Die Anleihemärkte sehen sich mit erheblichen Risiken bis ins Jahr 2016 konfrontiert. Die anhaltende Volatilität an den Aktienmärkten während der ersten Handelswochen macht die Anleger nervös. Der chinesische Aktienmarkt ist trotz Intervention der Regierung weiter rückläufig. Diese Unsicherheit schlägt sich auf die Rentenmärkte nieder. Da die US-Notenbank 2016 weiterhin auf Kurs ist, die Zinsen weiter anzuheben, zeigt der Rentenmarkt ein potenzielles Anzeichen für eine Rezession mit einer sich abflachenden Zinsstrukturkurve. Der Markt für High-Yield-Anleihen wird immer noch verkauft, da die Sorge um mögliche Ausfälle von Ölunternehmen die Preise belastet. Dennoch gibt es bei erhöhter Volatilität immer Möglichkeiten, mit denen versierte Anleger kapitalisieren können.

Zinserhöhung

Die Fed erhöhte den Leitzins auf ihrer Sitzung am 16. Dezember 2015 um ein kleines Viertel. Sie hat darauf hingewiesen, dass sie die Leitzinsen auch 2016 weiter erhöhen wird. Die Fed hat klargestellt, dass sie die Zinsen nur schrittweise erhöhen wird, wenn es die Marktbedingungen zulassen. Es stellt sich die Frage, ob die Marktvolatilität Anfang 2016 ausreicht, um die Fed dazu zu bewegen, vorerst weitere Steigerungen einzulegen.

Der Zinsanstieg belastet die Anleihekurse stärker. Es gibt eine umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und den Preisen von Anleihen. Dies erhöht das Risiko, dass die Kurse von Anleihen tiefer fallen. Zinserhöhungen können sich stärker auf bestimmte Sektoren der Anleihemärkte auswirken, wie z. B. Hochzinsanleihen.

Die Zinserhöhung im Dezember ist das erste Mal, dass die Fed die Zinssätze seit dem Ende der Finanzkrise seit Ende 2008 erhöht hat. Obwohl die Zinserhöhung um einen Viertelpunkt sehr gering ist, haben die Märkte seither nicht freundlich reagiert. Der S & P 500 notierte zu diesem Zeitpunkt bei rund 2.400. Sie notiert seit Mitte Januar 2016 bei rund 1.900. Es ist schwer zu sagen, inwieweit die Abwärtsbewegung am Aktienmarkt auf die Zinserhöhung zurückzuführen ist. Dennoch sind die Märkte im Jahr 2016 noch in den Startlöchern.

High-Yield-Risiko

Der High-Yield-Bond-Markt dürfte 2016 das größte Risiko für Investoren darstellen. Im High-Yield-Bereich kam es im letzten 2015. Der iShares iBoxx High-Yield Corporate Bond ETF ist zwischen Ende Oktober 2015 und Mitte Januar 2016 um 7% gefallen. Dies ist ein sehr wesentlicher Rückgang für einen Rentenfonds. Darüber hinaus unterbindeten zwei renditestarke Investmentfonds die Rücknahme von Anlegern, um zu verhindern, dass Vermögenswerte zu Feuersturmpreisen verkauft werden mussten. Diese Investmentfonds litten unter den fallenden Energiepreisen, die zu schlechten Leistungen führten.

Ein wesentlicher Teil des Hochzinsmarkts besteht aus festverzinslichen Wertpapieren von Öl- und Gasunternehmen.Die Preise für Rohöl und Erdgas sind im Jahr 2015 drastisch gesunken. Die Anleger befürchten, dass es bei kleineren Öl- und Gasunternehmen zu Insolvenzen kommen könnte, die zu weitreichenden Ausfällen bei ihren Anleihen führen könnten. Obwohl Öl- und Gasunternehmen in der Lage waren, Teile ihrer Produktion abzusichern, bleiben die Energiepreise niedrig. Während ihre Hecken in Richtung Ablauf laufen, stehen sie noch schlimmeren Cash-Flow-Situationen gegenüber.

Abflachungsrenditekurve

Der Treasury-Anleihemarkt verzeichnet mit dem Anstieg der Zinssätze ebenfalls eine Abflachung der Renditekurve. Anleiheninvestoren steigen aus Treasurys mit kürzeren Renditen aus, um ihre Anlagen in längerfristige Anleihen zu investieren. Eine flache Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die Zinssätze für kurz- und langfristige Anleihen kaum differieren. Dies deutet darauf hin, dass die Renditen von kurzfristigen Anleihen schneller steigen als die von längerfristigen Anleihen. Dies kann bedeuten, dass Anleger niedrigere Erwartungen für die zukünftige Inflation haben. Dies kann ein Zeichen dafür sein, dass die Anleger ein langsameres Wirtschaftswachstum erwarten.