Das Hochzins- oder Junk-Bond-Universum erfährt viel Aufmerksamkeit, insbesondere wegen der niedrigen Zinssätze anderswo. Anleger, die nach attraktiven Renditen für festverzinsliche Wertpapiere suchen, könnten interessante Anlagemöglichkeiten in Junk-Anleihen sehen.

Per Definition hat eine Anleihe mit Junk-Status ein Standard & Poor's Rating von BB oder niedriger (die höchste Bewertung im spekulativen Segment ist BB +). Um einen Investment-Grade-Status zu erhalten, muss eine Anleihe mindestens ein BBB S & P-Rating erhalten (das niedrigste Rating im Investment-Grade-Segment ist BBB-). Es gibt Arten von Anleihen, die diese wohldefinierte Grenze zwischen Investment-Grade- und Junk-Bond-Status überschreiten, da sie Qualitäten beider Segmente umfassen.

Eine Beschreibung von Crossover-Anleihen

Investoren und Spekulanten diskutieren bei Unternehmensanleihen alle Arten von Anleihen, darunter sogenannte Crossover-Anleihen. Diese sind, wie Arif & Brownell (2015) feststellte, eine Kategorie von Anleihen, die ein höheres Rendite-Risiko-Verhältnis als traditionelle (Investment-Grade-) oder Junk-Anleihen aufweisen können. Cross-Bond-Anleihen sind ein Investment-Sweet-Spot, weil sie relativ hohe Zinssätze und niedrige Ausfallraten haben. Dies ist ein breiter Bereich, in dem potenzielle Investoren in der Regel zwei Arten von Emittenten ansprechen: aufsteigende Sterne und gefallene Engel.

• Aufstrebende Sterne in Bezug auf die Investition sind normalerweise neue Unternehmen mit einem kurzen oder nicht vorhandenen Rekord, aus denen ein Investment-Grade-Rating gebildet wird. Diese Unternehmen sind zu neu, um die Art von Asset / Debt-Ratio zu erreichen, die erforderlich ist, um Investment Grade zu erreichen. Sie schneiden jedoch gut ab und können in Zukunft zu einem Investment Grade werden. Diese Art von Emittenten übertrifft typischerweise andere Kategorien von Junk Bonds.
• Fallen angels sind Emittenten, die einst als Investment Grade eingestuft wurden, aber auf Junk-Status herabgestuft wurden. Dies geschah zum Beispiel mit General Motors (GM GMGeneral Motors Co41. 83-0. 74% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), als es Insolvenz anmeldete.

Wenn Sie die beiden vergleichen, ist es ziemlich klar, warum Investoren an aufstrebenden Sternen interessiert sind. Wie der Name schon sagt, sind aufstrebende Titel Emittenten, die sich verbessern und daher attraktiv für Anleger aussehen, da ihr Ausfallrisiko sinkt. Auf der anderen Seite haben gefallene Engel das Ansehen verloren und tendieren daher dazu, niedrigere Kreditratings zu erhalten. Wenn ein Investor feststellen kann, dass ein Unternehmen kurz davor steht, seine Kreditwürdigkeit zu verlieren, kann er solche Anleihen gezielt anstreben, um eine höhere Rendite zu erzielen.

Bei Crossover-Anleihen müssen sich Anleger wie bei allen Anleihen Sorgen über das Ausfallrisiko machen und darüber, welche Rendite die Anleihe in einer solchen Situation erzielen wird. Anleihen werden auf einer schrittweise zunehmenden Skala bewertet, die mit C bis zum oberen Ende von AAA am unteren Ende beginnt.Je niedriger das Rating eines Emittenten ist, desto höher ist die Rendite, die er normalerweise für Investoren bietet. Mit steigender Rendite steigt auch die Ausfallrate.

Vorteile von Crossover-Anleihen

Crossover-Anleihen sind nicht neu, aber das Interesse an ihnen nimmt Fahrt auf. Obwohl es eine Weile gedauert hat, bis die Anleger davon Kenntnis ergriffen haben, ist die Wahrheit, wie von Arif & Brownell (2015) festgestellt, dass Crossover-Anleihen Renditen erwirtschaften, die normalerweise nur Junk-Anleihen haben und die Stabilität nahe an Grade Anleihen seit den späten 1980er Jahren.

Darüber hinaus weist das Crossover-Segment im Vergleich zu US-Treasuries eine geringere Korrelation zu den von der Federal Reserve verursachten Zinserhöhungen auf. Obwohl es immer noch eine höhere Korrelation als die zwischen Zinssätzen und Junk Bonds gibt, liegt es immer noch deutlich unter dem Investment Grade.

The Bottom Line

Crossover-Anleihen sind für Privatanleger nicht einfach zu bewerten. Es werden Fachleute benötigt, um Crossover-Anleihen zu bewerten, die ein höheres Rendite-Risiko-Verhältnis aufweisen als Investment- oder Speculative-Grade-Anleihen. In effizienten Märkten gibt es kein langes Risiko-Rendite-Verhältnis, ein Gleichgewichtszustand wird meist sehr schnell erreicht. Und während Crossover-Anleihen eine interessante Anlagemöglichkeit bieten, brauchen Anleger eine professionelle Analyse, um Kapital zu erzielen.