirkt .)

Finanzielle Vorteile des Affordable Care Act

Die Leistungen für diese Neuversicherten sind eindeutig signifikant. Studien haben gezeigt, dass die Sterblichkeit um 30 - 50% gesenkt werden kann, wenn man eine Krankenversicherung hat, ganz zu schweigen von einer reduzierten Angst und Angst und der potenziell ruinösen finanziellen Belastung, die aus dem Verzicht auf Versicherungen resultiert. Aber die Vorteile hören nicht nur bei den Personen auf, denen die Gesetzgebung geholfen hat. Das Affordable Care Act schuf Legionen von frisch geprägten medizinischen Verbrauchern, die der Bilanz der Unternehmen zugute kamen, die sich um sie kümmerten, ihre Führungskräfte und Investoren, die unglaubliche Aktienrenditen genossen.

Für Anleger, die während der Einführung des ACA auf Aktien aus dem Gesundheitswesen setzen, sind die Renditen des Portfolios hervorragend. Während die Renditen des S & P 500 im gleichen Zeitraum hoch waren, war der SPDR Fund (XLV) des Health Care Select Sector mit einem erheblichen Vorsprung besser. Von Anfang 2013, dem Jahr vor der Einführung bis zu den Spitzenwerten des Jahres 2015, stieg der S & P 500 um +47. 8%, während der XLV diese Anstrengung mit +91 fast verdoppelte. 1%.

Für die Krankenhäuser, die wahrscheinlich den größten Zuwachs erlebten, führten gestiegene Patientenzahlen und weniger unbezahlte Hilfsorganisationen zu Aktienrenditen von +141. 6%. In kleinen Begriffen hätte eine Investition von $ 10.000 in einen Korb von Krankenhausaktien vor ein paar Monaten bei über $ 24.000 ihren Höhepunkt erreicht. In großen Begriffen hat der XLV zusätzliche $ 5 hinzugefügt. 0 Milliarden in der Marktkapitalisierung im gleichen Zeitraum gehen von $ 12. 7 Milliarde zu $ ​​18. 7 Milliarden. Menschen zu helfen, versichert zu werden, hat ihre Vorteile.

Der Grund, warum die Portfoliorenditen so groß waren, liegt darin, dass die Flut von neu versicherten medizinischen Verbrauchern so groß war; der größte in mehr als 30 Jahren nach unserer Schätzung. Seit seiner Verabschiedung hat die US Medical Economy den größten Zufluss von etwa 25 Millionen neuen medizinischen Verbrauchern zwischen den etwa 10M Public Exchange-Teilnehmern und etwa 15 Millionen neuen Medicaid-Begünstigten erlebt. Erstens verbringen die Versicherten zwei bis dreimal so viel wie ihre nicht versicherten Kollegen.Zweitens übertrafen diese neuen Konsumenten die Pro-Kopf-Ausgaben aufgrund des jahrelangen Nachholbedarfs, der mit chronischer Unversichertheit verbunden war. (Weitere Informationen finden Sie unter: Grundlegende Gesundheitsvorteile nach dem Affordable Care Act .)

Wenn wir die Gesamtausgabenkapazität der öffentlichen Teilnehmer und ihrer Medicaid-Erweiterung zusammenrechnen, können wir schätzen, dass es so viel gab wie 120 Milliarden Dollar an neuem Geld, das für Arztbesuche, Laborarbeiten, Rezepte und Krankenhauspflege ausgegeben werden kann.

Historischer Kontext

Stellen wir diese Einschreibungszahlen in den historischen Kontext. Im Jahr 1996, dem nächstbesten Jahr für die Erhöhung der Zahl der versicherten medizinischen Konsumenten, fügte die US Medical Economy +3 hinzu. 2 Million Leute zur versicherten Bevölkerung. Mit anderen Worten, wir haben in nur einem Jahr die achtfache Anzahl hinzugefügt. Es scheint wahrscheinlich, dass ein solcher Boom bei neuen Verbrauchern mit hohem Bedarf zu 100% plus Aktienrenditen führen könnte.

Alle guten Geschichten gehen irgendwann zu Ende und der ACA ist keine Ausnahme. Der Wirbelwind von Interesse um Trump und ISIS und "Star Wars" wird sich verjüngen, genau wie die Geschichte von Obamacare verblasst. Aber nur weil der ACA die Nachrichten nicht macht, bedeutet das nicht, dass die Aktien ihre Gewinne halten werden.

Future Healthcare Stock Trends

Auf dem Weg ins Jahr 2016 werden wir einen Zeitraum einschlagen, den wir als #ACATaper bezeichnen, wenn die Vorteile von Millionen neuer medizinischer Konsumenten und das Geld für ihre Pflege wieder auf langsames bis negatives Wachstum zurückgeht. und die Industrie setzt sich wieder mit der Litanei des Kostendrucks auseinander, der vor Obamacare existierte, und wird sicherlich danach bestehen. Das zweistellige Wachstum der medizinischen Konsumenten in den Jahren 2014 und 2015 wird 2016 auf 0% und 2016 sinken. Im Jahr 2016 werden die Patienten ihre dringlichsten medizinischen Bedürfnisse, mit denen sie sich beschäftigt hatten, bereits versorgt haben. Das Umsatz- und Gewinnwachstum, das in den Jahren 2014 und 2015 so groß war und Aktien weit über den Markt drängte, wird 2016 wahrscheinlich negativ werden.

Der ACA hat einen Jahresvergleich erstellt, der so enorm ist, dass wahrscheinlich ziemlich heftig abwickeln. In der Tat gibt es bereits Anzeichen dafür, dass der Konjunkturabschwung im Gange ist, da wir bereits eine abrupte Kehrtwende für die Branche gesehen haben. Der XLV ist -4 zurückgegangen. 8%, während der S & P 500 im Wesentlichen flach ist, nur -0. 3% vom Höhepunkt 2015. Die Krankenhausbestände sind um satte -16 gesunken. 8% vom Gipfel entfernt. Das Abwickeln könnte sogar unsere "Taper" -Phrase zu sanft machen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Top Healthcare Stocks, die mit Obamacare betrieben werden.)

Betrachten Sie David Scott Wichmann. Er ist Präsident und CFO der kolossalen $ 107 Milliarden Versicherungsgesellschaft UnitedHealth (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211. 18-0. 44% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Im dritten Quartal des Unternehmensberichts, der noch vor wenigen Monaten stattfand, bezeichnete er die ACA Public Exchanges als "einen starken und rentablen Markt für uns. "Vergleichen Sie dieses rosige Bild, das UNH nur einen Monat später in einer Pressemitteilung mit einer Erklärung malte:

" UnitedHealth hat 2016 seine Marketingbemühungen für individuelle Austauschprodukte zurückgefahren.Das Unternehmen evaluiert die Rentabilität des Produktsegments für Versicherungswechsel und wird im ersten Halbjahr 2016 bestimmen, inwieweit es den öffentlichen Devisenmärkten im Jahr 2017 weiterhin dienen kann "(UNH 2015 Ertragsbericht, 19. November 2015).

Die Aktien fielen nach den Nachrichten um fast -4%, nachdem UNH seine Prognose um -12% nach unten korrigierte.

Dies war kein Einzelfall. Krankenhausbetreiber HCA Holdings (HCA HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1. 31% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Einkommen stürzte um 31% nach Überbesetzung ihrer Krankenhäuser für Patienten, die nicht auftauchten .. Unternehmen, die von der ACA profitierten, hatten in der vergangenen Berichtssaison nicht die geringsten Erwartungen. Diese jüngsten Entwicklungen stimmen mit unserem gesamten #ACATaper-Thema überein. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Nachholnachfrage in den kommenden Quartalen zurückgehen wird und der ACA-Konsumbeitrag negativ ausfallen wird. 2016 bereitet sich auf einige böse Überraschungen vor.

Der ACATaper ist nur ein kleiner Teil der Geschichte von Obamacare und die Geschichte der US Medical Economy. Über das Jahr 2016 hinaus gibt es zusätzliche Probleme in der Branche zu berücksichtigen, die der ACA entweder überdeckte oder verschärfte.

Die Demografie setzt die Preisgestaltung unter Druck, da die Babyboomer ihren Abschluss in der Medicare-Versicherung machen und ihre arbeitgeberbasierte kommerzielle Versicherung hinter sich lassen. Da Medicare Anbieter bereits schlecht bezahlt und weiterhin für die Pflege einer Bevölkerung aufkommen muss, die schneller als ihr Budget wächst, werden die negativen Auswirkungen von hier aus noch schlimmer werden. In der Zwischenzeit wird die Zahl der Personen im erwerbsfähigen Alter, die von ihrem Arbeitgeber, Medicaid oder einem öffentlichen Umtauschprodukt versichert sind, wahrscheinlich flach bleiben, da die Gesamtbevölkerung in den kommenden Jahren unverändert bei 190 Millionen Menschen bleibt.

Diese demografischen Trends werden auftreten, wenn die Erschwinglichkeit des Gesundheitswesens sich seinen natürlichen Grenzen nähert. Die Daten deuten darauf hin, dass es einfach keinen Platz mehr gibt, um die steigenden Prämienausgaben, die Arbeitgeberbeiträge, die staatlichen und staatlichen Budgets für Medicaid und Medicare zu tragen.

Langfristige Vorteile von Obamacare

Eine der großen Veränderungen, die Obamacare in der US-amerikanischen Medizinwirtschaft machte, ist der Aufstieg der Informationstechnologie in der Gesundheitsversorgung. Das sehr wahrscheinliche Ergebnis über die kommenden Jahre ist, dass Amerikaner besser zu einem günstigeren Preis versorgt werden; eine verrückte Idee nach 50 Jahren Überversorgung im Gesundheitswesen. Den Inflationszyklus zu durchbrechen, wird einer der großen Vorteile von Obamacare sein.

Anekdotisch höre ich bereits darüber in Gesprächen mit Chirurgen und Anbietern im ganzen Land. Auf der Ebene der Chirurgen erhalten sie monatliche Berichte über ihr Patientenvolumen, die Einzelkosten des Verfahrens, die gezahlte Versicherungssumme sowie die nachgelagerten Kosten. Gruppendruck wirkt sich auf die Ausreißer aus und hilft einigen Chirurgengruppen, substanzielle und positive Veränderungen vorzunehmen. In einem Fall halfen Technologiesysteme einer orthopädischen Chirurgiegruppe, die teure Postakutversorgung um 30% zu reduzieren.Auf der Betreiberebene bereiten sich die Krankenhaussysteme auf die Pflege einer großen Population von Menschen vor, die in pauschalierten, kapitulierten Zahlungen bezahlt werden und die anhand der Ergebnisse der Pflegequalität gemessen werden.

The Bottom Line

Die große Hoffnung, die ich für die US Medical Economy habe, ist, dass wir mit Millionen von Versicherten, deflationärem Druck und dem Aufkommen echter Technologie einen massiven Umsatz in der Marktkapitalisierung des Gesundheitswesens sehen werden. im S & P 500 Index enthalten. Wir werden sicherlich neue Liefermodelle, neue Produkte und neue Technologien kennenlernen, die die Preise transparenter machen und das System effizienter machen. Für diesen langjährigen Beobachter konnte es nicht früh genug kommen.

Während ich jemals hoffnungsvoll bin, müssen wir vielleicht alle etwas länger warten, als wir möchten. Ein Großteil dieser aufregenden Innovation ist in der Welt der privaten Investitionen und des Risikokapitals nicht sichtbar oder wird erst gar nicht entwickelt. Vor dem Hintergrund unserer Einschätzung aus dem Jahr 2016 würden wir Anleger dazu ermutigen, sich kurzfristig mit äußerster Vorsicht an die Aktien von Gesundheitsunternehmen zu wenden. Deshalb ist unsere Liste von Shorts heutzutage viel länger als unsere Longs, und es wird noch eine Weile dauern, bis sich das ändert.

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