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Eine Wandelanleihe stellt eine hybride Sicherheit dar, die Anleihen- und Eigenkapitalmerkmale aufweist. Diese Art der Anleihe ermöglicht die Umwandlung ihres Nennwerts in Barmittel oder in eine bestimmte Anzahl gleichrangiger Stammaktien. Eine Gesellschaft gibt eine Wandelanleihe aus, um die reduzierten Zinssätze zu nutzen, da das Vorhandensein der Wandlungsoption ein Aufwärtspotenzial für die Anleihegläubiger bietet, und diese Anleihen tendieren dazu, niedrigere Zinssätze im Vergleich zu Standard-Nominalanleihen zu verlangen. Ein weiterer Vorteil der Ausgabe von Wandelanleihen anstelle von Eigenkapital ist die steuerliche Abzugsfähigkeit von Zinsen, was die Kapitalkosten für ein Unternehmen senkt. Auch wenn die Anleihen in Eigenkapital umgewandelt werden, hat eine Gesellschaft keine Verpflichtungen mehr. Abhängig von der Anzahl der zusätzlichen Aktien, die infolge der Umwandlung ausgegeben werden, sinkt der Wert des Eigenkapitals aufgrund der Verwässerung des Aktienkapitals.

Wandelanleihen

Wandelanleihen werden in der Regel von Unternehmen mit schlechter Bonität und hohem erwartetem Wachstum begeben. So hat Tesla Motors im Jahr 2014 Wandelschuldverschreibungen in Höhe von 2 Mrd. USD ausgegeben, um den Bau der Tesla Gigafactory in Nevada zu finanzieren. Da Tesla in den letzten Jahren niedrige oder negative Gewinne verzeichnete, war die Aufnahme von Kapital für dieses Projekt mit Standard-Nominalanleihen unerschwinglich, da die von den Anlegern geforderten Zinssätze sehr hoch waren. Bei der Wandlungsoption lagen die Zinssätze für Teslas Wandelanleihen jedoch zwischen 0,25% und 1,25%.

Aktienverwässerung

Wenn Wandelschuldverschreibungen von Anleihegläubigern in Eigenkapital gewandelt werden, kann eine erhebliche Verwässerung des Aktienkurses eintreten, die zu einer erheblichen Wertminderung des Aktionärswerts pro Aktie führen kann. Wenn ein Unternehmen in der Zukunft Aktien über ein Sekundärangebot emittieren möchte, ist es möglicherweise nicht in der Lage, durch die Verwässerung von Aktien aus Wandelanleihen so viel Kapital aufzunehmen.