So wie es zwei verschiedene Arten von Optionen (Puts und Calls) gibt, so gibt es zwei Hauptstile von Optionen: Amerikanisch und Europäisch. Diese Optionen haben viele ähnliche Eigenschaften, aber es sind die Unterschiede, die wichtig sind. Viele Rookies haben unnötige Verluste erlitten, weil sie sich der Unterschiede nicht bewusst waren. In diesem Artikel werden wir diese Unterschiede und ihre Auswirkungen auf Sie besprechen, damit Sie herausfinden können, wie Sie potenziell kostspielige Probleme vermeiden können.

Unterschiede
Es gibt vier Hauptunterschiede zwischen amerikanischen und europäischen Optionen:

1. Basiswert
   Alle Optionen und börsengehandelten Fonds (ETFs) haben Optionen nach amerikanischem Muster. Bei den breit gestützten Indizes haben nur begrenzte Indizes wie der S & P 100 amerikanische Optionen. Wichtige breit angelegte Indizes wie der S & P 500 haben sehr aktiv europäische Optionen gehandelt.
2. Das Recht auf Ausübung
   Besitzer von Optionen nach amerikanischem Vorbild können jederzeit vor dem Ablauf der Option ausüben, während Besitzer von Optionen nach europäischem Muster erst nach Ablauf der Gültigkeit ausüben können.
3. Handel von Indexoptionen
   • Amerikanische Indexoptionen werden zum Handelsschluss am dritten Freitag des Verfallmonats nicht mehr gehandelt. (Einige Optionen sind "Quartalszeitschriften", die bis zum letzten Handelstag des Kalenderquartals gehandelt werden, oder "Wochenzeitungen", die am Freitag der angegebenen Woche den Handel einstellen.)
   • Europäische Indexoptionen stoppen den Handel einen Tag früher - bei der Geschäftsschluss am Donnerstag vor dem dritten Freitag.
4. Abrechnungspreis
   Dies ist der offizielle Schlusskurs für den Verfallzeitraum und legt fest, welche Optionen im Geld sind und der automatischen Ausübung unterliegen. Jede Option, die am Verfalltag um 1 Cent oder mehr im Geld ist, wird automatisch ausgeübt, es sei denn, der Optionseigentümer fordert seinen Broker ausdrücklich auf, nicht auszuüben.

• Amerikanische Indexoptionen werden zum Handelsschluss am dritten Freitag des Verfallmonats nicht mehr gehandelt. (Einige Optionen sind "Quartalszeitschriften", die bis zum letzten Handelstag des Kalenderquartals gehandelt werden, oder "Wochenzeitungen", die am Freitag der angegebenen Woche den Handel einstellen.)
• Europäische Indexoptionen stoppen den Handel einen Tag früher - bei der Geschäftsschluss am Donnerstag vor dem dritten Freitag.

So funktioniert es: Am dritten Freitag des Monats wird der Eröffnungskurs für jede Aktie im Index festgelegt. Da einzelne Aktien zu unterschiedlichen Zeiten geöffnet sind, werden einige dieser Eröffnungskurse um 9:30 Uhr ermittelt. m. (EST) und andere ein paar Minuten später. Einige Aktien können erst eine oder zwei Stunden später mit dem Handel beginnen. Der zugrunde liegende Indexpreis wird berechnet, als ob alle Aktien gleichzeitig zu ihren jeweiligen Eröffnungskursen gehandelt würden. Dies ist kein realer Preis - Sie können sich nicht den veröffentlichten Indexpreis ansehen und davon ausgehen, dass der Abrechnungspreis nahe an einem der am frühen Morgen veröffentlichten Preise für den Index liegt.

Übungsrechte
Wenn Sie eine Option besitzen, kontrollieren Sie das Recht auf Ausübung. Gelegentlich kann es nützlich sein, eine Option vor Ablauf auszuüben (z. B. um eine Dividende zu erhalten), aber es ist selten wichtig.

Wenn Sie eine Option im amerikanischen Stil short haben (Sie haben die Option verkauft, ohne sie zu besitzen) und Ihnen vor Ablauf eine Ausübungsbenachrichtigung zugewiesen wird, statt die Option zu verkürzen, sind Sie jetzt short. Wenn Ihr Konto nicht zu klein ist, um eine kurze Lagerposition zu haben, ist dies kein Problem. und wenn Ihr Konto so klein ist, sollten Sie wahrscheinlich keine Optionen handeln.

Der einzige Zeitpunkt, an dem eine frühzeitige Übertragung ein erhebliches Risiko birgt, tritt bei amerikanischen Indexoptionen mit Barausgleich auf. Der einfachste Weg, das Risiko einer frühen Ausübung zu vermeiden, besteht darin, den Handel mit amerikanischen Optionen zu vermeiden. Wenn Sie morgens eine Zuordnungsbenachrichtigung erhalten, müssen Sie diese Option zum inneren Wert der vorherigen Nacht zurückkaufen. Das kann Sie ernsthaft gefährden, wenn der Markt einen bedeutenden Schritt durchmacht, weil dieser erzwungene Kauf Ihre Position von dem einen unterscheidet, von dem Sie dachten, dass Sie besaßen.

Barausgleich
Es ist für jeden vorteilhaft, wenn Optionen in bar beglichen werden:

• American: Der Abrechnungspreis für den Basiswert (Aktie, ETF oder Index) mit Optionen nach amerikanischem "Schlusskurs oder der letzte Handel vor dem Marktschluss am dritten Freitag. Nachbörsliche Geschäfte zählen nicht zur Ermittlung des Abrechnungspreises.
• Europäisch: Es ist nicht so einfach, den Abrechnungspreis für europäische Optionen zu erfahren. In der Tat wird der Abrechnungspreis erst Stunden nach der Marktöffnung für den Handel veröffentlicht.

Da diese Optionen mit Barausgleich fast immer europäischen Charakter haben und die Zuteilung nur zum Verfall erfolgt, wird der Barwert der Option durch den Abrechnungspreis bestimmt.

Settlement Price
Bei Optionen im amerikanischen Stil gibt es selten Überraschungen. Wenn die Aktie bei $ 40 gehandelt wird. 12 ein paar Minuten vor der Schlussglocke am Verfall Freitag, können Sie erwarten, dass die 40 Puts wertlos verfallen und dass die 40 Anrufe im Geld sein werden. Wenn Sie im 40-Aufruf eine kurze Position haben und keine Übungsbenachrichtigung erhalten möchten, können Sie diese Anrufe zurückkaufen. Der Abrechnungspreis kann sich ändern, und diese 40 Anrufe können aus dem Geld herausfallen, aber es ist unwahrscheinlich, dass sich der Wert dieser Anrufe in den letzten Minuten signifikant ändert.

Mit Optionen im europäischen Stil ist der Abrechnungspreis oft eine große Überraschung, die sich für manche als vorteilhaft erweisen kann, für viele andere aber eine Katastrophe. Denn wenn der Markt am Morgen des dritten Freitags für den Handel geöffnet wird, gibt es oft eine Lücke - eine signifikante Preisveränderung gegenüber dem Schlusskurs der vorherigen Nacht. Das passiert nicht immer, aber es passiert oft genug, um die scheinbar risikoarme Idee, diese Position über Nacht in ein großes Risiko zu verwandeln, umzukehren.

Wenn Sie die europäische Option besitzen, sehen Sie die Situation, der Sie am Donnerstagnachmittag, einen Tag vor Ablauf, gegenüberstehen:

• Keine Aktien tauschen Ihre Hände aus.
• Sie müssen sich nicht mit dem Wiederaufbau eines komplexen Aktienportfolios befassen, da Sie Ihre Aktien nicht verlieren, wenn Sie bei den von Ihnen geschriebenen Anrufen einen Ausübungshinweis erhalten, wie bei Covered Call Writing oder einer Collar-Strategie.
• Der Optionseigentümer erhält den Barwert - und der Optionsverkäufer zahlt den Barwert - der Option. Dieser Barwert entspricht dem inneren Wert der Option. Wenn die Option aus dem Geld ist, verfällt sie wertlos und hat keinen Barwert.

Wenn die Option kurz ist, stehen Sie vor einer anderen Herausforderung:

• Wenn die Option fast wertlos ist, ist es keine schlechte Idee, sie festzuhalten und auf ein Wunder zu hoffen. Besitzer preisgünstiger Optionen, die ein paar Cent oder weniger wert sind, haben bekanntermaßen Hunderte oder sogar ein paar tausend Dollar verdient, als der Markt am nächsten Morgen eröffnete. Die meiste Zeit verfallen diese Optionen wertlos, aber eine gelegentliche große Belohnung ist möglich.
• Wenn Sie eine Option besitzen, die einen signifikanten Wert hat - sagen wir $ 1, 000 - müssen Sie eine Entscheidung treffen. Der Abrechnungspreis könnte die Option wertlos machen oder ihren Wert verdoppeln. Willst du dieses Risiko eingehen? Das ist eine Entscheidung, die nur einzelne Investoren für sich selbst treffen können.

Zusammenfassung
Wenn Sie sich für den Handel mit Indexoptionen entscheiden, stellen Sie sicher, dass Sie die Unterschiede zwischen amerikanischen und europäischen Optionen verstehen. Wichtiger noch: Um einen erheblichen Verlust zu vermeiden, müssen Sie verstehen, wie der Abrechnungspreis für europäische Optionen bestimmt wird. Es ist ein großer Unterschied, wie Sie eine Position verwalten, insbesondere wenn Sie eine Position haben, die kurze Optionen enthält. Es ist ratsam, sich vom Abwicklungsrisiko fernzuhalten, indem Positionen verlassen werden, die wenig mehr zu gewinnen haben - spätestens am Donnerstag, dem letzten Tag, an dem diese Optionen gehandelt werden können.