Die Fähigkeit, Unternehmen mit einer gesunden Verschuldung von denen zu trennen, die überfordert sind, ist eine der wichtigsten Fähigkeiten, die ein Investor entwickeln kann. Die meisten Unternehmen verwenden Schulden, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren, egal ob sie neue Geräte kaufen oder zusätzliche Arbeitskräfte einstellen. Aber wenn Sie sich zu sehr auf die Kreditaufnahme verlassen, werden Sie mit jedem Geschäft Schritt halten. Wenn ein Unternehmen beispielsweise Schwierigkeiten hat, Gläubiger rechtzeitig zu bezahlen, muss es möglicherweise Vermögenswerte veräußern, wodurch es einen Wettbewerbsnachteil erhält. In extremen Fällen kann es keine andere Wahl haben, als Insolvenz anzumelden.

Deckungsgrade sind ein nützlicher Weg, um solche Risiken abzuschätzen. Diese relativ einfachen Formeln bestimmen die Fähigkeit des Unternehmens, seine bestehenden Schulden zu bedienen, und ersparen dem Investor möglicherweise die Nerven der Zukunft.

Die am häufigsten verwendeten Deckungsquoten umfassen die Zins-, Schuldendienst- und Asset-Coverage-Ratios.

Zinsdeckungsquote

Das Grundkonzept der Zinsdeckungsquote ist relativ einfach. Je mehr Gewinn ein Unternehmen erwirtschaftet, desto größer ist seine Fähigkeit, Zinsen zu zahlen. Um zu dieser Zahl zu gelangen, dividieren Sie einfach das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch den Zinsaufwand des Unternehmens für den gleichen Zeitraum.

Zinsdeckungsgrad = EBIT / Zinsaufwand

Ein Verhältnis von 2 bedeutet, dass das Unternehmen doppelt so viel verdient, wie es in Zinsen auszahlen muss. Generell sollten sich Anleger an Unternehmen mit einem Zinsdeckungsgrad ("times interest interest ratio") von mindestens 1 orientieren. 5. Eine niedrigere Kennzahl weist normalerweise auf ein Unternehmen hin, das Schwierigkeiten hat, Anleihegläubiger, Vorzugsaktionäre abzuzahlen. und andere Gläubiger.

Debt-Service Coverage Ratio

Während das Zinsdeckungsverhältnis weit verbreitet ist, hat es einen wichtigen Nachteil. Neben der Deckung von Zinsaufwendungen müssen die Unternehmen in der Regel auch quartalsweise einen Teil des Kapitalbetrages abführen.

Die Schuldendienstquote berücksichtigt dies. Hier teilen Investoren das Nettoergebnis durch den gesamten Fremdkapitalaufwand - also Tilgungen zuzüglich Zinskosten.

Debt-Service Coverage Ratio = Reingewinn / (Principal Tilgungen + Zinsaufwand)

Ein Wert unter 1 bedeutet, dass das Geschäft einen negativen Cashflow hat - es zahlt tatsächlich mehr an Fremdkapitalkosten, als es durch Einnahmen einbringt. Daher sollten Anleger nach Unternehmen Ausschau halten, deren Schuldendeckungsquote mindestens 1 und vorzugsweise etwas höher liegt, um einen angemessenen Cashflow sicherzustellen, um künftige Verbindlichkeiten zu bedienen.

• Praktisches Beispiel: Um die potenzielle Differenz zwischen diesen beiden Deckungsquoten zu sehen, schauen wir uns die fiktive Firma Cedar Valley Brewing an. Das Unternehmen erzielt einen vierteljährlichen Gewinn von 200.000 US-Dollar (EBIT ist 300.000 US-Dollar) und entsprechende Zinszahlungen von 50.000 US-Dollar.Da Cedar Valley während einer Periode niedriger Zinssätze einen großen Teil seiner Kreditaufnahme getätigt hat, sieht seine Zinsdeckungsquote äußerst günstig aus.

Zinsdeckungsgrad = 300, 000/50, 000 = 6

Die Schuldendienstquote spiegelt jedoch einen signifikanten Kapitalbetrag wider, den das Unternehmen vierteljährlich in Höhe von insgesamt 140.000 USD zahlt. Die sich daraus ergebende Zahl von 1,05 lässt wenig Raum für Fehler, wenn die Verkäufe des Unternehmens einen unerwarteten Treffer erleiden.

Debt-Service Coverage Ratio = 200, 000/190, 000 = 1. 05

Obwohl das Unternehmen einen positiven Cashflow erwirtschaftet, sieht es aus Sicht der Verschuldung riskanter aus, wenn die Deckung der Schuldendienstleistung in Anspruch genommen wird. Konto.

Asset Coverage Ratio

Die oben genannten Kennzahlen vergleichen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Ertrag. Daher ist es eine gute Möglichkeit, die Fähigkeit einer Organisation zu betrachten, heute Verbindlichkeiten zu decken. Wenn Sie aber das langfristige Gewinnpotenzial eines Unternehmens prognostizieren wollen, müssen Sie sich die Bilanz genau ansehen. Im Allgemeinen gilt: Je mehr Vermögenswerte das Unternehmen im Vergleich zu seinen Gesamtschulden hat, desto wahrscheinlicher wird es sein, Zahlungen auf der Straße zu tätigen.

Die Asset Coverage Ratio basiert auf dieser Idee. Grundsätzlich werden die Sachanlagen des Unternehmens nach Berücksichtigung der kurzfristigen Verbindlichkeiten berücksichtigt und die verbleibende Anzahl durch die ausstehenden Schulden dividiert.

Asset Coverage Ratio = [(Gesamtvermögen - Immaterielle Vermögenswerte) - (Kurzfristige Verbindlichkeiten - Kurzfristige Schuldverschreibungen)] / Gesamtschuldbestand

Ob die resultierende Zahl akzeptabel ist, hängt von der Branche ab. Zum Beispiel sollten Versorgungsunternehmen typischerweise ein Asset Coverage Ratio von mindestens 1,5 haben, während der traditionelle Schwellenwert für Industrieunternehmen 2 ist.

• Praktisches Beispiel: Diesmal schauen wir uns JXT Corp. an, die Fabrikautomation macht. Ausrüstung. Das Unternehmen hat ein Vermögen von 3 Dollar. 6 Millionen von denen $ 300, 000 sind immaterielle Gegenstände wie Marken und Patente. Es hat auch kurzfristige Verbindlichkeiten von 600.000 $, einschließlich kurzfristiger Schuldverpflichtungen von 400.000 $. Die Gesamtverschuldung des Unternehmens beträgt 2 $. 3 Millionen.

Asset Coverage Ratio = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

Bei 1. 3 ist das Unternehmen Verhältnis liegt weit unter der typischen Schwelle. Dies zeigt, dass die JXT aufgrund ihrer hohen Verschuldung nicht über ausreichende Vermögenswerte verfügt.

Eine Einschränkung dieser Formel besteht darin, dass sie sich auf den Buchwert der Vermögenswerte eines Unternehmens stützt, der oft von seinem tatsächlichen Marktwert abweicht. Um die zuverlässigsten Ergebnisse zu erhalten, hilft es normalerweise, mehrere Metriken zu verwenden, um ein Unternehmen zu bewerten, statt sich auf ein einzelnes Verhältnis zu verlassen.

Unternehmen bewerten

Anleger können Deckungsquoten auf eine von zwei Arten verwenden. Erstens können Sie Veränderungen der Verschuldungssituation des Unternehmens im Laufe der Zeit verfolgen. In Fällen, in denen die Deckung der Schuldendienstquote kaum innerhalb des akzeptablen Bereichs liegt, kann es sinnvoll sein, die jüngste Unternehmensgeschichte zu betrachten. Wenn das Verhältnis allmählich zurückgegangen ist, kann es nur eine Frage der Zeit sein, bis es unter die empfohlene Zahl fällt.

Die Coverage-Ratios sind auch wertvoll, wenn man ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Wettbewerbern betrachtet. Die Bewertung ähnlicher Geschäfte ist zwingend erforderlich, da ein Zinsdeckungsgrad, der in einer Branche akzeptabel ist, in einem anderen Bereich als riskant angesehen werden kann. Wenn das Unternehmen, das Sie bewerten, mit wichtigen Wettbewerbern nicht Schritt hält, ist es oft eine rote Flagge.

The Bottom Line

Auf lange Sicht kann übermäßiges Vertrauen auf Schulden einem Unternehmen großen Schaden zufügen. Tools wie die Zinsdeckungsquote, die Deckung der Schuldendienstquote und die Deckungsquote von Vermögenswerten können Ihnen dabei behilflich sein, vorab zu klären, ob ein Unternehmen seine Gläubiger rechtzeitig bezahlen kann.