Die in den Ergebnisberichten der Unternehmen des Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) im ersten Quartal 2016 enthaltenen Daten haben gezeigt, dass mehrere Trends anhalten. Keine dieser Trends ist für Investoren besonders ermutigend. Wenn die Daten für das erste Quartal insgesamt für den S & P 500 betrachtet werden, zeigen die Daten die Merkmale eines alternden Bullenmarktes mit einer hohen relativen Bewertung in einem sich verlangsamenden Konjunkturzyklus, in dem Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre Erträge zu steigern. Nachfolgend sind drei wesentliche Ergebnisse aus den Ergebnissen des ersten Quartals 2016 der Unternehmen des S & P 500 aufgeführt.

Gewinnwachstum wieder rückläufig

Am 29. April 2016 meldeten 62% der Unternehmen im S & P 500 Ergebnisse für das erste Quartal, von denen 74% die Durchschnittsschätzungen übertrafen. Fünfjahresdurchschnitt. Die berichtenden Unternehmen übertrafen die Schätzungen durchschnittlich um 4,1%. Die Anleger sollten jedoch nicht allzu viel Unterstützung von diesen Top-Line-Zahlen erhalten, da die gemischten Erträge, zu denen auch gemeldete Zahlen und Schätzungen für noch zu meldende Unternehmen gehören, einen Rückgang von 7,6% gegenüber dem Vorjahr (Vorjahr) vermuten lassen.

Wenn das Gewinnwachstum im ersten Quartal negativ bleibt, wäre dies das vierte Quartal in Folge, in dem die zusammengesetzten Erträge im S & P 500 zurückgegangen sind. In den ersten drei Quartalen dieser konsekutiven Serie drückten die Rückgänge im Energiesektor die kumulierten Gewinne in den negativen Bereich. Im ersten Quartal 2016 war der Energieverbrauch erneut der stärkste Rückgang, aber die negative Breite nimmt mit sechs der verbleibenden neun Sektoren zu, darunter auch Finanzwerte und Technologie, die ebenfalls niedrigere Gewinne im Jahresvergleich ausweisen.

Basierend auf historischen Präzedenzfällen stellt diese Entwicklung einen düsteren Ausblick für den Hausse-Markt dar, der im März 2016 sein achtes Jahr in Folge einnahm. Von den 17 Gelegenheiten, in denen der Gewinn von S & P 500 um mindestens drei Viertel sank, 14 Es folgten bärische Märkte innerhalb von drei Monaten. Den Bärenmärkten gingen im Durchschnitt fünf Quartale mit negativen Erträgen voraus. Schätzungen vom 29. April 2016 zufolge wird das zweite Quartal 2016 voraussichtlich die negativen Ergebniszahlen für den S & P 500 auf fünf Quartale ausweiten.

Gewinnspannen schrumpfen

Blending-Umsätze innerhalb des S & P 500 deuteten auf einen Umsatzrückgang von 1,3% gegenüber dem Vorjahr hin. Der Bruchteil der Umsatzerlöse im Vergleich zu einem Rückgang der Gewinne um 7,6% ist Teil einer Entwicklung, bei der die Gewinnmargen im Verhältnis zu den Erlösen mit einer ähnlichen Geschwindigkeit wie während der Großen Rezession in den Jahren 2008 und 2009 zurückgehen. die Margen waren im ersten Quartal 2016 von 9,7 auf 8% gesunken.

Die Verdichtung der Gewinnmargen ist eine weitere Kennzahl, die für den Markt nicht gut ist. Seit 1973 folgten in fünf von sechs Perioden mit einem Gewinnrückgang von mehr als 60 Basispunkten Rezessionen, einschließlich des Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und der Finanzkrise im Jahr 2008.

Spezifische Bewertungen sind übermäßig

Seit 1964 hat die durchschnittliche Gesamtbewertung der Unternehmen im S & P 500 57% des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) ausgemacht, aber zum Ende des ersten Quartals 2016 betrug die Marktkapitalisierung Der Index entsprach praktisch der Produktion von Waren und Dienstleistungen des Landes. Während die Basislinie dieser Relation wahrscheinlich durch die globalen Märkte erhöht wurde, die die Unternehmensgewinne treiben, ohne zu den US-BIP-Zahlen beizutragen, liegt die Bewertung des S & P 500 im Verhältnis zum BIP um 73% über dem Durchschnitt der letzten fünf Jahrzehnte. Die Regression auf das Mittel dieses Verhältnisses, auch als halbe Maßnahme, versetzt den S & P 500 in Baisse.

Kernpunkte

Die im ersten Quartal 2016 bekannt gewordenen Daten deuten darauf hin, dass der achtjährige Bullenmarkt rasch an Schwung verliert. Das negative Gewinnwachstum hat sich in vier aufeinanderfolgenden Quartalen fortgesetzt, und die Gewinnmargen haben sich stark verringert. Beide Trends übersteigen 80% ihrer Genauigkeit als Prognosewerkzeuge für Rezessionen. Was die Bewertung angeht, liegt das Verhältnis des S & P 500 zur BIP-Produktion um 73% über dem Durchschnitt seit 1964. Für Investoren blitzt einer der längsten Bullenmärkte der Geschichte mehrere ominöse Warnzeichen auf, die alle vorsichtig vorgehen.